油價下跌對上游石油企業會產生最直接的影響，帶來短暫的負面衝擊。但對石油依存度高的消費國來說，中國石油企業雖然短期會受到一定衝擊，但長期可能受益於低油價，因為這會大幅降低成本。

此外，油價下跌，會在一定程度上擠出新能源消費，從而不利於新能源行業。直接影響就是讓燃油車更不容易被新能源汽車替代。另外，也會擠出其他能源的消費，不利於天然氣、煤電、水電等能源企業。

對其他行業來說，總體是受益的，畢竟油價下降可以降低能源消耗成本，特別是交通運輸業和化工品生產企業成本構成利好。

每一輪油價大幅波動都會推動行業的“優勝劣汰”，因為油價下行階段，優質企業往往可以透過規模、資金和品牌等優勢，實現逆勢擴張和提升市場佔有率。

從資本市場的角度看，對於以煉化企業為首的石化產業鏈下游企業而言，成本會大幅度降低，塑膠、橡膠、輪胎、農藥化肥、化纖等行業會直接受益，有助於這些行業擴張生產，降低產品價格，但其盈利改善程度也要視行業定價權掌握與否而定。

以塑膠製品業為例，原材料是基本石化產品比如聚乙烯、聚丙烯等，而且原料成本佔生產成本比重很大，油價變化對其影響亦較大。行業處在景氣向下週期的背景下，塑膠（PP、PS、ABS等）、合成橡膠等產品價格處在歷史低位，成本端的價格下降利好下游改性塑膠、輪胎等行業盈利能力的提升。另一方面，改性塑膠和輪胎作為剛性需求產品，其自身存在較為穩健的增長需求，將保持較高的景氣度。

油價的下跌，石油上下游行業也會逐步增加商業庫存，以便進口更低價的原油，降低未來整個產業鏈成本而從中獲益。

關於原油價格對石化企業的影響，個人認為應該從以下幾點進行分析。

1、原油價格對石化產業鏈的整體影響

石油化工行業是國際重要支柱產業，產業鏈長、涉及面廣、產品眾多，上下游關聯非常緊密。影響石油化工行業景氣度的因素十分複雜，其中主要驅動因素包括宏觀經濟執行/政策法規、能源消費、油價、產能投放、主要產品需求以及產品價差等。其中油價的高低直接影響到行業的盈利能力，根據歷史經驗資料統計，當布倫特油價在50美元/桶以下區間，行業處在高盈利區間，油價越低盈利能力越強；在50-70美元/桶的中油價水平下，石油化工行業雖然盈利能力有所下降，但依然處在合理範圍內；若油價突破70美元/桶，繼續向高位上漲，行業盈利將逐步收窄。具體情況詳見下圖：

2、對整個石化產業鏈的影響。

目前整個石油化工產業鏈主要分為上游原油貿易和勘探開採，中游石油煉化，下游成品油和化工品銷售等行業。從產業鏈價值傳遞的角度來看，本次國際油價的下跌對於石化產業鏈的上游將帶來負面影響，包括勘探開採、油服/裝置等行業，比如中石油勘探生產佔比較大，國際油價波動對其影響較為明顯，中石化勘探業務佔比較少，因此受到的影響則較為平緩；對於石油煉化等產業鏈中游帶來的影響，則決定於需求端和供給端各自波動的幅度大小，如果上游原油供給增加，下游化工品需求不變或增加，將帶來利好，反之則是利空；對於下游貼近消費終端、需求剛性的行業，則有望受益油價下跌帶來的原材料成本下降，下游需求被刺激後逐步得到提升，包括農藥、改性塑膠、塗料油漆等行業。

3、以石化下游紡織行業為例，目前中國是世界上最大的紡織服裝出口國，化纖產量全球佔比高達70%。本次低油價將直接導致紡織原材料化纖的價格下跌，一定程度上增厚了行業利潤空間，但本次新冠疫情爆發也直接影響到下游行業需求。根據國家統計局資料顯示，2020年以1-2月全國規模以上紡織業工業增加值同比下降27.2%，服裝業工業增加值同比下降28.9%。在出口方面，受3月份以來海外疫情蔓延的影響，預計國內紡織行業二季度訂單將減少約30%-50%。

以上幾點淺見，供大家分析探討。