“兩會”過後銅價會上漲還是下降？

正在北京召開的兩會，傳遞出很多積極向上的訊號。特別是擴大財政赤字率到3.6%，另外增加1萬億特別國債，今年還將安排地方政府專項債券3.75萬億元。這無疑有利於經濟復甦，有利於大宗商品價格上漲。

銅的產業鏈比較長，影響銅市場除了資金，還有礦山的因素，也有下游電力、用電器等需求因素。

從3月中旬開始，海外礦山逐漸受到新冠疫情影響，生產運輸受限或中斷，整體而言，一季度的產量影響不大，而二季度的產量影響會增加，除了個別礦山暫停運營外，大部分礦山集中人力盡量保障關鍵的生產環節儘量減少產量損失，目前最關鍵的是交通運輸的恢復情況以及人員流動限制的解除情況。

4月份銅價震盪上行，疫情擴散之下多數產銅國銅礦開採和運輸受到影響，引發市場對於銅供給端的中斷的擔憂，中國精煉銅消費明顯好轉，廢銅供應緊缺，銅庫存連續下降，月末地方商業收儲訊息提振，市場信心推動銅價連續反彈。

進入到5月份，隨著部分國家疫情日趨穩定，義大利，秘魯，美國，馬來西亞等國陸續放寬管控措施並開始著手重啟經濟，供需兩端有望逐步恢復，正如我們月初所料5月銅價呈現先揚後抑走勢。

6月份需求回暖預期與經濟刺激政策繼續加持，為銅價提供支撐，但是需要警惕消費不及預期與宏觀面的多重不確定風險，供給端恢復速度也將大於消費端，銅價反彈之路預計充滿曲折。

這次“兩會”傳遞的主基調就是保民生保經濟。上週五包括恆生指數，上證指數以及大宗商品全線下跌，產業方面，包括墨西哥，厄瓜多和秘魯等地區的採礦活動正在逐步恢復正常，保稅區持續去庫存，進口銅數量增加，而下游消費方面在一大波反彈之後逐漸走向平穩，當前銅價雖然受宏觀指引，但市場對未來樂觀預期有所減弱，基本面風險仍舊偏大，銅價可能將面臨回撥。

本週受基本面影響，現貨市場成交平淡電解銅市場小幅回跌0.34%。但當前銅庫存依然處於低位，供應偏緊是支撐銅價的主要邏輯。但也不必過於悲觀，電解銅重上44500元還是大有希望的。

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國債，又稱國家公債，是國家以其信用為基礎，按照債的一般原則，透過向社會籌集資金所形成的債權債務關係

說穿了，國債就是國家手上暫時有點緊，所以公開向社會來借錢的一種形式。

一般來說，國債的花錢方式是以財政支出的形式進行的。

也就是說，國家借到錢以後，根據之前的計劃，來向社會、個人採購物資，採買服務。

因此，國債的發行是不會對銅產生影響的。