一杯咖啡☕️引發的深度思考#瑞幸咖啡偽造交易22億#

4月2日，瑞幸咖啡盤前股價跌幅擴大至逾80%。瑞幸咖啡自暴醜聞，導致六次熔斷。

厲害了，美國股市暴跌，結果中概股成為萬眾焦點[允悲]

今天我們且不談瑞幸是幸福還是不幸，也不談是民族恥辱還是國貨之光。單就財務造假問題講，他們就要面臨更多生死問題，當然，他們也不得不選擇推出高管，自暴醜聞！一來要面對集體訴訟的制衡，二來公司2019年年報必須披露，三來資本市場的那些消費究竟誰來為其買單？哎，我只能說，一杯咖啡☕️，味道如何？只有自己最清楚和知道。

時間從來都知道答案，它沒有一次說過慌。

18.5個月，創造了資本市場的那些奇蹟，這樣的存在也許開始是有原因有道理的，但是，它真的經得住時間考驗和細細打磨麼？

光靠資本運作始終是不行的，大規模圈錢，貼補國內消費市場！這也許是一時的紅利！但是長久下來，你會發現，唯有沉澱下來，好好琢磨咖啡各種口味，創造出自己的品牌經典口味，才是長期經營之道！

如今的市場經濟確實會為很多企業，人群創造很多機會，變化，紅利和發展，但是，更多的我們的幸福還需要腳踏實地，穩紮穩打幹實事才能獲得！老兵不死，才是王道！且經得起時間考驗！

最近微博上有一個比較熱的話題，

#瑞幸爆單#

瑞幸APP和小程式崩了，線下門店也迎來了顧客的排長長長長隊搶購（是不是想到了當年的小黃車退押金……）

無論是金融大佬還是普通群眾，都在一起吃瓜，“全民狂歡”，導火索就是——

瑞幸咖啡自爆偽造交易22億！佔到了三個季度總營收30億元的73%，真的是大手筆，

這使得自爆4月2日收盤股價暴跌75% ，市值蒸發了49.5億美元，到4月3日收盤，實現了從以前的市值最高點130億美元落落落落落到13.5億美元的驚人蛻變。

事情經過是怎樣的？

有人把時間線做了梳理：

可以看到，很早之前就有人發現了瑞幸的問題，但是當時還在死命的撐撐撐，並且拉了一波學神小夥伴下水，比如貴族投行中金公司……

後來，實在扛不住了，於是開始發揮自己最後的光和熱。

可以看到，瑞幸“自爆”是在年報釋出之前，而安永大學神不願意再繼續被拖後腿，但是捏，不按時交作業（審計好的年報）就會被退市，於是開始了自己打臉行為，所以瑞幸這種看起來有點傻的行為其實是為了及時止損，早做打算。

而且，瑞幸在4月2號成立了“特別委員會”，由3位獨立董事組成，開始了獨立董事和執行董事之間的甩鍋行為，繼續宣佈COO劉劍22億元的業績造假，開始了CEO、CFO和COO之間的責任認定糾紛。

這件事還在繼續發酵，影響還是比較大的。

對於沒有買相應股票、單純吃瓜的普通消費者來說，影響就是下單下單下單！這其中很大部分都是“擠兌”行為和”揩油“行為，會員賬戶裡還有錢、還有飲品券，還有優惠券，但是萬一之後瑞幸破產了怎麼辦？那就只能買買買，這其實符合了經濟學中”理性人“的假設，用最小的經濟代價去獲得最大的經濟利益。

他們的底氣在於——董監高責任保險。

董監高責任保險是一種職業責任保險（比如醫療職業責任保險），屬於財產保險中的一種，主要保障的是上市公司董事、監事和高管在工作中因為過失行為產生的賠償責任，這種過失包括錯誤陳述、誤導性陳述、虛假陳述等，一定不包括的是故意違法。

這種保險在國外的高管層中投保率很高，佔到了90%以上，但是中國不到10%，核心的保障就是高管們因為過失導致的民事賠償和訴訟費用，不能保故意行為，像公告中說COO劉劍業績造假，那COO的賠償肯定是拿不到的了，所以還有一丟丟討論空間的地方在於，CEO/CFO有沒有故意造假，所以也就有了前面的甩鍋行為，具體能不能獲得保險公司的賠償賠，還是要看法律的判決（但73%的營收都造假了，難道高層能不知道？私以為最後是沒有辦法做到“元氣滿滿”的）。

2001年美國安然事件瞭解一下？

這家世界五百強排名第7的公司也是做假賬的一把好手，然而也接到了美國證監會（SEC）的天價罰單，最後退市破產。

所以，瑞幸很可能面臨700多億元賠償，退市甚至破產。

對於中概股來說，其實面臨著信用的一次崩塌，這確實會在一定程度上有影響，比如阿里巴巴跌了1.02%，京東跌了0.47%，百度跌了2.4%。

但是，有的美國媒體說“你必須像躲避瘟疫一樣躲避那些中國公司”，這或許有點太過。

誰能說得上面那幾家公司股價下跌就是因為瑞幸造假？或者瑞幸造假在其中起到了多大的影響？私以為，近期還不是很明顯、這幾家公司中也不是很明顯。

投資的一個很重要的觀念就是發現被低估的企業，優質中概股暫時走低，也不會因為一顆老鼠屎壞了一鍋湯。

美國出了安然事件、380億美元通用醜聞，他家的優質股票就不買了嗎？

衝擊更多的還是在於那些不考慮真實盈利的、網際網路中資企業。這些企業本來就不盈利，但是願意給出高估值、繼續投錢，就是看中了它們真實的業績和流量，但是，當這個前提不存在了，這套邏輯也就不能運行了。

剛剛過去的一夜，對於很多人來說，註定是難眠的一夜——因為他們喝了太多瑞幸咖啡。門店長隊堪比喜茶剛開業。紛紛用著1.8折的券，一邊拼命擠兌、瘋狂揩油，一邊嘴裡喊著支援國貨之光！怎能不急，賬戶裡還有那麼多餘額，“錢包”裡還躺著這麼多超低折扣券，一朝破產全作廢。OFO的風波還記著呢。

財務造假，咖啡可不假。你可別說，按照這樣的爆單規模，昨天就算是假賬也沒什麼好擔心的，沒準過幾天就變真賬了呢，那才叫真的魔幻。還爆出了很多新詞：“愛國賊”“極端民族主義”。

當然，這些去買的消費者，95%不是“愛國賊”，他們中的絕大多數是怕瑞幸倒閉了，優惠券還沒用完。也怕以後沒這麼便宜的咖啡喝了。

說實話，當初瑞幸推出1.8折券的時候，就註定價格已經起不來了。你明明10元可以買到的東西，並且曾經買到過，你還會在它100元時出手嗎？這也無可厚非。普通消費者，不關心價效比關心什麼？除了咖啡質量和價格外，其他問題也輪不到消費者操心！如果財務報表也要普通消費者去管，是不是還要給消費者分紅啊？我們只是不想失去一家拼命打折的咖啡。

這種時候，出來議論幾句，建議儘量理性客觀點，別太宏大，扯太多愛國或丟臉的論調，一箇中國企業在國外，也代表不了全中國的企業。一家咖啡店，咖啡便宜，口感不錯，作為一個理性人，為啥不選？所以，普通消費者當然有權利支援瑞幸，購買瑞幸。也可以發自肺腑的希望瑞幸不要倒閉。

不過，作為造假主體的瑞幸，還是低調點好，既然承認了，就別吹自己是國貨之光，這樣真的不太合適。這種時候，道歉才是真理，訂單再多也不能自豪！“我騙人我驕傲”總不正常吧？

【瑞幸咖啡 立木以信】這杯咖啡對中國證券市場監管、資產估值以及投資分析都將產生深遠影響。

第一，加大中國證券市場資訊披露監管力度。2019年7月，註冊制與科創板同時落地。以資訊披露為核心的註冊制，降低了企業上市的門檻，同時提高了對上市保薦商、註冊會計師、律師等中介機構的專業要求。渾水公司近十年來發布了包括港股在內的16家中概股公司的做空報告，承認財務造假的有退市的綠諾國際和今天的瑞幸咖啡。證監會表示，高度關注瑞幸財務造假事件，對該公司財務造假行為表示強烈的譴責。中國證監會將按照國際證券監管合作的有關安排，依法對相關情況進行核查，堅決打擊證券欺詐行為，切實保護投資者權益。瑞幸在開曼群島註冊，在美國上市，這表明監管者鮮明的加大市場監管力度的決心，中國的集體訴訟制度、高額賠償漸行漸近。

第二，防止降低中國資產估值傳染效應。瑞幸咖啡提升了美國市場對“中概股”的不信任，不僅使得赴美上市的中概股風險溢價增加估值降低，從而造成中國資產在全球資產定價的估值中心下移。以美國中概股4月2日1.46萬億美元來計算，1%的低估將造成中概股146億美元的損失。4月1日起，證券、公募基金管理公司的外資持股比例限制正式取消，中國金融業全面開放進一步提速。雖然瑞幸咖啡對國內資產影響不大（個人認為對分眾傳媒影響不會太大），但是絕不會提升中國資產在全球的聲譽。以3月底滬深兩市56.29萬億市值來算，1%的低估將減少5629億元的資產損失。在中國金融日益開放的背景下某個公司造假對全體公司的風險傳遞效應不可不防。

第三，提升中國資本市場參與者素質任重道遠。註冊之下如何將信用、資金配置到優質有價值的企業是投資者思考的核心問題。瑞幸咖啡的做空報告對其商業模式提出了五點質疑：功能性咖啡需求、客戶價格敏感度、單位經濟效益、產品競爭力以及小鹿茶特許經營業務問題。這些問題本身並不算門檻太高難以解決，為何前期融資主體都未能提出有效質疑？IPO聯席主承銷商之一的中金公司2月份面對質疑還曾“力挺”瑞幸，是中金之不幸，也是中國資本市場之不幸。如何提高投資者，不管是機構參與者還是個人投資者的專業 素養仍重道遠。