在回答這個問題之前，我想先來跟大家回顧一下前段時間，應該是3月底的時候，黃金市場期貨和現貨價格價差擴大導致多個期貨交易所暫停黃金交易的事。

當時的黃金市場的情況與現在的原油市場恰恰相反，體現在市場的價格表現是，現貨黃金報價1600美元/盎司，黃金期貨的近期合約報價超過1670美元/盎司，而遠期合約報價相對較低一些。比如，當時3月期貨合約報價1670美元/盎司，5月期貨報價1659美元/盎司，10月期貨報價1625美元/盎司。

這種近期合約高於遠期合約的情況，在期貨市場上稱為價格“貼水”，反映的是市場當時對黃金的強烈需求。而恰恰是在市場對黃金具有強烈需求的情況下，三大黃金廠商停產、因為疫情實物黃金不能跨地區運輸，從而導致實物黃金不夠用，進而導致的實物黃金流動性危機。

再來看看看看現在的原油市場是怎麼回事呢？

除了昨天崩盤的5月美國原油期貨出現負價格外，6月合約報價21.15美元/桶，7月合約報價26.78美元/桶，8月合約報價28.91美元/桶，表現得特徵則是價格“升水”，意思是近期合約價格低於遠期合約價格。

當期貨市場出現“升水”現象得時候，反映得是市場對該商品的需求不足，市場願意以更低的價格購買商品。也就是說目前市場對原油的需求嚴重不足，才導致了期貨市場報價“升水”的情況！

而就在目前四月底，5月原油期貨即將交割的時候，5月原油期貨出現負油價，更加說明目前市場不願意持有原油倉位，正在不計成本的拋售，以避免合約到期交割後產生的石油倉儲成本。

需求不足導致原油已無處存放

進入2020年後，隨著全球新冠肺炎疫情的持續爆發，世界原油需求持續下滑，但沙特和俄羅斯又一言不合挑起了價格戰，幾大產油國紛紛開足馬力生產石油。

雖然本月初OPEC成員國之間已達成減產協議，就在市場還在擔憂產油國減產力度的時候，這才發現全世界用來裝原油的桶好像不夠用了，多出來的原油已經無處存放了。

你說的應該是美國WTI（西德克薩斯輕質原油）。是西德克薩斯5月份交割期貨跌成負數，是因為原油即將交貨，而大多數石油交易者都是投資人，並不是需要石油！即將交貨的原油他們沒有地方儲存，只能以低價出售。市場上還沒有人買，只有人賣！所以有人寧可虧錢也在把期權賣出去！因為他們沒地方放那麼多原油

當地時間20日，美國西得州輕質原油五月交貨的期貨結算價收於每桶-37.63美元，這是自石油期貨從1983年在紐約商品交易所開始交易後首次跌入負數交易。油價負數意味著將油運送到煉油廠或儲存的成本已經超過了石油本身的價值。

受原油價格影響，美股收盤三大股指均有下跌，其中道瓊斯指數下跌2.44％，報收23650.44點。此外，標普500指數下跌1.79％，納斯達克下跌1.31%。

為何出現負油價？

對於為何出現負油價，隆眾資訊副總經理閆建濤認為，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者儲存成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。

這對消費者意味著什麼？

油價資訊服務公司（Oil Price Information Services）的資深分析師湯姆-克羅扎（Tom Kloza）表示：“庫欣原油期貨價格的暴跌不一定會轉化為加油站零售價格的暴跌。”

他說，在最近的油價下跌之後，典型的美國家庭本月可能會節省大約150到175美元的油錢。

簡單點理解，就是油的產量超過儲存能力了，比如能存7600桶，現在產量達到1000桶，剩下的扔不能扔，汙染環境。

負油價這是所有人生平所見，導致負油價的產生有以下幾點原因:

1.美國芝加哥交易所今年3月份調整了交易規則，允許期貨價格為負數。（這點某銀行跟進調整不及時，後邊詳細說）

2.國際大環境（歐佩克與產油國談不攏，疫情導致經濟衰退等）使原油需求下降價格下跌。

3.3月份國際油價急劇下跌，各國低價大量進行戰略儲備，原油儲備趨於飽和。

4.這次WTI2005合約最後交易日為4月22日前一個交易日炒家們紛紛丟擲賣空，他們是不會進行交割的。那些真買家短期也沒有油桶存放，也不會買的。於是21日WTI5月合約就順理成章的大跳水了。

5.當合約價格跌到0.1以下及變負時，某銀行的某油寶交易機制就不支援了沒法強制平倉，這樣透過該行買某油寶的韭菜們不僅被割了韭菜，就連根都被挖了，每手倒欠37美元。

僅這次美國收割了百億美金。

其實負油價只是WTI原油5月份合約達到了負數而已，準確的說只是一份期貨合約的價格到了負數，原油的現貨並沒有出現這樣的情況。

產生這樣的情況主要是因為WTI原油5月份期貨合約在4月21日就是交割結算日，擁有合約的投資者在當天就可以進行交割結算拿走原油，但是在當天持有合約的多頭們大部分都只是一些炒家、ETF等這類中間商，並不是需要原油的廠商。

他們並不需要真正的進行交割，他們也沒有地方儲存。所以就出現不斷的降價以求平倉，可惜的是原油廠商們也因為大環境問題，儲存的地方不夠，所以並沒有很快的接貨。

直到負值，多頭賣出合約還要給錢的情況下，原油廠商們才出來接貨的。

美國原油5月合約為何會出現歷史性暴跌甚至價格為負呢？

主要原因有以下兩點：   一是基本面的弱勢，目前油市仍供過於求。儘管OPEC+出臺了970萬桶/日的減產協議，但協議的減產日期是從5月開始，OPEC+目前尚未大規模減產；且即使減產協議開啟，減產規模也難以抵消疫情對需求的影響。據IEA預計，4月石油需求同比減少2900萬桶/日，降至1995年以來的水平；預計2020年全球石油需求較上年減少930萬桶/日。

    二是原油儲存空間告急，WTI 5月合約“空逼多”。在供過於求的情況下，石油儲存設施逐漸填滿。據EIA上週庫存報告顯示，美國原油+成品油庫存合計增加近3000萬桶，此前市場預計每週平均增庫2000萬桶。美國庫存總容量為14.94億桶（商業庫存7.8億桶+戰略庫存7.14億桶），當前空餘庫容為2.14億桶（商業庫存1.35億桶，戰略庫存7900萬桶）。按照上週的增庫速度，即使戰略庫存全部可用，全美庫容仍將在7周內被填滿。而庫欣原油庫存過去三週平均一週增加500萬桶，目前庫欣庫容利用率達到72%，剩餘庫容僅為2100萬桶，填滿僅需3-4周。貿易行租船隻是為了儲存多餘的石油，創紀錄的1.6億桶石油儲存在世界各地的油輪上。05期貨合約的交易者沒有空間儲存以應對交割，疊加交易規則的原因，導致了“空逼多”，為了避免被強制平倉，交易者大量賣出05合約，造成05合約的價格的暴跌。綜上所述，如果美國頁岩油企業近期未能加大減產力度或解決交割地庫容問題，WTI 06合約也難以避免價格大幅下挫，且在交割之時也很容易出現逼倉行情。

與此不同的是，中國的上海原油期貨交易規則是倉單永續，倉儲費固定，多頭可以拿著倉單交倉儲費。Brent是現金交割，估值由Brent遠期現貨來支撐。而Brent的現貨主要是船貨，有船提油就沒有罐容的問題，Brent的結構依靠船運費（對應的浮艙成本）來錨定。因此中國上海原油期貨及Brent出現WTI“空逼多”問題的可能性較小。

油價大跌迫使市場上最大石油ETF基金——美國石油基金（USO）得不申請改變持倉結構，開始清掉近月合約，直接移到八月。基金還申請不再增加新的份額，基本上變成了一個封閉式基金。據報道，全球最大原油ETF——美國原油基金USO被指是最近油價暴跌的罪魁禍首，市場動盪之下，該基金的拋售將WTI原油期貨基準合約推到了懸崖邊。

首先要知道油價出現負值，這裡面的油價是指的原油價格並不是我們通常理解的加油站裡面的成品油價，要先理解這個我才能解釋下面為什麼油價會出現負值。

首先要知道原油是什麼，原油就是我們從地底下開採出來的石油，是動物屍體沉澱幾萬年形成的，它主要是我們現在加油站加的汽油柴油等等一些的原材料！簡單點講就是原油需要經過一系列的加工才能變為我們熟悉的成品油。當然原油還可以加工成其他的一些東西我們就不過多介紹了。

剛剛說了原油實在地底下動物屍體沉澱幾萬年形成的，所以這就涉及到兩個問題：一、開採成本問題，開採它要花費很多人力物力當然還有金錢；

二、就是它本身是易揮發且有毒的的，儲存它的話也要花費不小的成本的。（至於開採成本高到什麼地步可以看看中國，中國其實地下有很多原油但是因為開採難度大，開採成本高，中國還是選擇大量購買石油）

接下來就是它為什麼會成負值了，意思就是白送還到給錢！原油的開採成本跟儲存成本都很高，但是它作為工業革命的核心物質它的價值更高，所以各國會大力去爭奪石油資源！但是因為這次疫情基本上全球的工業都停工，汽車也都停家中不動了，市場沒有了需求自然價格也會下跌。市場沒有需求的同時是原油開採商的庫存卻越來越多，儲存的成本也越來越高，怎麼辦呢？我想很多人都知道養奶牛的因為儲存不下牛奶直接倒掉的情況吧！這其實也是一樣的，開採點不能停止開採就像你不能讓奶牛停止產奶一樣！這樣為了消耗庫存消減儲存成本就只能說將原油送給別人還倒貼的方法來減少你的成本。有人就問了就不能停止開採嗎？人都不是傻子你停止開採到重新開採的成本肯定是大於倒貼送油的成本所以才出現負值。這就是為什麼油價會出現負值了。當然這個油指的是原油。我們成品油想跌為負值，那隻能說夢裡可以！