截至3月21日凌晨收盤，Brent價格為27.38美元/桶，WTI為23.66美元/桶。以當前的價格，1美元的波動幅度較大，因此隆眾投研周永樂提示，短期不論漲跌，只談風險。當下的主要邏輯是以時間換空間：1）疫情好轉的預期時間；2)美國頁岩油對低油價的承受極限；3)中國等石油消費國抄底買油的時間，因此從中長期來看，原油市場仍有回暖的機會。

從期貨遠期曲線來看，目前原油市場處於深度的或者超級深度Contango結構，這表明原油市場供大於需的基本面情況也是歷史罕見，主要是因為石油價格戰下的供應和全球疫情下的需求在互相背離的軌道發展變化。

疫情待緩

全球疫情是原油市場最主要的矛盾。截至3月19日，除中國外，確診人數超過1萬的國家已經超過5個，法國已突破9000人，南韓已突破8500人。據BP 2018年的資料，除中國外這些疫情肆虐的國家石油消費總量合計超過3000萬桶/天，約佔世界石油消費總量的30%。但事實上，疫情在其他國家的發展並不是靜止的。

事實證明，在疫情嚴重的國家，最有效的應對措施就是全國範圍內停止人員流動，付出的代價幾乎是2月份全國居民停止石油消費。其他國家也正在慢慢學習中國的案例，因此全球的石油消費也面臨著疫情的威脅。

理論上疫情並不能持續太久，中國在3月全面復工就是最好的證明，但對於其他國家來說，仍需要一定時間才到看到疫情的拐點，這便是需求端最大的風險。

疫情下的美國是石油需求的深井。即是世界經濟的中心，又是世界上最大的石油消費國。最新資料顯示，3月13日當週，美國煉廠原油加工量、汽油需求仍處於正常的季節性增長中，但這並不與美國當下的疫情形勢相矛盾，因為美國也正是在3月13日當週開始進入國家緊急狀態，汽油需求的短暫回升不排除是居家隔離前的準備行為。同時這也意味著，已經跌至23.66美元/桶的WTI仍要經受後續EIA資料的打壓。

頁岩油敗退

供應端，石油價格戰是這一輪油價暴跌的導火索。儘管在上一期的7日談中，我們認為沙俄不急於結束價格戰，兩國都在較量自身對低油價的忍耐力 ，但最先承受不住的是第三者：美國頁岩油。

美國目前已經全球最大的原油生產國，最新資料為1310萬桶/天。從頁岩油革命以來，其原油產量的不斷增長，就已經種下了市場走向低油價時代的必然性。

在這個階段，石油價格戰的突發則會較大程度地打擊美國頁岩油。美國頁岩油開採成本高於傳統石油生產國，頁岩油革命以來，憑藉資本的瘋狂注入，頁岩油打開了美國能源市場的新時代。但同時也埋下了深層的隱患：即高成本，低迴報，債務高築。油價暴跌成為壓垮頁岩油的最後一根稻草。3月9日油價開啟暴跌的那一週，主要頁岩油市值縮水50-90%，數十家生產商面臨破產。

事實上，在油價暴跌之前，我們就已經推斷，美國頁岩油產量的峰值將會出現在第二季度末和第三季度初，暴跌之後，峰值的到來也可能早於預期。

從特朗普政府的角度來講，頁岩油的成長為美國經濟做出了巨大的貢獻，包括就業、基礎設施投資（管道，港口，油田設施）、消費等牽扯到美國經濟的方方面面。所以在美股的數次熔斷中，低油價負擔了很大的責任。因此，特朗普政府目前也正在尋求政府幹預解決危機，包括政府收儲，外交干預價格戰；同時德克薩斯鐵路委員會也在認真考慮削減原油產量，這是幾十年來的第一次。（在美國，得克薩斯州鐵路委員會相當於OPEC的作用，幾十年來一直監管著Permian地區的原油生產）

因此，作為全球邊際供應，美國原油產量的削減將會對油價起到支撐作用。但目前，計劃削減多少尚無定論，仍需要時間的進一步確認。

低油價下，戰略儲備需求增加

在油價劇烈波動的時期，生產國和消費國之間的貿易流動變化有助於全球市場實現平衡，但有研究表明，這種石油市場自身的免疫系統通常會在油價暴漲或暴跌後的1-2個月產生效果。比如，在油價暴漲之後，原油買家多以觀望為主，因此貿易流動相對減少，起到抑制油價的作用；而當油價暴跌後，原油買家則會在適當時候抄底買進，支撐油市。

本輪油價暴跌的過程中，油輪市場的熱度表明，原油買家已經在準備抄底。但事實上，在價格戰和全球疫情需求下，能夠抄底買油的國家並不多。

在《油價暴跌，中國為石油儲備抄底了嗎》一文中，隆眾投研認為，在國內復工之後，港口庫存開始出現下降，同時中國海上浮倉庫存也在下降，中國正在以時間換空間，準備抄底買油。此外，據Kpler，中國空載船數量也有所增加，越來越多的船前往波斯灣，墨西哥灣，預計4月載油歸來，4月底甚至5月、6月到達中國港口。

由於疫情在全球的肆虐，中國以外的石油消費國可能需要更久的時間，才能有空間收儲。據Kpler，全球運輸中的原油正在下降，但同時全球浮倉庫存明顯拉昇。這意味著，類似於法國、南韓、義大利、日本等疫情嚴重的國家需求受損，原油庫存較高，無法接納海上油輪。

美國方面，特朗普政府要求能源部購買原油填補戰略儲備，緩解油市供應壓力，但隆眾投研周永樂認為，正如上文所說的，美國的需求壓力才剛剛開始。

首先要了解一些關於原油期貨的投資技巧。

因此基礎知識是必要的，原油分為英國原油和美國原油，他們的程式碼是UKOIL，USOIL，單位是桶。

其次，交易的時候要設好止損。控制好倉位，這點很重要，做好了這點，才能保證投資方向的正確性。

第一步：熟知技術指標再理解名詞 理解原油交易名詞點差是什麼，止損、止盈是什麼意思，成交價型別有哪幾種、槓桿比例等等相關基本名詞，瞭解原油保證金交易的原理等等。

第二步：瞭解原油技術指標 熟知技術指標在理解名詞之後，下一步要做的就是了解原油技術指標。例如常用的技術指標:隨機指標KDJ、多控指標MACD、布林通道BOLL、還有均線指標MA等等，學習這些技術指標時，需要了解技術指標的構成原理，掌握指標的運用方法，但需要靈活使用，不能生搬硬套，因為技術指標都是滯後指標，而且前提是:歷史會重演。而且技術指標有時候會與真實行情背離。

第三步：基本面分析 基本面分析很多交易者忽略了基本面的分析，更多的看中技術面的資料分析。原油市場是一個全球性市場，資料龐大，術語也很專業，普通的投資者根本無暇顧及所有的資訊。

原油的投資技巧：

1：現貨原油槓桿 現貨原油槓桿國內投資產品在5-30之間。國際原油是100-500槓桿，炒原油就像我們現實中做買賣樣，投資的越大賺錢就越多，收益與風險是成正比的，所以投資者入市之前一定要考慮清楚。

2：現貨原油的交易時間 現貨原油交易劇烈時間段是在下午的3：00-5：00晚上的08：00-00：00.大家可以密切這個兩個時間段，控制好止損、止盈等相關操作。

3：原油不要持倉過夜 如果不得不持倉，一定要設好止損價和止盈價。

4：交易的時候要設好止損，控制好倉位，這點很重要。 止損止盈價的設定：在這個問題上其實令很多現貨原油投資者感到糾結，其實不然、我們往往可以參考現貨原油的5日均線和20日均線來更加精確的設定現貨原油的止損、止盈價。

5：炒原油避免滿倉操作 因為原油產品波動劇烈，升跌的幅度均很可觀。現貨原油投資者可以儘量把把風險控制在可以承受的範圍內。

6：順勢交易 現貨原油交易要判斷好大趨勢，也是多看看市場上發生著什麼，跟著市場做準沒錯，做波段的時候要謹慎，不要因小失大。

7：保持好的心態盈利很正常 不管是投資原油期貨，還是操作期貨股票，做單最大技巧就是沒有技巧，順勢，輕倉，止損這是百年來一直沒有變的6字操盤真理，順勢，不要去摸頂抄底，順大勢而做，輕倉，有利於自己合理的去分析操盤，止損，保住資金最重要的手段，千萬不能去抗單。最後，不能貪，就好就收。

國內原油期貨相關知識

一、現貨原油投資是國際市場大宗商品之王，現貨原油投資在國內起步比較晚2018年左右才在國內興起的，資金由銀行第三方託管，資金流動方向直接跟國有銀行對接，說明這項投資是得到了國家的認可。

二、現貨原油行情報價是跟國際市場接軌，報價透明公開，剩下的就是看自己如何去合理操作了。

三、正規的現貨原油交易所，都是有政府批文和相關單位監管的，投資現貨原油賺不賺不到錢，只要看個人的眼光和操作技術，而不是這個行業的問題。

對於做現貨原油投資者朋友來說，學習並掌握基本的金融知識是必不可少的，投資有風險這一常識相信每個人都熟知，切記不可抱有僥倖的心理認為可以一勞永逸。

現貨原油投資不是騙人的，它使由政府監管而推行的一種新型投資理財產品，目前現貨原油投資在中國處於初級發展階段，在一些方面還不夠完善，以至於一些心懷鬼胎打著現貨原油的幌子做詐騙，攪亂了整個市場投資，這些是不可能完全避免的，每個市場環境總會出現某些不良事件，需要投資者理性去對待這些問題。

新手最好學習一段時間，

一 學學原油的影響因素，近三十年各種大漲大跌的背景，

二 正規的平臺公司，熟練軟體的使用方法，

三 耐心模擬一段時間，學會控制交易風險

四 必須是閒置資金，不影響生活