債券即負債，融資方向出借方借款而出具的一種證明債券債務的憑證。典型的債券包括國家發行的國債，企業發行的企業債券，還有一種特殊型別的上市公司發行的可轉債，可轉債上市交易後可根據情況轉換為上市公司的股票。

1、在所有型別的債券中，國債安全係數最高，以國家為信用。相對的收益就比較低。

2、企業債券，以企業為信用背書，收益高，安全係數則低。

3、可轉債，安全係數居中。但有上市公司兜底，當可轉債上市交易後，如果價格偏高，一般是高過30%時，會被企業強制贖回。當上市公司股票偏低的時候，它有權修正可轉債轉換為股票的協議價格。可轉債一般來講主要看公司股票的未來行情，如果你看好未來行情的話，可以轉換為股票博取較高的收益。但如果透過可轉債套現的話，大規模拋銷，股價可能下跌，收益存在很多不確定性的因素。一般最好是申購最新發行的可轉債，類似如打新股，信用申購。中籤後上市交易可以賺取20%的收益。不過一般來講中籤就1手10張1000元，中籤主要看各人的運氣。因為中籤率比較低！

謝謝邀請！債券百姓可以投資的品種有很多種，如：國債 公司債 企業債 可轉債等，根據不同的發行主體和評級，票面利率也有所不同，信用等級越高，票面利率就越低，對債券的投資要多關注銀行利率變化，來確定購買債券持有期限。債券的投資有多種盈利方式除大家熟悉的買入持有外，還有交易所上市債券的買賣交易等等盈利方式，對於個人投資者只適合進行買入持有，其他投資方式過於專業（甚至比股票投資專業性更強）不合適大眾投資，不過還有一種選擇就是透過購買純債券型基金間接進行債券投資，將專業的事情交給專業人士去做。

債券就是欠條，按照不同借錢的人分為不同型別。

風險取決於借款人和借款條件。

首先看借款人，借款人信用好、資本足，風險就相對低；其次看借款條件，如果有抵押、擔保的債券，風險就比較低。

國債、城投債的借款人是財政部和各地方政府，這型別的債券有國家信用做擔保，風險很低。

公司債、企業債的借款人是上市公司和其他普通企業，這型別債券以企業資本和信用做保證，風險會略高一點。

可轉債是上市公司發行的一種可以在特定條件下轉換為股權的債券，安全性比較高。

個人債券就是個人借錢的欠條，以個人信用和資本做保證，理論上風險最高。

“隱性”債務顯性化

“債”其實是人類最古老和最根本的金融活動。社會本質上就是形形色色的債務關係的總和。它存在有很多種形式，從隱性的債務關係到顯性的債務合同，再到規模化、標準化的債券市場。不管以什麼方式存在，債的本質不會變。它就是信用槓桿，是幫助人類社會突破自身資金約束的工具。

從人類社會的角度看，債是什麼呢？債就是一種可以量化和貨幣化的責任。中國傳統社會中碰到紅白喜事都會去“湊份子”，這其實是一種隱性的債務關係。但是隨著社會變得越來越複雜，人們就開始發現隱性的債務關係沒有辦法支撐整個社會的信用交換，顯性的債務關係，比如說以金融契約呈現的債務關係就開始變得更加普遍了。

為什麼這種隱性債務關係就失靈了。

1.它規模有限，隱性債務關係是不具備規模性的。

2.這種關係不具備強制力。並沒有一個法律規範能夠對這種違約的行為進行懲罰。

一種具有強制力的顯性的金融契約就需要出現。為了明確債務關係中的責任、權力和義務，這種契約必須包括連個部分。

1.債務的權利和義務的細節。比如借款額度、還款期限、利率水平、違約責任。

2.一整套背後支援的法律和行政體系。

隨著社會生產力的發展，更大規模和更復雜的融資需求就開始出現了。一些專門的中心化的金融機構也開始出現，來幫助更有效實現這些借貸需求。世界各地在不同時期出現的典當行、錢莊、銀行，就是這種中心化的信用機構。銀行這個機構的作用就是完成借貸的過程，把複雜的多邊債務網路變成單對多的債務關係，提高整個社會的資金配置效率。

不管是單邊的債務契約還是債務機構，都缺乏流動性。這種流動性的約束就開始產生了另外的需求，債務的合同要可以轉讓和交易的需求。一種非常重要的債務契約形式又開始出現在歷史舞臺的中央，這就是債券。

債券：債務合約“證券化”

在這個星球上最大的金融市場其實不是股票市場，而是債券市場。債券的發行有一套規範的流程和統一的標準，每張債券的票面價值、還本期限、債權利率、評級、發行價格、交易價格都是一樣的。債券是一個標準化的債務合同。

其好處有以下兩點。

1.它實現了債務的小額化，降低了投資的門檻。

2.它降低了交易成本，創造了流動性。由於合約是標準化的、同質化的，債券的轉讓和交易變得更加容易，同時也創造了一個具有流動性的二級市場。

可轉讓的這種標準化、同質化的合同，讓大規模的融資成為了可能，人們現在可以在債券的二級市場上買賣債券，調整和平衡自己投資和短期現金的需要。

在債券的演化過程中，金融家們把那些笨重的、缺乏流動性的債務合約，變成了易於在資本市場上交易的、面額較小的、流動性較強的債務工具，在今天這個過程被稱為證券化。

利率：就是債的成本

現代社會是構建在形形色色的債務信貸關係上的，如果這個債務關係破裂的話，整個社會就沒有辦法正常運轉，而維持一個龐大複雜的債務網路的核心在於，債務的成本要均衡、穩定和可持續。利率就是資金借貸的價格，而利息則是資金借貸的成本，這個價格（成本）是整個社會執行的基礎成本。

利息的本質就是資金在時間維度上的價值，而利率就是資金的時間價格。取決於兩個因素。

1.社會的時間偏好。就是一個社會傾向於現在消費還是未來消費。

2.利息和利率決定於一個社會的投資機會。

資金是有時間價值的，讓渡一部分現在消費，就需要利息作為補償或者報酬。居民的耐心程度決定了資金的供給，社會的投資機會決定了資金的需求，這兩者中間的互相作用就決定了整個社會借貸的成本。

為什麼說中國的經濟發展水平不如美國，而利率水平卻比美國高呢？

中國改革開放前30年的時候，遍地都是投資機會，投資回報率很高。在投資回報率很高的時候，大家都想借錢投資，也就意味著資金的需求量很大，所以利率水平自然就上去了。現在我們的經濟增速已經從高速轉入了中高速，經濟增速放緩了，現在市面上投資機會少了，所以利率水平下降了。

在橫向比較一下，中國的經濟增速還是遠遠高於歐美。這就意味著在中國投資的機會還是比美國大得多，所以投資的回報率也要高得多。那些發展很快的發展中國家的利率水平，總是比那些處於穩態的發達國家的利率水平要更高。

本週學習小結

每週香帥的文章都能夠深入淺出的將一個很生澀的概念講解的通俗易懂，真是大師級的人物。這一週學習的主題是債。在現金社會中，債無處不在。而將“債”轉變成為“債券”確實金融業中最為厲害的一個武器。這項發明受益於每個人，受益於企業公司，也受益於國家政府。

債券是政府、企業、銀行等債務人為籌集資金,按照法定程式發行並向債權人承諾於指定日期還本付息的有價證券。債券的本質是債務的憑證，具有法律效力，債券購買者與發行者之間是一種債權債務關係。

債券種類很多，按照債券發行方，主要可以分為：國債、地方債、企業債。普通投資人參與債券投資有三種途徑：發行時認購、透過基金間接持有、透過證券賬戶在場內交易。

與投資股票相比，債券一直被認為是更安全的金融工具。那麼，投資債券到底有沒有風險呢？

1998年8月17日，星期一，俄羅斯政府宣佈，他們將延期償還他們所欠的所有債務。俄羅斯政府做出了一個非常簡單的決定，他們將優先支付工人的工資，而將償還給西方債權人的錢延期支付，並不在海外市場上支撐盧布匯價。簡而言之，他們決定放任盧布貶值。而且，至少對相當一部分到期債務來說，俄羅斯政府違約了，而以前他們曾經一再保證，這兩種情況都絕對不會發生！經過一段時間的沉默以後，俄羅斯政府再度宣佈，他們將延期償還相當於135億盧布的到期債務。——《賭金者：長期資本管理公司的升騰與隕落》

這一事件，給長期資本管理公司（LTCM）以致命打擊，到1998年9月，資產縮水高達92%。害怕LTCM公司的失敗會在金融系統中造成連鎖反應 ，美聯儲不得不精心策劃對其實施救助。即便如此，因其極高的槓桿，LTCM的清盤仍給當時的美國金融市場帶來了嚴重的混亂。

關於債券的風險，這大概是最經典的案例之一。

所以，投資債券並不是百分比的安全，對普通投資者而言，債券的風險主要體現為三個方面：

債券投資最大的風險是違約風險

違約風險，是指發行債券的借款人不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的風險。

據彭博社統計，2019年前四個月涉及的違約金額達到392億元人民幣，約為2018年同期的3.4倍。2019年一季度，共有25家公司的49只債券發生違約，涉及債券309.88億元，其中首次違約的10家主體全部為民企。另據國信宏觀董德志統計，截至4月29日，19年實質違約的首次違約主體個數12個（不包括中小企業債），相比2018年三、四季度下滑較多，但仍大於2018年同期。

怎樣評估債券的風險呢？最關鍵是看債券發行人資質，財務狀況，發行債券時是否有擔保等一些指標。

一般地，國債的違約風險極小，其次是國開債，以及央企發行的債券；

地方政府債券、地方政府隱含擔保的城投債相對風險也比較小，也要看地區的經濟差異，以及國家政策支援力度；

普通的企業債，公司資產負債表穩健，持續盈利狀況良好，那麼安全係數就要高；國有獨資、國有控股的企業，比民營企業可能會更安全一些。

有擔保條款的債券更安全些，最優秀的擔保是抵押擔保，發行人還不上錢，還可以拍賣抵押品拿回本金。

這麼多，對普通投資者來說，評估起來還是很有難度，比如海航債，在新董事長上任後，大手筆進行資產處置，那海航的債券風險到底高不高？其實還是很難評價。

所以，更簡單的方法是，參考債券評級機構的資料。每隻債券發行時都會由符合交易所要求的評級公司對發行債券的主體以及該債券安全性做個評級，以後每年再做跟蹤評級。債券評級越高，風險越小，其中，有抵押的債券通常評級也較高。（下圖是國外評級機構認為的不同信用評級對應的違約機率，圖片來源：《低風險投資之路》）

評級之外，還可以跟蹤另一個指標：折算率基準係數。

所謂折算率，是中國登記結算公司給每隻債券賦予的一個係數，背後對應的是中國登記結算公司提供債券正回購業務。投資者持有的債券可以質押給拉登公司，他會根據折算率評估可以借多少錢， 然後投資者就可以用較低的利率借到現金了，相當於加槓桿，還不影響債券收益。

所以，折算率就是債券的安全係數，折算率越高的債券，自然安全性也越高。

通常地， 當市場利率上升時，債券價格會下跌，債券持有者的資本會遭受損失。所以，當市場利率較低時，應避免買入長期債券。

流動性風險

理論上說，證券交易市場的債券，流動性是很好，可以隨時交易兌現。但是，證券交易所有規定：連續兩年虧損的債券，將被暫停交易。這無疑會帶來極大的流動性風險。

雖然暫停交易不是違約，會繼續還錢支付利息，但是一旦被交易所暫停交易，也就意味著：

該債券違約的機率比其它債券大得多；

該債券被評級機構降級的可能性很大；

所以，在選擇債券時，應該儘可能選擇交易量大，交易活躍的債券，有更高的流動性。

說到投資，不可能是百分百確定的事，收益總是在和風險相互平衡。

以上，主要是針對在證券市場可以直接交易的債券，簡單分析了可能存在的風險。與直接透過證券市場投資債券相比，間接投資債券型基金對普通投資者而言，可能是更簡單、更容易也更靠譜的方式吧。當然，也還是需要慎重選擇基金髮行公司，以及基金投資的標的，選擇更有可靠的基金進行投資。