個人認為，受疫情影響，債券基金持續低迷，但是隨著經濟的慢慢復甦，債券基金的也會慢慢起來，這個就需要自己的判斷，畢竟只要是投資都會有風險。

個人覺得這兩年的債牛基本結束了，在車上的建議下車觀望在說，目前還沒有止跌保住收益才是最重要，我上個月中旬下的車。建議搞點國內的醫藥消費科技配置一下，穩一點的就配點標普500或者納斯達克。

個人感覺這兩年的債牛基本要結束了，手裡有的話可以慢慢處理掉。目前還沒有止跌，保住收益才是最重要。還是受疫情影響，全球都在經濟放水，利率下降，債券的收益率將會進一步下降。

個人認為沒有結束，債款基金屬於長期穩定的，短時間內的調整是很正常的，債券的收入是較為穩定的利息收入，供需會達到一個新的供需平衡點後，債券的未來收益先對比較穩定，債券基金的收益也將較為穩定平緩的增長。

首先亮明觀點，本輪債券基金牛市基本結束！我們要搞明白債基，只需回答這4個問題：債基的收入來源是什麼？哪些因素對債券基金是利好，哪些是利空？這輪債券基金牛市是怎麼來的？這輪債券牛市是怎麼沒的？

一、債券基金的收入來源：票息+槓桿+資本利得

如果我們債券基金比作一個人，那麼她的收入分為3個部分：基本工資是——票息收入，績效獎金是——資本利得收入，理財收入是——槓桿收益。

票息收入（基本工資）比較好理解，就是債券的票面利息收入，比如買了一張1年期、面值為100、票面利率為5%的債券，如果沒有發生意外，明年你的收入連本帶息是105元。槓桿收入（理財收入）：就是把手裡的債券拿去抵押，用借來的錢去投資，如果市場好收入就更高了，如果市場差也會發生虧損。資本利得（績效工資）：簡單的說就是買賣債券的價差，因為債券的價格是每天在波動的。如果買債券的時候是100元每張，賣的時候是102元每張，那就賺錢了，反之就可能會虧錢。

二、債券走牛還是走熊的決定性因素：市場利率水平

概況的來說，債券價格和利率是反方向的關係

市場利率上漲，債券價格下跌市場利率下跌，債券價格上漲

三、今年初這輪債券基金牛市怎麼來的？

買的人多了：2020年初，新冠疫情爆發，市場普遍都很擔憂未來的經濟發展，於是很多大資金就開始投資有固定利息（基本工資還可以）的債券，買的多了，價格自然上去了。利率水平下降了：加上為了把經濟搞上去，美國等很多國家都在大量印錢，這就導致了市場利率的下跌，進而進一步推升了債券的價格，於是債券基金的牛市也就來了。

四、為什麼債券基金的牛市要結束了？央媽準備不再準備慣著自己的孩子——商業銀行

進入4月份以後，我們國家的經濟復甦的比較快——貸款的企業也就越來越多——那麼市場上的錢也就變得少了——錢少了，需要的人多了——那麼錢就更值錢了——也就是市場利率就上漲了——債券價格就下跌了。

在往常，為了降低企業的貸款成本，人民銀行（央媽）都是透過商業銀行把多印出來的錢放貸給企業，而這些銀行一般都會扣留很多錢自己投資（基本是投資債券），而不是放貸款給需要用錢的企業。

而這次央媽變精明瞭，直接把錢放給企業，不再經商業銀行的手了，商業銀行也就沒有多餘的錢拿來買債券了，買的人少了，債券價格自然也就要降了。

因此，從經濟復甦和人民銀行目前的態度來看，本輪的債券基金牛市基本結束了，至於未來怎麼樣，要看3季度的經濟情況，還有人民銀行的態度。

有耐心長期投資，別想著最高點賣，把市場上所有錢都你賺了，啥基金行情都沒結束。如果想短線投資，看不上10%，20%收益，總希望抄底最高位賣，這種不管啥基金行情都結束了，有人看不上20%年化收益率？巴菲特就是這個收益，你比巴菲特厲害？也有人說10%收益低，太逗了，這感覺就是對著考上北大的人說，你的學歷不好，你要是有本事保持二十年年化收益率10%，你就是中國巴菲特，各種投資公司，投資人求你幫他們管理財富。有人說，誰誰50%，這種肯定短期收益，如果長期收益，這樣的人收益可能為負，我短期收益還達到過100%呢，但是我不會覺得10%收益低，短期一兩年50%算啥？就像你寒窗苦讀十二年，就兩年經常考高分，滿分，其他十年經常不及格，你就覺得這兩年代表你的實力？那你開心就好

在回答問題之前，先貼一張10年期國債的走勢圖。

從上圖可以看出，前期債券經歷了一波牛市，但是從今年4月底開始，債市經歷了一波大跌，價格回到了2月初疫情期間所處的位置。

債券基金行情結束了嗎？利多因素

由於經濟仍然處於下行階段，寬鬆的貨幣政策方向沒有發生變化，降準降息也在路上，隨時可能會推出，這些是支撐債市長期走強的基礎。

利空因素

1、通脹在未來可能會抬頭，隨著大量貨幣的釋放，物價和房價等各類價格在上漲，通脹會制約債市的表現。

2、經濟在下半年強勁反彈。目前中國經濟資料已經有企穩跡象，下半年有望在政策呵護下，強勁反彈。那麼，短期也會不利於債市。

3、股市反彈。股市和債市存在蹺蹺板效應。當股市反彈時，資金的需求會上升，體現會資金的價格上漲，即融資成本上升。舉個例子，兩融利率就會在牛市裡不斷上升，因為大家不在意這點利息，都希望加槓桿來博取股市更大收益。

資金利率上行自然會導致債市下跌，對債市是利空。

綜上，下半年債市仍然面臨比較大的利空壓力，可能維持震盪行情為主，比較難重新走牛。對策：將純債基金轉換為二級債基，隨著利率上行，80%倉位的債券部分採取中短債策略，持有到期賺取票息收益；20%權益倉位可以享受股市上漲帶來的收益。以上就是我的回答，歡迎大家關注與交流！