最近有好幾個投資者問我們是不是可以考慮投資美股了呀。想想2008年金融危機發生後，美國政府出手救市，然後美股迎來十年慢牛，這次美國救市政策力度更強，最近美股走勢似乎是要歷史重演呢。

我們的回答總是很明確，因為不管對錯，我們認為一個專業的投資顧問首先得有自己的獨立思考和觀點，不能總是人云亦云、隨波逐流或者搖擺不定、模稜兩可。

我們是這樣回答的"不可！美股不可能再走出長時間的慢牛行情，而且今年美股大機率還會有一波大跌，"接下來我們透過四個方面來論證一下我們的這個觀點。

一、疫情造成的損失還沒有充分反應在股市上

美國疫情大爆發，整個國家經營活動陷入停滯是從3月末開始的，然後貫穿整個四月份，五月份開始逐步解封。也就是說一季度美國經濟的基本面並沒有受太大影響，但二季度的經濟資料會慘不忍睹。這就意味將在七八月份陸續公佈半年報業績的美股上市公司們，大多數報表資料會很差。而目前美股除了銀行、航空、能源等傳統行業的上市公司們股價反彈力度不大外，其他大多數行業的上市公司股價都強勁反彈，很多估值已經接近甚至超過大跌前。

我看網上不少人說，即便指數漲了這麼多，美股的整體估值似乎也不貴呀，你看標普500和納指100成分股的整體加權平均市盈率估值都才二十多倍，比A股創業板的整體估值低多了。

這樣認為顯然是不對的。

首先需要明白的是，現在的指數成分股的市盈率估值是以2019年二、三、四季度加2020年一季度這四個季度的業績來估值的，也就是說，新冠疫情大爆發後的經濟損失，還沒有體現在美國上市公司們的財報裡。假設美股主要指數維持在現在的高位，等半年報和三季報陸續公佈後，美股的整體估值水平定會陡然增加。也就是說疫情給美國大多數行業造成的沉重打擊，還沒有實實在在反應到股價上。這個反應時間不在半年報集中公佈前發生，就會在美國大選結束後發生，尤其是如果特朗普連任，成功保住總統寶座，他就可以放心地讓美股釋放泡沫和風險了。

二、美股估值泡沫仍然嚴重，下跌機率遠遠大於上漲機率。

前文提到，很多人認為標普500和納指100成分股的加權平均市盈率都沒有超過30倍，比A股創業板整體四五十倍的市盈率低多了，怎麼能說美股高估泡沫嚴重呢？這樣想問題的朋友，首先對美股主要指數的編制不太瞭解，其次不瞭解市盈率估值法的精髓。

現在在網上真的很難找到紐交所和納斯達克這兩個市場上所有上市公司的加權平均市盈率，但能找到主要指數成份股的整體市盈率估值。美國為什麼樂於展示主要指數成分股的整體估值水平呢？因為在紐交所和納斯達克這兩個主要股票交易市場上市的7000多家公司中，這幾百家做為指數成分股的上市公司是美國甚至世界各國的各行各業裡最好的頭部公司呀，幾乎都是清一色的績優股，拿他們代表全部，自然感覺整個美股市場是有基本面支撐的，整個美國經濟是欣欣向榮的。然而把這些成分股剔除，然後再算算美股的整體估值水平，一定會嚇你一跳。

好！我們退一步講，美股整體的估值水平就是30倍左右，就不剔除那些成分股了。這個估值水平高不高？

從上圖中我們可以看到滬深300成分股的加權平均市盈率是標普500的一半左右，而中證500的和納指100的差距也不是不大。也就是說整體來看，美股相比於A股來說估值更貴。如果一個企業市盈率高，但大家覺得並不貴，是何原因？那是因為這個企業發展快，未來的淨利潤增長空間大。試想，如果一個企業淨利潤增長率是41%，只需兩年淨利潤就能增加一倍，如果股價不變，市盈率是不是就要較少一半。私認為淨利潤增長率的大小和持續性才是決定市盈率估值數的最重要因素，因為投資投的是未來，是企業未來的增長速度和空間，這就是市盈率估值法的精髓。

現在，你認為來來五到十年是美國經濟的整體增長速度快，還是中國的快？毋庸置疑，肯定是中國了。中國的GDP增長率過去遠超美國，未來也會領先美國的。那既然中國的經濟發展速度和空間都遠超美國，是不是A股的整體估值就應該超過美股。然而現實情況是，本來估值水平應該比A股低的美股卻高於A股。

上面屬於不同市場間的橫向對比，我們再縱向看看美股近十年的市盈率估值變化。從下圖明顯可以看到，十年來，標普500指數的整體估值水平至少升高了1倍，處於歷史高位區域。

標普500指數近十年加權平均市盈率走勢圖

所以，美股有沒有泡沫不言而喻。這完全是一點常識加邏輯推理，就可以得出的結論！

三、新冠疫情大機率會反覆

最近我大概瞭解了一下人類歷史上最主要的幾次瘟疫，這幾次世界性的瘟疫沒有一個是在一年內徹底消失的，幾乎都是斷斷續續持續幾年甚至十幾年，才慢慢消失。我們就拿一次世界大戰期間在西班牙首先被明確發現的大流感來說吧，這場大流感先後來了三波。第一波發生於1918年春季，死亡人數很少；第二波發生於1918年秋季，是死亡率最高的一波；第三波發生於1919年冬季至1920年年春季，死亡率介於第一波和第二波之間。這次大流感前後大概持續三年時間，全球保守估計死亡人數超過5000萬，其中印度死亡超過1800萬。

目前，對於庚子年這場疫情保持樂觀態度的人來說，他們大部分覺得現在人類的科技和醫療水平比100年前時發達太多了。所以即便新冠疫情和大流感的毒性和傳染性一樣大，這次也不會死那麼多人。此外疫苗一旦開發出來，新冠疫情就真的不算什麼了。

我認為，雖然由於醫療水平的提高，新冠肺炎的死亡率是比大流感低，但現在全世界的人口密度和流動性比一百年前大了許多倍。現在很多國家因為經濟吃不消，在疫情沒有完全被控制住的情況下，就試圖開始恢復生產經營活動，接下來全世界人口的流動性又會不斷增加起來，那麼未來疫情反覆是必然的。這就意味著，病毒很難自行消失，有效疫苗沒有徹底被研發出來前，人類的生產和消費水平一定是無法達到疫情前水平的。所以，就不要指望美國經濟下半年能徹底恢復往日的活力，迎來強勁的復甦。

四、美國在衰落，中國在崛起，未來的世界格局將是“二超多強”格局

關於這個觀點這次我簡單說一下邏輯，以後我會單獨寫一篇文章來詳細論證我的這一觀點。

熟悉歷史的朋友可能知道，中國的很多王朝由盛轉衰都會先後出現這樣的情況：窮兵黷武、荒淫無度、少主年幼、四面樹敵。然後我們再仔細回憶一下美國最近的5位總統的個人情況和所做所為。老布什和小布什在位時都發動了大規模對外戰爭；克林頓和白宮實習生的拉鍊門性醜聞事件也是人盡皆知；奧巴馬是美國曆史上最年輕的總統，從政經驗位元朗普好不到哪兒去；而美國現任總統特朗普上任後，就開始四處搞貿易保護和摩擦，各種退群，可謂四面樹敵。現在世界上除了澳洲，紐西蘭，以色列等幾個鐵桿小弟外，其他老朋友其實或多或少跟美國貌似神離，都有大大小小的矛盾。

個人認為美國的衰落，固然有中國的崛起對其世界影響力和控制力的削弱，但根本原因還是美國自身積累了太多問題。這個國家成為世界第一強國的時間已經接近100年了，他已經步入中老年。縱觀整個人類歷史，就從來沒有不盛極而衰的帝國。

美國雖然也偶爾使用馬歇爾的經濟學理念來調控經濟，但主要還是奉行新古典自由主義經濟學的理念，倡導完全自由的市場經濟體系，所有行業都讓市場自己來調解，政府儘量不要插手。這樣的好處自然有，但壞處也很明顯，完全讓市場自己調解的後果就是贏家通吃→寡頭壟斷→財團控制政府→貧富差距拉大→階層固化→社會活力不斷降低→失業和低收入人群增多→國家內訌甚至內亂。

如果美國不是因為過去幾十年掌握了軍事霸權和貨幣霸權，那麼，要麼美華人的日子不會過的這麼舒服，要麼美國早就內亂了。美國一切窮兵黷武的行為基本上都是為了維護美元世界貨幣霸權的地位。因為掌握了貨幣霸權，他就是世界的中央銀行，世界各國辛辛苦苦創造的財富，很多被美華人印出來的美元輕輕鬆鬆買去了，他還時不時跑到其他國家的資本市場來剪羊毛，不僅白吃你的東西，還光明正大地搶你的錢。

現在最大的問題是，以前給美國打工的打工仔裡幹活最多的一個，不願意給美國打工了，不僅不給美國打工，而且還要和美國搶市場和利潤。這個國家試圖在貿易結算中去美元化，同時還限制美國華爾街的資本進入自己國家的資本市場，這個瞭解不起的國家自然指中國。美國真的非常怕非常怕中國崛起，因為中國崛起，美元的霸權地位勢必動搖，美元一旦不堅挺，美元就會持續貶值，如此大量在全球各地的美元都會迴流美國，美國將發生惡性通貨膨脹，整個國家經濟崩潰。如果不想惡性通貨膨脹，那就只能國債違約，徹底失信於世界。

然而，當今的中國不是19世紀的清政府，也不是二戰後的德國和日本。德國和日本之所以被美國成功遏制發展，一是那時候的美國還是青壯年時期，整個國家欣欣向榮，充滿活力；二是這兩個國家都是二戰戰敗國，國防方面一直被限制發展，軍事實力太弱；三是這兩個國家人口相對還是少，國民經濟太依賴出口和貿易。

而現在的情況是，新中國正處於活力十足的青年時期，我們主權完全獨立，軍事實力僅次於美國，航母和核彈頭，只要我們想造，分分鐘鍾造一堆，足夠毀滅地球十幾次。同時我們的經濟現在主要靠內需拉動，外貿依存度不斷在下降。因為人口多，我們任何行業的分工都比其他國家更細，規模效應也更顯著，所以我們中國生產的幾乎所有商品，價格就是比其他國家的同種商品便宜。雖然我們在某些高科技領域還落後於一些發達國家，但跟國計民生相關的所有基礎的製造業產業我們都有。也就是說，即便世界各國都不跟中國來往，孤立我們，我們這個擁有15億人口，960萬平方公里，輕工和重工產業健全的經濟完全可以靠內需和內生動力自行運轉。因為我們的每一個省，就相當於歐洲的一個國家。當然中國是絕不會再主動走閉關鎖國的老路的，世界各國，除了美國的幾個小弟外，其他絕大多數國家都是非常樂意和中國互通有無的。

所以，如果美國衰落不可避免，美元貶值不可避免，美股何來長期慢牛，更何況現在美股整體估值水平已然如此之高！

美國股市走勢較為簡單一點，只要不出現地緣風險，走勢僅僅決定於宏觀經濟資料和貨幣政策，

宏觀經濟資料強勁，上市公司業績增長就會更有保障。像週四思科和沃爾瑪財報超預期，股價就上漲，像思科（CSCO）收高6.66%，成為漲幅最大的道指30成份股。沃爾瑪（WMT）股價攀升2.4%，此前該公司報告了九年來最好的第一季度財報。

思科財報超預期，比較難以判斷，沃爾瑪財報超預期與美國經濟強勁增長，失業率下降，工資增長有關，也與股市上漲帶來的財產性收入增加有關，股市上漲與經濟增長形成共振，實現了雙贏。

美國上週首請失業救濟資料降幅超出預期，新屋開建數字也高於預期美國勞工部宣佈，截至5月11日當週，美國首次申請失業救濟人數減少1.6萬，總數下降至21.2萬，創一個月來的最低水平。

失業率下滑，申請失業救濟人數跌到最低水平，居民收入自然增長，會有更多的錢用於購買商品消費。沃爾瑪最先受益之一，房地產也是受益者。

從另一個角度來說，美國新開工新房年化也超預期，達到124套。

得益於經濟增長，通脹位於低位，美聯儲貨幣政策可以保持穩健的寬鬆，有利於股市上漲，但是強勁的經濟增長，美聯儲將息機率進一步下降，美國國債收益率升高，美國銀行板塊上漲，推動指數繼續上漲。

有一個問題，特朗普每天盯著金融市場，美國股市強勁反彈，臨近新高，給了特朗普搞貿易摩擦強勁的底氣。特朗普就是一個唯利是圖的商人，不僅美國優先，還利用貿易摩擦為自己拉選票。

所以看到A股走勢不振，心裡樂開了花，搞貿易摩擦打壓我們就更來勁，一旦反過來，美股跌不停、A股漲不停，特朗普早就認熊了。

在五月初，標普和納斯達克已經創出了新高，但是因為受到貿易摩擦的影響導致指數再度下行，不過近期美股的上漲不是強弩之末的頑抗行情，而是有經濟面支撐的上行。

全球最聰明的投資者都集中在美國股市，美股的持續上漲就說明了當下很多人還是繼續看好美股後市行情。從一季度公佈的美國經濟資料觀察：

1，美國的失業率出現了明顯的下滑，申請失業救助金的人數在減少，尤其5月份公佈的一次失業金資料顯示，美國領取救助金的人數下降創49年以來最低點，就說明了美國就業人數在普遍增加。

2，美聯儲暫緩加息，上市公司一季報業績表現靚麗，沃爾瑪，蘋果等一季報財報超預期，美國4月營建許可資料環比增長0.6%，製造業指標更是達到了16.6，超過了預期數值，是美股再次大漲的原因。

強勁的經濟資料，讓更多資金願意再次流入美股，助推股市上漲。而美聯儲停止加息保持了寬鬆的貨幣，美股要再創出新高也就不是奇怪的事情了。

反之，A股跌跌不休，一季度的上漲後就迎來了再次調整行情，和美股相比是天差地別的走勢，現在都讓貿易摩擦影響著股市，但是美股卻仍然堅挺，A股的下跌不僅僅是因為此事件，也是A股本身存在因素影響股市。

總之：美股就算沒有新高了，震盪行情也仍然會允許在高位波動，A股的一輪上漲就結束了，讓很多股民套牢，和美股走勢是沒法比的。

美股連漲三日，道指漲超200點，納指、標普漲近1%，美股短期想要再度創27000點歷史新高，難度非常大，但是隨著時間的美股必然會創出歷史新高。

美股股市從2008年金融危機之後，美股從6000多點止跌一路上漲，截止2019年走出了十年大牛市，不斷的震盪上揚；在2018年在2月初時候道瓊斯見到近27000點之時，在2018年貿易摩擦的影響之下，道瓊斯出現一波短暫性的殺跌，跌到近22000點時候止跌又迎來一波超跌反彈在2018年10月再次挑戰歷史新高，依舊未果，再次失敗回落。而在今年4月份道瓊斯再度調整歷史新高，依舊未果，同樣出現破位下跌。從美股技術面分析的話，美股已經出現三重頂，每次都是遇阻回落，從技術面看美股短期想要再度創歷史新高有所難度了。

美股也是一個政策市和資金市，美股的漲跌會受到美國宏觀資料的過大影響；雖然美國經濟資料依舊保持穩定增長，但是由於美國首次申請失業救濟人數減少1.6萬，總數下降至21.2萬，創一個月來的最低水平。另外還有一點就是美聯儲為實現加息落空，從而會影響美股的貨幣資料，如果美國不實施結息不排除資金會外流，從而引發美國的經濟增長，從而直接性的影響美股繼續走高動力。

再有就是美股的那些優質股票很多都是出於高位蘋果、亞馬遜，可口可樂等已經都是出於高估狀態；類似思科與沃爾瑪因財報好於預期，有增加的比有虧損的，而百度創下了2005年上市以來首個季度虧損；從美股市場的那些優質股票當中看出，美股業績報告悲喜相加。

最後一點就是美國總統繼2018年之後再度挑起貿易摩擦，對於這種貿易戰其實打的就是經濟戰役，如果貿易戰持續的升級，肯定也會對於美國經濟受到很大的影響，一旦經濟下滑的，本身存有泡沫的美股必然會提前結束十年大牛市，進入熊市行情。

綜合以上分析，美股短期在各方影響之下想要再度創歷史新高機率非常低了，我認為只有等美股泡沫擠破，完全釋放風險之後儲蓄再來牛市再能創出27000點新高了。

2007年深成股近二萬點，反觀現在跌了一半，同年美國道指一萬四多，而現在接近三萬點，為什麼它們升幅一倍多，而我們跌了一半，它們的經濟升幅還比我們差，而我們升幅比它們好，相差那麼大，為什麼

美股市場經過短暫的調整之後，連續三個交易日大漲，指數顯示出比較強的反攻態勢，那麼美股有希望創出歷史新高嗎？美國目前的最高點位是27000點，雖然美股市場在短期內還觸碰不到這一個點位，但未來突破這個點位的機率非常大。這主要由於美國市場是以價值投資為主的證券平臺，也就是說美國市場的走勢完全和美國經濟的發展正相關，從2008年開始，美國市場開始了長達10多年的牛市，就是因為美國經濟從2018年走入上升通道以來，一直維持著上漲的態勢，從目前的整體趨勢來看，雖然世界經濟發展存在著極大的不均衡性，美國經濟也面臨著極大的挑戰，尤其是最近一段時間各種訊息的影響，也在一定程度上考驗著美國經濟的韌性，但客觀的說，美國經濟依然處於強勢通道之中，依然是世界經濟的主導力量，無論從體量上還是質量上，都是佔有非常重要的位置，只要美國經濟不出現大的衰退或者滑坡，美股市場會一直沿著牛市的趨勢執行，只要這個趨勢保持下去，27,000 點，28,000點甚至3萬點對於美國市場來說都不是難事，只不過是代表著階段性的數字而已。

綜上，只要美國經濟維持在上升通道，美股股指只能是越走越高，在這種趨勢狀態下，不知點位沒有最高，只有更高。

不要說美股如何如何！看看咱們的A股吧！一片愁雲慘霧，跟跌不跟漲！所以還吹什麼？做好自己才去說別人，不然等於自己打自己耳光！好沒面子！

美股在經歷下跌之後，出現了連續的小幅上漲行情，你問是否有希望創出歷史新高？我是技術派，從技術的角度給你簡單分析一下，說一下我的觀點。

我們先看一下美股的日K線圖。

上圖是美股道指的日K線圖。

從圖中我們看到，K線的大形態出現了三重頂的走勢，在創出歷史新高後出現了明顯的回撥走勢，甚至進入了技術性熊市，但是隨後出現了V形反彈（記住，這不是V形反轉！），股指甚至還要挑戰歷史高點。無功而返，出現了回撥，近期再度出現了反彈走勢。那麼，會不會再創歷史新高呢？

我認為，創不創歷史新高並不重要了，重要的是美股的趨勢已經有走壞的跡象，即便創了新高，也是頂背離的走勢，後面等待美股道指的是跌跌不休的下挫行情，反彈反而是你出局的最好機會。我們再從月K線做一下分析：

上圖就是道指的月K線圖。

圖中，股指創出新高，但是MACD卻沒有創出新高，背離走勢十分明顯。近期股指最有所反彈，但是MACD依然向下執行，而且並沒有金叉的跡象。月K線是趨勢， 從趨勢上講，一是頂背離出現了，二是明顯的頂部K線大組合形態；三是MACD沒有金叉，四是反彈力度不夠，五是漲幅已經非常之大了。這些原因一起構成了美股牛市末端的跡象，以此判斷美股進入熊市可能性則比較大了。

結合目前的訊息面看，受到影響的不可能只有中國，美國一樣會受到相當大的影響，老美可謂是殺敵1000，自損800，從這方面看，美股走熊的可能性也是非常大的。

美國只要不停止對中國的貿易戰，美股肯定創不了新高，時間越長，下去的幅度越大！其中最大的原因就是，美國的經濟體量，至少有1/3的企業，賣場，甚至行業，是依靠中國的物資，服務，市場，甚至是資金在支援和支撐的。特朗普只是昏了頭，為了打壓中國的科技崛起而孤注一擲罷了！

美股始終走在牛市的路上，創出歷史新高對於美股來說並非奇怪的事，主要原因有:

第一，美股，屬於全球市場，對比，中國相對屬於國內的金融市場。全球市場的最大優點，就是流動性充裕，交易對手盤豐富，不容易因為個別國家的金融貨幣政策週期而出現單邊的下跌，除非歷史性的金融危機出現。

第二，美股有著世界上最完備的市場機制和監管機制，以及新股發行定價和退市機制，尤其是塞班斯法案，對投資者的保護。因此，美股很難出現造假和操縱市場行為，也比較難出現熱點炒作。而美股的一些諸如電子煙，大麻的炒作，具備完整的產業和估值模型，和我們完全不是一個邏輯。

第三，美股中，有著世界上最優秀的科技巨頭群體，他們不但具備技術的壟斷性優勢，也具備這未來新技術的引領優勢，這點，在國內上市公司結構中無法對比。國內主要的指數權重是傳統的金融地產週期行業，受到經濟週期和調控週期的影響很大，而科技股，屬於不斷創造出新的需求和新的市場增量，其長期增長潛力和波動的週期性，完全不是中國市場可以比擬的。

第四，美股加息週期基本結束，進入寬鬆週期，而眾觀世界上主要的發達經濟體，其增長質量和美國完全不在一個重量級上，美國的國內消費也不是任何一個國家可以偷窺其右的。

因此，美國是否創出歷史新高，基本上沒人討論和關注，市場比較關注的貿易問題是否順利解決，以及是否哪些新興科技巨頭出現新的產品或者創意，因為全球的主權基金大多投資美股市場，因此，除非出現金融危機，否則每次下跌，都是還在主權基金抄底佈局的良機。和中國市場完全不同。

首先，美股並沒有再次大漲，昨晚美股收盤是下跌的。不知道題主提問的是哪一個美股呢？

美股道瓊斯指數5月17日收盤下跌98點，跌幅0.38%，收於25764點。即使美股下跌，也是表現非常強勁。在同樣的利空面前，美股表現是相當強勢，而A股則是跌跌不休。好不容易恢復的信心一下子就被打擊了。

美股在經歷了前期的小幅下跌之後，這幾天又重拾升勢。不過也沒有大漲的程度。只不過是修復了當天的下跌而已。

美股這波上漲的最高點是26695點。現在的點位是25764點，距離最高點也是一步之遙。而美股的歷史新高是26951點。和前期的高點也是相差無幾，現在距離歷史新高也不遠了。而納斯達克早就創下歷史新高了。

美股表現的強勁主要是美股的體制相對完善。基本上那些業績好的個股一直在上漲，業績也是一直在增長。美股最主要的還是靠FANNG五大科技股在支撐著。與美股不同的是，A股是靠酒和藥來支撐。

美股只要科技股表現還是不錯的話，創下歷史新高也是分分鐘的事。個人覺得美股是有希望創出歷史新高的。只不過，大部分都在看空美股，看多A股，事實上，美股表現還是全球股市最強的。

我不懂炒股，但是我看到這樣一個問題我想回答一下，因為美國現在與我們正在打貿易戰，前幾個點評的都說美股會越來越高，我不覺得會是這樣的，只要我們加大對美製裁的調整，美國的股市保證就會繼續下滑，我不看好說漲的人的話，中國實力足以說明美國想與中國打仗，必須讓美國吃飯苦頭

作者一點技朮都不懂，你看看道指周線、日線就知道日線頂背離下零軸，周線即將死叉，周線死叉你知道不，至少有幾乾點的下跌，有可能二萬點都得破，以後別沒有依據湊熱度亂寫，欺騙股民。

鄰居家晾曬的衣服很漂亮，你也不會羨慕，因為你知道鄰居現在向你借錢過日子，還在想方設法少還或賴賬。踏踏實實做好自己的事，過自己的生活。