對於透過市盈率和市淨率來判斷股市是高估還是低估，從而來看是否可以入場，這樣操作可靠性如何？

這兩個指標只要使用方法和場合得當，基本上能對所有上市公司進行價值衡量。市淨率特別適合對重資產型企業進行衡量，市盈率適合對輕資產型企業進行衡量。這兩者一結合，基本上兩把刷子已足夠。

這裡特別指出，市盈率這種方法使用更普遍一些，而且要注意市盈率的使用要動態的去看。

假設現在你看到３０倍的市盈率的股票，及時股票不動，未來業績能夠增長，假設增長３倍，那麼到時候市盈率就會降低為１０倍。如果業績降低呢，即使股價會動，它的市盈率都是在增長的，所以要動態去看，而且對未來業績變動，要有準確的預期。

這個問題非常關鍵，股票價格是投資者對未來預期而支付的一個價格，而不是當前資產的支付價格。

比如當前淨資產只有兩塊錢，那麼為什麼我要支付１０塊錢呢？這個高出的價格就是考慮到未來資產的增值，未來它收益要增加，所以這是對未來的預期。

從這個方面來看，真正準確的估值是動態市盈率。

你現在看到的是１００倍的市盈率，如果說它５年以後或３年以後，假設它的收益增長了１０倍，那麼到第３年或第５年時，它的市盈率到那個點上就會變成１０倍了。１０倍高還是低呢？相對一般來說，是低估了。所以你現在看到的１００倍是３年以後的１０倍，有可能也是倍低估的。

常規的經驗就是用ＰＥ法，但是ＰＥ法的使用有個技巧。比如說，我們如何來判斷價值？價值不是恆定不變的，它也是在波動的，重要的是我們要判斷波動的方向和力度。

假設說，我們看最近企業的產品最佳化，同時最佳化之後產能大幅增加，即將投產。

這個時候我們就會判斷，它是在往好的方向過度，而且根據投產的規模、投產機構的毛利，我們大致可以估算出這個企業增長的幅度。

這個時候我們基本上可以確定未來一段時間內的收益預期，再結合普通常規的行業１０倍或１５倍的行業不同經驗值，套用後，我們就可以知道一個合理的買入價格。當低於這個價格時，我們買入；高於這個價格，我們就賣出。

市盈率=每股股價÷年每股收益

可以這樣理解：市盈率越大，表示股票越貴，市盈率越小，表示股票越便宜。

例如：

現在貴州茅臺股價405.42元，年每股收益13.31元，市盈率=30.46

現在綜藝股份股價8.40元，年每股收益0.04元，市盈率=210.00

如果從市盈率的角度看，貴州茅臺比綜藝股份便宜得多。為什麼，假如公司收益每年都是這個水平，假使公司每年都將每股收益全部分紅兌現給股東，貴州茅臺經過30.46年後，股東分紅可以達到405.42元，而綜藝股份要210年分紅才達得到8.40元。兩相比較，茅臺是不是比綜藝股份便宜得多。

不過市盈率只是個參考指標，買股票不能單考慮市盈率的。許多人知道市盈率後，用市盈率指導買股，也虧得一塌糊塗。這個就是機械的用這個指標了。

用股價除以年度每股收益即靜態市盈率（PE），一般數值越小，投資價值越高。還要看扣非市盈率等。基本面分析高手，還可利用公司近幾年經營情況、產品應用前景、公司業績預告增長率等測算預估其後一年甚至後幾年每股收益，算出動態市盈率。當然，市盈率只是判斷股票價值的最基本最重要的財務指標。還有重要的指標如：市淨率、現金分紅率、資產負債率、存貨、應收帳款年限數額、現金流量、流動比率、速動比率等等。

市盈率就是股價除以每股收益，即市價與盈利的比率，買股票還真得關注市盈率才行。

舉個具體例子，如果股票現價是50元，年報每股收益是0.25元，則市盈率是50除以0.25，計算結果是200。有人說這樣的比率是無單位的，因而用倍來表示。實際上市盈率是有單位的，用年來衡量。每股收益0.25元是每年的資料，得攢夠200年才能達到你買入所用的金額50元！

用年來作為市盈率的單位，再對照股市裡各個股票的情況，尤其是新股的市盈率，你是不是有一種沙裡淘金的感覺呢？這就是“虛擬經濟”呀，一切都是那麼的虛無縹緲。

而有人還算出虧損公司的市盈率是負的，這是機械式套用公式的結果。我們看看公式，如果股價還是50元，每股收益只有0.001元，市盈率就是誇張的50000了。即每股收益如果極其接近0，業績太差，市盈率將算出天文數字，而這樣的公司在股市裡還比比皆是。虧損公司的業績就更不堪，假若它們的市盈率是負的，是不是就解釋不通？這時肯定不能死板地運用公式了。虧損公司的市盈率的正確演算法，是無窮大！即分母小於或等於零都統統當成零，這樣計算才能真實揭示投資的風險。在股票行情軟體上，一般不顯示虧損公司的市盈率，留著空白，說明不能計算，或算出來就是無窮大了。

由於大部分公司的市盈率乏善可陳，股市裡就流行起概念炒作，意思是別看現在股價太離譜，但公司的前景很美妙，未來的股價也許或者可能將會很靠譜的。

可見，買股票不看市盈率，蘊含的風險有多麼大。而諸多上市公司業績很一般，市盈率還這麼高，顯然佔了太大的便宜，這就難怪大股東們逮到機會就不顧一切地拋售股票了。

市盈率，簡稱P/E或PER。是股票每股市價與每股收益的比率，通常只用於普通股的計算。

每股市價÷每股收益＝市盈率

市價就是買這隻股票花費的成本，每股收益就是每年得到的回報。

假設某股票的市價為25元，而過去一年的每股收益為5元，則市盈率為25÷5=5。

也就是說假如這個企業以後每年淨利潤和去年相同的基礎上，想要回本需要5年時間。

所以，市盈率把企業的股價與其製造財富的能力聯絡了起來，可以作為衡量股票價效比的指標，也可以看作股民對企業未來發展前景的預期。

既然明白了市盈率如何計算，就要知道如何運用。

一般認為，市盈率越低，代表投資者能夠以相對較低價格購入股票；過高則代表該股票的價值被高估，泡沫比較大，吹彈可破。

但，這並不是絕對的，不同行業的市盈率有所不同。傳統行業，像銀行、地產、鋼鐵業的市盈率比較低，主要是由於國家調控，同時未來成長的空間比較有限。像網際網路、新能源、高新科技等行業，未來前景被大家所看好，眾人紛紛出高價買入，所以市盈率較高。因此我們看股票市盈率時，需要拿同行業股票進行對比才有意義。

故，一味的低並不能代表絕對的利好，有些時候高自有它的道理。不過，市盈率也有它的侷限性，畢竟所有指標也不都是非黑即白的。

一文教你看四個基金指標（PE/PB/ROE/股息率）

01 | 什麼是PE和PB

市盈率PE (Price-to-Earning Ratio)，指當前總市值除以一年的總淨利潤。

市盈率又分為三種：

1.靜態市盈率PE (LYR) ：Last Year Ratio，以當前總市值，除以去年一年的總淨利潤。

2.滾動市盈率PE (TTM)：Trailing Twelve Months，以當前總市值，除以前面四個季度的總淨利潤。

3.動態市盈率： 比如：市值4個億，當前公佈一季度的淨利潤為 1000 萬，則預估今年全年的淨利潤為 4000 萬。則動態市盈率 =4億/0.4億 =10倍

市淨率 PB (Price-to-Book Ratio)，指每股股價除以每股淨資產，或總市值除以淨資產。

淨資產收益率ROE（Rate of Return on Common Stockholders’ Equity）是指淨利潤除以淨資產。代表著股東股權投資的報酬率，代表著公司賺錢的能力。

股息率（Dividend Yield Ratio），是一年的總派息額與當時市價的比例。

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02 |案例 以老闆開一家小吃店作為案例。老闆投資10萬元開設了一家奶茶店，盈利了5萬元，期末淨資產15萬元。並且奶茶店成功上市，共10萬股，投資者小A用5元1股的價格買入了1萬股，當前市值50萬元。

在這個案例裡：

＃每股淨資產BPS = 15萬期末淨資產/10萬股 = 1.5元/股

＃每股盈利EPS = 5萬淨利潤/10萬股 = 0.5元/股

＃市盈率PE = 50萬市值 / 5萬元盈利 = 股價5元 / 0.5元每股盈利 = 10倍

在這裡小海按照5元股價買入每股只賺0.5元的股份，理論上需要10年才能賺回本。

奶茶店雖然賺了5萬，但並沒有全部都分給股東，老闆決定從5萬淨利潤中拿出1萬元分紅。

＃每股分紅 = 1萬元/10萬總股數=0.1元/股

＃股息率 = 0.1元/5元 = 2%

＃市淨率PB = 50萬市值/15萬元期末淨資產 = 股價5元/1.5元每股淨資產 = 3.33倍

小A按照5元買入了淨資產只有1.5的股票，他的買入價格是淨資產的3.33倍。

＃淨資產收益率ROE = 5萬元淨利潤/（（10萬+15萬）/2） = 40%

＃ROE表示奶茶店在實際經營中，可以用平均12.5萬淨資產，賺取5萬的利潤，有40%的回報率。

1.市盈率指的是什麼？

市盈率，英文全稱Price earnings ratio，英文簡稱PE，概念上是指上市公司的二級市場股價與每股收益之間的比率，市盈率分為靜態市盈率與動態市盈率，以“倍”為衡量單位，市盈率的計算公式如下：

簡單舉例，A上市公司的目前的股價是12元，每股收益是1元，A上市公司的市盈率就是12÷1=12倍。

通常來說，在券商行情軟體股票介面的右側視窗就有上市公司對應的PE數值，顯示的是“PE（動）”，意思是動態市盈率，相對比靜態市盈率，動態市盈率更能真實反映當期股價是否估值合理。

在下圖之中，這家上市公司的動態市盈率——PE（動）是3.0倍，一目瞭然。弱弱地說，對廣大普通投資者來說，如何計算市盈率可以不用深究，但是必須知道從哪檢視市盈率，市盈率數值多少屬於安全範圍，多少又是超出安全範圍。

股神巴菲特先生的老師——“華爾街教父”本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）認為市盈率的安全範圍是在10倍以內，巴菲特先生的投資實踐之中的市盈率安全範圍則是在15倍以內。

一般來說，A股市場來說，只要不超過30倍的市盈率則相對不會具有太大的投機風險，超過30倍市盈率的上市公司則需小心謹慎，特別是要作為長期持股的話。

在滬深兩市之中，一些高市盈率上市公司的股價反而蹭蹭蹭上漲，而且並非少見，但是隻是短線的投機炒作，而非長期價值投資，長期來看，這種被熱炒的高市盈率股票怎麼漲上去的，基本都會怎麼跌回來，這是因為遠遠超過上市公司基本面價值已經是泡沫，是泡沫就總會爆破。