題主首先需要知道，期貨是一種遠期合約，不僅需要超前的預見力，還需要操作時的果斷力和把握的時機。負數出現的時候幾乎是所有人都沒有想到的，而且之前的空單也沒有掛在負值的，就算當時你準備出手，市場瞬息萬變，很快已經拉到了正數，所以理論上抄到大底暴富這種故事，只能出現在霸道Quattroporte小說文裡。

以前某種足以影響國際金融市場的突發意外事件統稱為“黑天鵝”。為什麼叫“黑天鵝”？因為天鵝大部分都是白色的，黑色的比較太少啦。今年倒好，黑天鵝滿天飛，數量接近烏鴉了。

週一早上還說“沒有大事出現，盤面波動不大”，話音未落夜裡大事就來了，2020年啊真是的。真心不敢像去年那樣說：放心、沒事、穩了。

WTI原油（西德克薩斯中質原油）5月合約最低點到-40.32美元/桶，合約結算價報-37.63美元/桶。這個話題昨天文章說過了，其中緣由這裡亦不贅述。

今天繼續發酵，影響到了最普通的投資者。多位中行“原油寶”的投資者稱：中行已經要求客戶倒賠保證金，引發投資者們不滿。

目前網傳一張結算單：該投資者開倉本金388.46萬元，但是現在總體虧損920.7萬元，倒欠銀行532.24萬元。中行則要求，投資者補充這部分穿倉虧損。

投資者質疑稱：“中行的客戶經理稱，保證金不足20%將被強制平倉，為什麼保證金低於20%自動斬倉的機制根本沒有生效，現在還倒賠？”

據瞭解，中行相關部門有關人士昨晚徹夜處理此事。但截至發文，中行方面還沒有任何人正式迴應“原油寶”風波。

現貨原油一起跌

5月合約跌到負數，6月合約也被連累的從20多美元/桶，昨天硬生生一路下跌到8塊以下。甚至現貨已經最低跌倒6.5美元/桶。

昨天也說了“加滿油再倒貼錢”是不可能出現的。除了昨天說的中國油價“地板、天花板”以外，現貨商品價格無論如何不會是“負數”。

簡單說一下期貨、現貨的區別。

最簡單的解釋是：現貨是“買東西”；期貨是一種“猜價格”的投資方式。

保證金制度是現貨交易與期貨交易的區別所在。投資者不必交付期貨合約標的物的價值，而只需按規定交付保證金其餘資金透過槓桿作用即可。

在標的物價值相同的情況下，現貨交易與期貨交易所需的資金有巨大的差別。

另外結算方式也是區別期貨交易和現貨交易最重要的標誌之一。如果不採用逐日盯市的每日結算，就很難稱作期貨交易，因為逐日盯市才是期貨交易的本質特徵，只有逐日盯市才有可能控制期貨風險。

這個價格是石油期貨合約價格，為什麼會出現負值，是合約沒有人要了，不能真正等同於石油現貨的價格。

簡單解釋一下，比如市場上有一個合約，1000塊可以買1噸大白菜，我覺得不錯就把這個合約買了，但是我的目的不是合約到期了去兌換大白菜，而是過了幾天1噸大白菜值1100塊錢了，我把合約賣了賺了100塊錢。

同樣的道理，如果一噸大白菜跌到500塊錢了，我只能我這張合約賣500塊錢甚至更低。

如果白菜跌到-100塊一噸，是不是你拿了這張合約跑去找菜農就可以拿了白菜還能能拿100塊錢？當然不是，人家就給你白菜，這-100塊錢是賣給你合約那個人應該給你的。

這次石油期貨的價格為啥跌到負數，就是交割日馬上到了，沒人接這張合約了，所以價格一跌再跌。

題主的意思是這個時候，中石油出來，把這些-37.63美元的合約全部收了，能不能盈利吧。這個價格的出現是到期之前，根本不太可能全部以這個價格買到，就算買到一些，也不一定賺錢。

先普及幾個小知識，原油不是我們加油站能加到的汽油，是未經過煉油廠提煉的，含有許多危險化學物質，還會產生毒氣。所以運輸原油，必須透過特殊的原油管道，存放也需要特定產所和裝置。

這個是有期貨現貨交割地點在美國中南部的庫欣，據說早在幾個月前，所有的儲存地點都已經爆滿了。不但是庫欣，全美國甚至全世界的倉庫都近乎飽和，這個歐佩克組織在3月份就發出過預警，所以就算找的到地方存油，成本也極高。

那能不能透過油輪運回來呢？這個費用更高，不但運輸到港口已經是一筆很大的費用，租用油輪的價格據說已經漲到了之前的5倍。所以說，就算把這些合約全部吃下了，37.63美元/桶覆蓋不了運輸價格。我在之前看過一些資料，儲存原油的成本已經上升到50美元/桶的天價了。那就是說，中石油費了牛勁跑去把這些油弄回來，綜合成本可能還高過正常採購的費用，那這種吃力不討好的事情怎麼可能做呢？最後不是便宜了油主了嗎？他的利益早在賣出合約的時候就已經兌現了。

如果石油在-37.63美元是中石油去接接盤會不會盈利，首先我們要知道原油期貨交易是怎麼盈利的，期貨投資者中所有盈利都是從對手盤獲得的，也就是說有人買多（漲）100元，就有人買空（跌）100元，如果跌至100元那買跌（空）者就賺100元，買多（漲）的就虧100元。如果漲（多）100元那買多（漲）者就賺100元，買跌（空）者就虧100元。說的在明白點就是對賭遊戲。

再來說說如果是中石油去接-37.63美元的原油期貨會不會盈利。如果這次多（漲）方投資者的對手盤空（跌）是中石油那中石油就會賺。只可惜不是。所以如果跌至-37.63美元是中石油去接盤也是會虧錢。但是如果這次是中石油而不是中國銀行，結局就不會損失這麼慘重。畢竟中石油是石油生產商和煉油商知道石油的儲油能力。

還有一點如果這次期貨到期交易方是中國石油，那麼中國石油會盈利的因為現在的油才22.美元再＋上買方倒貼的37.63美元一桶油賣出近60美元一桶。石油生產商能不賺錢嗎？只是這次虧慘了這些原油期貨小白和中國銀行。

這也許是美國芝加哥交易所刻意為之，交易系統之前沒有負數交易現在突然測試負數交易，發出通知的時間太過倉促，讓很多投資者還有及時瞭解。這也給我們廣大投資者上了一課，只是代價很慘重。

不能盈利，因為-37的第二天就是交割日，個人是沒有能力去交割的，就是你有能力交割在美國的中部你怎麼運回來，沒有油桶所以沒戲，不過最低點接了高點轉換或者延期還是能賺錢的

不能以實物的理論來操作。還有可能繼續跌。所以掙不掙錢要看誰的資本夠不夠實力。如果夠實力，把所有的全買下來。漲跌都是我說了算。不夠實力，只能隨風逐浪了。

首先，這個價格只是期貨價格，受到了交割日等影響，但現貨原油的價格，不可能跌到0，中石油接盤，不說啥，人家資金多扛得住，人家有線下完整的煉油和開採產業，而且對於這種大型企業，都會有商品對沖的，開採出相應的石油，然後在金融市場上做一個相應的對沖單，這樣哪怕原油價格暴跌，對於企業來說是一樣的，所以，中石油也一直是原油交易的參與者。

拋開期貨合約等等因素，講一個小道理：

製造商為了給源源不斷生產出來純淨水騰出庫存，不得不降價處理，從4元直到1元，甚至白送了。但是進貨商仍需安排人員搬運，車輛轉運，倉庫佔用等等費用，甚至承擔長期銷售不出去後，變質銷燬等風險的。