萬科質地優良、股價又低，股權還分散，是個土豪都會想湊上來佔點便宜。悲催的是，王石和萬科管理層那點股份根本擋不住這些土豪老闆。現在，曾經的萬科命運已經比“任人打扮的小姑娘”還慘！但是隨著恆大的股份轉讓深鐵，萬寶之爭已經落幕。恆大完成使出最後重拳，寶能應聲倒地---KO。

　　曾經的寶能是那麼的強勢利用保險資金+數倍槓桿完成對萬科的統治，在即將控制萬科之際，萬科申請停牌。然後重大重組最終未能成行。

　　2016年7月4日，備受各方關注的萬科A終於迎來複牌。萬科A開盤震盪下挫，最終以23.25%的跌幅報收。短短五個交易日，萬科A損失市值高達551億元。就在萬科A復牌第二天和第三天，寶能系兩度出手買入萬科A股，持股比例達到25%。超越華潤持股比例15.24%，實現控股

　　王石十分無奈使出了毒丸計劃，隨後萬科估計一路下挫，復牌僅8個交易日，跌幅超過25%。萬科A市值蒸發近600億元。寶能加大了融資頻率，當時機構對萬科股價未來走勢看跌偏多。大股東寶能系期末持股26.814億股，加上覆牌後兩次增持的7800多萬股，寶能系在其中市值縮水達到160億元，賬面浮盈已由停牌前230多億元，下降至現在的60多億元。八個資管面臨爆倉。如果萬科在繼續下跌寶能系將危在旦夕。

　　當時王石與寶能的姚老闆正打得難分難解，而且王石貌似還佔點上風。然後沒過多久萬科股價直線拉昇，許老闆以先否後認得方式突然殺入，不明真相的散戶不再淡定，大舉跟進，萬科漲停封盤。這一漲，等於間接救了姚老闆。姚老闆當時肯定萬分感謝許家印。

　　伴隨著事情的進展，最後監管層強勢介入，寶能恆大雙雙受到懲罰，姚老闆股票變成假的，且禁入保險行業，但是此時寶能仍是萬科第一大股東。外界開始質疑這樣的做法是否有違常理。也許姚老闆也是口服心不服。

　　然而就在昨天，3月16日晚間，恆大發布公告稱：該公司與深圳地鐵集團(下稱“深鐵”)簽訂戰略合作協議，將其所持有萬科A股份的表決權不可撤回地委託給深鐵。另披露，恆大所持有的所有萬科股權已質押給中信證券，質押期一年。

　　作為萬科A第三大股東，恆大的此番抉擇暴露出其與深鐵以及萬科管理層處於同一戰線的態度，並在客觀上對於推動事件的明朗化起著關鍵作用。今年1月深圳地鐵成功收購萬科15.31%的股份，成為其第二大股東。此次獲得恆大授權之後，其可行使的萬科股份表決權、提案權大幅增加至29.38%，一舉超過萬科第一大股東寶能系。姚老闆經過一年的折騰還是完敗。

　　實時證明想在A股投機是很難完成資本控制的，即時你是妖精也不能挑戰權威，這就是A股的本質，這也是A股的殘酷，本來是戰友瞬間變敵人。當然有另一種可能，不是玩你，是玩死你。不管是莊家還是資本或者散戶都逃避不了股市的殘酷。唯有看清實時本質才能更好的規避風險。

姚振華三宗罪：

1、涉嫌投機倒把，不好好安心做實業，卻沉迷於利用銀行資金和槓槓資金控制上市企業，鑽市場和政策空子！

2、保險資金本身是廣大保民的資金，卻被他藉助自己有一個保險牌子的資源用來圈錢和巧取豪奪！這是極大的不公平！

3、萬科、格力都是著名品牌，是一面旗子！如果這樣的企業都被巧取豪奪！助長社會的不正之風！

姚不過是臺前的傀儡而已。

姚背後是潮汕幫，潮汕幫背後估計是美國金融大鱷。看其收購的企業，一是業界龍頭，二是業績穩定，正符合大鱷收購的標準。

世界經濟不好，資本要找好的領域進去，中國經濟獨領風騷，一些績優股就變成了大鱷的目標。大鱷的資金進來，炒高股價就跑。一旦收購成功，董事會成員就變成障礙，因為大鱷不會顧及長久利益的。

關於姚收購以後的事，早就有金融大鱷僱律師把法律漏洞搞清了。

姚自己跳出來操刀，給他膽子也不敢這樣操作。上市公司不是你家的公司，即使被你收購，尤其名牌企業，解散董事會對公司經營有利還是不利，這是最重要的。

我不認為用野蠻人來定義金融戰的一方是正確的，既然是經濟行為，是股份制的企業，為什麼收購行為就成了野蠻呢？這能不能算做對收購方的一種歧視？。作為上市公司你就應該有這樣的風險意識，在經濟活動中去動用行政手段，對對手釜底抽薪的野蠻幹預，就不是下作手段嗎？。資本的逐利性決定了它對利潤的貪婪性，這也就促成了企業規模化的動能，對於優質企業資本可以參股也可以控股，動用真金白銀去爭奪控制權不行嗎？

難道賣白菜的就不可以控股萬科，這是什麼邏輯？怕收購你可以效仿華為和老乾媽，不上市不就可以了，還想上市圈錢，又不想承擔風險，把股市當做你圈錢的工具。 王石以高高在上的姿態和姚振華談判，指責人家這麼不行，那麼不行，似乎萬科離開你王石的團隊就垮了，說白了你就是不想給賣菜的打工唄！

公道自在人心，用野蠻人來定義商業對手，無非就是想給你下做的手段，尋找正當的理由。

早晚都有這一天的。試想，按姚的操作模式，用上一家公司的股票，再高槓杆，買下一家的股票，進而控股。以此迴圈……

不加控制，用不了幾年，中國的所有公司都會姓姚。國家會允許？況且，用的高槓杆，耍的又不是自己的錢

資本運作本身沒有問題也不觸犯法律，但惡意收購是兩碼事，姚透過惡意收購不斷稀釋本身運營良好的企業控制權，對國家和投資人利益都發起挑戰，而且為了製造社會效應，還專挑知名排頭企業攻擊，以毀滅實體經濟的代價運作金融，任何政府都不可能容忍。

你看不懂在問，為什麼？當局者自知自明而沉默。媒體只能按時間的順序陳述。旁觀者清不必說。看客只要知道某年某月至某年某月發生了某件事就行了，為什麼會發生真的不重要，真相，呵呵……。

如果沒有姚的逼迫，上市公司只會不斷的抽血，看一下上市公司，只要上市，圈錢走人。姚輸給了權力，輸給了即得利益者。看了一下網民還在嘲笑姚，真的太可憐了，只能公司到圈錢，不讓股民掙錢，這就是中國股市。

姚老闆本身就是個賭棍公司，利用保險金融杆杆大肄作融資平臺，然後在股票市場興風作浪，想混水摸魚！惡意收購優質資產象萬科，南玻等等！如果他作為財務投資持有萬科並作為股東是沒問題的，但他競要全部幹掉以王石為首的萬科管理層！那問題大了，充分暴露了他貪夢無知狂妄無恥的賄徒心態！萬科是中國仍至世界5OO強，也是現代治理得比較好的標杆企業！雖然有人對王石有看法，但萬科在世人目中是成功企業，而且姚老闆的做法就象暴發戶強佔民女一樣，能不引起公憤嗎？因為姚老闆的做法已觸動了國家金融管理的紅線！監理層是不會坐視不管的！他的失敗是當然而又自然的，沒有什麼不服的，如果不出意外的話，他坐牢不是不可能！就看他的造化了！

首先分析下萬科，萬科的市盈率一直都處在一個低位，而萬科又作為房地產龍頭，其次萬科的股權結構非常散，所以難免會有人嘴饞。從公司上市至今，王石一直秉承著不透過股權也能控制或者管理公司的理念，而事實證明他也做到了，至少在事發前一直做得非常好，公司也是抱著華潤大腿運作得順風順水，當然華潤也很識時務，我作為第一大股東，不參與公司的運營管理，全由你王老闆說了算，你負責賺錢，我負責收錢。

但是這一切卻因為寶能的介入而悄然改變，寶能經過多次舉牌萬科成為了萬科的第一大股東，而這之前這個位置一直都是華潤坐著的，隨著寶能的持股比例越來越高，加上其底下的前海人壽最高曾接近30%（持有公司股份超過百分之三十就可以達成收購條件）雖然期間華潤多次加倉以鞏固自己老大的位置，但都被寶能壓過，後來王老闆覺得事情有點不對勁了，於是乎提出不歡迎你寶能這行地皮流氓做我萬科的第一大股東，你那兒來的上那兒涼快去，但是姚老闆顯然不樂意呀，我精心佈局這麼多年，你讓我走就走，那我豈不是很沒面子？於是乎姚老闆發話了，我雖然現在是你第一大股東，但是我也跟華潤一樣，不參與運營管理，你萬科還是老王說了算，退出呢我是不會退滴，王老闆一看這苗頭越來越不對了啊，華潤的大腿是抱不住了，於是乎找到了深鐵這個新大腿，既然你寶能不上路子，堅決要做老大，那我就稀釋你的股份，於是乎宣以增發股份的形式布併購深鐵，這個時候華潤表示你要併購深鐵用現金收購我沒意見，但是透過增發股份我就不樂意了，本來只是咱自家人（華潤和寶能）掙第一第二的事，結果你搞個深鐵進來，那不就變成我倆掙老二老三了麼？於是乎一致反對，什麼反對併購了，聯名提議罷免老王了，可謂是用盡手段，但此時老王表示反對無效，你再不樂意董事會還是我的人多呀，最終董事會還是透過投票決定了以增發股份的方式併購深鐵。

事情到此幾乎就告一段落了，號稱足以寫進教科書的案例大概就是這樣吧，文筆不好還請見諒。

其實萬科股權之爭也不能說姚就輸了，或許只是沒達到他預期的目的吧，無論是寶能還是華潤，從投資的角度來講都是賺翻的。至於姚為什麼被踢出局呢？我覺得首先一個是動用了太大的槓桿，野心太大了，想一下吞掉萬科還是沒那麼簡單的。雖然沒有官方訊息，據說姚是確實有這個野心的，本身他在深圳房地產做得也是風生水起，但是要想涉足全國地產，還得需要一隻領頭羊，於是乎就盯上了萬科，而且準備得還很充分，據說期間透過各種手段直接或者間接控制或持有地方房地產相關的公司高達一百五十多家，可謂是萬事俱備，就差拿下萬科了。無奈人算不如天算！

很多人不瞭解股權制度，簡單的說常用的有兩種，一種國內的上市公司，就是股份制，就是一家A股上市公司，誰持有的股份多，誰就是老大，對公司擁有控制權，所以姚才可以透過大量購進萬科的股票來達到控制或者收購萬科的目的。

還有一種就是像阿里巴巴的合夥人制度，目前國內是不支援這種股權結構的，股權其實是兩個概念，即股和權，合夥人制度這兩者是分開的，哪怕你持有我公司再多的股份，你只能享受企業的利潤分紅，不能參與公司的運作管理，公司的話語權並不在股東手裡，而是合夥人，所以大家也別擔心孫正義會控制阿里巴巴了

姚正華對中國股市的併購，轟轟烈烈並被載入史冊。對中國股市的監管方和參與機構及股民都是一種警示和思考，完善。我們不要以成敗論英雄，我們更要從更高的高度，從國家戰略，國家金融安全，國有資產保值增值，真正控制在國家的手裡，而不是個人或集團的牟利的工具。

首先，我們從國家立法上看待中國資本市場法律體系存在著，粗放，不完善。因此需要更多的研究完善修改。特別是完善上市公司的股權結構，以及併購細節，限制，包括惡意收購的界定。

第二，對上市公司的監管的有效性。特別是對上市公司管理層的約束。包括對股民常年不分紅的鐵公雞，也要有相應的制約。對欺騙造假侵佔國家和股民利益的管理團隊的約束，勸誡，甚至罷免，以及追究法律責任，對上市公司管理層這個層面管理有制度棚架。

第三，姚正華對萬科的兼併，對國家層面，也是一個很好的教育素材。中國的資本市場的成份多層次性已成為事實，甚至國外資本，大鱷有的實際上已成為控股股東或為暗中大股東三，四股東。如果發生了惡意的併購，從國家層面沒有安全保護措施，其損失更加慘敗。

第四，萬科股權之爭，也讓我們華人，看清了資本市場的險惡。估價的嗜殺，陷阱，暗算步步兇險。特別是不能用槓桿資金操作。突來的停盤，時間之久，你的資金能等嗎？直線下降，你有後備資金嗎？你的倉位會爆倉嗎？等等都在檢驗股民的承受。同時，市場上的朋友有可能會轉向槍口的，所以要有同盟軍，但還要避免法律上紅線。

總之：姚正華是一個值得我們大家尊重的一個金融家，一個敢為天下先的英雄，一個對中國資本市場有貢獻的人！

槓桿資金的運作是一個天量巨坑，會各種手段炒作包裝的話，一元錢可以透過貸款融資等變成n元錢來花，這就是槓桿。而當貸款融資者一但經營失敗，貸款者失去的是一元錢，而社會資本損失的是n元錢，其社會影響和損失遠遠大於貸款融資者個人損失。因此，過度的槓桿資金運作違害更多地是其社會影響，必須節制。