券商股盤子太大，而且盈利能力差。目前券商市盈率太高，港股要便宜一半，去年要不是一季度股市成交量大，券商業績很差的，今年一季度，券商業績估計都大幅下降，下降50%左右，券商股還要跌50%，券商股主要是主力用來拉人氣的。

為什麼券商的股價都不高？

樓主這麼一說，方才引起我的注意。細想一下，有兩個方面的原因。

原因一:股價低，便於市場流通。

我們舉個例子，股價100元，買一手需要1萬元。股價1元，買100手才1萬元。很顯然買賣1手的流動性只有買賣100手的百分之一，流動性差太多。

而流動性關乎到股票的活躍程度。散戶有的時候錢不多，股價高連一手都買不了，影響投資熱情和參與度。

而券商就喜歡這種高週轉性，高流動性。這也是A股中，很多高價股喜歡玩高送轉增加流動性的原因。

券商市值普遍比較大，股本較多，股價自然較低。

我們知道市值=股本✘股價。根據自身業務的開展情況，參照同行的估值水平，券商的市值大致有個範圍。

在IPO的時候，券商自身對自己都有個定位。假設市值100億，發行股本越多，股價就越低。為了增加流動性，券商的股本一般都比較大，股價自然也就越低。

不僅僅是券商股，中國大金融板塊，整體股價都不高。

目前，在中國上市的券商股都是中國券商，尚無合資或者海外券商，股價最高的是中信建投。在20元以上的券商僅僅有中信建投、中信證券及中銀證券三家；而股價低於10元的則超過上市券商的一半。

不過，股價高低與否，其實跟交易、估值、走勢等等，關係都不大。

券商看天吃飯，收入曲線取決於股市的牛熊週期，是個典型的週期性行業！

與此同時，融資融券、代銷基金、財富管理等業務收入佔比上升。但是這些新業務是建立在經紀業務引流的基礎之上，沒有行情，也很難開展下去。

自營業務就更不用說了！

還有投行這個很重要的toB業務，也要看天吃飯。只有行情火爆了，才能發更多的新股。

市場給予週期性行業的估值不高，一般以10——20倍市盈率為中樞上下浮動。有些券商是最近幾年剛上市的，有次新股紅利的加持，估值要比老券商高些。但是不管怎麼樣，與動輒幾百倍的科技股有著天壤之別。此外，券商盤子相對偏大，也是估值不高的原因之一！

首先，券商股的業績不穩定，券商到現在依然沒有擺脫靠天吃飯的問題，當行情不好時業績大多較差。股市行情好時，業績才能增加，券商整體呈現明顯的行業週期。券商股價表現就是一個週期股，牛市來了券商股才能上漲，沒有牛市行情券商股是不會上漲的。

其次，由於中國券商沒有核心競爭力，所有的券商商業模式雷同，業務同質化嚴重，券商形不成良好的趨勢性上漲，股票價格也就難有高價。券商股也只能是階段性炒作，當行情褪去、業績倒退的時候，股價也就會再次回落。

其三，中國的證券公司看似很高大上，實際上大多都是空架子，沒有核心的業務競爭力，由於中國過去習慣於包裝公司上市，券商習慣了與上市公司一起欺騙投資者，成了上市公司欺騙投資者的幫兇，沒有能力真心為投資者提供高質量的服務，也沒有能力為企業提供高質量的服務，還被網際網路金融搞得焦頭爛額，只能靠天吃飯。

其四，中國的券商前身都是國企或與國有資產有著密切的關係。券商在管理體制上都有著眾多的制度問題，表現為工作效率低下、機構浮腫、應付扯皮的事情很多，這也決定了中國的券商只能靠天吃飯。

中國的券商和銀行你可以比較的來看，因為兩者的盈利模式基本相同，券商的盈利模式，主要是抽取佣金而銀行的盈利模式主要是賺取利差，兩者的盈利模式，所依靠的都具有壟斷性質，而且盈利模式過於單一。隨著經濟的發展和競爭的日趨激烈，券商的佣金和銀行的利差會越來越小，所以兩者都有拓展盈利模式的需求，所以市場給予兩者的估值都不是很高。

市場主力是看菜吃飯的為啥券商銀行的股價普遍不高因為這些都是流通股龐大的股票若股價太高則流通市值將大到恐怖的程度市場能否承受得了股民入市或即將入市的資金在某個階段是有限的若炒大市值股票太狠遊戲一下玩完只能炒作小市值股票以便延長炒作週期吸引更多股民進到局中

首先股價高低不代表價值高低，上市公司可以透過配股，分紅，折股等方式改變股價高低，單純以股價高低分辨企業好壞並不科學。其次，牛市行情中，資金湧入股市，各種參與者都會提高交易量直接微券商帶來利潤，每輪牛市券商股的價值都會被追捧。

券商屬於金融企業，金融企業的訴求在於穩定，只有在特殊條件下，券商才會大漲，股價才會漲起來，除非大盤有拉昇需求，做券商股才有機會賺錢。

券商股的權重屬性，就決定了它的高度。

券商股的持有者，是比較複雜的。有期貨多空雙方的資金，有機構基金，也有郭家隊。獨獨沒有散戶，因為散戶在熊市是不會去買券商的。`

這就可以理解，機構代言人，媒體大V專家，都在灌輸一個理論：牛市買券商。幾個月的時間都在打造券商股的明星品牌。券商公司也在左一個合併，右一個重組講故事（事後看，都是忽悠）。其目的，就是哄散戶來接盤。因為籌碼都在機構基金手裡，不賣散戶，難道還留著過年？

昨天掃了一眼券商股，沒有破位的只有三四隻，倒不是說券商股就一定會大跌（不是不想，而是不敢），但想解套，只怕還得等等。用通俗的話講，兄弟，我站崗挺累，你們幫我替替，時間不長，下波牛市就有人來代替你們了。

現在市場殺高價股，打壓低價股，造成很大恐慌，長線的可以考慮調倉換股，從幾百的調到幾塊的。週五漲幅榜排前列的，一溜的都是高價股。這個時候拉高，不是出貨又是什麼。抵制誘惑是A股股民必須具有基本素質。

這是因為券商的核心收入部分不夠穩定造成的。

目前券商散戶交易部分，也就是傳統經紀業務上收入佔比仍在30%左右但是手續費下滑趨勢仍然存在，這不利於未來的發展以及估值。

另外收入佔比較好的投行業務部分，受到不確定的和政策影響，也很不明朗，因此這一部分也不夠穩定。

第三部分用錢賺錢的部分，也就是融資類業務和資管業務，這部分效率類似於銀行，資管業務只要規模上去了也能獲得較好收入。

雖然從股價看，券商股都很便宜，這是因為它們股本大。但是從市盈率來看，證券股已經比銀行估值好太多了，所以事實上股價並不低。另外就是前面說到的問題，券商未來發展不明朗，難以享受價值紅利，也沒辦法給較高估值。

所以說，目前的券商股股價比較正常，不能說太高也不能說很便宜。

因為券商都在玩錢生錢的遊戲，和銀行差不多，要想股價高，券商以後得玩人生錢的遊戲。錢生錢就是把沒上市的公司搬到交易所讓它上市，把股票從這個投資者轉到那個投資者，來回折騰，上市公司的價值幾乎沒變。從2008年到2020年，股票指數都沒有創新高，間接暗示了證券公司對股市起的作用不大。

券商的股價不高，但是市值都是很高的，多則1000-2000億的市值，少則500多億！而對於股市來說，其實反映一隻個股實力的參考標準之一還是它的市值，因為市值越高，說明公司的實力越強，在股市裡的作用越大。

就好比許多大藍籌，大盤股，上證50等，其實都是一個千億市值起步的概念，而他們的作用就是在股市裡起到一個穩定指數，不給與資金炒作的一個目的。要知道幾千億的市值，可不是隨隨便便能夠用資金來改變他們漲跌的，所以這些個股是股市裡的“定海神針”！

那麼對於券商來說，他們更加是主導牛熊的週期個股了，正所謂“春江水暖鴨先知”，券商往往會領先於盤面和市場做出一些舉動，而背後也是有著一個無形的手來操控的。為的就是維穩市場信心，為的就是在市場為難的時候給予救市。

所以，為了更穩定市場，券商的股價不能高，但是市值必須大。這樣的話就可以讓散戶一起參與，也能夠起到“定海神針”的作用。

當然了，其中還有一個所謂復權的原因，就好比海通證券，如果改為了後復權，它的股價其實最高達到了467元！！目前也在233元附近徘徊！但是改為了不復權或者前復權，它的股價就變為了14元左右！

我覺得券商股才是一個真正的強週期性行業，應在它PE最高時買入，在PE不斷降低過程中長期持有，直到pE拐點出現時丟擲，最佳！

券商股的股價不高，最重要的是一點是因為週期的原因，券商是明顯的週期性品種，各位可以去看看A股市場上多數週期類品種的股價都不是很高，這一點和白馬股最大的區別在於估值的波動性很大，是根據週期進行上下來回變動，不像消費股那樣不受週期的影響，業績始終是恆定的，估值上也就不會出現太大的波動，如此股價就有了累計效應，所以長期下來消費股的股價都比券商股高，比如貴州茅臺都1000元的股價了，這就是兩者最大的區別。

大家都心知肚明，股市好的時候交易頻繁的時候券商的業績就比較出色，而股市如果交投清淡下來，券商的業績會立即下滑，這個規律大多數人都懂，所以在熊市的時候或者市場趨勢向下的時候是不能參與券商股的，因為這樣一個輪迴，券商股在牛市裡漲上去的價格會在熊市裡跌沒，有時候甚至出現巨大的下跌幅度，要改變這種狀況除非我們的市場牛長熊短的格局改變，不要說牛市多的時候，只要是市場的上升趨勢一直維持，或者說市場的重心始終是上移的，券商股的股價都有慢慢出現高價的過程。

A股券商的股價不高和市場行情的週期性有很大的關係，我們先從券商的業務模式聊起，在談到A股週期性對券商行業的影響，這樣投資者就能清楚的知道券商公司為何難以創出高價股。

關於券商股的股價不高，我的分析和判斷如下：

一，券商股的整體情況和股價情況。

目前，在A股市場上市的券商數量有45家，45家券商裡面的股價最高公司是中信證券（股價23.8元），第二高的股價是華泰證券（股價22.3元），第三高的股價是中信建投（股價21.08元），第四高的股價是華林證券（股價18.5元）。

二，券商股價，真的不高嗎？

從券商的股價看，似乎價格不高，最高的中信證券股價只有23.8元，但是，我們去判斷股票價格高低的同時，還需要關注股票市值的高低。

中信證券的股票市值是2885億元，這個股票市值是排名上海市場的第21位，屬於非常高的股票市值，超越很多股價高的股票市值。因此，股價高低，只是表面現象，股票市值高低才是判斷和研究股票的關鍵因素。

股價的高低，屬於相對的，股票市值的大小，才是絕對的。相對的股價，是無法進行對比的指標，股價高的股票，如果股票市值小，這樣的股票還不如股價低，但是股票市值大的股票，更有關注價值。

就如買房子，如果一套房子，每平方米價格是10萬元，這套房子面積是60平方米，這套房子總價值是600萬元；但是，另外一套房子，每平方價格是3萬元，這套房子面積是400平方米，這套房子總價值是1200萬元。兩套房子相比，每平方米價格高的房子，沒有價格低的值錢，原因是價格低的房子面積大。

我們去看待股價高低，不應過份關注價格的高低，而是應該關注股票市值的高低，因為股價高不代表是好股票。

股價不高，不是便宜，而是股本數大，平均了股價而已。首先，從A股上市的40幾家券商來看，目前券商的股價在3塊~25塊不等，雖說看起來便宜，但實則市值均在100~3000億範圍裡，其中千億級市值券商就有10家，其中中信證券以近3000億領先，

股價的不高，實則是個股股數較大平均了股價而已，實則不便宜了。

所以券商個股的股價往往不是看股價、也不是直接看PE估值，更多的是直接看PB估值去決定高低估，而買賣往往取決於市場對於“牛熊”的預期。千萬不要看價格低就覺得便宜。

股票的價格低與高，並不能代表公司的強與不強。舉個很簡單的例子，農業銀行股價只有3.6元，而吉位元的價格有218元。難道我們會認為吉位元實力比農業銀行強很多很多嗎？顯示不會！農業銀行是國有六大銀行之一，而吉位元是一個做遊戲的小公司，很多人連聽都沒聽過。因而對比股價是沒有意義的，因為股本不同，股價自然有高低之分，我們需要看市值，農業銀行市值為1.27萬億，而吉位元市值為157.29億。

那麼券商股的股價高與不高，也不能說明什麼，只不過與股本不同而已。我按照價格從高到代選擇A股的20只券商股如下：

大家可以發現，市值最高的分別是中信證券、華泰證券、中信建投三家公司，分別為2934.72億元、2034.08億元、1641.68億元。但是如果對價格的話，華林證券價格為17.21元，而中國銀行價格為12.36元，可能有些不明就裡的股民會覺得華林證券比中國銀行高那麼多，肯定華林證券實力比中國銀河強大很大。

實則不然，中國銀河遠比華林證券強很大，從市值來看，中國銀河市值1252.97億元，而華林證券為472.23億元，中國銀行市值是華林證券的2.65倍。如果從淨利潤來看，中國銀河2018年實現淨利潤15.33億元，華林證券2018年實現淨利潤3.45億元，中國銀河淨利潤是華林證券的4.44倍。

券商的價格之所以不高，主要是因為股本的問題，如果股本很小，則對應的價格就會比較高。股價很大，則對應的價格就會比較小。我們看一隻股票的規模，主要是透過市值來衡量（即總股本乘以價格），而股票貴不貴則主要用市盈率PE來衡量（股價除以每股收益），因為券商與市場有很緊密的關係，當行情好，交易活躍，券商業績就會越來越好，從而不斷上漲，市盈率反而不高。反之亦然。因而，對券商股好的估值方法是看市淨率PB估值（即股價除以每股淨資產），目前券商股市值率為1.67倍，，三年PB估值中位數為1.73倍，目前處於三年估值高點的42.68%位置，處於相對低估區域。

券商股價之所以不是很高，這主要由它的行業屬性決定的，要知道券商作為強週期行業，在牛市和熊市的表現是完全不一樣的，這注定了券商的股價不可能像業績白馬股那樣，業績持續增長，股價可以不斷的創出歷史新高。

在牛市週期，由於市場賺錢效應比較強，市場新開戶的投資者會大量增加，同時市場的交易量會急劇增加，券商的經紀業務非常好開展，券商的佣金收入會大幅增長，市場對於券商業績會大幅增長，隨著業績的增長，一些先知先覺的資金就會提前佈局，這樣券商的股價也會得到表現，出現“戴維斯雙擊”效應。

但是在熊市週期，由於市場虧錢效應明顯，市場投資者交易的意願就會降低，市場的成交量就會縮減，投資者信心不足，券商的業務就不好開展，這樣券商的業績就會出現下滑，甚至一些小型券商還面臨大幅虧損的可能，這樣券商的股價由於市場對於券商業績下降就會拋售，出現“戴維斯雙降”效應。

而A股向來又是牛短熊長，牛市週期非常短暫，而熊市週期非常長，這樣就導致券商的股價長期處於相對的低位，只有在牛市的時候才可能迎來一波大漲。所以縱觀券商的股價，歷史起伏都非常大，週期性特徵非常明顯。