從經融角度來看，銅價不會有太大的上漲，最近油價大跌，所有的商品會受到油價的跌而受到影響，因為很多國家都是賣原油換其他商品的。疫情過後，每個國家正常生產，經融恢復銅價絕對會上漲，，，，，，，，，，

今年以來下跌的邏輯：

自2020年1月20日至6月5日，銅價先跌後漲。1月20日至3月23日，銅跌幅達26.7%，特別是自3月13日開始，銅價呈現加速下跌，在6個交易日內連續大幅下跌19.8%最低至4371美元/噸。3月23日國際銅價跌至3.72萬元/噸（盤中最底跌至3.53萬元/噸），一月內跌幅超過30%。

我們認為本輪銅價急速下跌的原因有三點，

一是新冠疫情在海外加速蔓延，全球經濟受到衝擊，短期內銅市供大於求；

二是沙特、俄羅斯等產油國競相增產，國際油價大幅下跌，市場對全球通縮的擔憂加劇；

三是2月20日以來，全球金融市場連續大幅下挫，流動性危機背景下銅的拋售壓力激增

最近兩個月上漲的邏輯

1）全球流動性極速氾濫，大放水引起貨幣貶值壓力帶來的貨幣現象

2）補庫存需求有望刺激銅價繼續上行：全球銅庫存79萬噸，繼續下降2.4萬噸，較去年同期下降36%，為5年最低位，未來需要進一步補庫存。

3）中國復工復產落地和歐美的復工復產預期漸起，全球主要大國的需求回升有望繼續提振銅價。

中國5月中國PMI指數為50.6，連續三個月位於榮枯線以上，製造業活力持續回升。

中國，經濟持續復甦帶動企業被動去庫存：在寬貨幣、寬財政的政策刺激下，國內5月份經濟繼續反彈，生產擴張速度小幅回落；新訂單反映經濟恢復具備持續性；企業原材料及產成品庫存快速回落，出廠價格下跌速度明顯收窄，整體來看，目前經濟處於持續復甦、企業庫存被動去化、價格邊際企穩的狀態，且未來複蘇具備一定持續性。歐美復工復產繼續推進，5月份非農資料遠好於預期。

蒙特利爾銀行(BMO)(BMO)資本市場在一份研究報告中指出，中國財政部的資料顯示，為地方政府基礎設施支出而發行的特殊目的債券的價值已經超過了2019年全年的總額。

報告中指出，新型城鎮化指的是翻新城鎮老舊住宅、鐵路、機場，以及升級電網和地方公用事業設施，而新基礎設施則包括5G網路(基站已經在以每週1萬個的速度建造)、超高壓電網、電動汽車充電站和資料中心。這些投資都需要大量的銅。

中國的銅消費量已經超過全球的一半，國內的精煉廠還在以高於2019年創紀錄的2200萬噸總量的速度吸收精礦。

BMO表示，SMM對銅線和電纜製造商的最新調查顯示，5月份營運率上升至101.7%，為該調查歷史上的最高水平。

這主要歸功於中國政府大幅增加了預算之後，從世界第一大銅買家中國國家電網購買了銅。與此同時，保稅區的銅庫存目前低於25萬噸，這是過去7年來的首次。

所以綜合資料分析，銅價後期走勢還會持續看漲。