次貸危機，舉個簡單的例子:銀行做房貸，貸款給信用不可靠的人，然後把這些貸款打包起來賣給一些機構，機構再把這些債務打包起來做成高風險高回報的理財產品倒手賣出去，有的誇張的甚至倒手了好幾次，最終都是賣個各類理財的人，結果就是一旦最初貸款的人破產了無償還能力，那麼銀行就會出現壞賬，壞賬多了資金鍊斷裂，所有在這個鏈條中的所有人都無一倖免，銀行也會破產，其他機構也會一起破產，投資人全部血本無歸，而且出問題後就會像滾雪球一樣影響更多領域，因為投資人一般都還有借貸，理財的錢沒了，這邊還要還錢，就要賣房子賣股票，導致股票大跌房價暴跌，這裡要注意的是房價暴跌的時候你的抵押品價值變低，銀行會要求你增加擔保金額，進而惡性迴圈影響影響到更高信用級別的房貸，因此一旦爆發次貸危機只要資產是負數的人都會徹底遭殃，所有貸款買的東西你還不起錢就會全部失去甚至破產，而沒有貸款的人也會因為大量企業破產倒閉導致失業。所以發生了次貸危機大家都難免遭受不同層度的損失。

它是因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的金融風暴。分成三個階段:1、債務危機階段，房產價格下跌，利率上升，導致次級房貸貸款人違約。2、流動性危機，由於債務導致相關金融機構流動性不足，無法及時應對債權人變現要求。3、信用危機，投資人對金融活動產生質疑和恐慌。

你有使用過“花唄”嗎？就像是馬雲家的信用卡一樣，可以先免費消費，然後在一定期限內還錢。其實這個產品對於馬雲來說，就是一筆穩定的利息收入，也就是穩定的現金流。馬雲會將“花唄”的貸款打包做成債券，賣給市場上的投資者，比如商業銀行，券商，債券基金公司。

債券投資者可以買一個穩定的，收益率在4-5%的理財產品。馬雲“花唄”的利息在15%左右，可以賺取中間10%的利率差。

這個模式就是國際通行的信用卡貸款資產證券化模式。將某個可以產生未來現金流的資產，透過各種金融安排重新包裝成債券賣出去。所以叫做“資產證券化”。

本週就跟隨香帥來學習最大的金融創舉，資產證券化。

資產證券化

本質上是連結直接融資市場與間接融資市場之間巨大的管道。

例如，購房者會向銀行申請房貸業務，房市越好，房地產抵押貸款需求越大。銀行借出更多的錢，資金就會有巨大的缺口。一般來說，房地產抵押貸款是屬於長期貸款，會持續20-30年。銀行就完全沒有任何流動性。

因此這個時候腦洞大開，可不可以將這些房地產抵押貸款打包賣出去呢？做成債券。用拿回來的錢再進行房貸，賺錢。這樣一來，銀行資金的流動性也得到了解決。

這個過程就是典型的資產證券化，它將房地產市場，直接融資市場和間接融資市場全部打通了。

不管是螞蟻花唄，還是信用卡，還是房地產抵押貸款，他們都有一個共同的特徵，就是有穩定，有保障，持續的現金流。

次貸危機

次貸危機就是資產證券化的基礎資產質量太差和對資產證券化過度應用所導致。

美國在911後，經濟上升的壓力巨大。美國政府為了刺激經濟的復甦，想要讓居民住房擁有率提升。在2001年至2003年期間降息了13次，利率由6.5%下降至1%。同時美國還通過了《美國夢首付法案》，進一步促進美華人購買房子。

1999年，只有信用良好，收入穩定的人，才能貸款購房，首付至少20%。

2000年，貸款購房的首付下降至3%。之後又降低到零首付，無證明貸款。許多不具備償還能力的人也能貸款買房。

2006年，中低收入，貧困家庭的貸款佔比為76%。

這些償還能力很低的房地產抵押貸款被稱為“次級貸款”。

光有次貸貸款還不足以造成次級危機，還需要有再次的資產證券化，它可以加大槓桿率。就像俄羅斯套娃一樣，最核心的是一個爛蘋果。但是外層被包裝成為一個個好看的外表。這些次級貸款被納入基礎裡，透過一次，二次，三次證券化美化，然後賣出很高的價格。鏈條越來越長，槓桿率越來越高，回報率越來越高，最終引發了次級危機。

因此為了控制次貸危機風險需要注意兩個原則

1.把控基礎資產的質量。

2.過度的再證券化必須嚴格加以控制監督。

那中國有沒有可能產生次貸危機呢？

我們從以下三個方面來分析。

1.基礎資產質量。現在購房貸款首付至少30%，因此基礎資產質量還是不錯的。

2.資產證券化規模。中國資產證券化的規模特別小，99%房貸在銀行的資產負債表中。並沒有資產證券化。

3.再證券化的程度。中國對於再證券化限制非常嚴格。

所以在房貸上，中國爆發次貸危機風險特別低。

現金貸

但是在其他方面有可能造成次貸危機，比如現金貸。現金貸是用於個人短期消費的純信用貸款，貸款機構直接將現金給你，你用這筆錢幹什麼，他們不管。

現金貸的特點有以下三方面。

1.期限短，一般就是幾個月。

2.利率超高，一般在36%至100%。

3.金額小，一般少於1萬元。

小額加上短期包裝，讓人覺得特別划算。

房貸屬於有場景貸款，有場景貸款的資金去向是可追蹤，風險更低。但是現金貸的資金去向不可追蹤。其目標客戶都是收入不高，消費慾強，血氣方剛的年輕人。

他們會在很多平臺上借款，很多情況是為了“擼口子”，新債還舊債，一層層加槓桿，遲早一天會崩潰。

現金貸就是風險非常高，貸款質量非常差的次級貸款。已經有在金融系統蔓延的趨勢。2017年12月，中國監督層出臺了《關於整頓現金貸業務的通知》。要將次貸危機控制在初級階段。

學習總結

本週學習了資產證券化，它也是一項金融工具，本來並無好壞之分。是看使用者如何合理使用這樣一項具體的金融工具。次貸危機就是被玩壞掉了的資產證券化的反面案例。

也讓我有了一些思考，如今P2P已經經過了一輪大浪淘沙，目前仍然有不少家P2P平臺。其中也不乏現金貸，這些現金貸其實就很有可能是那個爛蘋果。我們需要在挑選P2P產品式，嚴格進行篩選。不要去觸碰這些有次貸危機發生的貸款產品。不要為了一點小利，而面臨巨大的風險。

次貸即“次級按揭貸款”（subprime mortgage loan） ，“次”的意思是指：與“高”、“優”相對應的，形容較差的一方，在“次貸危機”一詞中指的是信用低，還債能力低。總結來說就是，貸款風險較大的貸款專案引起的危機

美國就曾爆發過次貸危機，2006年春季開始逐步顯現的。2007年8月開始席捲美國、歐盟和日本等世界主要金融市場。因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震盪引起的金融風暴。它致使全球主要金融市場出現流動性不足危機。

隨著最近幾年美聯儲加息，使美元開始迴流美國。例如某國中的大量財富開始兌換美元，會導致該國的美元外匯儲備降低，同時市場上的熱錢兌換美元后就會減少，從而市場的流通性就會變差。這就是為什麼現在現金在市場上這麼受重視，有的公司為了現金流寧願拋棄利潤。