醫藥主題基金哪家強？

今年新冠疫情先是在國內集中爆發，最近國外蔓延的速度反超國內，已經成為影響世界經濟及資本市場的重要因素。這場危機對不同行業的影響不一樣，很多消費行業短期需求遭遇斷崖式下跌，然而以口罩為代表的醫療器械相關行業的需求卻是天量的增長。我相信經歷這次疫情後，醫藥行業會被大家重新審視，行業或迎來新的增長契機。

3月5日國務院釋出了《關於深化醫療保健制度改革的意見》全面部署醫療保健制度改革，促進整個醫藥行業的長期創新轉型發展。

醫藥本身就是一個長牛行業，在今年這樣的大背景下，投資組合中配置醫藥主題基金是個不錯的選擇，該如何選擇相關基金呢？

首先我建議選擇醫藥主題裡面的主動管理基金而非純醫藥指數基金。醫藥是一個比較寬泛的行業，根據申萬三級行業，可分為8個子領域:化學原料藥、化學制劑、生物醫藥、生物製品、醫療器械、醫療服務、醫藥商業和中藥。以今年2月份的行情為例，整個申萬醫藥行業指數在2月份的漲幅是-0.75%，而其中的醫療器械子行業卻上漲14.4%，化學原料藥子行業也上漲8.96%，透過對細分行業的選擇及精選個股，有很多主動管理的醫藥主題基金能夠長期跑贏醫藥指數。

優秀的醫藥主題基金標準很簡單，就是能夠長期持續跑贏醫藥指數。篩選標準是名字中含有“醫藥”或者“醫療”，且成立日期在2017年之前的基金，下表列出了每年都跑贏醫藥指數且近4年超額收益之和排名靠前的幾隻：

表中的基金近4年都持續大幅跑贏申萬醫藥生物指數，表格按照4年總收益進行排名，前4名的基金經理均為女性。據統計，全國2130位基金經理中有538位為女性。而優秀的醫藥行業基金中女性基金經理佔比居然如此之高。

中歐醫療健康A的基金經理葛蘭擁有美國西北大學生物醫學工程專業博士學歷，純正的科班出身。這種學歷背景使其對醫藥行業的理解尤為深刻，是專業創造價值的代表。其在2017和2019年相對指數均有30%以上的超額收益，在2018年回撤也控制的相當好。屬於持續創造行業Alpha的選手。自2016年9月擔任該基金的基金經理以來，年化收益高達26.45%。葛蘭還同時管理中歐明睿新起點、中歐醫療創新等基金，目前在管規模71.35億。

工銀瑞信前沿醫療的趙蓓也是從2016年2月管理該基金至今，年化回報25.27%。本基金是今年以來醫藥主題的收益冠軍，原因是它投資於創新藥的比例較高，該基金的投資目標是投資前沿醫療中具有高成長性的優質公司，科技不只是TMT，醫藥行業中也有很多高科技公司，結合國家鼓勵創新藥發展的政策，該基金屬於長期績優基金且短期具備爆發力的型別，值得重點關注。趙蓓目前管理3只基金，總規模51.68億。

長城醫療保健的譚小兵自2016年2月3日任職該基金以來，年化收益為24.33%，縱觀近4年收益，它之所以排第三，完全是被2017年的業績拖累了。從2018年開始，她的業績比前兩位還好。譚小兵早期曾經就職於聯邦制藥(成都)有限公司，這種從業經驗的價值完全不輸上面葛蘭的醫藥博士學歷，而且從收益率的走勢來看，我們看到了基金經理的成長過程，或許這是從實體到投資經理的蛻變吧，能夠持續成長是評價基金經理的一個非常重要指標。譚小兵目前只管理這一隻基金，管理規模2.13億，是這幾位基金經理中最有潛力的。

博時醫療保健行業的基金經理葛晨是2018年4月份上任的，所以2017年的收益其實和他無關，除去2017年的資料，該基金後三年的超額收益可以排第一。

醫藥行業長期年化收益20%以上的基金很多，隨著中國老年化社會的到來，行業空間巨大，這裡根據過去的歷史業績選出幾隻供大家參考

過往業績：今年上半年醫藥主題基金總體表現不錯，不過除了近期業績，也要看長期業績，比如近一年、近兩年、成立以來的收益。

看管理團隊：比如基金經理和投研團隊，畢竟主動型基金的收益主要依靠基金經理的判斷，所以基金經理的能力尤為重要。

再就是看釋出時機之類的。

像工銀瑞信最近剛推出的工銀醫藥健康基金。工銀瑞信旗下已發的兩隻醫藥主題基金工銀前沿醫療和工銀醫療保健，都是上半年股基前十，近一年、近兩年也都在頭部位置，工銀前沿醫療始終在前十。

擬任基金經理趙蓓有藥學和金融學雙專業背景，譚冬寒是臨床醫學博士學位，還有個超強醫藥投資研究團隊支援，據說都是生物、醫藥類的碩士、博士，從事醫藥行業分析研究多年的業內人。

現在大盤已經2800點以下了，醫藥行業6月回撥算是快速消化掉了醫藥板塊之前上漲過快的風險，新產品正好趕上好時機，就當是推薦給題主吧。

在醫藥板塊近來出現多起黑天鵝事件後，7月以來醫藥主題基金行情整體偏弱，部分上半年收益較好的醫藥主題基金，短短一個多月時間盈利已基本被抹平，部分甚至已出現虧損。

業內人士表示，短期內不排除醫藥板塊仍有波動，風險承受能力較低的投資者可暫時觀望。但目前醫藥板塊調整分化也比較明顯，也說明行業優質公司依舊能獲得市場的關注，中長期配置價值仍在。專家認為，目前優質的主動管理型醫藥基金配置價值高於醫藥指數基金。

同花順資料顯示，醫藥行業共有81只基金。截至6月30日，81只基金平均復權單位淨值增長率為9.18%。而7月以來，上述基金平均虧損了9.05%。這也意味著，不少基金在一個多月的時間，就把上半年的收益抹平，甚至出現了虧損。

頻頻飛出“黑天鵝”，不少投資者開始懷疑醫藥板塊的投資前景。多家公司研報表示，從估值等方面看，目前醫藥板塊仍具配置價效比。中銀國際研報表示，雖然醫藥板塊近期下跌幅度較大，部分優質股票估值進入底部，後期有較大彈性。

華安證券研報表示，截至8月3日，申萬一級醫藥生物行業市盈率（TTM整體法，剔除負值）為30.17倍，低於歷史平均38.45倍PE（2006年至今），相對於滬深300的11.30倍最新PE的溢價率為166.89%，繼續回落。子板塊方面，醫療服務板塊估值為66倍，醫療器械板塊在40倍，生物製品板塊在41倍；化學原料藥、化學制劑回落至24~30倍，而中藥、醫藥商業估值相對較低，在22~25倍左右。同花順資料顯示，上海醫藥為全國商業龍頭股，昨日其收盤價為20.86，為年內新低。市盈率僅為14.53倍，創下近一年內新低。

天風證券研報也表示，隨著醫藥生物板塊的調整，其風險也得到相當程度的釋放，諸多優質個股估值開始出現吸引力，配置的價效比得到提高。

不過，由於上半年醫藥板塊大漲，部分個股的估值已被透支，加上行業內密集的負面新聞，業內人士提醒，醫藥板塊基金短期內並不是性價較高的配置目標。但中長期來看，仍具配置價值。盈米財富基金分析師認為，目前階段來說，經過前端時間的長期上漲，相比於銀行等行業，醫藥行業估值偏高。今年5月以來，醫藥板塊就多次出現調整，在近期問題疫苗事件發生後，醫藥板塊更是出現大幅調整。但是前期大漲積累的盈利較多，不排除在風險事件後投資者會將這部分盈利兌現的可能性。目前看來，醫藥板塊調整分化也比較明顯，行業中的優質公司還是依舊能獲得市場的關注，中長期配置價值仍在。

此外，好買基金研究中心研究員雷昕在接受記者採訪時也分享了相同的看法。雷昕提醒，今年以來受益於基本面與政策面的雙重造好，醫藥板塊迎來了集體的估值重估，確實很多優質個股的估值有所透支，近期在市場情緒和個別事件的驅動下，醫藥板塊的回撥近期也比較明顯，不少個股又回到了合理的估值區間，但情緒面的修復大機率還需要時間。

不過，雷昕表示，醫藥行業的主邏輯是跟隨醫改發展路徑的，同時醫藥行業本身兼顧科技創新與消費升級兩大邏輯，在新老動能轉換的大背景下，中國在科技創新和消費升級兩大重點方向上的政策傾斜是不會停步的。

值得關注的是，由於目前醫藥板塊個股分化明顯，部分個股股價一蹶不振，但部分個股能逆市延續漲勢。要想獲取較好的收益，能夠選對個股就顯得尤為重要。面對板塊分化的行情，好買基金研究中心研究員雷昕建議：優質的主動管理型醫藥基金配置價值高於醫藥指數基金。因為優秀的醫藥基金經理能在醫藥的眾多子行業中把握住子行業和個股自身的超額收益機會，而這種機會很多時候不是集中爆發，而是脈衝式出現。相比之下醫藥指數的彈性較弱，並且很多醫藥指數基金的對標指數編制個人認為還有待商榷。

事實上，透過兩類基金的投資目標的差別，也可以看出兩類基金的優劣。一旦跟蹤指數的走勢不好，指數型醫藥主題基金的收益將大打則扣。此時主動管理型基金的優勢就凸顯出來，基金經理可以透過優選個股或調整倉位，避免收益出現較大的波動。不過，硬幣總是有兩面，若遇到基金經理的選股能力不佳，這也意味著投資者要承受更大的風險。同花順資料顯示，目前市面上的81只醫藥主題基金中，指數基金與主動型基金數量差不多，跟蹤指數的基金有45只，主動管理型的基金有36只。在近期波動的市場看，主動管理型的基金的優點則更加明顯。同花順資料顯示，指數型醫藥主題基金年初至今平均收益為-2.70%，而主動管理型年初至今則取得了正收益，平均復權單位淨值增長率為1.58%。

以富國精準醫療靈活配置混合為例，該基金不是指數基金，上半年取得了29.52%的收益。由於踩雷長春高新和美年健康，7月至今虧損了9.37%，但由於上半年較好的業績，年初至今依舊取得了取得了17.38%的收益。根據二季報，該基金重倉持有康泰生物、同仁堂、智飛生物、恆瑞醫藥、海正藥業、上海醫藥、科倫藥業、片仔癀等個股。上述個股中，康泰生物等個股均是醫藥細分領域的龍頭個股，而這些個股目前的已經回落到較低水平。如康泰生物昨日收盤價為41.41元，回到今年4月的水平。

雷昕提醒，當前市場環境偏弱，投資者情緒不高，個別負面事件的衝擊是的醫藥股的熱度和連貫性大幅降低，對於介意短期波動的投資者，建議還需等待板塊情緒企穩後再做配置。

就2018年證券市場的行情來看，上半年醫藥基金還是不錯的，下半年經過調整和受到長春長生的假疫苗影響，醫藥股整體出現大幅度調整，不過醫藥股向來都是可以長期配置的。

第一、主要原因是： 醫藥和醫療股在熊市中都比較抗跌，另一方面是各個基金抱團取暖的緣故。

第二、什麼時候購買？ 一般人都對於漲的太好的股票，基金不夠購買，當你心生恐懼的時候，不敢買的時候購買。比如：股票下跌，越跌你越恐懼，甚至你手裡有股票都想拋棄的時候，你反其道而行之，購買。

第三、怎麼買？ 對於醫藥基金，你現在就可以採取定投的方式購買，每月或者每週購買一定額度的醫藥基金，上漲你獲得收益，下跌你獲得更多的基金份額。

過往業績漲幅，看看基金經理的風格，再看看是主動型基金還是被動型基金，然後看看基金的規模，太大，太小都不好，最後看看基金裡面的成分股，是不是都有投資價值，