很簡單，因為他太傲了。堅持做一個純平臺，沒有保住頭部使用者，那些大主播都被我們這些人挖走了，粉絲也會隨之流失。所以講沒有能力改變行業的時候，就改變一下自己。

我們應該注意到映客的兩個變化。

首先是映客從今年開始，開始發力短影片和手遊，2017年3月，映客CEO奉佑生投入了50，60個人，開始發力短影片，而在去年9月份，映客就已經上線了短影片功能，考慮到今年開年，陌陌也宣佈自己轉型短影片社交，並且鋪天蓋地的打廣告，大家判定應該一致——短影片社交在今年應該會大爆發。

關於遊戲這塊，其實也是一個風口，《王者榮耀》的日活已經超過5000萬，很有可能到今年年底會超過8000萬或者1億，手遊直播依然存在機會，今年3月份接受騰訊財經採訪時，奉佑生表示，今年要投入上億資源去做手遊直播，“原因在於手遊活躍使用者量巨大，遊戲是更好內容的展現形式。”

應該缺的是什麼？老實說，映客在C端有非常強的滲透率和口碑，但映客的短板在於對於B端突破的能力不足，去年推出的營銷套餐，並沒有改變映客的收入結構和模式，選擇宣亞，可以直接將宣亞成熟的客戶資源、傳播體系以及一整套整合營銷的流程直接接入過來。

奉佑生曾表示：“直播平臺免費觀看並根據打賞的模式其實是一個初級形態，現在的電視廣告市場份額有1000多億，但映客直播的廣告才剛剛開始，換句話說，直播是可以承載廣告、電視、會員付費和增值服務等幾乎所有的商業模式，而廣告是最直接的變現模式。

在博鰲論壇上，奉佑生解釋的很清楚，現在映客維持比較高的品牌調性，就是為了以後品牌廣告做準備的，也就是基於探索網紅的生態鏈條的廣告價值。

說白了，以後映客要賣廣告了。

深層次的原因，光靠C端的商業模式遠遠不夠，一般10%有付費意願，使用者付費15%~20%是極限，天花板很低，但B端不一樣，B端有預算，肯花錢，更別說像車企這種土豪領域了，對於映客來說，是一個非常好的選擇。

事實上，已經有很多基於直播的營銷/廣告公司了，模式無非是代理/簽約一些網紅，然後對接客戶資源，在映客，一直播，花椒這些平臺上做直播，植入廠商的內容，這個商業模式中，營銷公司能賺到錢，網紅能賺到錢，唯獨平臺賺不到錢。

這非常類似早年微博的故事：微博上的各個利益方都賺錢，唯獨微博不賺錢，平臺KOL一年的收入，比整個微博平臺加起來都多，時間已經到了2017年，顯然映客不會犯這樣的錯誤。

所以比起賣身的故事，我更青睞這個版本，至於接下來映客發展的怎麼樣，就要看奉老闆輾轉騰挪的技術了。

7月15日上午，“港交所娛樂直播第一股”的映客發出公告，宣佈以8500萬美元的價格全資收購新生代社交產品“積目”。

映客方面稱，已經與積目公司及其全部股東達成最終收購協議。

值得注意的是，就在獲得積目控制權的同一天，映客還公告稱，集團預期2019年中期會取得不多於人民幣6000萬元的虧損淨額。

自上市後映客的股價已經跌60%，股價下行以及此次業績預虧反映出許多直播行業的問題。

最直接的是風口問題。

直播風口被短影片“叫停”

直播的風口不再，而短影片對直播的影響尤為強烈，大批的廣告主將資源投放在短影片上，對於直播本來脆弱的營收生態（打賞+廣告）造成了頗為直接的影響。

而作為泛娛樂直播的領軍者，映客在這方面收到的衝擊尤為巨大。

收購積目，本身是映客試圖打破直播黏性不足這一瓶頸的手段，即透過社交+娛樂的方式，來增強使用者黏性，同時讓使用者畫像更加清晰、直播帶貨的指向性更加明確。

從戰略思路上來說，這是一個最佳選擇。

打破使用者的“資訊繭房”

在這一點上，映客與之有相似考量，其模仿的主要物件也是更早以陌生人社交為紐帶試圖重塑直播生態的陌陌。

只不過，映客的社交出口，更接近飛聊式的興趣社群，而非陌陌風的陌生人社交。這也是一種差異式的定位。

映客方面表示，積目與映客的使用者人群類似，使用者以一、二線人群為主，但年齡上更加年輕化，95後人群佔比接近80%。

這本身也是想讓同質化使用者在不同維度進行更深度的啟用。

換言之，也是一種打破使用者資訊繭房的手段。

積木真價值8500萬美元嗎？

在業界競爭力上來說，屬於一款有個性但生存依然有待考量的產品。

映客此舉則目的在於垂直，即泛娛樂本身由於過於鬆散的內容，和垂直類直播平臺尤其是遊戲直播平臺相比，想象空間看似巨大卻難以把握。

直播場景的盈利路徑又不如遊戲直播可以透過類似體育賽事的電競直播來達成更多營收空間。

因此，興趣社交來做垂直細分，類似於泛娛樂的頻道垂直，在拓展場景和凝聚使用者上，效果遠比簡單而被動的頻道分類更主動和有效。

逆襲陌陌很難，但可改變氣質

映客並不是第一個佈局多產品的直播平臺，陌陌和YY早已先行，且已獲得一定成績。從營收業績和使用者規模來看，映客與陌陌、YY也差距明顯。

2018年，映客營收38.61億元，淨利潤11.01億元；陌陌淨營收134.08億元，淨利潤為34.621億元；YY淨營收157.64億元，淨利潤16.42億元。

在使用者規模維緯度上，2018年12月，映客月均活躍使用者2548萬人，陌陌月活使用者1.1億人，YY移動端月活躍使用者數9040萬。

同時，積目自身帶有一種“潮”的特徵，使用者群體偏重於年輕人走向，也是當下“國潮”風口的一個縮影。

一旦注入映客，可以在一定程度上改變映客浮華的外形，帶來一些偏重於95後的藝術氣質。

但目前看來，超越陌陌和YY尚有難度，畢竟陌陌在陌生人社交直播、線上線下游戲落地等探索中，都有較好突破。

YY則在功能化用途包括教育走向的知識付費上有一定的垂直度和實現度。

反而，缺少個性、過於泛娛樂的映客就落於下乘。

近日，映客互娛（03700.HK）釋出了2019年度中期報告。曾經備受矚目的“直播第一股”竟扭贏為虧，引發廣泛關注。

映客首虧，前期投資“有序撤退”

曾經作為蟬聯直播APP排行榜冠軍的映客，上市第一年業績表現可謂亮眼，去年歸母淨利潤高達11億元。Mustang君查詢映客歷年業績發現只有去年一年是賺錢的。

2018年7月12日，映客在港交所上市。沒想到，剛上市即遭遇“業績滑鐵盧”，高光時刻只持續了半年。

不過，業績虧損並不要緊，Mustang君發現，前期幾輪融資進來的股權基金正在“有序撤退”。截止目前已減持近4億股，約佔總股本的20%。

2019年上半年映客實現營收14.86億元，較上年同期的22.81億元營收相比，下跌34.9%。此外，映客上半年歸母淨利潤虧損達2634.40萬元，與上年同期歸母淨利潤9.59億元相比，堪稱“斷崖式下滑”。

對於業績下滑的原因，映客表示由於行業增長放緩影響，導致公司直播業務收益下滑。然而，增長放緩為什麼會導致公司虧損？看了財報後才發現，原來是公司大規模擴張，營業收入下滑的同時，成本卻沒有同比例降低，導致公司虧損。

上半年銷售成本10.5億元，去年同期15億元，同比僅下降29.7%。相比於營收同比下降34.9%，就顯得成本降得有點慢，虧損也就在所難免了。

值得注意的是，銷售成本的其中一項——銷售及推廣開支——甚至還逆勢增長23.6%。

因此，由於公司收益大幅度減少，同時成本沒有同比縮減，所以上半年的毛利率由去年同期7.8億元縮減至4.3億元，降幅高達44.8%。

官方對於銷售及推廣開支不降反增的解釋是：增加了對創新產品矩陣豐富、使用者覆蓋擴張以及推廣活動的投入。然而為何加大投入後營收不增反降？看來，行業大勢的退潮，映客即使投入再多的推廣費用或許也收效甚微。

Mustang君發現，其實映客的業務主要還是靠直播。財報顯示映客有三塊業務構成，分別是直播、網路廣告、其他業務，然而三者佔比分別是94.93%、4.74%、0.34%。

不過，映客還是有一項業務收入在大幅增長，就是網路廣告業務。然而，由於佔比太小，似乎完全可以忽略掉。

當然，抱有一點點希望還是應該的。財報顯示，網路廣告業務由去年同期的4784萬元增長至7035萬元，漲幅高達47.1%。然而，佔比超9成的直播收入卻由去年同期的22.28億元人民幣下跌至14.1億元，跌幅達36.7%。

並且隨著抖音、微視等短影片APP的橫空出世，直播平臺的市場被嚴重擠壓。曾經看直播的使用者逐漸轉向了更為省時親民的短影片，導致直播平臺使用者的逐漸減少。主播也紛紛離開投身於其他平臺，使得走向巔峰的映客漸漸人氣不旺。

2019年9月20日，映客的收盤價跌至1.11港元。從最高點的5.48港元足足跌去八成，成為了名副其實的“一元股”。

據中國網際網路協會發布的中國網際網路發展2018年報告顯示：2017年直播行業使用者規模增速明顯減弱，增長率為28.4%，預計到2019年增速將放緩至10.2%。

如今直播市場的大潮正在褪去，映客也不得不重新改變求生存了。