銀行理財走向淨值型，不再兜底保本

隨著低利率投資環境到來，銀行的理財也開始走向淨值型，成立專門子公司，進行銀行理財產品的獨立運營，有了更廣闊的投資空間，同時在風險管理和收益上也更加獨立運作，當銀行理財不再保本，那麼就需要一個替代品，這個時候大額存單作為銀行存款類產品，本金有保障，20萬起投的門檻，而且3-5年期的存單利率4-5%，部分地方銀行5%以上，很適合作為底層資產和保本理財的選擇。大額存單也是在銀行的一個資產憑證，具備融資貸款的功能。在中產家庭養老儲備裡，按月付息的大額存單和國債也是主要選擇。

利率上浮背後是銀行的攬儲需求

在當下通脹的情況下，大家為了手裡的錢不貶值，幾乎都把銀行的錢拿出去做理財，很少把錢放銀行當存款，只是保留急用可以週轉資金。在這種情況下，銀行需要攬儲，有存款作為基礎，才能有信用貸款發放和資金運作，保持一個良性的信用擴張。而銀行的三大攬儲利器：定期存款，結構性存款，大額存單。其中大額存單的門檻20萬，門檻較高，同時也是解決銀行攬儲需求和吸收優質客戶存款的最好選擇，利率的上浮背後是銀行攬儲的壓力，部分地方銀行大額存單利率達到5%以上也是這個原因。這種基於週期性攬儲需求的利率上浮，一般不會持續太久。我們在配置這類保本型資產的時候，也要把握好時機。總的來說大額存單漲聲一片，階段性需求和理財產品淨值走向導致的上調是主要原因。每年都會有個調整期吧。不用過分解讀。

通常情況下，銀行的存款利率跟市場資金的寬鬆是成反比的，市場資金越寬鬆，銀行的利率會越低，相反，市場資金越緊張銀行的利率會越高。比如2017年到2018年上半年這段時間，因為市場資金高度緊張，所以不論是銀行貸款利率還是存款利率都一直在漲，當時各大銀行為了吸收更多的存款，都紛紛上浮了更高的利率。

但是進入2018年下半年開始，央行連續進行多次定向降息，向市場釋放了很多流動性，特別是進入2019年1月份，央行同時宣佈兩次定向降準，這在很大程度上緩解了市場資金緊張的局面。銀行資金面變得寬鬆了之後，對應的貸款利率也連續下降。進入2019年之後全國住房貸款平均利率已經連續6個月下降，部分城市的住房貸款利率從最高時候上浮30%下調到上浮10%，甚至有個別城市的房貸利率已經迴歸到了基準利率的水平。

在市場資金寬裕的環境下，理財收益下降，銀行大額存單利率卻不斷上漲

按理來說，市場資金變得更加充裕，貸款利率也下降了，那麼對應的銀行理財收益以及存款利率應該是會跟著下降的，但是進入2019年之後，我們看到存款市場跟貸款市場利率呈現出了截然相反的發展趨勢，貸款利率不斷下降，但是存款利率卻不斷上升，特別是大額存單利率更是普遍上漲。

根據有關資料顯示，受到在市場資金持續寬鬆的影響，2019年6月銀行理財平均預期收益率跌至4.20%，環比下降4個基點，連續16個月下降。普益標準最新發布的《全國銀行理財市場指數報告》顯示，6月全國整體銀行理財收益環比下滑4個基點至3.91％，從價格指數來看，6月全國銀行理財價格指數環比下滑0.82點至109.75點。

另外根據融360監控資料顯示，2019年6月份，銀行理財產品共發行9398只，環比減少8.50%，同比減少16.97%。

然而跟理財收益持續下降表現不同，進入2019年以來銀行的大額存款不論是發行量還是利率都是呈上升的趨勢。根據融360監控資料顯示，6月份新發行的各期限大額存單利率均值全面上漲，其中5年期限上漲最多，較5月份上漲21.4個基點。而且不同的銀行大額存單利率上漲的幅度不一樣，其中農商行大額存單利率各期限均值最高，各期限利率均上浮53%以上，此外股份制銀行和城商行上漲較多，上漲幅度最大的是6個月期限的城商行大額存單利率，較5月上漲9個基點。

目前大部分銀行3年期的大額存單都能給到4.18%左右的利率，部分城市商業銀行和農商行能給到4.2625%的利率，個別小銀行甚至能給到4.45%的利率，這個利率要比普通存款利率高出很多。

為何最近一段時間銀行大額存款利率不斷上漲？

前面我們也提到了一般情況下市場資金越寬裕，銀行的存款利率會越低，但是為什麼進入2019年以來，在市場資金更加充裕的情況下銀行的大額存單利率不降反而上升呢？實際上這種反常的表現主要的原因是受到銀行理財市場的影響。

2018年銀保監會下發了《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，這個理財新規出來之後，理財監管變得更加嚴格，銀行理財打破剛兌，向淨值化轉型，過去保本保收益的時代已一去不復返。

2018年9月銀保監會又釋出了《商業銀行理財業務監督管理辦法》，並對銀行理財新規做出了明細的規定，比如銀行不得宣傳預期收益率，個人首次購買需進行面籤，私募理財設定24小時投資“冷靜期”，規範銷售渠道，實行專區銷售和雙錄，禁止通道和巢狀投資等等。

自從理財新規出來之後，新的理財市場受到了很大的影響。一方面是銀行發行理財產品的要求更高，購買流程要求更嚴，所以很多銀行都開始減少理財產品的發行量；另一方面由於銀行理財產品打破剛兌，客戶自擔風險，所以導致客戶購買銀行理財產品的積極性降低。

在多方面因素影響之下銀行的理財規模縮小，理財收益降低，為此各大銀行都在注入重資設立理財公司，將理財和銀行表內業務隔離，未來銀行理財公司將變成專業的理財機構。但是目前這些理財公司都是處於籌備階段，並沒有正式運營，更沒有形成規模，在這種情況下，為了彌補銀行理財產品銷量減少帶來的損失，各大銀行都主動迴歸表內業務，重點發力銀行存款。

但是目前銀行存款市場的競爭是非常激烈的，各大銀行都在爭搶存款，此外銀行還要面臨來自貨幣基金，網際網路理財，基金，信託等各種理財渠道的競爭，所以即便在市場資金相對寬裕的情況下，銀行的存款利率仍然在上漲，尤其是長期存款的利率上漲幅度更大。

銀行大額存單業務

2015年6月2日，央行釋出《大額存單管理暫行辦法》，標誌著中國大額存單正式啟動發行！但自2015年至2017年底，銀行大額存單發行量一直並不算高，究其原因、大致如下：

大額存單起存門檻較高。2016年雖然將參與門檻從30萬元調整至20萬元，不過對於普通儲戶來說，20萬元資金的門檻依舊很高！

其利率相比於保本理財產品而言根本沒有任何的優勢！2016年，大額存單利率可較基準上浮40%（3.85%），而此時銀行保本、保收益的理財產品，普遍年化收益能達到4%以上！

不過，自從資管新規、理財新規釋出，銀行理財產品打破剛性兌付之後，這一情況得到很大改觀！

從相關資料可以看出，2018年三季度以後，銀行大額存單發行量明顯大幅增加！2018年第四季度、2019年一季度，銀行大額存單發行量分別同步增長了95.68%、97.33%，大額存單規模每季度發行量突破4.4萬億（2019年一季度）！

再加上，隨著利率市場化程序的加快，大額存單的利率上限進一步放開，大型銀行、股份制銀行、中小銀行，大額存單利率浮動上限分別調整為1.5倍、1.52倍、1.55倍！個別城商行、農商行，三年期大額存單利率可達到4.2625%，已超過銀行理財產品的平均收益！

另外，大額存單的發行機構也從最開始的9家擴充套件至1197家，使得市場競爭進一步加劇，部分攬儲壓力較大的銀行，不得不提高大額存單的利率，來吸引儲戶存款！

最近幾個月銀行的存款利率保持連續三個月的上漲，其中大額存單的利率來到了近年的高峰，不少中小銀行都推出高利率的大額存單來攬儲，同時大額存單的發行量也在增長，2019年第一季度的發行量增長97.33%，規模突破4.4萬億，可見大額存單“攬儲神器”的功能越來越突顯出來。

大額存單為何“漲聲”一片呢？

1.資管新規打破剛性兌付

這個是最主要的原因，資管新規打破剛性兌付，一開始還不明顯，面臨2020年這個過度結束期越來越近，資管新規的影響越來越大，資管新規表明銀行的理財產品不再保本保息，之前銀行有不少投資者看中理財產品的高利率以及保本保息，打破剛性兌付後，這些投資者會轉向現在的大額存單，畢竟大額存單屬於定期存款，保本保息，大多數人都是願意購買的。

2.大額存單價效比高

大額存單是定期存款的升級版，同樣受到《存款保險制度》的保護，最高可以賠付50萬的本息，而且對比市面上其他理財產品來說是保本保息，收益率方面有一定的競爭力，最重要的是大額存單支援提前支取或者贖回，也可以轉名和質押，靈活性方面對於儲戶來說是很貼心的，所以大額存單可以說是價效比之王。

大額存單價效比高，追捧的儲戶自然多，所以各大銀行都在提高大額存單的利率來攬收存款，同時銀行可以按照央行的要求，提高市場資金流動性。

最後總結

目前來說，大額存單已經成為銀行的攬儲工具，一般來說中小銀行的大額存單利率會比五大行高一點，而且還有活動贈品，有需要可以入手，下半年美國有降息的預期，可能對銀行利率產生一點的影響，未來大額存單的利率預計不會繼續上漲，會在目前的位置穩定一段時間。

保本銀行理財已死：但結構性存款可以繼續。未來，具備衍生品交易資質的銀行會加大結構性存款發行。2018年前4個月，結構性存款發行量大幅度增長，主要是為了突破存款上限的假結構性存款增長迅猛。未來央行很可能加快存款利率市場化步伐，放開利率自律定價機制對存款利率上浮的倍數限制，從而大額存單會分流一部分當前保本理財的需求。

在多數固收理財產品收益持續下調的同時，為何大額存單利率卻能持續上漲？對此，分析人士認為，監管考核是迫使銀行高息攬儲的原因之一。一方面，2018年5月修訂的《商業銀行流動性風險管理辦法》對銀行流動性提出了更高的要求，銀行需以長期穩定的普通存款作為負債端來源；另一方面，隨著居民投資理財意識增強，不斷將資金投向回報高的金融產品領域，因此出現存款呈現理財產品化傾向，對於銀行特別是中小銀行而言，不得不花費更高的成本來吸收存款。

“在轉型期內，銀行紛紛上調利率，將大額存單視作攬儲‘利器’，但一定程度上也增大了銀行負債端成本，其利率上漲具有不可持續性。”普益標準研究員於康認為。

不過，融360分析師楊慧敏則持有不同觀點。其認為，雖然大額存單利率的上漲在一定程度上縮小了銀行的利差，但從另一個角度講，大額存單可以幫助銀行擺脫對結構性存款等高息攬儲的依賴，且可以緩解存款市場的惡性競爭，形成良好的利率傳導機制。

總體來看，目前大行、股份制行和城商行、農商行大額存單利率基本已上調至浮動上限1.5倍、1.52倍、1.55倍，基本已無上浮空間。“在利率上浮上限不調整的短期內，大額存單利率會暫時保持穩定，不會有太大的波動。”楊慧敏認為。

目前市場中大額存單利率仍是固定利率為主，與市場利率趨勢不相吻合。作為深化利率市場化改革的工具，大額存單利率被認為仍有較大的調整空間。在楊慧敏看來，目前大額存單的利率與貨幣市場同期限利率仍有較大差距，未來有望在市場利率定價自律機制的約束和引導下，提高大額存單對市場利率的敏感度，進一步縮短雙軌利率的差距。

朋友們好！

銀行為了攬儲，適當提升大額存單利率

銀行為了攬儲的需要，最近幾個月適當提升了大額存單的利率。現在來說，大額存單已經成為銀行攬儲利器，因為大額存單可以每個月都根據需要發行，這樣銀行就可以根據自己的經營需要進行大額存單的發行。

現在全國銀行機構已經有4588家，因此，現在可以說拉存款的競爭比較激烈。現在能夠發行大額存單的銀行已經達到了1100多家，好多銀行為了吸引更多的存款，可以說都是想盡了辦法提升大額存單年利率。因此，現在大額存單年利率上漲，也是銀行為了攬儲而進行了一定的利率提升。

理財產品投資者開始購買大額存單

現在根據資管新規，銀行理財產品已經打破了剛性兌付，打破剛性兌付以後，畢竟風險比原來大了一些，因此理財產品對於客戶的吸引力出現了一定程度的下降。

很多原來購買銀行理財產品的客戶，現在都被大額存單的高利率和高安全性所吸引，有些客戶更是賣出了理財產品，轉而開始購買大額存單。而銀行發行大額存單的時候，也考慮到了這樣的情況，適當提升了大額存單的年利率，甚至有些大額存單年利率跟理財利率已經相差無幾，這樣的利率可以說吸引了很多投資者的購買。

大額存單受到歡迎，利率上漲空間有限

現在大額存單可以說已經受到了投資者的歡迎，但是未來大額存單的上漲空間有限。現在來說，大型銀行的大額存單年利率可以比基準利率上浮40%-50%，而中小銀行比基準利率上浮到50%-55%。

現在來說，一般大型銀行20萬起購的三年期大額存單，年利率可以達到3.85%。而中小銀行20萬起購三年期大額存單年利率可以達到4.125%。

下表是農商行大額存單利率表，可以看出來20萬起購3年期大額存單年利率為4.125%，50萬起購的3年期大額存單年利率達到了4.2625%，還可以按月付息。

從現在中小銀行大額存單年利率來看，已經是比較高了，未來繼續上漲的空間可能也是比較有限了。

綜上所述，現在大額存單利率有些上漲，主要還是因為最近銀行機構攬儲壓力較大，而且銀行也想通過大額存單吸收更多的存款，因此，就適度提升了大額存單的利率。但是現在很多銀行大額存單年利率已經比較高了，可以說未來上漲空間有限。

感謝閱讀！

這個問題我是這樣認為的，大額存單存入銀行20萬存單漲利息這是很正常的事，老百姓前一段時期搶著購買理財產品得到了好處，後階段出現了少收益或虧了一點點，老百姓的目標轉移到了購買銀行大額存單上面來，因而老百姓感覺錢存入銀行寶大洋沒有任何的風險，保本金，保利息，20萬存入銀行可以達到利息4%以上，一本萬利，老百姓手中的錢用不完化不掉，那麼有人會說；人民幣在貶值會不值錢，這個說法有點片面只要市場物價不超過紅線，市場決定價格不會出現通貨膨脹和通貨緊縮，中國巨集觀控制國民經濟發展消除隱患防止金融風險。

大額存單產品利率較普通定期存款利率上浮幅度更大，一般都是在50%左右，而普通定期存款利率上浮在34%附近。這也正是大額存單的優勢之一，隨著假結構性存款被監管部門的嚴格要求，以及固收類產品收益的持續走低，大額存單成了各大商業銀行的主要攬儲利器。因此存款利率上浮也就不奇怪。

大額存單除了利率較高以外，它們的流動性也比較高，大多數都是可以提前支取、靠檔計息的，而定期存款提前支取時只能按照活期儲蓄利率計息。此外，在計息方式上也更加豐富多樣化，比如一次性到期還本付息，按月付息到期還本，按季度或年付息到期還本。其中，比較常見的就是前兩種，但定期存款一般只支援一次性到期還本，僅有為數不多的“創新”存款產品可以按期付息。

從不同商業銀行的大額存單利率水平比較來看，部分城商行或者農商行仍然處於較高水平，而股份制銀行和外資銀行的則是處於中間水平，國有大行繼續徘徊在低水平位置。

值得一提的是，大額存單對應的不同的個人認購起點金額，則存款利率相應不同。比如說20萬元的和50萬元的個人大額存單利率就不一樣，就拿工商銀行來看，如下圖所示:20萬元的個人大額存單1年期利率2.1%，30萬元的同期利率為2.175%。還有一種現象是三年期與五年期利率倒掛。

總之，2019年以來，假結構性存款越來越受到監管部門的重視，而固收類產品收益又在不斷下降的情況下，銀行只能將個人大額存單當做自己的重要攬儲工具。比起普通定期存款來說，銀行大額存單產品利率更貼近市場化水平，也是承擔著利率市場化改革的重要角色。而定期存款利率則要受利率定價自律機制的約束。