貨幣超發，指發行的貨幣面值總額大於經濟價值總量的現象，一般應當等於或小於經濟價值總量的70%，是指貨幣發行增長速度超過貨幣需求的增長速度，即貨幣發行量超過了維持經濟正常執行所需要的貨幣量。按照貨幣學基本原理，一個國家或 地區經濟每增長出1元價值，作為貨幣發行機構的中央銀行也應該供給貨幣1元，超出1元的貨幣供應則視為超發。

市場經濟的發展離不開貨幣超發。貨幣的發行量一分不多一分不少的理想狀態是不可能出現的。同樣經濟體量不斷的變大那麼就需要更多的貨幣支援市場的流動性，這個過程就會不但的印發新的貨幣，因為無法達到正好的平衡點，那麼就適當的多印一些，這樣可以保證市場的流動性，又不至於使得通貨膨脹無法控制。

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美元為什麼要與黃金脫鉤？

在思考貨幣為什麼要超發之前，我們先思考為什麼美元要與黃金脫鉤？

二戰之後，在佈雷頓森林體系下，美元與黃金是掛鉤的——即美元兌黃金的價格是固定的，為35美元每盎司。

美元與黃金掛鉤主要會帶來兩個問題：

一、黃金的增長是有限的，而美國的經濟增長几乎是無限的。有限的黃金對應無限的經濟，那麼美元必然升值，而且這種升值與美國經濟掛鉤，美國經濟增長多少美元就會增值多少，全球各國都會爭先恐後持有美元。

美元的升值會加速美元流出本國，而美國需要交易支付（特別是經濟發生增長）就會印更多的美元，否則會發生貨幣緊縮，使美元進一步升值。即使美國本國沒有發生通脹或緊縮，美元也具有絕對的保值性，畢竟持有35美元就能兌換1盎司黃金，黃金便可拿回本國兌換已通脹的本國貨幣。

二、美國經濟受制於黃金供應，不能進行有效的宏觀調控。如果美國要宏觀調控經濟，印更多的美元，使美元貶值，那麼他國持有的美元就會兌換成黃金，導致美國持有的黃金減少，不利於美國的經濟中心地位。如果美國不進行宏觀調控，那麼經濟會出現很多弊端，特別是通貨緊縮導致的金融危機或經濟危機。

因此，美國為了本國的經濟考慮，美元必然與黃金脫鉤，使本國經濟更好地發展。也就是說，脫鉤的本質是獲得貨幣發行是主權，宏觀經濟調控不受制於黃金。

貨幣超發

上面已述，假設貨幣的發行有限，而經濟無限，那麼必然導致貨幣緊縮。若貨幣的發行與經濟保持同步，那麼它不利於宏觀調控，也就不利於有效地促進經濟增長。

假設一個村子它是封閉的，擁有的貨幣總量固定不變。村民A一天能捕1條魚，可賣3塊錢，在村內買1斤米。一年後整個村子的效率提高一倍，村民A一天能捕2條魚換2斤米，但能獲得的貨幣仍然是3塊錢。

再假設村外的市場生產效率保持不變，1條魚仍然可換3個雞蛋。一年後A能捕2條魚，在村內交易，受限於發行的貨幣，仍只能賣3塊錢，但與村外交易所獲得的雞蛋會從3個增加為6個（1條魚=3個雞蛋，2條魚便是6個雞蛋）——即一年後，村內的3塊錢與村外交易，從3個雞蛋增加為6個雞蛋。

貨幣的實質是商品交易

最後假設你是村外的B，你會怎麼做？

答案是現在把雞蛋賣給村民，獲得村內的貨幣，因為村內的貨幣總量固定不變，村內實際是發生通貨緊縮的，即貨幣的購買力越來越大——持有村內的貨幣就能隨村內的效率提高而增值。

若是B持有村內貨幣，一年後它就能增值一倍——當下只需要花3個雞蛋換得村內的3塊錢，一年後3塊錢便能在村外換回6個雞蛋，貨幣的購買力增加一倍。

既然B是精明的，會持有村內貨幣，那麼請問村民A還會把錢花出去嗎？只要持有貨幣一年便能增長一倍，顯然它是不會花出去的，會把它存在床頭。

假設每個村民都像A一樣思考，都把獲得的貨幣存起來，那麼就不會產生交易，不會產生市場，效率它本身就不能提上去（回到小農經濟，自給自足）——不利於經濟增長，所有的假設都是不存在的，相悖的。

放到國家層面，村內可以理解為本國，村外可以理解為外國。也就是說，一國的貨幣不發生實質的增長，它是不利於市場的形成，效率的提高，也就不利於經濟增長。

那麼存不存在經濟先增長，然後貨幣再增長呢？這是相悖的，貨幣不增長，大家都會把錢存起來，導致經濟不增長——貨幣增長是前因，經濟增長是後果。

因此，只有貨幣先行增長，才能帶動市場的形成，效率的提高，最後帶來經濟的增長。而貨幣的先行增長就是所謂的貨幣超發，只有貨幣適當的超發才能帶來經濟增長。

當然了，如果貨幣的超發不是適當性的，帶來高通脹，那麼誰都想把錢花出去，而不提高自身的生產效率，也是不利於經濟增長的。

也就是說，貨幣的超發只有恰到好處時，才能既不讓人們把錢都存起來，又不至於人們把錢都花出去，大家都願意產生交易，提高各自的生產力，才能帶來經濟增長。

適當的貨幣超發的主要目的是推動經濟的增長，隨著經濟的增長需要流通中更多的貨幣來與之相匹配。當代西方經濟學的主流學派貨幣學派的代表人物米爾頓·弗裡德曼指出要想實現經濟的穩定增長，必須實行“單一規則”的貨幣政策，把貨幣供應量作為唯一的政策工具，並使貨幣供應的增長率同預期的經濟增長率保持一致。對預期的經濟增長率估計不準確會造成通貨膨脹或者通貨緊縮，通貨膨脹會導致物價上漲，居民實際購買力下降，通貨緊縮則會帶來失業，經濟衰退。

說到底，適量的貨幣超發是如何拉動經濟增長呢？簡單來說，可以用凱恩斯的流動性策略解釋。擴張性的貨幣政策會導致實際利率的下降，實際利率可以近似看做是名義利率減去通貨膨脹率的數值。實際利率的下降導致企業的借款成本減少了，企業更願意借款來擴大自己的經營。同時，也會使居民的儲蓄意願減弱，在一定程度上刺激當前的消費。

當前中國貨幣超發的情況不容樂觀，中國的M2已經相當於世界上三大經濟體美國，歐盟，日本總量的70%，並且今年上半年增速自然未減。而沒有出現惡性通貨膨脹的原因卻是沒人能完全解釋清楚，也許樓市起到了一定的蓄水池作用，貨幣在房地產、政府基建等少數經濟單位間迴轉。與此同時，美聯儲的貨幣超發也是原因之一，中國貨幣超發在某種程度上也是為了維持人民幣與美元的匯率穩定。

因為溫和的通貨膨脹有助於經濟的發展，至於貨幣是不是超發，有些難以界定吧，還是要看通貨膨脹率的。

人們感覺到的貨幣超發，也只是集中在我們國家比較缺乏的資源上，比如用大米，豬肉，房子的價格來對比所得，但還有手機，電腦，汽車，冰箱這些價格和以前相比便宜的商品（廣義上的便宜）。

所以個人感覺來說貨幣超發很多，並不是很對，原因在於貨幣可以對應的生產力上，我們國家這些年也有很大的提升。這些多出來的貨幣對應的並不是空的，而是有切實的生產力做支撐。

剛回答了《經濟為什麼會萎縮或增長？（https://www.wukong.com/answer/6597692712697200904/）》，請先參閱，下面接著談信貸。

信貸是經濟中最重要的組成部分，但也許是人們最不瞭解的部分。它之所以重要，是因為它是經濟中最大也最變幻莫測的部分。貸款人和借款人，與市場交易中的買方和賣方沒有兩樣。通常，貸款人希望自己的錢生出更多的錢，而借款人是想購買當前無法承擔的東西。借貸可以同時滿足貸款人和借款人的需要。

借款人保證償還借款，稱為本金，並支付額外的款額，稱為利息。利率高時借貸就會減少，因為利息昂貴，反過來，利率低時借貸就會增加，因為利息便宜。如果借款人保證償還債務，而貸款人相信這一承諾，信貸就產生了。任何兩個人都可以透過協定，憑空創造出信貸。

信貸看似簡單，實則複雜。信貸一旦產生，立即成為債務。債務是貸款人的資產，是借款人的負債。等到借款人之後償還了貸款，並支付了利息，這些資產和負債將會消失，交易得以完成。

借款人一旦獲得了信貸，便可以增加自己的支出，而支出是經濟的驅動力，因為一個人的支出是另一個人的收入。如果某人的收入增加，其信用度就會提高，貸款人就更願意把錢交給他。

所以收入增加，借貸也增加，從而能夠增加支出，由於一個人的支出是另一個人的收入，這將導致借貸進一步增加，並不斷迴圈。這一自我驅動的模式導致經濟增長，也正是因為如此，才產生了經濟週期。

點題：借貸（或信貸）就是貨幣超發最主要的原因。

將在《超發的貨幣都去哪裡了？

（https://www.wukong.com/answer/6597697807157559566/）》接著談。

超發貨幣只能帶來通貨膨脹，物質生活豐富帶來了鉅額債務，調控本身就是要把貨幣調整到合理位置，超發貨幣只能是殺雞取蛋，未必是好辦法。

比特幣只是反映了人類對已有貨幣超發的擔憂，和對未來的期盼！任何人都沒有抹殺虛擬貨幣的權利，這是歷史發展的必然趨勢！

中國的貨幣超發主要是經濟增長方式出現了問題，所以才會出現貨幣超發的結果。各位仔細想一下，美國經濟增長主要是靠民間消費和投資，而中國經濟增長方式主要依賴寬貨幣來拉動，否則經濟增速會放緩，所以貨幣超發是常態。

一、只要經濟增速一下滑，貨幣政策就偏向寬鬆，希望透過寬貨幣來拉動經濟增長。早在2008年，為了應對全球經濟下行，中國拿出了4萬億投資計劃和10萬億天量信貸，結果一下子對經濟起到了“打雞血”的效果，但是後果就是，房地產泡沫越吹越大、地方政府債臺高築、影子銀行野蠻生長、通脹重新抬頭。

我們並不否認寬貨幣對於經濟能夠起到暫時的剌激作用，但是中國經濟的結構性問題還是沒有解決，而是把結構性問題解決往後推遲了，並附帶了很多的後遺症。而且我們發現，靠貨幣超發來剌激經濟的效果越來越弱，後遺症卻越來越明顯。試想，如果所有問題都可以靠貨幣超發來解決，那就不會發生經濟危機了。

二、經濟結構的不合理，過去我們的經濟增長方式，主要是出口和投資（房地產投資+基建投資），民間消費所佔比重不高。而出口和固定資產投資都會帶來貨幣超發問題。先說出口，由於中國出口帶來了較大的貿易順差，大量的資金流向中國，而中國又是結售匯制度，進來多少美元，就要相應兌換多少人民幣，而市場上基礎貨幣投放多了，貨幣也會發生超發問題。

此外，房地產和基建投資，這都需要向銀行借出大量的信貸資金，而這些貸款先流向房地產和基建領域後，就會流向社會各個角落。所以，靠房地產和基建來拉動經濟增長，貨幣超發必定是難以避免的。

三、貨幣超發可以稀釋債務。目前無論是地方政府，還是企業、居民的債務規模都是處於歷史較高水平，全社會加槓桿已不可持續。而透過一定程度的貨向超發，不僅使國內人民幣的購買力被稀釋，而且還可以減輕負債各方的償債壓力。貨幣超發對於負債者是有利的，而對於普通百姓是沒有一點好處。所以，很多人都去買房，希望透過投資房產來使資產保值增值。

貨幣超發，先要了解貨幣，我口袋裡有十克黃金是誰的？大家都會說是我的。你口袋裡有二十克那就是你的。這完全正確。類似對比一下，我口袋裡的十元是人民幣是誰的？絕大多人也會說我口袋中十元的是我的，你口袋中的二十元是你的。其實這是人們被常識誤導而非常錯誤的模糊觀念。人民幣上清楚地印著它歸人民銀行，也就是它的所有權歸央行。人民幣歸央行所有、印製、發行、回收、銷燬。央媽的子女商業銀行只有貨幣的經營權。那我口袋的十元人民幣與我有什麼關係？肯定不能歸我所有，我只擁有這張紙幣的佔用和使用權，在買東西時實現價值尺度的數字符號的作用。美元也叫美金，是因為美元曾與黃金為錨，現在叫石油美元應對工業化需求。人民幣改開前以糧食為錨，現在以房地產價值為錨，應對城市化需求，空置房總量就是累積超發的人民幣。

貨幣超發 實際上是指貨幣的供給超過了貨幣的需求；大家都知道，貨幣超發對經濟是非常不利的，但是大家也要知道，貨幣的供給不足也是對經濟不利的。那麼又如何來界定貨幣是否超發了呢？很困難。

貨幣是交易媒介，貨幣充足才能保證交易的順利進行，交易順利了，社會效率自然也就提高了。比方說，一個村子裡一共只有100塊錢，那麼交易就會遇到很多阻礙。因此貨幣的有效供給是十分重要的，但是有幾個問題：

1）央行可以直接控制貨幣基礎供給，卻不能直接控制貨幣乘數，導致實際流通貨幣供給控制不足；

2）貨幣需求很難衡量；

不過，這些都可以透過不斷的調整來適應，並不會對經濟產生太大負面作用，這也就是傳說中的溫和的通貨膨脹。

由於貨幣發行權大多掌握在政府手中，因此，政府就傾向於向中央銀行借錢，可是借錢都是有利息的，長期下來，如果政府支出過多，而收入過少，自然就會入不敷出，陷入鉅額債務之中，這種情況下，貨幣超發是最容易的，推動的時候最容易，因為涉及部門少，阻力小，但風險也是最大的，後果波及範圍廣。

中國的錢還沒有全球通用，多印錢只會傷害中國老百姓。而美國的錢是全球流通，美國缺錢了就印一些去別的國家換資源。

在經濟生活中貨幣就好像血液一樣流淌在整個社會中，正是由於貨幣使得整個社會的商品、物資和服務流動起來，但是在現實生活中卻存在一個問題就是我們無法控制貨幣量正好達到我們想要的理想狀態這幾乎是無法完成的。那麼我們一般在什麼情況下會超發貨幣呢？筆者列舉了幾條和大家分享一下：

第一、面對經濟下行壓力時國家會超發貨幣。比如2008年的次貸危機全球的主要經濟體無一倖免，很多國家的經濟發展都要了前所未有的壓力，這時幾乎所有國家的貨幣政策都是寬鬆的，美國的4輪量化寬鬆，中國的四萬億都是這樣，透過貨幣的超發使得很多企業活了下來。

第二、超發貨幣可以稀釋債務，同樣是08年的次貸危機，使得美國金融系統產生了巨大的債務，最後還不起了美國財政出來兜底，但是怎麼兜底？難道要都還？那是不可能的，那樣太不划算了，幾輪貨幣超發之後原來的債務就被稀釋掉了，雖然債務還在但是壓力顯然小了很多。

第三、市場經濟的發展離不開貨幣超發。開頭我們講過貨幣的發行量一分不多一分不少的理想狀態是不可能出現的。我們生活在一個快速發展的國家，改革開放40年來勤勞的華人民依靠自己的雙手創造了巨大的社會財富，如果貨幣總量不增加那麼就好比一個人長大了但是身體裡的血液卻沒有增加，供血量不足對於一個人是致命的，同樣經濟體量不斷的變大那麼就需要更多的貨幣支援市場的流動性，這個過程中國家就會不但的印發新的貨幣，因為無法達到正好的平衡點，那麼就適當的多印一些，這樣可以保證市場的流動性，又不至於使得通貨膨脹無法控制。

　　貨幣超發是一個經濟體的常見經濟現象。貨幣超發分兩種情況，一種情況是主動超大發，另一種情況是被動超發。

先來看貨幣主動超發的情況。為什麼政府會主動超發貨幣呢？這要從鑄幣稅或通貨膨脹稅說起。政府壟斷了貨幣發行權。政府可以從貨幣發行中獲得鑄幣稅或通貨膨脹稅。透過超發貨幣減輕政府負擔。比如，在中國古代，為了搜刮民間財富，就發行紙幣，購買民間物資料。用一些紙就能換得實實在在的物資，再比如，政府給民間借了債，要換債時，為了少還債，政府就主動超發貨幣，讓貨幣面值，這樣政府償付的債務小余它實際上應該支付的債務。再比如，戰爭期間，政府為籌到戰爭物資，也會超發貨幣。所以，凡是發生戰爭的國家無一例外地會發生通貨膨脹。

再來看政府被動超發貨幣的情況。這裡政府不想超發貨幣，但是由於特定的經濟制度，無法控制貨幣不超發。比如，中國對外匯進行管制。凡是出口掙到的外匯都要換成人民幣。2000年到2010年，是中國出口的黃金十年。出口企業掙的外匯都換成人民幣，結果就是人人民幣超發。因為一方面我們的物資出口了，另一方面貨幣卻投向了市場，這些投放市場的貨幣缺少商品支撐，貨幣就被動超發了。

無論是主動超發貨幣，還是被動超發貨幣，都對經濟的健康執行有害。因為會造成總需求過旺，經濟過熱，通貨膨脹。

當前，中國在推動供給側結構性改革，推動經濟高質量發展，儘管面臨經濟下行壓力，但是貨幣政策依然是穩健中性，不利用貨幣政策刺激經濟，避免貨幣超發。

因為超發可以跟上經濟發展的步伐，繁榮經濟，你好我好大家好，都變得有錢了，造福於民、造福社會……

好了，奉承話到此為止，現實是當一切塵埃落定之時，眼前美好的一切都是別人的，超發的後遺症會干擾正常經濟秩序，甚至可以用紊亂這個詞來形容經濟狀況，當然，亡羊補牢為時不晚，有錯改了還是好同志，不論在哪裡，發生超發現象都不會太過長久的，最多持續一兩代人的時間，總需要有人付出點代價，來挽回正常規律的線路，總會走上正軌

個人觀點不喜勿噴，茶餘飯後的閒談而已