5月1日起減產
雖然談判過程充滿曲折，好在結局依然在意料之中。臺北時間4月13日凌晨，由沙烏地阿拉伯主持召開的OPEC+緊急影片會議結束，並達成了市場翹首以盼的減產協議。第一階段減產970萬桶/日的結果，與上週透露的1000萬桶/日，相差無幾。
值得注意的是，這是OPEC+機制成立以來達成的最大規模的減產協議。OPEC+機制成立於2016年，由沙特主導的OPEC和俄羅斯等非OPEC產油國共23個國家組成，全球第一大產油國美國並未參與這一機制。
根據OPEC+會後釋出的聯合公報，此次減產為遞減式，分為三個階段：自5月1日起減產970萬桶/日，為期兩個月；自7月1日至12月減產770萬桶/日；自2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。協議有效期至2022年4月30日，但將在2021年12月重新核定。公報顯示，除俄羅斯和沙烏地阿拉伯以外，2018年10月水平將是所有國家的減產計算基數。對於俄羅斯和沙特，決定採用每日1100萬桶的指標為基數。
“史無前例時期裡史無前例的措施。”花旗大宗商品部門全球負責人Ed Morse評價道。從減產的力度來看，這份協議足以表明產油國首次協同應對新冠肺炎疫情的決心。目前，疫情在全球的暴發已經導致石油需求空前崩潰，並助推油價至罕見的歷史性低位。
除了這份協議之外，伊朗石油部長贊加內還表示，沙特、阿聯酋、科威特三國同意自願每天再減產200萬桶，以挽救國際油價頹勢。對俄羅斯衛星通訊社援引透露OPEC訊息人士的說法稱，OPEC+協議以外各國已經做出承諾，每日減產400萬-500萬桶原油作為對OPEC+減產的補充。
受減產協議的利好訊息影響，油價很快得到一定程度的提振。截至臺北時間4月13日15時，WTI原油主力合約漲2.11%，報23.24美元/桶，布倫特原油主力合約漲1.14%，報31.84美元/桶。之後，沙特阿美也終於公佈了5月原油的出口價格，訊息顯示，沙特阿美將5月銷往歐洲西北部的阿拉伯輕質油的官方售價設定為較洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨貼水10.25美元/桶，將5月銷往亞洲的阿拉伯輕質油的官方售價設定為較阿曼/迪拜均價貼水7.3美元/桶。
談判一波三折
油價並未出現大幅上揚，或許是因為減產約1000萬桶/日的規模早就有了訊號。在上一輪即4月9日召開的OPEC+緊急會議上，沙特與俄羅斯等國就已經達成了初步減產意向，計劃從5月、6月起，每日減產原油1000萬桶，約為危機前需求的10%。
態度強硬的墨西哥也有自己的考量。作為西半球主要產油國之一，石油業對墨西哥經濟的貢獻舉足輕重。但近年來，墨西哥的石油工業陷入了衰退狀態，美國能源資訊局公佈的資料顯示，墨西哥原油產量從2004年的347.6萬桶/日已經連續15年下降。截至2019年，日均產量已經降至170.3萬桶。與2004年相比，降幅達到了50%。2018年12月，剛剛就任總統的洛佩斯還曾表示，計劃5年內把墨西哥的原油產量提升45%。
為了儘快看到減產協議，美國出手了，一方面再次施壓沙特，另一方面安撫墨西哥。在美國眾議院致信警告之後，一些美國共和黨參議員也與沙特石油部長進行了電話會議。“沙特花了一個多月的時間對美國的石油生產商發動戰爭，而我們的軍隊卻在保護他們的石油生產商。那不是朋友對待朋友的方式，”北達科他州共和黨參議員凱文克萊默表示，“沙特的下一步行動將決定我們的戰略伙伴關係能否得到挽救。”
與此同時，美國還將為墨西哥減產30萬桶/日。美國總統特朗普表示，美國願意協助墨西哥，由美方先承擔“一些閒置”，之後再補上這個部分，但並未說明具體措施。雙管齊下，因而在此次的會議中，與會各國也做出了退讓，同意將墨西哥的減產份額降至每日10萬桶。
遠水難解近渴
“這將挽救美國能源行業成千上萬個工作，”對於這份減產協議，特朗普大加讚許。但市場卻對此持懷疑態度，減產規模不夠是目前的普遍認知。Kenanga Research公司也持類似的觀點，OPEC與其他產油國達成的減產協議可能不足以解決需求疲弱的問題，首輪為期兩個月的減產僅能防止油價暴跌。如果減產規模達不到至少2000萬桶/日，油價就不會重回50-65美元/桶的水平，“我們維持2020年布倫特原油均價為40美元/桶的預期”。
“1000萬桶不夠，這大概是疫情前需求的10%，但疫情發生以來，市場估計需求下降了20%左右”，廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強認為，當然這比沒有減產協議要好，但要想把油價拉高，肯定還是不夠的。如果疫情得到控制的話，油價有可能拉回到40美元，但是今年油價上漲的空間不太大。
中央民族大學副教授程春華也認為，“減產不足以扭轉供過於求基本面，對油價影響不大，還是會跌。”受全球疫情影響，原油市場的需求正在持續疲軟。目前，全球有約30億人因為居家令影響而無法出行。據Rystad能源公司日前預測，4月全球石油需求量將比同期平均水平減少2300萬桶/日，5月將減少1600萬桶/日，6月將減少1200萬桶/日。
相較之下，庫存卻幾近見頂。市場研究機構IHS MARKIT分析稱，按照當前的供求速度，2020年上半年原油庫存將增加18億桶，剩餘的儲存空間估計僅有16億桶，全球或將在3個月後無處存放石油。減產1000萬桶/日，如果從最樂觀的2000萬桶/日過剩量的基數上算，很顯然可以延緩庫存增加的速度，但是原油市場仍然是大幅過剩的。
在接受北京商報記者採訪時，林伯強分析稱，現在主要要看美國、加拿大等國的舉措，特別是美國的產量能降低多少。現在的問題在於庫存已經很高了，達到某點臨界值後，生產出來的原油過剩，就沒有儲備空間，即使美國不主動減產，生產出來了也可能沒有地方來儲備，也會導致被動減產。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“美國現在是世界上最大的產油國，這一次沙特和俄羅斯願意減產，那麼之後他們也會督促美國、迦納、巴西等G20組織的大型產油國加入減產協議，不過現在結果還不確定。”美國目前並未丟擲具體的減產計劃，僅暗示，美國生產商已經開始削減產量，以抵禦油價暴跌。美國能源部長布盧伊萊特在G20上預測，到今年年底，美國石油日產量將減少近200萬桶。
除此之外，高盛還丟擲了關於減產協議能否落實的問題。約定的減產幅度並不代表著實際減產數量。從過去的情況來看，實際執行中減產規模還要打折扣。高盛認為，假設5月OPEC核心成員能夠不打折扣、完全履行減產協議，其他成員履約率為50%，那麼OPEC+的產量實際上僅比2020年一季度減少430萬桶/日。
5月1日起減產
雖然談判過程充滿曲折，好在結局依然在意料之中。臺北時間4月13日凌晨，由沙烏地阿拉伯主持召開的OPEC+緊急影片會議結束，並達成了市場翹首以盼的減產協議。第一階段減產970萬桶/日的結果，與上週透露的1000萬桶/日，相差無幾。
值得注意的是，這是OPEC+機制成立以來達成的最大規模的減產協議。OPEC+機制成立於2016年，由沙特主導的OPEC和俄羅斯等非OPEC產油國共23個國家組成，全球第一大產油國美國並未參與這一機制。
根據OPEC+會後釋出的聯合公報，此次減產為遞減式，分為三個階段：自5月1日起減產970萬桶/日，為期兩個月；自7月1日至12月減產770萬桶/日；自2021年1月至2022年4月減產580萬桶/日。協議有效期至2022年4月30日，但將在2021年12月重新核定。公報顯示，除俄羅斯和沙烏地阿拉伯以外，2018年10月水平將是所有國家的減產計算基數。對於俄羅斯和沙特，決定採用每日1100萬桶的指標為基數。
“史無前例時期裡史無前例的措施。”花旗大宗商品部門全球負責人Ed Morse評價道。從減產的力度來看，這份協議足以表明產油國首次協同應對新冠肺炎疫情的決心。目前，疫情在全球的暴發已經導致石油需求空前崩潰，並助推油價至罕見的歷史性低位。
除了這份協議之外，伊朗石油部長贊加內還表示，沙特、阿聯酋、科威特三國同意自願每天再減產200萬桶，以挽救國際油價頹勢。對俄羅斯衛星通訊社援引透露OPEC訊息人士的說法稱，OPEC+協議以外各國已經做出承諾，每日減產400萬-500萬桶原油作為對OPEC+減產的補充。
受減產協議的利好訊息影響，油價很快得到一定程度的提振。截至臺北時間4月13日15時，WTI原油主力合約漲2.11%，報23.24美元/桶，布倫特原油主力合約漲1.14%，報31.84美元/桶。之後，沙特阿美也終於公佈了5月原油的出口價格，訊息顯示，沙特阿美將5月銷往歐洲西北部的阿拉伯輕質油的官方售價設定為較洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨貼水10.25美元/桶，將5月銷往亞洲的阿拉伯輕質油的官方售價設定為較阿曼/迪拜均價貼水7.3美元/桶。
談判一波三折
油價並未出現大幅上揚，或許是因為減產約1000萬桶/日的規模早就有了訊號。在上一輪即4月9日召開的OPEC+緊急會議上，沙特與俄羅斯等國就已經達成了初步減產意向，計劃從5月、6月起，每日減產原油1000萬桶，約為危機前需求的10%。
態度強硬的墨西哥也有自己的考量。作為西半球主要產油國之一，石油業對墨西哥經濟的貢獻舉足輕重。但近年來，墨西哥的石油工業陷入了衰退狀態，美國能源資訊局公佈的資料顯示，墨西哥原油產量從2004年的347.6萬桶/日已經連續15年下降。截至2019年，日均產量已經降至170.3萬桶。與2004年相比，降幅達到了50%。2018年12月，剛剛就任總統的洛佩斯還曾表示，計劃5年內把墨西哥的原油產量提升45%。
為了儘快看到減產協議，美國出手了，一方面再次施壓沙特，另一方面安撫墨西哥。在美國眾議院致信警告之後，一些美國共和黨參議員也與沙特石油部長進行了電話會議。“沙特花了一個多月的時間對美國的石油生產商發動戰爭，而我們的軍隊卻在保護他們的石油生產商。那不是朋友對待朋友的方式，”北達科他州共和黨參議員凱文克萊默表示，“沙特的下一步行動將決定我們的戰略伙伴關係能否得到挽救。”
與此同時，美國還將為墨西哥減產30萬桶/日。美國總統特朗普表示，美國願意協助墨西哥，由美方先承擔“一些閒置”，之後再補上這個部分，但並未說明具體措施。雙管齊下，因而在此次的會議中，與會各國也做出了退讓，同意將墨西哥的減產份額降至每日10萬桶。
遠水難解近渴
“這將挽救美國能源行業成千上萬個工作，”對於這份減產協議，特朗普大加讚許。但市場卻對此持懷疑態度，減產規模不夠是目前的普遍認知。Kenanga Research公司也持類似的觀點，OPEC與其他產油國達成的減產協議可能不足以解決需求疲弱的問題，首輪為期兩個月的減產僅能防止油價暴跌。如果減產規模達不到至少2000萬桶/日，油價就不會重回50-65美元/桶的水平，“我們維持2020年布倫特原油均價為40美元/桶的預期”。
“1000萬桶不夠，這大概是疫情前需求的10%，但疫情發生以來，市場估計需求下降了20%左右”，廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強認為，當然這比沒有減產協議要好，但要想把油價拉高，肯定還是不夠的。如果疫情得到控制的話，油價有可能拉回到40美元，但是今年油價上漲的空間不太大。
中央民族大學副教授程春華也認為，“減產不足以扭轉供過於求基本面，對油價影響不大，還是會跌。”受全球疫情影響，原油市場的需求正在持續疲軟。目前，全球有約30億人因為居家令影響而無法出行。據Rystad能源公司日前預測，4月全球石油需求量將比同期平均水平減少2300萬桶/日，5月將減少1600萬桶/日，6月將減少1200萬桶/日。
相較之下，庫存卻幾近見頂。市場研究機構IHS MARKIT分析稱，按照當前的供求速度，2020年上半年原油庫存將增加18億桶，剩餘的儲存空間估計僅有16億桶，全球或將在3個月後無處存放石油。減產1000萬桶/日，如果從最樂觀的2000萬桶/日過剩量的基數上算，很顯然可以延緩庫存增加的速度，但是原油市場仍然是大幅過剩的。
在接受北京商報記者採訪時，林伯強分析稱，現在主要要看美國、加拿大等國的舉措，特別是美國的產量能降低多少。現在的問題在於庫存已經很高了，達到某點臨界值後，生產出來的原油過剩，就沒有儲備空間，即使美國不主動減產，生產出來了也可能沒有地方來儲備，也會導致被動減產。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，“美國現在是世界上最大的產油國，這一次沙特和俄羅斯願意減產，那麼之後他們也會督促美國、迦納、巴西等G20組織的大型產油國加入減產協議，不過現在結果還不確定。”美國目前並未丟擲具體的減產計劃，僅暗示，美國生產商已經開始削減產量，以抵禦油價暴跌。美國能源部長布盧伊萊特在G20上預測，到今年年底，美國石油日產量將減少近200萬桶。
除此之外，高盛還丟擲了關於減產協議能否落實的問題。約定的減產幅度並不代表著實際減產數量。從過去的情況來看，實際執行中減產規模還要打折扣。高盛認為，假設5月OPEC核心成員能夠不打折扣、完全履行減產協議，其他成員履約率為50%，那麼OPEC+的產量實際上僅比2020年一季度減少430萬桶/日。