原來的制度已經滿足不了如今的圈錢速度，不管如何，希望一旦發現公司造假行為讓投資者蒙受了損失不能簡單罰款了之，而是要賠償股民因造假而蒙受得損失。

罰款的錢到哪裡去了？應該用於賠償股民。而且發現造假不僅造假公司要罰，保薦公司也要受罰，而罰款所得應全部用於賠償股民。

以前採用的是核准制，說白了，就是你想進入股市融資，需要批准。註冊制，就是你的專案有前途，就有資格獲得投資市場的支援。

這樣可以做到四兩撥千斤的效果。比如你的企業，幹好幹壞一個樣。現在不行了，你不努力，你的對手會迅速壯大吃掉你，迫使你重視人才，認人不唯親。這樣有才能的人，有前景的企業會脫穎而出，全社會進入良性迴圈。實在是件大好事。

為什麼要推出創業板註冊制？這是為了簡化上市程式，也是這次會議定下來的一大任務，目的應是利用資本市場更好支援實體經濟發展。

不管是稽核制還是註冊制都必須依靠健全的制度和法律設計，如果離開這兩條，註冊制更容易虛假包裝，尋租腐敗現象產生。會有更多公司上市不是為了企業做大做強，只是為了清倉套現廣大股民的錢，消滅股民的消費能力，對經濟產生更巨大的虹吸破壞作用，起不到支援實體經濟作用，也會使廣大股民和各類投資者紛紛逃離資本市場。

所以在正式推出創業板註冊制前，先認認真真修訂好證券法和相關法律。有明確極嚴格的違規違法犯罪懲罰條款。

對幫助虛假公司上市一切人員，先退罰款，再依律嚴判。對虛假上市公司一經有關權威部門認定，一定要先回購市場中所有股票或按權威部門認定公告之日起，手裡仍有該公司股票的，按退一罰一退賠給股民，不要搞複雜的集體訴訟。然後無條件立即退市。涉及到違法犯罪行為的依律嚴判。

只有這樣我們的資本市場才是健康健全投融資的市場，才能有力支援實體經濟發展，搞罰酒三杯式懲治，資本市場還會與前三十年一樣，甚至更亂。

我認為這次把資本市場健康發展作為一大任務是前所未有的決定。有關部門證監會一定會認真執行，在推出創業板註冊制時一定會有有效可行的制度法律助力。

本次推出註冊制的大背景是在兩會前夕，國內疫情走向完全可控的，而國際上疫情走向逐漸失控局面下推出的。是先行在深交所試點，逐步全面落地的重要一步。

管理層在這個時間視窗推出註冊制：

1是要把資本市場打造成為國內創新企業融資輸血的重要平臺。讓資本與企業無縫隙銜接，讓資本回歸實體。讓證券市場發揮重要作用，為實體經濟發展做出貢獻。

2註冊制讓更多企業上市，會增加股市籌碼供給，會讓估值迴歸合理。同時配合之前的滬股通等政策，打開了國際資本投資A股的通道，吸引資本流向國內，為我所用。註冊制讓估值迴歸合理，股市更有吸引力。

3註冊制推出的時點性來看，也是國家為全球經濟進入最壞時刻的可能性做準備，在外部經濟環境進入不確定後，註冊制落地也是啟動中國經濟最低內迴圈的重要準備工作。

對股市影響：

1，創業板再融入也會註冊制，很多負債高的企業可以折價定增融資，融資後會有很大的邊際改善。

2，殼資源概念股會價值歸0。

3，市場監管會更嚴，炒作難度加大，不能說炒作今後沒有，但難度加大。

4，註冊制全面落地後，白馬股會價值凸顯，題材股因為漲跌幅大和T+0等因素，跟風盤會謹慎，黑天鵝會更多，那麼成長性好的白馬股，將有更多資金配置，估值會有溢價。

雖說註冊制比單核制好，但註冊制是壓倒A股最後一根稻草。股市有進必須有出，目前習慣是稽核，但容易出現利益一致情況下，互相勾結，形成利益共亨，股民(散戶，小股民跟風)破產。

註冊制推行，小股民必會退出，股市投機搞誰的錢呢？企業利潤(分紅)有多少呢？中國企業多少符合註冊制要求呢？

先制死，後製生！相信以後，多年後，A股奇蹟生還。

股票市場，真的不適合中國老百姓，無論是核准制還是註冊制，它都不會讓參與的絕大多數中小投資者賺錢，如果你認為，自己是老百姓，相信不買商品房的話，也就剩下銀行存款和國債了

為什麼這個時候會推出註冊制？

首先從國家大背景來說，是為了加快資本市場的發展，拓展直接融資，現在國家貨幣政策面臨一個最主要的任務，就是這個錢怎樣進入實體經濟，不在金融市場裡空轉。現在看到企業的資產負債表，很多銀行是不敢貸的，一是行長要終身追責，二是貸出去了本金收不回來怎麼辦？資產負債表惡化的情況下，銀行面臨的是收不回本，但銀行賺的是利息，面臨的風險是本金的喪失，這時候銀行當然會謹慎。這時你想讓銀行大幅擴充信貸，很多時候是不太現實的，也解決不了現在中小微企業的困境。

資本市場會看資產負債表，但它更多會看中長期的發展，看企業的走勢架構，會看到戰略前景，雖然很多企業不盈利，但投資者依然追逐。這次你看創業板註冊制推出的時候也說了一條，“並不對企業盈利做要求”，過去很多企業發展很快，包括阿里、騰訊等，以前為什麼不能在國內上市？主要原因是過去我們上市有一個三年盈利的要求，但這些企業當時都達不到，所以它們去海外上市了，但後來它們的爆發期給投資者帶來了豐厚的理念。所以理念不一樣，商業銀行放信貸和資本市場融資是不一樣的理念，現在要解決當前的困境，特別是中小微企業融資難的困境，加快直接融資，對企業會起到積極的作用。

第二，我們未來經濟是向著高質量和經濟轉型的方向發展，經濟高質量和轉型的第一個方面是很多企業面臨產品的轉型升級，這種升級和發展有大量的不確定性。另外，我們提倡創新型、服務型企業的發展，因為轉型升級就是朝著創新型服務型企業發展，朝著享樂經濟這塊發展，這樣的企業很多是體量小、投資額也小、未來不確定性比較大的，對於這種企業的轉型，商業銀行放貸不是特別適合，因為體量小，商業銀行評估不容易，它有多大的團隊來評估？二是不確定性較大，可能面臨本金喪失，它賺的是利息，損失的可能是本金，這筆生意當然划不來。但我們資本市場是廣大投資者自己的評估，相當於成本由投資者自己承擔。作為很多投資者來說，投100個專案，有10個成功了，90個失敗了，那他很有可能也是成功的。但商業銀行假如投100個專案，90個成功了，10個失敗了，那對他們來說都是失敗，因為那10個損失都是本金的喪失。所以不一樣，經濟轉型時會更多依賴於資本市場。

第三，從市場本身來說，過去為什麼大家都願意炒垃圾股、炒殼資源，很多時候是把一些金融資源浪費了，主要原因是我們的上市制度和退市制度存在一些不完善的地方，你看現在創業板不僅僅推出註冊制，也同步推出了退市制度，這時候金融資源往往會聚集到真正優秀的企業身上，也就是讓企業真正的發展，而不是跑到資本市場上套現的過程。從這個角度來說我覺得它是有利於資本市場中長期發展的，至於短期會不會有一些衝擊，我倒是不這麼認為：

1、中小微企業的融資額其實是有限的，資本市場上那麼多中小企業上市，它的融資體量本身就不大，不像以前的大巨頭，上來一融資體量非常之大。

2、它是對科創板的補充，因此創業板覆蓋面更廣了，科創板對一些行業還是有限制，創業板這方面更廣。所以推出註冊制和退市制度之後，這個市場會慢慢走向成熟的方向。

推出註冊制的原因:1、國家鼓勵護助有發展前景的中小微企業發展壯大。2、模仿國外成熟市場推行註冊制，幫助解決國內中小企業融資難問題。

想上市圈錢的企業太多了，不簡化程式，降低標準，lPO的ZZ任務完不成呀！再說了，多點上市，利益鏈條上的各個節點才好多賺錢嘛！

在現實國情下還是有一定風險的，就是券商保薦的公司是不是真的符合上市條件，因為券商的投行業務是和擬上市公司的利益是一致的。所以監管不但不能放鬆還要加強，嚴防個別保薦人和公司造假，因為稽核制都有很多造假上市成功的公司，所以要吸取教訓。

天時地利人和，因為推動註冊制改革是多方面的原因，不可一蹴而就，因為這個涉及到投資者專業程度，市場監管，制度設計，財務人才的培養以及價值觀的樹立，也就是說註冊制的推進也是市場逐漸成熟和良性發展需求和引導誠信經營以及市場開放的必然選擇，目前國外主流市場以及發達國家還是註冊製為主，因為這樣可以讓更多的符合條件的公司能容易發展壯大，只有這樣才能更好的走出去，目前初步的制度建設已經出臺，後續就是根據市場實際情況逐步完善的過程，也就是讓真正誠信經營業績持續相好的上市公司越來越值錢，也讓廣大的投資者也能分享到改革帶來的紅利，從發行，上市資訊披露，業績核查，退市，等等都會越來越嚴格，讓造假混水摸魚的公司沒有空間以及違規成本越來越大，也是為了未來市場出現慢牛長牛做好了基本制度準備！！！