標普500指數期貨漲跌停是5%，

但這次為什麼3.7%就跌停了？

因為漲跌停的5%是按照上一個交易日下午三點的點位來計算的，而這個跌幅3.7%是按照收盤價計算的

所以因為計算標準不一樣導致

美股股指期貨交易的漲跌停限制確實是5%，但漲跌5%的計算不是由收盤時的結算價決定，不能使用慣用的漲跌計算方法。

芝加哥商業交易所規定：標普500指數期貨漲跌停區間的中間點由前一交易日美東時間下午3點該期指的點數決定，而非收盤價。

另外，美股股指熔斷，三級分別為7%，13%，20%。

　　這是不同的行情軟體對“每日收盤價”定義不同造成的，以至於在你看到的盤面上，顯示的是“標普跌至-3.7%”之時熔斷。

　　美股熔斷機制的幾個點位分別是7%、13%、20%。

　　一旦盤面的價位觸及，便會觸發規則而熔斷。

　　一般來說，我們所見到的市場行情，一部分來自網頁顯示，但對參與了交易的人，都是使用的行情分析軟體。

　　我們能夠接觸到的各種不同軟體，肯定主要以針對中國的時間為主的，開發者會根據不同的品種，分別對他們的“當日收盤、開盤價”的起點與終點，各自做出不同的規定。

　　比如有的以15:00為收盤時間、有的是0零點、有的是5:00等等，都是合理的。

　　而在美國股指期貨市場，其開盤時間和收盤時間根據合約的型別分為三種，也都不盡相同：

　　小型道指的股指期貨交易時間為：星期天至星期五，下午6:15—次日下午4:00(美國中部時間)。

　　中型道指的股指期貨交易時間分為公開喊價時間與電子交易時間兩種。公開喊價時間：星期一至星期五，上午7:20—下午3:15(中部時間);電子交易時間：星期天至星期五，下午6:15—次日上午7:00(中部時間)。

　　大型道指的股指期貨交易時間為：星期天至星期五，下午6:15—次日下午4:00(中部時間)。

　　大、中、小型道指期貨的最後交易日與最後結算日均相同，均為合約月份的第三個星期五，三種道指期貨合約到期停止交易時間為最後交易日下午3:15(美國中部時間)。

　　凡此種種，都是合理的。

因為是按照上一日下午3點來計算點位的，漲跌停應該是5%，而你的3.7%是前一日的收盤價跟現在的點位的漲跌幅度。

標普500指數日內跌7%，觸發第一層熔斷機制。美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之後推出了，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷。三十多年來的美股市場，此前真正觸發熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，收於7161.15點，創下自1915年以來最大跌幅。2020年3月9日21點34分，投資者再次見證歷史。

熔斷機制（Circuit Breaker），也叫自動停盤機制，是指當股指波幅達到規定的熔斷點時，交易所為控制風險採取的暫停交易措施。熔斷機制透過暫停交易給市場一個冷靜期，讓投資者更好消化資訊，避免恐慌情緒或亢奮情緒加劇，防範過度反應，減少非理性交易，從而防止市場大幅波動。

通俗地說，熔斷機制的設立為市場提供了一個減震器，實質就是在漲跌停板制度啟用前設定的一道過渡性閘門，目的是為了給市場一定時間的冷靜期，提前向投資者警示風險，併為有關方面採取相關風險控制手段和措施贏得時間和機會。

紐交所三個級別的熔斷觸發值（按標普500指數前一交易日的收盤價計算）分別是：第一級：標普500指數下跌7%，觸發第一級熔斷，暫停交易15分鐘；第二級：標普500指數下跌13%，觸發第二級熔斷，同樣暫停交易15分鐘；第三級：標普500指數下跌20%，觸發第三級熔斷，當天交易終止。

熔斷機制最早起源於美國，美國的芝加哥商業交易所曾在1982年對標普500指數期貨合約實行過日交易價格為3%的價格限制。但這一規定在1983年被廢除，直到1987年出現了股災，才使人們重新考慮實施價格限制制度。

1987年10月19日，紐約股票市場爆發了史上最大的一次崩盤事件，道瓊斯工業指數一天之內重挫508.32點，跌幅達22.6%，由於沒有熔斷機制和漲跌幅限制，許多百萬富翁一夜之間淪為貧民，這一天也被美國金融界稱為“黑色星期一”。1988年10月19日，美國商品期貨交易委員會與證券交易委員會批准了紐約股票交易所和芝加哥商業交易所的熔斷機制。

A股也曾短暫推行熔斷機制，不過由於水土不服被很快叫停。2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式釋出指數熔斷相關規定，熔斷基準指數為滬深300指數，採用5%和7%兩檔閾值。於2016年1月1日起正式實施，並於2016年1月8日暫停。2016年1月8日，經中國證監會批准，上海證券交易所決定暫停實施《上海證券交易所交易規則》第四章第五節規定的“指數熔斷”機制，以維護市場平穩執行。

是的股指期貨5%就熔斷，但是，不是以尾盤3.7%為準，而是一經盤中出現5%跌幅就會熔即斷。而標普500指數是7%熔斷。 指數跟指數期貨是倆個不同概念。建議你百度“一文讀懂熔斷機制”就清楚了。

按規定，美股標普500股指期貨交易的漲跌停限制是5%。基本資訊如下表：

從上表可以看出，美股股指期貨交易的漲跌停限制確實是5%，但漲跌5%的計算不是由收盤時的結算價決定的。

芝加哥商業交易所規定：標普500指數期貨漲跌停區間的中間點由前一交易日美東時間下午3點該期指的點數決定，而非收盤價。如下圖：

但在國內的期貨軟體上，行情漲跌幅限制習慣上以昨日結算價顯示。如下圖：

今天的標普500指數期貨走勢

所以，3月17日在國內期貨軟體上顯示，標普500指數期貨跌了3.7%就熔斷了，其實按規定計算的跌幅早已經達到了5%。

標普500指數期貨是在CME交易所（芝加哥商業交易所）上市的股指期貨。

根據標普500指數期貨的合約資訊，熔斷層次有三層。

但是分割點卻有4個，分別是：5%、7%、13%、20%

第一層熔斷：5% or 7%

第二層熔斷：13%

第三層熔斷：20%

在非美國交易時段，如果股指期貨價格上漲或下跌達到5%就會觸發熔斷機制。

觸發熔斷後，漲跌幅超過5%的期貨合約都無法成交。

如果主要期貨合約是在上午8:23提供的限價買入或限價交易，而在上午8:25仍然是限價買入或限價賣出，那麼交易將被暫停直到上午8:30。在暫停期間，交易所將提供指示性開倉價格限制下調至7%。

為什麼沒有跌到5%就觸發了第一層的熔斷？

是因為這個漲跌5%的計算不是由收盤時的結算價決定，不能使用股市上慣用的漲跌計算方法。

CME規定：標普500指數期貨漲跌停區間的中間點是用前一交易日美東時間下午3點該期指的點數決定，而非收盤價。

檢視詳細合約資訊：

https://www.cmegroup.com/trading/equity-index/us-index/e-mini-sandp500_contract_specifications.html

在這裡可以直接查詢每個品種的5%漲跌限制價格：

https://www.cmegroup.com/trading/price-limits.html#equityIndex

2020年三月份的美股將在歷史上記錄下這一偉大的時刻，到目前為止，三月份還沒有過完美國已經發生了5次熔斷，這是前所未有的，就連網友都已經開始拿股神巴菲特調侃，3月8日巴菲特：我活了89歲只見了一次美股熔斷……最後當出現第4次熔斷的時候巴菲特說：我還是太年輕。

雖然這是來自網友的調侃，但是可見此次三月份美股的4次熔斷有多麼的不尋常。3月18日歐洲股市開盤後股價便集體暴跌，在美股非交易時段的時候，美股三大股指期貨又進而熔斷了。

其中道指期貨跌至3.92%，標普500指數期貨也跌至3.69%，就連納指期貨也隨之下跌3.7%。3月19日，標普500指數大跌7%觸發熔斷機制，並且還暫停交易15分鐘，這已經是本月的第四次熔斷了。道指跌幅7.82%，納指跌超6.3%，這是美股歷史上第五次熔斷，也是本月內的10天內第四次熔斷。

不僅僅是美股市場出現了前所未有的現象，這實際上反映出來的是全世界金融市場的不穩定。受新冠病毒影響，本月以來美聯儲已經進行了兩度緊急降息，累計下調基準利率150個基點。

第一次是在3月3日，美聯儲宣佈降息50個基點，這是自2008年以來美聯儲最大幅度的降息，此次除了降息50個基點之外，還將IOER（超額準備金率）下調至50個基點；第二次是3月16日，美聯儲緊急降息100個基點，並啟動超大規模的7000億美元擴大寬鬆計劃。美國量化寬鬆的政策目的就是為了維持住經濟的平穩減少經濟下跌導致的衝擊，希望儘可能地減少疫情給經濟所帶來的負面影響。

但是雖然說此次疫情的突然流行是全球金融低迷的導火線，但是世界金融市場高槓杆更是是風險的內因，而企業的高額負債和美國股市泡沫則為此次金融市場的低迷添磚加瓦，進而聯絡起來導致了此次前所未有的悲觀映象。