會有一定刺激作用。不過要一分為二來看。低利率，促進貸款，投資等。但是高通脹預期，像08次貸危機也等金融危機也會伴隨而來。市場就是這樣，圍繞著價值規律不斷起伏。

這是肯定的，降息降準的目的都是盤活經濟的手段

實際上全球已經有30個經濟體相繼宣佈降息，很多國家採取了零利率甚至負利率。

2019年11月5日，央行宣佈MLF利率自2018年3月後的首次調整，較上期下降5個基點。

截至2019年8月30日，全球負利率債券規模已躍升至16.2萬億美元，已超過佔全球GDP的17.5%。相比去年同期，上升了一倍。

只是在未來長時間內，存款和貸款利率將繼續下行。

回答一下：

理論上，肯定會激發經濟活力。

特別是高儲蓄的國家，如中國。所以中國政府刺激經濟其實還有很多手段。

當然，面對不同的經濟形勢，零利息在短期內能起到多大作用是不一樣的。如果經濟是流動性或通縮造成，零利息的作用比較大。如果是基礎經濟結構造成，那麼效果就不會太明顯。

同時，零利息是指一個國家的零利息。那麼，周圍國家的利率水平也會互相干擾。比如別的國家利息還比較好，而且經濟形勢也不錯，那麼就容易引起資金外流。反而影響經濟。現在世界經濟關聯性太強，一個國家的政策決定要考慮內外條件，是很複雜的。

激發經濟活力是實行零利息的過程，而一旦實行零利息，經濟發展則會明顯受阻。

降息的作用一方面降低貸款成本，在潛在經濟增長率依舊不錯的情況下，這一行為會讓人們加槓桿，產能週期重啟，實體經濟提振。

降息的另一方面作用是降低存款利率，在潛在經濟增長率依舊不錯的情況下，這一行為會促使居民從低風險產品向中高風險產品轉變，例如股市。而投資高風險產品行為另一方面就是在促進對應公司的融資，例如發行股票上市，也會提振經濟。

到這裡你就會明白，關鍵地方在於：要有不錯的潛在經濟增長率。潛在增長率指的是充分就業的情況下國家的經濟增長。一般經驗來看，一個國家發展到一定程度，其經濟增速就會逐漸下降，因此降息的作用是在逐漸下降的。而無風險利率或者說國債的利率是長期向經濟增速靠攏的，因此持續降息至0且長時間在0甚至之下，意味著經濟增速已經非常薄弱甚至倒退，這種情況下並不會激發經濟活力。下圖是歐元區公債的利率，19年後持續在0下方，這個時候再下調利率是沒有太大的幫助的。

個人覺得，如果中國實行零利率，可能有以下幾個影響。

首先，可能影響居民的儲蓄熱情。中國是一個高儲蓄率的國家， 有資料認為中國居民儲蓄率高達40%，是世界上儲蓄率最高的國家第四位，正是巨大的儲蓄存款支撐了中國的投資資金需求，支撐了中國GDP的持續快速增長。但是如果實行零利率或者低利率，那麼老百姓的存款意願或多或少就會降低，對中國正在進行的建設資金支援大大的不利。

其次，對銀行的資金來源是一個嚴峻的考驗。中國銀行的居民存款和企業存款是銀行資金的重要來源，如果實行零利率或者低利率，如果這些存款有所減少，對銀行的資金來源是很大的考驗，那麼銀行貸款將更大幅度的減少。無論是對經濟發展還是企業生產經營都是十分不利的。

第三，可能導致資金荒或者資金的外流。中國的高儲蓄率和高利率特別是目前的以5%左右的理財收益率和4%左右的大額存單利率，積累和積聚了大量的資金，但是如果實行低利率或者零利率，可能導致銀行貸款萎縮，從而導致社會資金進一步減少；同時由於資本的逐利特性，不僅會影響中國外資的引進，也可能會導致資金的外流，從而對中國經濟形成不好的影響。

第四，對老百姓生活來說，零利率並不是好事。如果銀行0利息借錢給你，這說明市場已經找不到賺錢的機會了。而如果銀行甚至負利息，那就代表市場上連保本的安全投資機會都很少很少了。所以利息降到0是經濟不景氣的訊號。走到這一步，表明貨幣政策已經無力支撐經濟了，也就是央行那些傳統的工具已經無效，所以才會推行0利息，甚至負利率。

目前，零利率在世界上不是新鮮事，歐洲和日本就是零利率，但結果如何呢？正如我們所見，經濟疲軟繼續，而且邊際效應逐漸遞減，經濟發展“命懸一線”。

此外，中國如果實行零利率，錢可能會大量的流進房地產，所以國家一直搞定向降準（定向寬鬆）這種有針對性的變相降息。包括前段時間推出的LPR報價機制。就是為了防止這種現象。也正是如此，房地產大佬們對零利率的呼聲也是最高的，但中國絕對不能這麼做！

會，但不一定能反轉。所謂零利率就是把低風險資金從銀行趕出來，存款變為投資或消費。邏輯是沒錯，從理論來講釋放流動性會推高金融資產的價格、穩定市場。

但是有個重要前提，即最終資金流入的方向：權益市場和消費市場，有沒有足夠的吸引力，敢不敢大膽的消費。投資穩消費旺，資金才能最終流動起來。否則，零利率，哪怕為負都不起作用。

 金融市場的有趣之處就在於，經濟沒有真正規律可言，時刻都在發生變化。任何政策出臺後，在市場給出反應之前，都永遠無法預測哪個舉動是正確的。

 凱恩斯有個理論，叫做“”流動性陷阱”。利率降至零附近後，會出現流動性陷阱，貨幣政策的效力會逐步變弱，以後再調低利率和放水，效果就大不如前。

我們的鄰國日本，充分詮釋了流動性陷阱：錢不斷從水龍頭放出來，但似乎社會上有一個巨大的黑洞，會把錢全部吸走。

 從1991年到1998年，日本逐年降低利率，從6%降到了0.25%，眼看利率武器已經“彈盡糧絕”。但低利率並未起到良好的經濟刺激效果，GDP增速一蹶不振。利率已經接近於0了，日本似乎陷入了凱恩斯口中的“流動性陷阱”：無論市場增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。由於人們的“流動性偏好”本性，國民手中的錢袋就像一個無底洞，把國家分配的貨幣全部吞噬。再寬鬆的貨幣政策也無法刺激到日本經濟。

常規操作已破產，只能劍走偏鋒，1999年日本央行祭出了零利率政策。祭出零利率政策後，基本面部分向好，GDP保持在年增長1.5%左右。但是在2008年金融危機中，日本經濟再度大幅下滑，零利率已無力迴天，終於在2016年日本進入負利率時代。

大規模量化寬鬆政策，卻完全沒有緩解日本民眾的通縮之心，而唯一能為他們帶來安全感的事情，似乎就是存錢

今天，2020年3月16日，美聯儲也宣佈降息至零利率。

自3.3日起，兩週之內美國連續降息，本身要傳導的是釋放流動性救市，緩解企業還債壓力、降低市場流動性風險，刺激消費，提振信心。

但是目前來看，市場並不如何買帳。

不是錢沒了，不是流動性沒有了，而是信心沒有了。美國貌似陷入恐慌，釋放多少流動性都沒有用的狀態。零利率實際傳匯出的宣告反而是，美聯儲子彈已經打光，最後一劑強心劑已經打完。

大規模放水，開著直升機去撒錢，埋頭印鈔票，加速印鈔票，瘋狂印鈔票。但是，在民眾極度缺乏信心，經濟基本面極度不穩定情況下，零利率就是最後的豪賭，這一把梭哈只能看運氣。

零利率是把雙刃劍，他不是萬能藥，這顆猛藥治病同時，副作用可能也會更大。

實行零利率，是刺激經濟的一個有效手段，從而促進經濟增長。如美聯儲實行零利率，也是想提振美元士氣，讓美國經濟從衰退中重新振作起來。利率調至零從而又大量釋放貨幣，讓這些貨幣資金直接支援企業發揮應有的效應。當然中國也有效地發揮了利率槓桿的作用，疫情過後為了恢復生產，搞活金融市場，相應運用了降利手段，釋放貨幣促進生產。當然根據中國現有利率水平，和中國政府對金融高度掌控的能力，原則上是不會降至零利率。畢竟利率槓桿調節作用有限，如美國3月16日利息調至0還照樣出現股市熔斷。

理論上講實行零利率會降低銀行負債成本進而降低企業貸款利率，激發企業投資熱情，促進經濟發展。但這種激進的貨幣政策通常都是經濟處於衰退或者即將進入衰退時才會採取，如果使用不好非但不能促進經濟增長，反而會因為個人和企業儲蓄意願增加投資意願疲弱而悼進流動性陷阱。

美聯儲這次緊急降息100個基點，使聯邦基金利率滑入零至0.25%區間。我們首先要搞明白的是，美聯儲零利率是美國銀行與銀行之間互相借錢時利率。如果這一利息升高，銀行給企業和個人放貸時利率也會水漲船高，反之亦然。零利率意味著企業和個人借錢更容易，利率更低，效果是整體經濟得到刺激，變得更為活躍。

由於中國央行與發達經濟體國家銀行管理制度與貨幣發行機制有所不同，因此，在利率政策上也有所區別。在存款利率方面實行的是法定基準利率加浮動，在貸款利率方面實行LPR貸款定價基準利率。無論是從存貸款利率或是央行MLF利率，名義上都未墜入零利率區間，但實際利率已經是負利率。因為2月份中國的CPI達到5.2%，較上月下降0.2%，物價指數高於存貸款平均利率。

零利率能否激發經濟活力要取決於經濟的基本面，目前，美國經濟的基本面仍未崩壞，美股爆跌主要是美國十年牛市使得美國股票估值增高，有調整的要求。另外新冠疫情全球蔓延加劇了市場恐慌，再加上石油價格戰使得美國頁岩油債券殖率與國債殖率利差擴大，加大了投資者對債務風險爆雷的擔憂。但實際上美債與主要經濟體國家相比，仍然處於合理區間，其它如房地產、企業盈利、就業狀況等都表現良好，隨著疫情消退，經濟和股市也會隨之好轉。

與美國經濟基本面相比中國經濟的基本面並不樂觀，從拉動經濟增長的三駕馬車來看，出口企業剛從復工復產中走出來，又碰上疫情全球擴散，如果全球經濟陷於衰退，出口形勢將更加艱難。消費不振在新冠疫情爆發前已經表現出來，疫情爆發後可能還會加劇，根子在收入分配、勞動保障、財政支出結構等深層次矛盾上。現在剩下的只有政府投資一途，但是個人、企業和政府的債務率已經很高了，個人達到60%、企業達到150%、政府應該在100%以上，如此高的槓桿率實在令人堪憂，而且財政收入也難以支撐大規模的政府投資和債務的本息。

目前，世界各國為了應對新冠病毒全球大流行和金融市場波動，紛紛採取降息和貨幣寬鬆，許多國家去年已經降至零利率或負利率，在全球經濟步入衰退的情況下＂零利率＋貨幣寬鬆＋積極財政＂絕對不是一劑良藥。

實行0利率理論上一定是會激發經濟活力的，人民和企業把錢存在銀行已經沒有意義了，只要有認為合適的投資，就一定會出手，從而提高經濟活力。

但是注意，前提是有合適的投資機會，以現在的美國為例，企業和人民大範圍預估經濟會進入寒冬，秉承著現金為王的概念，既不進入股市，也不購買債券，銀行又是0利息，自然就把現金留在了手上，這就成為了現在的“流動性陷阱”，幾乎對經濟活力沒有任何幫助，所以想刺激經濟活力最關鍵的還是要讓民眾對市場產生信心。

我們在中國可能很難感受到，我們的利率相對穩定，雖然說因為物價的飆升，已經連續17個月負利率了，但是這是國家發展黃金時期的特有現象，以日本為例，1990年到現在，30年的時間，物價基本沒有出現過變化，所以對於他們來說，0利率甚至負利率都是可以接受的，你肯定沒有辦法想象，在歐洲的某些國家出現過貸款付利息，你向銀行借100萬，只需要還99萬，在中國是不會有這樣的好事的。

以上就是我的一點拙見