市盈率，市就是市價，盈就是滿，溢位的意思，率就是比率，市盈率就是溢價比率。這是個完全感性的指標，非理性。市盈率是個好指標，簡單實用，需要結合不同的公司特定情況判斷適用多少倍的市盈率。市盈率高低只有落實到具體的某一公司才有意義。當然，行業市盈率也有參考意義，重點還是參考具體特定市盈率的公司適用某個數字的

市盈率是指投資者願意為企業當前與未來盈利所支付的股票溢價。最簡單的理解就是在不考慮企業盈利增長的情況下，我的投資幾年能收回。10倍的市盈率就是10年收回，20倍的市盈率就是20年收回，所以，一般情況下，市盈率越小越好。

每股收益，是衡量股票獲利的標準之一，它是公司為股東所賺取的實際金錢，無論是分發還是保留，都屬於股東。

市盈率怎麼算？



關於市盈率的演算法，大家都不陌生，市盈率=股價/每股收益。股價就是當前的股價，這個每天都在變動。需要明確一點的是公式中另一個因素：每股收益。因為每股收益=淨利潤/總股本，淨利潤有時間概念的限制，所以在做這個推算時，一般需要明確這是年度的每股收益還是半年度的每股收益，又或者是季度每股收益。一般來說，計算市盈率用的是年度每股收益。

關於每股收益的問題，還需要明確三個範圍，看年報中的財務資料，就能發現，有三種不同的每股收益：基本每股收益、稀釋每股收益、扣除非經常性損益後的基本每股收益。用不同型別的每股收益計算出來的市盈率會不一樣，有的嚴謹的投資者在計算市盈率時，會採用扣除非經常性損益後的基本每股收益來計算，認為這樣算出來的市盈率更加合理一些，但其實現在大部分的股票軟體中顯示的市盈率並不是使用這種演算法的。這也是一個見仁見智的問題。

為了彌補這個缺陷，就採用了動態市盈率。動態市盈率是指還沒有真正實現的下一年度的預測利潤的市盈率，等於股票現價和未來每股收益的預測值的比值。還是那句話，炒股炒的是公司的未來。雖然根據這個指標對股票進行估值，是一種比較激進的做法，但是投資者對分析這樣的指標樂此不疲。

其實動態市盈率的理論告訴了我們一個樸素而又深刻的道理，即投資股市一定要選擇有持續成長性的公司。於是，我們不難理解資產重組為什麼會成為市場永恆的炒作主題，甚至有的業績不好的公司在實質性的重組題材支撐下成了市場上的黑馬。

對於投資者來說，多少的市盈率才算合理呢？



這就和我們投資預期分不開了，有人認為一年能賺10%就很不錯了，但是有人一年賺20%都不滿意。 本質上，股票投資和實業投資是相通的。無論你經營小本生意，自辦公司，購買企業部分或全部股權，原則上，該實業自購買之日起，產生的獲利或現金淨流量，讓我們能在7年內收回原始投資金額。超出7年，便應放棄。

7年回本，似乎蠻貪心，但今日不同往時，現代的中國社會大部分人都很浮躁，這也與我們社會生存壓力有關，這個收益看起來還是能被大部分人所接受。但是，我們也應堅守自己的價值底線：優先選擇那些能夠快速收回成本，且風險可承受的投資機會。

市盈率是投資者投資時參考的主要依據之一。股票的回收期會因市場的一時改變而不斷改變，但是價值投資者不應改變自己的看法，也不應盲從，應該耐心等待合理的投資回收時間出現，才進場買進。

為什麼投資者願意購買10倍，20倍市盈率的股票呢，回收期長達10年20年呢？因為公司的收益是在不斷變化的，如果每年收入都會增長，那我們的投資回收時間也會縮短，公司成長越快，所創造的盈利幫你收回的投資就越快。一個持續增長30%的企業，以23倍的市盈率購買，7年就可以回本。

所以，高市盈率的股票，必須要有高增長來彌補，否則無異於賭博。

市盈率的極限在哪裡？



這取決於增長率，增長率的極限決定了市盈率的極限。縱觀百餘年的股票市場歷史顯示：很少有公司能夠長期保持30%的增長率。那麼，30倍的動態市盈率就成為我們的購買極限。

林奇認為：投資者不應購買市盈率超過增長率的股票，有吸引力的買賣是市盈率等於增長率50%的股票。

我們的偶像巴非特投資股票時，其市盈率是多少呢？華盛頓郵報：6倍，富國銀行：5倍，美國運通：6.8倍，中國石油：5倍，吉列：18.5倍，可口可樂：15.3-20.7倍。

為什麼巴非特對吉列和可口可樂付出了超過15倍，甚至高達20倍的市盈率，那是因為這二家公司是世界上最優秀的公司，管理者同樣傑出。

美國FPA的執行長羅追格茲（格雷卮姆價值投資的追隨者和成功者），他告訴我們：“我極少購買市盈率超過15倍的股票。我發現100年來，股票市場的平均市盈率在14-15倍之間。我還發現，如果你購買股票時，超過這個倍數，很多對你不利的情況，都有可能發生。如果低於這個倍數，很多對你有利的情況，都可能發生。購買高市盈率的股票，你就在賭一個好的結果。”

中國A股由於中國特色（政策市和內陸湖），長時間市盈率高企，這是中國發展速度快決定的，但同時也考驗著投資者的智慧。

A股市盈率合理嗎



中國A股由於中國特色（政策市和內陸湖），長時間市盈率高企，這是中國發展速度快決定的，但同時也考驗著投資者的智慧。

市盈率是對大盤判斷的一個重要指標。從股票市場百餘年的歷史看，15-20倍是市場的價值中樞，低於15倍屬於低估，超過30倍為高估。50倍以上則是泡末堆積，風險極高。比如1972年的道指，2001年和2007年至今的滬深A股，一個沒有投資價值的高市盈率的封閉市場，二級市場的投資和投機者，註定鮮有贏家。

不同行業的企業，其市盈率不具可比性。比如鋼鐵，石化，汽車，紡織等週期行業，其盈利受經濟波動影響較大，故市盈率較低。這類公司的市盈率在15倍以下是合適的。2007年11月15日，48.62元的中石油，48倍的市盈率，這是一個值得記念的日子，離奇的價格，荒唐的市盈率，國人的瘋狂，是驕傲，抑或悲哀？奇觀向來短暫，幾分種後，便曇花謝了，中石油開始了其漫漫尋底之旅。

而食品消費，製藥行業的股票，由於其較好的抗週期性，市盈率在20-30倍是正常的，牛市時可達到40-60倍。當然，60倍以上的市盈率一樣不能持續，即便是貴州茅臺，可口可樂。

市盈率也不能一慨而論，有時，過低反而值得警惕。比如企業盈利高峰剛過，接下來要走下坡路了，像2008年的石油，有色金屬類股票，牛市時的券商類股票，它們的好景，註定不能持續。還有的是由於非經常性收益，或因為會計方法的變更而引起的市盈率低企，如中國特色的重組，非經常肯定不能成為經常。

同一企業的不同歷史時期，相同行業的不同企業，我們要從橫向，縱向逐一類比，這樣才不至於一葉障目，不見泰山。

總之，購買市盈率超過增長率的股票，任何情況下都不可能給我們帶來意外驚喜，最理想和樂觀的結局是符合我們的預期，但大多數情況下，會讓我們大失所望。

市盈率簡單地講，就是股票的市價與股票的每股稅後收益（或稱每股稅後利潤）的比率。例如：某股票的股價是24元，每股年淨收益為0.60元，則該股票的市盈率為24/0.6=40元。其計算公式為：S=P/E。其中，S表示市盈率，P表示股票價格，E表示股票的每股淨收益。很顯然，股票的市盈率與股價成正比，與每股淨收益成反比。股票的價格越高，則市盈率越高；而每股淨收益越高，市盈率則越低。股民投資股票的目的是為了以最低的成本獲取最大的收益。因此，在選擇股票投資品種時，一般都傾向於投資那種購進成本（購買股票所需的價格）較低，而收益（在這裡就是每股淨收益）較高的股票。按照公式來看，就是P應較低，而E則應較高，這樣，S是越低越好。因此，購買股票的股民進行股票投資選擇時，一般都要測算或查閱各股票的市盈率。

　　那麼，是否是股票的市盈率越低就真的越好呢？不一定。 市盈率只是某日的股票價格與該股票每股收益的比率。由於股票的價格時時波動，公司的年終每股淨收益也會因為總股數的變化而變化，從而股票的市盈率每時每刻都在變化。因此，人們在比較市盈率的同時，更多地考慮股票的成長率，即公司的收益增長率。比如甲公司T年的年終稅後利潤為5000萬元，其總股數為2億股，t日其股票價格P為10元。則其每股淨收益E為5000/20000=0.25，市盈率S甲為10/0.25=40；乙公司T年的年終稅後利潤為8000萬元，其總股數為2.5億股，t日其股票價格P為10元。則其每股淨收益E為8000/25000=0.32，市盈率S乙為10/0.32=31.25。從計算的結果來看，甲公司的市盈率高於乙公司：40》31.25。所以，如果光是以t日兩種股票的市盈率來決策投資，應該投資乙公司的股票。

　　但是，如果甲公司的利潤年增長率為15%，而乙公司為8%。則投資者在選擇時就要考慮到現在的投資到未來的收益孰高孰低。比如，T+1年時，甲的總股數仍為2億股，利潤為5000（1+15%）=5750萬元，乙的總股數也不變，為2.5億股，利潤為8000（1+8%）=8640萬元，再來按照t日的股價來分析兩種股票的市盈率情況：P甲=10元，E甲=5750/20000=0.2875元;S甲=34.78;P乙=10元，E乙=8640/25000=0.3456元;S乙=28.93，S甲》S乙。到T+2年時，P甲=10元， E甲=5750（1+15%/20000=6612.5/20000=0.33元，S甲=10/0.33=30.3;P乙=10元， E乙=8640（1+8%）/25000=0.37元，S乙=10/0.37=27。按照市盈率來看，甲的市盈率高於乙，但是，甲的收益增長率則始終高於乙。以上我們假設了兩種股票的股數都未作改變，如果兩種股票的股數在兩年內都作了調整，則每股收益又會有很大的不同。以上的分析說明，市盈率只是在一定程度上作為投資的決策因素，不可單以之作依據。在實際的投資中，要與股票的成長率結合起來考慮才比較全面。只有市盈率低，同時成長性也好的股票才是最佳的選擇。

　　在其他因素相同的時候，比較兩種股票的市盈率，大致說明這樣一個情況：如果公司的每股收益不變，市盈率越高時，則獲得該種股票的價格成本就越高；或股價不變時，市盈率越高，則該種股票的每股收益就越低。因此，市盈率所反映的只是按照過去的每股收益率來判斷的獲取同等收益的成本的高低程度。股價越高，市盈率越高，成本越高；相反，則越低。但是由於市盈率是隨著股價而不斷變化的，且這個指標是以現時的價格去與過去的收益率作對比。因此，在實際運用市盈率作為投資參與指標時，還應關心上市公司的未來收益發展狀況，也就是股票的成長性。如果只看市盈率，不顧成長率，很可能所選的股票是過去的驕子，今日的垃圾。反映到具體指標上就是：成長率的下降引起市價的下跌，市價的下跌又導致市盈率的上升。當然，我們將這個情況舉出來，是為了說明在投資時不應將寶全部押在市盈率低的股票上，明智的做法是透過對產業、企業的現狀和發展狀況進行分析，選擇價位較低、有發展潛力的個股。即應在考慮市盈率低的同時，更多地關注股票的成長性。

3月7日中信證券、華泰證券釋出“看空”報告後，引發了3月8日股市全面跳水，尤其之前一路高歌的妖股們更是各種跌停。引發了大家的猜想，這是做空機制完善的訊號嗎？

如果做空機制成熟了，那麼價值投資則將成為常態。而在此前，投資者應該做些什麼準備呢？就是對基本面的資料內涵外延要有了解，要掌握各種資料代表的含義。其中，市盈率是一個知識點。

市盈率（p/e）也稱本益比、股價收益比率。市盈率是最常用來評價股價水平是否合理的指標之一。公式是市盈率=股價/年度每股盈餘(eps）或者以公司市值/年度股東應占溢利亦可。股價以最新收盤價為準，而年度每股盈餘則按照已經公佈的上年度年度每股盈餘計算。

市盈率是某種股票每股市價與每股盈利的比率。通常用來作為比較同一行業不同價格的股票是否被高估或者低估的指標。一般為，如果一家公司股票的市盈率過高，則該股票的價格具有泡沫，價格被高估，投資者要謹慎。

市盈率是基本面判斷中比較關鍵的指數之一，用於衡量股票投資價值。

什麼是市盈率？簡單，每股現價/每股收益=市盈率。

市盈率的作用並不適用於所有的股票，一般來說市盈率都用在了成長股上，反而一些大型的股票用市盈率估值就顯得不那麼合適了，對於市場整體的市盈率，熊市階段一般在10-15倍之間，牛市在25-30倍左右，當你看到整個市場，比如說滬指的整體市盈率超過30倍，那你恐怕就得注意了，很多以市盈率估值的投資者會逐漸開始撤退，為什麼？因為高了唄。我查了一下，近十年以來，滬指的市盈率最高也就2009年，24.90倍。

市盈率過高也就意味著股價虛高，換句話講，也就是某標的現階段的股價過度的透資了未來的價值。

所以市盈率必須在合理的範圍內，這也就是市盈率的含義了。

股價/每股收益=市盈率，這公式看起來非常的簡單，但是，在不同的階段你會發現，你反過來求證的時候，其中的某些資料並不合理，我們把公式變換一下，股價/市盈率=每股收益；市盈率*每股收益=股價。

……

那麼，每股現價/市盈率是不是就應該等於每股收益了？這不是廢話嗎？而且，反過來求證，就能發現公司現階段的股價被高估了多少，比如，三季度每股收益只有0.6元，可四季度用公式算出來每股收益卻有1.5元，加入實際每股收益為0.9元，那麼，1.5-0.9=0.6，是不是可以理解為標的四季度股價被高估了？高估了多少？很簡單，透資了未來三個季度的股價。所以，為什麼要反過來用現階段市盈率求證每股收益，基本看明白了吧？

當然，這僅僅是我個人喜歡用的反向求證法，並不見得有用，也不見得所有人都認可。