首先來回答一下這個問題：

上市對企業的得失：

企業上市將失去什麼？

一、失去財務自由權。

二、在激烈外部競爭中自己透明裸奔。

三、未來百分之二十五的企業股權收益將被投資方收割。

四、如果企業原始股權分散，公司管理層將被迫放棄經營舵輪。

五、部分持股的骨幹員工將喪失前進的動力。同時，進入公司的新鮮血液將難以激勵。使新老員工成為兩個間隔巨大鴻溝的對立階層。

企業上市將得到什麼？

將得到以出賣公司百分之二十五股權獲得的外部融資。

但是，對於盈利良好，現金流充沛的公司，此好處可以忽略不計。那些能夠從銀行獲得低成本貸款的企業，此股權融資也並不會有多大的吸引力。

這樣一算得失。很明顯，如果僅從企業自身經營角度考慮：上市，對於經營狀況良好的企業是一個很不划算也很不明智的事情。

但是，為什麼會有如此多的企業對上市趨之若鶩呢，難道大家都是那麼想一夜出名，寧願做虧本的買賣也要成為公眾公司？

當然不是，沒有公司是不逐利的！

其根本原因，在於中國市場上一二級市場間仍存在著一個巨大價差。

那是連續十幾個漲停板的價格上漲。

瀑布是以巨大的落差而形成的的，風暴是以巨大的溫差而造就的。這一二級市場上的巨大價差必變形成巨大的資金流動狂潮。

當然，這部分利益也不會被獨享。按照現在的發行機制，還有網上發行的抽籤機制讓那些普通的股民也能以中六合彩的方式分享一部分，使大家一起成為合謀者。

公司原始股東手中持有的股份的市值，當然也會隨著二級市場的高價而突然暴漲。公司內部中小股東的靈活性顯然比大股東好的多，他們可以選擇在幾年後在二級市場上進行減持，成為財務自由的人。

而大股東雖然持有股份市值更高，但卻由於受到種種限制而不自由，最終只好將這公司經營的重擔更加孤單地勉力支撐下去。

在整個遊戲中，似乎所有的人都能皆大歡喜成為贏家。

但是，世界是公平的，有人賺錢，就會有人虧錢。能量總是守恆的。虧錢的那就是二級市場上的散戶們，他們是這場遊戲的最終買單者，也就是最後的輸家。

中國散戶們齊心協力把二級的市場的價格抬高，造成了股市執行最關鍵也是最重要的先決條件：一二級市場的巨大價差。他們在二級市場的驚濤駭浪中奮力拼搏，希望在天上懸河的波濤翻滾之中充分發揮自己的聰明才智，以博取一份收益。

有人高聲喊道，“散戶也不是都虧錢！你賺不了錢，只能說明你是弱智！別自己虧了錢到這裡來喋喋不休，像個祥林嫂似的，哪涼快到哪裡待著去！”

確實，二級市場上也有那賺到錢的，靠二級市場上的優先資訊維持生計的。

但是沒有人能否認二級股市上：一賺二平七賠的定律。當然，這是從人數維度看得到的資料。又有人說：“是又怎樣？你為什麼不去做那一賺的人？還是隻能說明你笨！”

是的，賭場也是有人贏錢。人人都知道賭場的勝率是五十一對四十九，所以久賭必輸。如果賭場的對手不是那眾多的客戶，全世界只有一個客戶，這個客戶會同賭場以五十一對四十九的勝率開賭，且一賭十年嗎？只有瘋子才會！

這個人當然更不會參與只有一成勝率、七成賠率的遊戲中去。只有傻子才會！

但是為什麼，當這個人化身為億萬散戶。這億萬散戶，卻又對這個必輸的遊戲趨之若鶩、如飛蛾投火般奮不顧身呢？

這是因為，每個人都只會看到那光彩奪目的賺錢的“巴菲特”，“徐翔”，而從不會記住那些悲慘的破產跳樓者。

這就是整體決策與個體決策的不同之處。

雖然決策機制不同，但總體的輸贏結果卻不會發生絲毫改變！

既然一二級市場的價差如此之大，有如此多的散戶源源不斷將自己的金錢投入這滔滔懸河之中。那麼一級市場的股票發行就成為一件勝率為百分之百的必然賺錢的生意了。總體所賺得的數目必然等於散戶們在二級市場上總體虧損的數目。

這就是為什麼有人必然賺錢原因：他們做的是必然賺錢的生意！

當然，散戶們也怪不得別人。二級市場從總體上來看是一個賠錢的遊戲的事實，不是沒有人提醒過。“股市有風險，入市須謹慎！”這個警示語連三歲小孩都能背得出。

什麼時候這個遊戲會玩不下去了？

股票市場上沒有整體操縱者，也不需要有操縱者。

當整個制度建立起來以後，輸贏的結果並不依賴於參與者的智力，而依賴於參與者的角色。有的角色在玩著一場必贏的遊戲，而有的角色在玩這一場必輸的遊戲。即使短期、區域性來看不太明顯，但是長期、全域性來看必然如此！

這是一場少數人對多數人的遊戲，也是一場規則制定者與規則適應者的遊戲，是一場必贏者和必輸者的遊戲，也是一場富者越富窮者越窮的遊戲。

老乾媽陶華碧之所以放棄上市，是不想參與到這個遊戲。使自己的賺錢的企業淪落為資本遊戲的金融工具，從而失去自己對企業的控制。

在擁有強大話語權的資本面前，企業和企業經營者必然是弱勢的一方。

我身邊也有上市企業的董事長朋友。他們的企業在上市之前雖然賺錢不多，但卻是運轉正常。但是上市之後，卻幾乎立即進入難以為繼的困境。為什麼？因為上市前，他們的業務本來沒有劇烈突然擴張的內部產品需求和外部市場環境，並不立即需要大量的資金。上市後，新進入的股權資金對回報的索求，成為一個沉重的無法承擔的負擔。這個經營者此時面對的是：並沒有立即改變的經營現狀和現有利潤，一大筆成為沉重負擔的賬上資金，和那在二級市場懸河之上的虛無縹緲的市值身家。

當他想要施展拳腳大幹一場的時候，卻又面臨著已經成為公眾公司後的種種窘境和不自由。三年的痛苦鎖定期結束的時候，被消磨掉大部分熱情的創業者和被資本抽取了大量利潤的企業，已經精疲力盡，心如止水了。

這時，高位減持套現成為必然的選擇。

對於上市目的就是從二級市場圈錢的企業經營者來說，苦日子終於到頭了，最好清空走人！

而那些本來經營良好的企業，連續的下坡路才剛剛開始。

老乾媽之所以不上市，就是陶華碧看清了企業上市的本質。

這是她不想讓自己賺錢的企業走到如此境地的一個理性選擇而已。

上市公司是指依法公開發行股票，並在獲得證券交易所審查批准後，其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。上市公司是股份有限責任公司，具有股份有限公司的一般特點，如股東承擔有限責任、所有權和經營權相分高、股東透過選舉董事會和投票參與公司決策等。 與一般公司相比，上市公司最大的特點在於可利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閒散資金，從而迅速擴大企業規模，增強產品的競爭力和中場佔有率。因此，股份有限公司發展到一定規模後，往往將公司股票在交易所公開上市作為企業發展的重要戰略步驟。從國際經驗上看，世界知名的大企業幾乎全是上市公司。例如，美國500家最大公司的95％是上市公司，具銷售額佔全美銷售額的68％，對美國經濟有著舉足輕重的影響。

公司上市意味著什麼？

上市公司最大的特點在於可利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閒散資金，從而迅速擴大企業規模，增強產品的競爭力和中場佔有率。因此，股份有限公司發展到一定規模後，往往將公司股票在交易所公開上市作為企業發展的重要戰略步驟。從國際經驗來看，世界知名的大企業幾乎全是上市公司。例如，美國500家最大公司的95％是上市公司，具銷售額佔全美銷售額的60%以上，對美國經濟有著舉足輕重的影響。

目前中國A股的公司上市很多都被認為是為了圈錢而來的。

公司上市意義：解決企業發展所需要的資金，為公司的持續發展獲得穩定的長期的融資渠道，並藉此可以形成良性的資金迴圈（ 債券融資和股權融資二種籌資方式相輔相成），上市後公司債務比率大大降低，財務風險減弱，可以從銀行等傳統金融機構獲得低成本資金， 上市後公司將成為公眾公司，大大提高知名度（媒體給予一家上市公司的關注遠遠高於私人企業，獲得名牌效應），積聚無形資產（更易獲得信貸、管理層個人名聲、吸引人才），從產業競爭角度來講，一方面上市可以支援企業更高速地成長以取得在同行業領先的時機，另一方面，如果同行競爭者均已上市，企業同樣需要充足資本與競爭對手對抗，企業可以獲得經營的安全性。 企業透過上市籌集的充足資本可以幫助企業在市場情況不景氣或突發情況（如本次宏觀調控）時及時進行業務調整或轉型而不至於出現經營困難。

此外，上市公司還獲得更強的政治影響力，在某種程度上增加在不確定環境下企業經營及其領軍人的安全性，上市可以實現企業資產的證券化，大大增強資產流動性， 公司股東和管理層可以通過出售部分股權等獲得鉅額收益，上市後公司併購的手段得到拓寬，可以發行股票將上市股份作為支付手段進行併購。

對於那些希望透過併購獲得成長的企業來說其重要性是不言而喻的，企業可以透過上市引進國內外戰略合作伙伴，藉此來開拓市場空間，打通國際渠道等，上市可以規範公司原來不規範的運作和管理，完善公司的治理結構，為企業長遠健康發展奠定製度基礎，上市後公司可以利用股票期權計劃來實現對管理層和員工的中長期激勵，可以控股股東（往往是風險投資資本）提供退出通道套現。

當然任何事物都具兩面性，企業上市同樣如此， 上市以後企業不再是私人公司，而是承擔有向公眾（包括競爭對手）進行充分資訊披露的義務， 包括主營業務、市場策略等方面的資訊，有時媒體給予一家上市公司過高關注也存在一定的負面影響，上市後為保護中小股東利益，企業重大經營決策需要履行一定的程式，如此可能失去部分作為私人企業所享受的經營靈活性，管理層將不可避免地失去對企業的一部分控制權，為了達到上市以及上市後企業都需要支付較高的費用，上市公司比私人企業需要履行更多義務、承擔更多責任，管理層也將受到更大的壓力等 。

老乾媽在上世紀90年代末期創立以來，它迅速地從一家手工作坊做到現如今年營收幾十億的辣椒醬行業的老大。目前，老乾媽一瓶辣椒醬平均8元，每天生產230萬瓶，一年用4.5萬噸辣椒，菜油10多萬噸，近3年來年繳稅20.62億元，20年來納稅額增長了150倍。老乾媽2016年度銷售額突破45億元，20年間產值增長超過600倍，當然急速成長並不是陶華碧最得意的，她更驕傲的是：“我沒有跟國家貸過款，貼息貸款我都不要。政府很早以前就提出要扶持，我不要，我有多大本事就做多大的事，踏踏實實做，不欠別人一分錢，這樣才能持久。我不但不欠政府一分錢，也不欠員工一分錢，拖欠一分錢我都睡不著覺。和代理商、供貨商之間也互不欠賬，我不欠你的，你也別欠我的。”

老乾媽沒有庫存，沒有應收賬款和應付賬款，只有趴在賬上的十幾億元現金!老乾媽不上市和陶華碧有直接關係。陶華碧擔心陷入股市圈錢麻煩，擔心上市後不僅不能做大做強反而有失去事業的風險。“憑自己真本事做些事情，這樣活得才有意義。自己打下一片天，我覺得才是真本事，才有意義。”

價值一億的企業，上市後值十億，二十億，你上不上市？匯源老闆說，企業當兒子養，當豬賣。有許多企業高管，上市後，高薪不要了，儘快套現。中國股市，分紅少，以炒作割韭菜，哪天，當多數上市企業只管盡心經營，以高利潤分紅股東，股東看好企業，長期持股，中國股市就走向成熟了。

在許多企業和企業家看來，上市可以拓展融資途徑、提高企業及產品知名度，是將企業做大做強的綠色通道。但是，老乾媽對上市卻堅決排斥。為什麼會呈現這種現象?老乾媽堅持不上市的背面有著怎樣的商業邏輯和價值訴求?

首先，老乾媽“不差錢”。從 1998 年到 2013 年，交稅由329萬增至5.1 億元，產量從5014萬元增至 37.2 億元。老乾媽堅持現款買賣、現金為王的準則，沒呈現過資金週轉困難的情況。而且堅持絕不進入自己不熟悉的職業。

其次，成立於1997 年的老乾媽，十幾年來一向據守“產品為王”的理念，默默耕耘，這瓶小小的香辣醬不只登上了歐美、日韓、東南亞等全球消費者的餐桌，更被美國奢侈品電商Gilt稱為“全球最頂級的熱醬”，融資千萬的商業計劃書定製，問doctorZbp，限時搶購價 11.95 美元兩瓶(約人民幣 37 元一瓶)。從品牌美譽度和傳播影響力的視點看，老乾媽已經達到了許多上市公司未能達 到的高度。遵循自己的產品理念，依託強壯的品牌效應，老乾媽足以繼續向前。

再次，老乾媽現有的股權方式精約高效，如果上市反而難以處理。與華為全員持股不同，現在陶華碧僅佔1%的份額，只把握企業大方向;大兒子李貴山佔49%，主管市場;小兒子李輝持有50%，首要擔任生產。

由此，也就不難理解陶碧華對“上市圈錢”的激烈排擠了。在她看來，在自己的一畝三分地踏踏實實做企業，勿須理睬資本市場的風雲際會，反而能更有用、更順暢地推進企業的戰略施行和日常辦理。此外，在國際市場中創出了我國品牌的強力效益，也是其承擔企業職責、回饋社會的方式。

這麼牛逼的現金流企業不會上市的。老乾媽賣的是實體產品，不是平臺，關鍵這個牌子貌似可以永遠做下去。他又不需要強大的現金流去打敗競爭對手，這麼牛的企業上市才是笨蛋

上市最大的特點就是可以利用證券市場進行籌資，從而迅速擴大企業規模，增強產品的競爭力。因此上市對一個企業的快速發展是非常有利的。

至於老乾媽為什麼不上市？根據我從網路上了解的資訊來看，我想這跟老乾媽創始人陶華碧的經營理念是有關的吧。陶華碧曾經說過，有多大的本事做多大的事兒，踏踏實實做，不欠別人一分錢，這樣才能持久。老乾媽沒有庫存，只有應收賬款和應付賬款。陶華碧擔心陷入股市圈錢麻煩，擔心做大做強後，反而有失去事業的風險。所以腳踏實地的憑真本事做事情，不讓老乾媽捲入資本市場。

上市是很多公司希望的事，都把最終奮鬥目標定在上市。也有很公司確實上市，帶來的效果有好和不好的。公司上市主要是借廣大股民的錢去繼續發展壯大公司，讓公司在某領域更有競爭力。獲取更大的價值，再回饋給股民。這也是管理層願見的。但想象是豐滿的，在還不是很完善的機制下，就會產生很多問題，很多上市就沒了動力，吃老本了，套現了，富了少數人。把股東的錢當自己的了，忘了那不私人公司了，把上帝都給忘了變得很任性的花了。錢多了也會讓人忘記追求，改變了夢想。

老乾媽她不上市，他是以現金為王，以實幹為主，做自己力所能及的事，不過份擴張，只做自己所善長，持之已衡，慢慢成就她的今天，把主業做大做強，強到可以霸佔最有利的價格區間，入者戰亡。連很多大品牌都避開那個價格。

一心做主業，品牌世間響。弱小不聞事，強在現金王。專心做產品，創出一世強。小坊成名廠，世人皆贊償。

謝謝邀請。老乾媽作為一家地地道道的民營企業，在市場經濟的大潮中闖出了一片天地。老乾媽陶華碧為什麼不選著把企業上市呢？其實這應該與老乾媽陶華碧的作為一個地地道道的貴州人的，獨有的純樸意識有關係。記得我以前就關注過老乾媽陶華碧特有的現象，這也是老乾媽陶華碧成為一個現象級人物。

下圖是老乾媽陶華碧的豪車，貴州政府獎勵做出突出貢獻的老乾媽陶華碧的連號車牌。

我觀看過央視財經的關於老乾媽陶華碧的專題報道。老乾媽陶華碧怎麼樣白手起家，怎麼樣沒有一分錢銀行貸款把企業做的風生水起。讓人嘖嘖稱歎。老乾媽陶華碧對待自己的員工也是讓人津津樂道，員工有不得不離職的，老乾媽陶華碧會告訴他說：出去了在外面如果不如意就回來啊！……這是千真萬確的事情，絕對不是小編我的杜撰。老乾媽陶華碧對待自己的員工不是親人勝似親人，這是不是老乾媽陶華碧一路走來披荊斬棘的原因，我想應該是。

老乾媽陶華碧的座駕，顯眼就是貴州省政府獎勵老乾媽陶華碧的連號車牌。

這就是老乾媽陶華碧的為人。記得有媒體就這個問題採訪過老乾媽陶華碧，老乾媽陶華碧回答說，我們不缺錢為什麼要去股市圈錢，我們拿人家的錢做什麼？這就是一個善良的老乾媽。對於公司上市，老乾媽陶華碧有自己獨特的理解，資本運作以後成為了上市公司，利潤勢必要拿出來給投資者股東分配，這部分利潤為什麼不拿來發展企業。這是老乾媽陶華碧自己的理解。我們是不是應該支援老乾媽陶華碧一下，給我的文章下面點贊吧！也就是為了老乾媽陶華碧點贊，為了民營企業走向世界點贊。

上市可以獲得資金，知名度，但也會被資本控制！老乾媽的知名度明顯不需要繼續擴大，不上市獨家控制能更好的延續產品品質。

這個問題是上市意味著什麼，為什麼老乾媽不上市？這個問題我是這樣認為的，這個問題比較難還是回答一下，不對請指正。一個著名企業要上市成為股票，不是那麼簡單地事，要這個企業創效益十年以上有堅強的經濟實力在後面做後盾，還有財務分折報表要非常正確地作出實體經濟，不能夠弄虛作假空架子資料都是虛的也就是空麻袋背米，深思熟慮後提交上去要申核透過國家有關部門批准才能夠上市，我不知道老乾媽是這個道理嗎？個人觀點，不代表大家。

我覺得上市與不上市最表面的區別，就是股份（股票）能不能在交易所公開買賣。上市都是有門檻的，不是所有的公司都能上市。上市最大的目的就是為了融資，如果資金流正常就沒有必要上市。

弊端也是存在的：

1.上市是要花錢的。

2.提高透明度的同時也暴露了許多機密。

3.上市以後每一段時間都要把公司的資料通知股份持有者。

4.有可能被惡意控股。

5.在上市的時候，如果股份的價格訂的過低，對公司就是一種損失。

6.上市以後會比較重視金融市場，而忽略了自身產品的質量。我覺得這些都是老乾媽不願上市的原因

上市意味著什麼，這是個非常好的問題！

上市後企業的股票就可以在證券交易所流通，這是個非常大的改變。證券交易市場是資源配置市場，你的股票能夠流通變現，就能夠融來很多資源，你需要錢，可以發行新股募資，你需要人，可以股權激勵，給人才帶上金手銬，你需要合作伙伴，可以透過參股、收購、幫助他們利用證券市場資源的方式來取得較好的合作方。這些都是股票流通後能夠得到的好處。

我舉一個角度的例子，一些企業老總有時候問我，上市是否能夠幫助我處理好和公司管理層的關係，讓大家更有動力，我常說，你的企業不上市，你和你的管理層骨幹，就是在一個層面上的零和博弈（假設企業不增長），每年的利潤就是那麼多，他們的獎金多了，你就少了，所以較難處理這個關係，如果你有資本市場的工具，你已經不用和他們在一口鍋裡面分肉了，你可以給更大的激勵，讓大家創造更多的利潤，然後你手中的股票就會有更大的價值，每個人的動力就不一樣了，如果你能夠給管理層以股權激勵，那麼動力就更加不一樣了。事實上，企業經營的很多方面都會因上市而改善。對於企業的商譽、也是很好的宣傳。

當然，上市對企業的要求比較高，合規性、經營情況，部分利潤和現金流很好的企業，確實不願意上市，比方說老乾媽，如果走上市，可能需要對內部進行較大的改造，老乾媽至今沒有上市，應該是大股東也在做一些權衡，是當前的選擇。也有人說華為，這個不可比，華為雖然沒有上市，但是幾萬股東實際上華為已經是公眾公司了。

上市就是可以到股票交易所發行股票，募集資金，那股票是什麼呢？

比如我有一個公司，然後我把這個公司分成1000股（也可以叫份），我打算把100股（份）拿出去賣給別人，我覺得1股能賣5元錢，也就是我覺得公司價值是5000元。

於是我到處去路演，到英國，到德國，到香港，反正哪地方人有錢，我就去哪路演。路演是幹嘛呢？就是向那些有錢人說我的公司有多好多好，買我發行的股票絕對能夠賺大錢。

再比如張三買了1股，花了5塊錢，三天後股票漲到9塊錢了，張三就9塊錢把股票賣了，賺了4塊錢，但這4塊錢和我就沒關係了。

於是我的這個公司，我就只佔90%的股份了，以後公司賺的利潤，我也只能分到90%。如果極端點，這個公司我只佔1%的股份了，我就危險了，因為別的股東可以聯合起來，把我趕出公司管理層，比如當年的喬布斯被趕出蘋果。

那麼上市意味著什麼呢？

首先，正如上面說的，賣了股票，我就有錢了，所以上市意味著會出現大批富豪。

其次，投資人撤出方式。比如騰訊投資了我公司100股，是按照估值1元/股投的，總投資額100元。我公司上市後，股票價格漲到10元/股，騰訊就可以把這100股賣掉，淨賺900元，然後就把當初的投資成百上千倍的收回來了。

第三，融資擴大生產。賣股票得來的錢是不用還的，不像銀行貸款，就算能貸出來，有還款壓力。

第四，因為上市不能資訊、資料造假，比如在美國上市造假會告的你傾家蕩產，所以一個企業能夠上市，更能夠獲得別人信任，也是實力的體現。

那老乾媽為什麼不上市呢？

首先，因為老乾媽不缺錢，也沒有別的投資人，就是個家族企業，每年的利潤就很高，不需要賣股票融資。

其次，很多散民炒股賠錢，老乾媽覺得股票就是騙錢的，當然這個鍋不能讓股票來背，但對股票的認識，老人很難改變。

1、一般人們認為上市就代表著這個公司已經成功了，公司內部也基本會這麼認為，他們是最開心的，為什麼呢？因為證券化是最好的掙錢方式。

2、以前大家掙錢都是靠工資獎金，說來說去都是公司收入裡出，給你的股票期權不上市也不好兌現，一旦證券化，那就完全不一樣了，公司可以從市場上募集足夠的資金用於發展，同時公司內部人手頭的股票也有了實實在在的標價，為什麼說證券化是最好賺錢的方式呢？因為有大的溢價，你的收入一個億，按十倍pe算，你的市值10個億，如果你有10%的股票，以前分不了多少錢，但你現在身價1個億了；

3、不同市場的溢價不一樣，比如360，在美國幾百億市值，在中國三四千億市值，收入什麼的完全沒變化，財富增加了很多倍’

4、但是很多公司選擇不上市，因為上市只是開始，其實也有很多不便之處，最大的不便就是透明瞭，你的基本面、收入增長、利潤、治理水平什麼的完全暴露在大眾視野內，而且要定期公佈，接受外部的調研，股價不好還得捱罵，也有很多額外的負擔；

5、所以上不上市跟大老闆、董事會的思路關係很大，像老乾媽，她公司完全不缺錢，現金流也很好，但是整體的商業模式不會有大的突破，她的性格也不會爭什麼亂七八糟的概念往裡裝，所以公司的增長不會有非常顯著的提升，募集的資金有限，為了一點完全不必要的錢讓自己套上一個很大的枷鎖，這個賬不划算的，一般人想上市了財富可以增加很多，但老乾媽可能早就超越了這個境界吧。