當然會賠錢，原本普通散戶為了可轉債上市首日約20%的收益率而擠破了腦袋，卻未想後來上市就破發，自然也就虧錢了。

其實散戶即便再幸運也不過是中一簽，只有200元的收益而已，不會想到這巧妙的發行機制為大股東順利的高位減持結結實實的抬了一把轎子。

更糟糕的是，後來上市就破發。就這樣，一個好好的品種，從9月末全民熱搶，到如今變成燙手山芋，不過70天時間而已。

12月8日，藍思轉債申購，釋出的中籤率高達0.3304%，即1000人中有3.3人中籤。這相比9月27日的雨虹轉債0.0013%的中籤率提升了253倍。中籤本是幸運兒，但很多人會越來越後悔，一個燙手山芋。因而不少中籤者將棄購。

這都是因為前期可轉債上市首日就破發惹的禍。目前，在上市首日就破發的效應下，大家不再搶破頭了，藍思轉債的網上申購投資者已經下降到大約126萬人，不足高峰期的五分之一。

對於已經中籤的投資者，很多投資者選擇棄購。從亞太轉債開始，棄購金額達到5453萬元，超過之前發行的15只可轉債棄購總和。12月8日晚間寧波銀行可轉債的棄購金額，更是達到了1.49億元，按每人戶均中1籤粗略計算，棄購人數近15萬人！

但是棄購是有代價的，可轉債棄購將納入投資者誠信記錄，如果連續12個月累計出現3次中籤棄購，6個月內將不能參與新股、可轉債和可交換債的申購。如果因為棄購影響6個月打新股的話，將得不償失。

從林洋發債就開始申購，濟川，生益科技都只賺了十幾元錢。。。時達，久立2賠錢了，寧行和常熟又賺回來了。個人感覺只要期望值不高，開盤兩三天左右就賣掉（賠錢也賣掉，換其它的），總體來說不會賠錢。

短期來看會賠錢，但是隻要你不賣持有6年公司會還本付息。

17年9月以來可轉債大量發行，出現了破發的風險。比如最近的江銀轉債從上市破發就一直沒有漲回來，如果現在賣掉是賠錢的，1000賠20左右。

可轉債有股票的性質可漲可跌，但是最多也就80多一般不超過20%，但是會漲起來，130＋、150＋也是有可能的，即使運氣特別差申購的可轉債一上市就破發還一直不漲起來，最多6年，到期了公司會還本付息一般在110左右。

主要還是看主股的表現，主股的表現好，轉債首日漲幅最高可達20%，主股的表現差，首日大機率破發。

如果有耐心，也可以長期持有，六年後發行公司會還本付息，但是時間成本太高，不合算。

這是我申請的常熟轉債，上市首日漲幅8.5%，毫不猶豫賣掉，一天就賺8.5%，何必等六年賺10%。總的來說，堅持持有總會賺點。這是我申請的江銀轉債，上市即破發，現在還沒紅過，就跟他死磕到底，不紅不賣。所以說轉債雖說賺錢少，但是還是有一定保障的。

不會賠錢的。轉債就象是借款。到期是本息還債的。未到期的時候，價格高了可以拋售，價格破發了，持有就行。當然考慮到資金的利用率，提前割肉那也是無奈的選擇。

原則上是不會賠錢的，但是你要持有很長的時間，一般要六年。可轉債是一種債券，到期之後那家公司會付你本金加利息，這邊的利息比一般的債券少很多，相信大部分人購買可轉債不是為了這麼點利息。如果那家公司倒閉了的話就有可能血本無歸了，法律上有規定，公司倒閉在清算的時候要優先償還擁有可轉債，原因很簡單，可轉債的擁有者是債權人，而股票的擁有者是股東。

前面提到購買可轉債不是為了賺利息，那我們怎麼獲利呢，可轉債具有可網上交易的特性，我們就可以透過交易的過程中賺取差價，類似於股票。前段時間可轉債上市首日破發的現象挺嚴重的，所以在申購可轉債的時候要謹慎些，即使可轉債一般也虧不了多少錢。

會不會賠錢看你持有的期限了，可轉債持有到期後，你將獲得約定好的利息以及和申購時票價價值相等的本金，但到期之前可轉債上市後是隨著對標的公司股票同漲同跌的，公司股票下跌時，可轉債自然也會下跌。

可轉債即可轉換債券，有股票和債券的雙重屬性。

債權性：與其他債券一樣，它有規定的利率與期限，到期後能向企業收回本金和利息，但與不可轉換的債券相比，利率會低一些。

股權性：到期轉換為股票後，債券持有人將獲得跟股權人相同的權力，享受上市公司的分紅。

可轉換性：可轉換債券一般在發行前會明確規定，債券持有人可在買入債券一定時間後，選擇是否將債券轉換成股票，約定轉換的比例和價格，假如到期後股票較之前上漲，那麼債權人可以以之前約定的價格持有該公司的股票，假如價格下跌，債權人可以將債券以約定的價格回售給企業並獲得約定的利息。

那麼企業為什麼要這麼做呢？企業發行這種債券可以以較低的成本獲得融資，因為利息較低。

聽起來可轉債是不是挺美好的，對債權人和企業來說都有利可圖，但隨著可轉債發行數量的增加，從2010年至2016年期間，總共發行了50支可轉債，17年一年就發行了14支，可轉賬數量的突增也降低了他的稀缺性。

可轉債的收益率在不斷降低，一般的投資者都習慣上市首日便將他拋掉，也造成了上市破發的風險，而假如你想避免損失，就需要等到可轉債到期時才能收回本金和利息。

投資者還需注意的是可轉債發行的細則，轉股價格是否與當前的市價有所溢價，溢價過高而對標的公司股價又無法保證持續的增長，則會增加更多的風險。

可轉債又被稱為可轉換債券，兼具股權和債權這兩方面的性質。它可以當債券來收利息，也可以轉換成股票在二級市場賣出。

曾幾何時，可轉債市場比較偏門，並不是那麼受關注。後來，上市公司發現這是個比較好的融資渠道，加上監管層也鼓勵，所以，近年來可轉債發行加速。在當時，大家面臨的問題是，申購可轉債要不要頂格申購，中籤的話真那麼一點錢划算不划算？值得注意的是，頂格申購併不需要你賬戶裡有足夠的資金，就算一分錢也沒有也可以去頂格申購，這真是一個充大款的好途徑。

在那個時候可轉債中籤基本上是能掙一個快餐。可是，隨著可轉債發行加速，可轉債不再稀缺加上股市行情不好，現在你敢頂格申購可轉債的話分分鐘要繳款幾萬塊錢。目前來說，申購可轉債的賬戶是大幅回落。

本來中籤是喜大普奔的事情，但現在很多可轉債一上市就破發，也就是說你中籤的話有很大機率是虧損的。如果累計三次不交錢的話，在六個月內連新股都不能中了。

前面已經說了可轉債有債權屬性，每年由上市公司付息最後歸還本金，但是利率奇低。從這一點上看可轉債不會虧損，但是很不划算。可轉債最重要的還是轉股屬性。

可轉債的持有者可以在二級市場按照一定的轉股價把手中的債券轉為股票。如果轉股價低於股票市價的話那麼就有盈利空間，但是股票市價直接高於轉股價的話，那麼轉股已經沒有意義了。

上市公司是傾向於可轉債轉為股票，因為這樣可以他們就不用給利息和付本金了，所以他們會盡量下調轉股價，當然了，轉股價最低不能低於淨資產。

個人操作經驗來看，可轉債可能賺錢也可能賠錢。

可轉債是公司債的一種，它是可轉換成股票在二級市場買賣的債券，和地方債以及國債不同的是，可轉債並不是穩賺不賠的。

就目前的債券市場來看，可轉債賠錢的機率真的蠻大的，個人前段時間買的可轉債，不少都低開低走，最後不得不止損離場。

在我看來，國內可轉債分為兩個階段，第一個階段是盾安集團等債務危機爆發之前，第二個階段是盾安等債務危機爆發之後。

就第一個階段來說，我買過很多次，幾乎是一有可轉債我都會買。基本上是穩賺不賠的，只要看好債權等級，選擇一些等級較高的就沒什麼大問題，就等著上市之後躺著數錢。

第二個階段就是盾安、凱迪等大型公司紛紛爆發債務危機之後，可轉債市場也隨之受到重創，導致可轉債很多都出現低開低走的虧損走勢。要知道在中國債券市場上，信用等級分為AAA、AA+、AA、A、BBB等多個等級，但是悲催的是今年債務違約的很多都是AA級以上的。

我們來看一下今年比較有影響的債務違約：

上海華信AAA、冀融投AA+、盾安債AA+、山水AA+、東特鋼AA+、川煤AA+、雨潤AA、大連機床AA、丹東港AA、億陽集團AA、中消安AA、春和集團AA、神霧集團AA。

很明顯，這些頗有影響力、牽扯範圍較大的債務違約中最低的就是AA級的，這就很容易讓投資者產生一種：在債券市場AA級就是最低評級，而且安全性很差，說違約就違約的錯覺，從而導致其對債券市場的投資低迷，進一步導致可轉債的走弱。

值得注意的是，這種等級較高的債券出現違約的現象似乎中短期內還將存在，因為引發本輪債務違約潮的主要因素——去槓桿，仍在堅定的進展中。而經濟下行壓力也會在很大程度上影響企業的經營成果，從而進一步加劇違約的風險。

所以，中短期個人並不看好債券市場的走勢，包括可轉債。

可轉債又被稱為可轉換債券，兼具股權和債權這兩方面的性質。它可以當債券來收利息，也可以轉換成股票在二級市場賣出。

曾幾何時，可轉債市場比較偏門，並不是那麼受關注。後來，上市公司發現這是個比較好的融資渠道，加上監管層也鼓勵，所以，近年來可轉債發行加速。在當時，大家面臨的問題是，申購可轉債要不要頂格申購，中籤的話真那麼一點錢划算不划算？值得注意的是，頂格申購併不需要你賬戶裡有足夠的資金，就算一分錢也沒有也可以去頂格申購，這真是一個充大款的好途徑。

在那個時候可轉債中籤基本上是能掙一個快餐。可是，隨著可轉債發行加速，可轉債不再稀缺加上股市行情不好，現在你敢頂格申購可轉債的話分分鐘要繳款幾萬塊錢。目前來說，申購可轉債的賬戶是大幅回落。

西安旅遊（000610）是在股價回踩的時候選出，當時股價調整，主力進場，是絕佳的佈局機會，果斷選出來講解，果然之後股價連續上漲，截止目前累計60個點，很多看了我直播講解的粉絲朋友都是抓到這波收益，這也是長期看老曾直播的粉絲朋友所能把握的利潤！

威爾泰（002058）是老曾在其回踩的時候選出，前期股價連續的拉昇之後，本人發現跌至主力支撐線，但資金卻大幅度持續進場，果斷選出，選出後，截至目前漲幅超過44%，很多看到選股文章相信這套思路及時介入的新手股民，輕輕鬆鬆就收穫了這44個點的利潤，這也是長期看老曾的徽信【214720307】文章的粉絲所能把握的利潤。

有朋友說，老師我才第一次看你的文章，這樣短線大漲的股票也沒有把握到，還有沒有這樣短線大漲的股票可以介入的，我們今天再次透過這種選股法選出一隻潛力股：

上圖這隻股票，和前面講到的富春股份這隻股票在啟漲之前的走勢非常相似，同樣也是股價從高位快速下跌之後，在底部震盪吸籌，主力資金也在持續的流入，目前是一個量價齊升的走勢，後市極有可能連板上漲，對這隻股票有興趣的朋友都可以與我交流學習。

本人在定期跟蹤研究很久的幾隻類似富春股份的股..票已經選出來，有興趣的朋友，可以自行去查...看， 最後如果手中有個..股..被套，不知道如何解..套，買..賣點把..握不好的朋友，都可以與老曾..（微訊號：214720307） 取得..聯...系，本人看到後，必當鼎力..相助！

（免責申明：上述文章所述內容僅供參考，不構成買賣依據，據此入市風險自擔。投資有風險，入市需謹慎。）

今天小王子要分享就是其中一種：

以持有到期作為保底，債券上漲，獲利了結；跌了躺倒，債券到期還本付息。

一

只要看一個指標，到期收益率：大於5%，相對安全。

到期收益率，翻譯一下：

以當前價買入債券，持有到期後，能獲得的所有收益。將此收益進行年化、計算收益率後就是到期收益率。

舉個栗子：

一隻轉債面值100元，如果現在的價錢是90元，2年後到期。那以現價買入，到期收回本金100元以及6元的利息，那麼兩年的收益就是16元，每年賺了8元，年化收益率可以粗略的計算為

8/90≈8.89%

粗略演算法並沒有計算複利，但大差不差，更為精細的演算法如下：

買可轉債的目的不是為了暴利，但是卻很有可能給你帶來安全的暴利。

你也許不知道牛市哪天會來，但是你至少可以做一個在熊市吃著利息等牛市的人。

二

為啥要使用網格呢？

我們最初的目的是持有到期獲得100元本金（到期過程中還能獲得利息）。

使用網格的好處有兩個：

其一是為了抓住持有債券過程中，市場波動帶來的收益。

其二是當網格賣完全部債券時可以前提收回本金，賺取了時間成本。。

（對由於網格，小王子的朋友格格就頗有研究，有許多幹貨）

怎麼操作？

假設我們現在手上已經有了一隻可轉債，成本是90元，持有了100手，而我們可以承受最大的持倉是200手。

用相同價差的來設定的話，設定如下：

網格密度：20格（10到20格均可，以下我以20格為例）

網格上限：110元

網格下限：70元

網格步長：向上2元買，向下2元賣

每次買賣： 10手

為啥要這麼設定呢？

網格上限：如圖所示，110的網格上限，能夠確保債券單邊向上的情況下，我們平均賣出成本在101元仍然大於100元。

網格步長：（網格上限-當前成本價）/(最大倉位-當前倉位) 即（110-90）/（20-10）=2元

網格下限： 最大承受倉位是200手，當前買了100手，即還能在買10次，步長是2.所以下限是

90-（2*10）=70元

三

有些粉絲表示無腦打新的可轉債又破發了，也有些粉絲表示希望小王子對”可轉債是否值得申購”做一個專題。

小王子對於粉絲要求，向來有求必應的啦~

今天要聊的就是，如果無腦打新可轉債會怎麼樣？

先做一個假設，如果我們對所有2018年可申購的新債，全部做頂格申購，在上市首日，以開盤價賣出，結果如何呢？請看下錶。

截止12月3日，今年申購併且上市的可轉債一共47只，開盤價的平均值是101.28元，好像還不錯。然而，細心的你一定發現了，打新是有中籤率的，我們每隻可轉債可以申購的數量是不一樣的。根據中籤率，我們可以算出頂格申購的中籤的數量，對於上海和深圳計量單位不同，我們統一用“手“這個單位來計算（ps：實際中籤數量都為整數倍，這裡我們取的是理論值，故保留兩位小數）。

據此，我們修正一下，再看下錶。

沒錯，虧了。

那麼怎樣才是打新的正確姿勢呢？

還記得小王子經常說的申購價值麼，做一下篩選，申購當天收盤前申購價值大於等於7的，我們還看下錶。

哇塞，這下收益是正的了，再看看收益率，1.4%，你一定會說，怎麼才這麼一點。仔細想一下，這1.4%的收益，我們需要花多久能賺到？小王子粗略的統計了一下，今年發行的可轉債，從繳款到上市大約是26個自然日。據此推算，在不計複利的情況下，年化收益率是19.6%，這下不低了吧。

最後的最後，哪裡能看申購價值呢，問我吧。

四

可轉債與可交換債有什麼區別麼？

區別當然是有的。

先來說說兩者的定義：

可轉債是一種可以在特定時間、按特定條件轉換為普通股票的特殊企業債券。可轉換債券兼具債權和期權的特徵。

可交換債是指上市公司股份的持有者透過抵押其持有的股票給託管機構進而發行的公司債券。

沒錯，以上兩段非常專業的定義，照搬於百度百科，如果沒有看懂也沒有關係，小王子從以下幾個方面，簡單的說說二者的區別。

發債主體（誰發的債）

可轉債 ：上市公司本身

可交換債：上市公司的股東

是否質押

可轉債 ：無股票質押

可交換債：以持有的上市公司股票作為質押

可轉債 ：上市公司增發股票

可交換債：質押的股票（目前已經在市場流通的股票）

對上市公司的影響

可轉債 ：若轉股，會增發新股，導致原有的股本被稀釋。

可交換債：若換股可能導致上市公司股東變更。從這點看來，上市公司股東有可能透過發行可交換債來減持公司股票

五

用資料聊聊今年可轉債的表現如何？

1）發行

2018年是可轉債發行的一個大年，截止12月17日，已經有70只成功上市，上市規模983.8億，如下圖所示，不難看出可轉債的發行數量和發行規模逐年遞增。

2)成交量

如下圖，2015年成交額大於其他年份，是由於2014之前發行的存量可轉債，且當日可轉債價格普遍較高，導致成交量僅為今年的1.35倍但成交額卻近乎翻倍。2015年存量可轉債逐漸消亡，2016到2018年新債陸續發行，成交量和成交額逐年遞增。

3）今年發行的可轉債上市首日表現

今年上市的70只轉債中，上市首日開盤價，38只大於100元，29只破發，剩下3只平開。

其中，表現最好的是東財轉債，首日開盤價125元；表現最差的凱發轉債開盤就跌去了9.9元。