首先，4月1日（週三）20:15公佈的ADP不是非農。ADP衡量的是非農業中小企業就業情況的月度變化，通常叫它“小非農”。而非農將在4月3日（週五）公佈。大部分人預測3月將錄得十年來最糟糕的一次非農，很可能是10年以來的第一份負數，摩根士丹利預測為-70萬。

其次，3月份ADP錄得-2.7萬人，雖然好於預期-15.4萬，但是，負數！說明就業非常差！ING甚至認為4月非農降幅恐將達到數百萬人。

就業人口銳減，股市暴跌，消費者信心也將大幅降低，說明市場越來越認為：美國已經處於深度衰退。

關鍵的點在於：衰退為何黃金下跌？

短期來看，股市暴跌，市場缺乏流動性資金，為填補股市保證金，黃金遭到集體拋售，所以黃金價格下跌。

長期來看，美聯儲已經無限量QE，表面上看流動性並不缺，但是因為全球疫情造成的經濟衰退，通脹的預期減弱，甚至通縮了。

人民覺得任何一種資產都不如現金，就是無論怎麼降息放水，人們都不去投資，而是還是選擇拿著錢。幾乎所有的資產價格都迅速下跌，下跌的速度比利率還要快。

黃金也是一種資產，所以通縮出現的時候，黃金就會下跌。

#黃金#小非農美國三月非農創新低，為何黃金沒有大漲？

首先非農資料反應的是美國的就業情況，也是反應美國經濟情況的一個指標，但這個屬於資料行情，更多的是影響黃金的短期走勢，而不是長期趨勢

我們不能用一個單一資料利多利空金銀來判斷黃金漲跌，資料公佈帶來的行情往往很反覆。短期投機比較明顯，只能作為參考

我們看黃金漲跌，要從基本面出發，看經濟和金融市場風險，看市場的避險情緒來確定黃金未來走勢。黃金近期能夠重回1600附近，就是大家擔心美國經濟風險，擔心美元債務風險，選擇持有黃金避險，帶動黃金上漲，再次迴歸避險需求，而不是短期現金為王。

黃金的三個用途：一是避險資產；二是黃金飾品；三是工業用途

1.      先說避險資產。理論上講全球股市恐慌，美元無底線量化寬鬆，美元指數走弱，黃金價格理應上漲才對。但是，美國的頁岩油企業之前都是高槓杆經營，借了大量的外債，資產負債表很難看，近期，石油價格下跌到20美元一桶，大量的頁岩油企業處在破產邊緣。歐美的疫情目前仍然沒有得到控制，全球的產業供應鏈都出現了問題，目前的危機越來越像2008年的金融危機引發的經濟危機，而不是911帶來的經濟的陣痛。

2.  這種形勢之下，連鎖反應是企業經濟效益下滑——股市下跌——槓桿資金撤出——股市繼續下跌——自救資金從債券市場、黃金市場補倉，避免爆倉風險——股市持續下跌——斷腕自救，撤出股市，撤出債市——撤出黃金市場，保持現金。流動性危機下，現金為王。黃金價格自然下行，未來的市場遍地的低價資產，前提條件是你得能活到那個時候。

3.  再說黃金飾品。黃金自從上個世紀70年代佈雷頓森林體系崩潰之後，退出貨幣的角色。黃金的主要用途變成黃金飾品，中國此前是一直是金條、金幣和珠寶的最大買家，約佔全球黃金消費的兩成，然而中國黃金協會統計資料顯示，2019年全國黃金實際消費量為1002.78噸，同比下降12.9%。由於疫情的關係，1-2月份，中國的黃金零售額下降了四成，單算2月份，下降得更多。在疫情徹底結算前，黃金的銷售很難恢復，即便恢復了，結合2019年的資料，黃金的消費也不容樂觀。少了中國這個最大的買家，哪怕全球各大黃金精煉廠紛紛關閉，飛機停飛，導致紐約黃金期貨市場出現大規模擠壓，交易員爭相獲得足夠多的實物金屬，也無法改變黃金短期價格下行的現狀。

4.  最後說工業用途。黃金的工業用途主要在電子技術、通訊技術、宇航技術。目前，全球疫情短時間不會結束，製造業由於全球供應鏈出現極大問題，而處於半休眠狀態。工業的需求短時間也無法恢復常態，黃金價格自然下行。

5. 如果疫情形勢改善，經濟恢復也需要時間，可以判斷利率下降、資本市場走弱和全球貨幣寬鬆，黃金減產將會至少持續半年以上時間，應該會起到支撐作用，不會讓黃金價格下行太多。

其次，昨晚的ADP資料出來後，本來就該看跌的。邏輯沒問題。因為不及預期。要明白預期比前值更重要。

第三，你還有什麼不明白的？

美國現在不是非農就業下降的問題，這個是明面上的，誰都知道，實際上背後是疫情帶來的經濟發展嚴重影響，試想，都沒經濟發展，都歇業了，沒工作了哪還來的投資黃金，先解決吃飯民生問題吧

說真話、講實話、不廢話、沒套話，讓我們今天說一點大家都能夠聽得懂的人話，大家好我是你們的社長。

美國ADP就業人數，一直以來是與美國經濟掛鉤的，同時表達了美國的就業水平與黃金價格的波動方向，3月份美國公佈的就業資料為負的2.7萬人，雖然高於預期的-15萬人，但與前值相比相差甚遠。

對於當前美國經濟大家有目共睹，一方面受制於當前新冠肺炎病毒疫情的蔓延，再一次讓美國永爭第一。

截止2020年4月3日早晨9:40，美國再次打破了世界紀錄，累計確診人數高達244,678人，單日新增病例超過25,000人，達到了25,508人，死亡病例數增至5911人。

在新冠病毒肺炎的影響之下，美國單週接近660萬人失業，申請失業救濟的人數達到了664.8萬人次，目前已有至少30個州疫情進入重大災難狀態。

據華盛頓郵報顯示，由於失業救濟人數快速增長，顯示美國企業裁員的速度，有可能引發失業人數達到1000萬人次。

特朗普先生3月27日在白宮簽署了2萬億美元的經濟刺激法案，主要包括增加失業保險、支援帶薪休假等措施。

按照正常的理解，如果美國失業人數激增，會導致美元風險增加，從而引發避險屬性的黃金暴漲，從美國公佈就業人數之後，黃金連續上漲兩天，截止目前黃金上漲幅度為2.27%。

同時也就說明，非農就業人數導致黃金上漲並沒有出現黃金下跌的現象，而黃金下跌是在美國非農就業人數公佈之前。

就目前來看美國經濟錯綜複雜，原油生產之後，價格暴跌擠壓了美國的頁岩氣市場，同時黃金價格反彈，但反彈力度過高容易出現泡沫，最後導致左右為難的現狀。

綜合來看：黃金依然受到美國就業人數影響最為直接，但到底黃金能否繼續反彈，再就業人數影響之後出臺經濟救市法案，會導致黃金短暫回落，也符合黃金內在執行規律。

所以在黃金的投資上，最好以短線投資為主，中長線佈局多單風險依舊存在，由此可見當前依然需要關注美國經濟資料，最直接的原因是當前全球黃金儲備量依然是美國位居第一。