沒啥關係，中國股市和故事有關，和莊有關，有幾個人靠分紅髮財，幾乎沒有，而且上市的股票都不見得質地很高，有幾個質地好點的股價都飛上天了，

首先從理論上講 這兩者之間會有一個正向的聯絡 你的業績越好 當然就更具有投資價值 但現實的情況可能要複雜的多 因為業績的曲線是不斷變化的 拉高的曲線 它的峰值在什麼地方很難去進行判斷 因此你要在最合適的投資點去進行入手投資 需要的是更多長期的觀察和預判

也就是說你現在看到的業績好 未必它能持續到你投資之後 而且業績好的話大家都會購買 你入手的價格也相對較高 這個時候你獲取的利潤空間實際上是更小的 真正具有投資價值的往往都是潛力股 也就是說現在的數值曲線可能不太好 但是它有長遠的能夠快速增增長的未來 這個時候你去投資 那回報率才是最好最高的

①茅臺股價1100多，是不合理的，是處於高估值的區間，風險是較大的。

②對於價值投資而言，投資一支個股是需要從這隻個股的基本面，估值面，市場的週期，行業的景氣度，公司的發展前景等綜合分析才能得出判斷的。

④不論是績優股還是成長股，當基本面沒有問題的時候，就需要看估值的，我們只有在一支個股處於低估值的區間，然後買入持有，等到個股高估值的時候賣出，這種投資方式才叫價值投資。

研究很多公司，但研究的公司越多，發現能夠下手去買的公司反而越來越少。巴菲特說過，“投資就是努力收購基本經濟情況優秀，由誠實能幹的人才管理的公司，然後用合理的價格買入。如果在自己的競爭優勢圈中找不到標的，不要擴大範圍，要耐心等待。”

做研究和投資其實得到的一個心得就是 To C 的公司比 To B 的公司更容易成長為巨無霸。大部分的精力現在都是在研究 To C 的公司，主要原因是由於 To C 的公司更容易親自體驗，也更容易理解。網際網路、金融和消費品是最容易出牛股的公司，考慮到國內的人口基數和消費升級，需要更加重視消費板塊。

消費品的研究其實是從三個角度來看的，分別是消費品的文化屬性，產品品性和品牌力。從文化屬性上講，白酒是我們中國餐桌交流的潤滑劑；調味品裡面的醬醋風味有很強的中國特色，海天從醬油擴充套件到了蠔油和醋，品類擴張了，市場願意給的估值就高了很多，涪陵榨菜也是一樣的邏輯，公司的產品從榨菜擴充套件到其他佐餐品。黃酒在江浙滬等傳統區域優勢明顯。

從產品品性上講，白酒的不同香型差異大，高度酒無保質期，低度酒因瓶裝長期儲存價值小。所以這也解釋了為什麼大家那麼喜歡茅臺。茅臺酒是用來收藏的，茅臺的股票也是用來收藏的。從業績增長上看，茅臺的增長一點不慢，未來 3 年每年差不多 30%的增長，而且在手現金又超多。

價值投資裡面最重要的是找到有深厚護城河的公司，最好的一個測試辦法是如果產品提價了，顧客是否還會購買，不管情願還是不情願。這個辦法簡單粗暴，但非常有效。茅臺提價大家仍然搶購就是很好的案例，高階護膚品漲點價，女士們還是要買，孩子在學而思學奧數，一位難求，再漲媽媽們也趨之若鶩，這樣的公司護城河就很深。

找到有深厚護城河的公司，等到便宜的價格買入，然後持有一段時間，這就是我理解和實踐的價值投資了。

科學地說，這二者之間的關係強相關。把資本投入到有價值的領域，經過努力和市場認可，這個專案的增速會越來越好！但在股票市場中，這個邏輯關係反映不明顯，這主要是因為我們的管理層把股市管歪了。

價值投資隱藏的邏輯就是這隻股票的高成長性，至少我們可以看到近三到五年內的業績增速報告，穩中又能保持持續的盈利增長，這是股價支撐的比較核心的因素，茅臺我理解的1000元以下會合理一些！

提到估值與增速的關係，不得不提一個指標peg

這是世界著名基金經理彼得林奇的絕招。

用PEG指標選股的好處就是將市盈率和公司業績成長性對比起來看，其中的關鍵是要對公司的業績作出準確的預期。

當peg小於等於1時說明市場低估了企業的價值，或者市場不看好公司未來的盈利增長率，此時企業更具投資價值。

當peg大於1時說明企業可能被高估，企業長期的高盈利增長水平不具備持續性，此時應該謹慎投資。

pe除以盈利增長率：

36÷15=2.4

以貴州茅臺當前的pe計算，可以明顯看到，當前的估值已經不便宜了，想要符合peg的標準，股價需要到達600元左右才值得投資。

對標同類型的白酒企業，五糧液pe30倍，瀘州老窖pe22倍，洋河股份pe14倍。從估值來看現在的茅臺一點都不便宜。

假如貴州茅臺，能保持每年15%的盈利增長率，持續五年，股價不變的情況下，pe才能達到18倍的正常水平。因此個人認為，以當前的價格買入，也會白白浪費五年的時間。

時間就是金錢，一個人的投資生涯沒有多少個五年。

巴菲特曾經說過，價值投資就是與偉大的公司為伍，伴隨偉大的企業共同成長，但前提是買得便宜。

以前老覺得自己聰明，總想去找到快速拉昇的小盤股，結果虧的一塌糊塗。近兩年慢慢總結，尋找了一些真的好股票，有價值的股票，用最笨的辦法拿著不動，居然賺錢了，還狠狠的賺了點

其實價值投資並不追求絕對高的業績增速，有價值的公司更多的是長年保持正常的20%—30%的增長，重點是幾乎每年都大概是這樣的增長。如果只是高增長並不能說是很有價值的投資，很多小盤股經常高增長，但股價並不怎麼反映，這也是絕大多數股票並不具有太多投資價值的原因（我是這樣認為的，波動太頻繁，沒法把握），價值投資更多的是考慮穩定性，試想每年乘1.3，十年之後是多少倍

價值投資的股票遠起來還是很簡單，我覺得應該有以下幾個特點：1、具有硬消費屬性，不容易被經濟好壞的波動影響，無論經濟好壞大機率每年增長（除非出現黑天鵝），方便你計算1.3*1.3*1.3…只要耐心好，看能乘出多少倍。2、一定是行業絕對龍頭。行業中抗風險能力強，盈利穩定，具有壟斷性，不容易有競爭對手，一切都是方便你計算1.3*1.3*1.3…各種都是為了一直乘下去。

根據我的經驗，不要總想要選點特立獨行的股票，相信市場選擇比你聰敏，市場晚上好股票其實就那些。大部分一般股票價值都較小，股價只是反覆波動，對於我們普通人來說資訊來源有限，不好分析。因此笨一點就只相信像茅臺一樣的股票，年年都有人說茅臺太高了，可是年年繼續漲，我想這就是價值投資吧，希望對你有用。

1.價值投資者關注的是企業基本面，包括公司所處行業特點，上市公司企業優勢，歷史估值情況。當這些靜態的基本年情況良好時，同時企業市場估值處於低位時，價值投資者買並持有，等待價值的市場認可。當股價迴歸至企業價值時賣出，從而形成收益。

2.業績增速是企業的動態過程表現，表現為營業收入增加，淨利潤增加，ROA增加，ROE增加，EPS增加等。業績增速一般影響股價上漲，估值增加。

3.業績增速是價值投資的一個環節，價值投資中也會出下業績下滑。正因為有業績增速和下滑，價值投資者透過現象，抓住企業基本面本質，才能有用武之地。

我認為投資就是投資，不要區分什麼價值投資和趨勢投資，因為股價本質上都是由市盈率乘以每股收益得出來的。

投資和業績的關係

其實上面已經講了，股價是由市盈率乘以每股收益得出來的。

那麼公司的業績增速穩定，或者說業績增速比較快，首先，它的每股收益就是每年增加的，業績增速快，每股收益增加也快！

其次，每股收益增加的快，資本市場給這種公司的市盈率也會相應提高，這樣你就得到了兩個乘數的增加！

最後會造成什麼結果呢？那就是會贏得戴維斯雙擊！

業績增速對於投資非常重要，那麼怎麼去判斷呢？

首先要選擇你懂的企業！

對於很多初創的網際網路企業，還有5g概念企業，這種企業對於我們來說是一種雲裡霧裡，天上月亮的感覺，根本沒有辦法搞懂它的盈利模式，這種企業就是首先要排除掉的！

巴菲特在演講的時候說，為什麼他不買微軟？他說因為他不知道微軟在未來的十年以後會成什麼樣子，雖然微軟成長非常好，也給投資人帶來了不菲的收益，但是這也絲毫不影響巴菲特投資別的公司掙錢！

那麼巴菲特為什麼要投資吉列剃鬚刀和可口可樂呢？因為他說不管再過多少年，人們刮鬍子和喝可樂的方式基本不會改變！

是要選擇你能感知到的企業！

我叫能感知到的企業呢？比如說很多醫藥公司，雖然大家都認為中國的醫藥產業錢途無限光明，但是你又能知道哪家公司最終能夠勝出呢？能維持多少年的高速增長呢？當高速增長時間過去，會不會一地雞毛呢？這種公司我們在日常生活中沒法接觸到，也就無法感知到，沒有感覺，只憑猜想！

另一種沒有辦法感知到的企業，比如說化工企業，原料製藥企業等等。

哪些是能感知到的企業？

比如白酒，親朋好友聚會，款待領導招待客戶，這些都是我們生活中實實在在接觸到的東西，所以是有感覺的。比如醬油，誰每天炒菜不用醬油？