降準貨幣政策操作手段的效果，也會比直接降息好，它既不會讓央行使用貸款利率直接下降的強制性貨幣政策措施，讓市場起到充分的調節作用，更能體現出市場直接對金融資源的配置作用，讓銀行信貸資金配置到經濟發展最需要的領域，也就是我們所說的實體經濟領域。從另外一種因素考慮，央行也在有意淡化存貸款利率的行政強制控制概念，要充分把決定資金價格的權利交給市場，最終讓市場根據資金供求狀況來決定資金的使用價格，這是金融市場改革不斷市場化的需要，也是提高中國金融改革、將金融業不斷引向市場化的需要。央行少用直接降息的貨幣政策工具，到未來基本“廢除”這個貨幣政策工具，都是央行操作貨幣政策工具進步的表現，也是金融發展的必然。

因為現在基礎存款利率減去通貨膨脹cpi已經是負值了！相當於負利率了。繼續降息的話可能就是大水漫蓋，引起通貨膨脹，物價上漲！降準稍微好一點，銀行控制資金流向。

降低存款準備金率的目的就是為了減少各專業銀行在人民銀行存款準備金，以便各專業銀行有資金放貸，以此促進經濟發展！

降準和降息，都是寬鬆貨幣政策的表現。

“準”是存款準備金率的簡稱

通俗的說，央行是管理商業銀行的，每個銀行都要在他那交一定比例的保證金。

降準，就是保證金少交點，之前交的返還一部分給商業銀行，這樣商業銀行就有錢了，商業銀行錢多了，就會想辦法貸出去，企業和個人貸款就會容易點，也會刺激經濟增長。

“息”好理解，就是利息嘛

降低利息，不僅是存款利息，貸款利息也降低了。

一方面，貸款利息降低，貸款的企業和個人可以少付點利息，讓企業有更多的資金用來發展業務，讓百姓少承擔一點貸款的壓力。

另一方面，存款利息降低，想存款的人就少了，大家就會選擇去投資、消費，促進資金流動，增加市場活力。

總而言之，降息對老百姓的好處多一點，也更直接一點。

當前的貨幣政策，在未來很一段時間對於經濟增長其實是無效的。

首先貨幣政策本身就是"有效的剎車，無效的油門"，對於促進增長他是很乏力的。

其次就是眾所周知08年四萬億計劃，在當時西方經濟體一片悲觀的時候四萬億確實發揮了他的刺激作用，我們國家經濟並沒有像歐美國家一樣迅速衰退，但是這也同時導致了一個問題，槓桿率高啟，槓桿率高，企業資產負債表質量勢必不良，風險性很大。

而貸款利率其實已經不是央行直接給定的了，13年開始央行只規定一個政策利率，各商業銀行對於貸款給企業的利率有一定的選擇權，一般認為貸款利率=基準利率+通貨膨脹+風險溢價。前兩個不用管，重點就是風險溢價，前面說了，極高的槓桿率使得企業資產負債表質量不佳，風險很大，所以商業銀行目前不願意把資金貸給企業，這裡的企業一般是民營企業特別是小微企業，因為國有企業預設政府背書，即使槓桿率高也認為他償債風險不大。

所以現在不是降息不降息的問題，目前其實貨幣環境很寬鬆了，大企業貸款利率並不高，因為他們風險不大，風險溢價低，但是小微企業不同，他們風險溢價高，貸款利率就高。

我個人看法，此輪降準的目的其實是為了保證貨幣環境不緊縮。在前幾年，我們國家資本賬戶和經常賬戶雙順差，又因為中國是強制結匯，為了保證貨幣環境不至於大規模放水，加準備金率是正常的，換句話說，加準備金率是為了鎖住那一部分外匯。現在由於眾所周知的原因，外匯儲備大規模減少，籠子裡鳥都沒了，留著鎖也沒用了啊，降準也是正常。

降準只是涉及到國內銀行，再大了說只會影響國內金融系統，降息不但會影響國內金融，還會和國際上利率相關，牽一髮而動全身，對外貿，金融，甚至世界經濟都有影響，特別是目前歐美零利率甚至負利率的情況下，降息現在看對國內金融不好。

一，國家中央銀行使用降準這一貨幣政策工具能迅速有力增加貨幣供應量，降低實際資金利率水平，刺激經濟增長，較好的體現央行的政策意圖。

二，因為整體債務水平偏高的現實，像降息這樣的貨幣寬鬆可能會帶來不確定的金融風險。為實現經濟增長目標，同時防範金融風險，國家會採取降準或定向降準向市場投放資金。如同靶向療法，即達治療目的又不傷及無辜。

當前的貨幣政策，在未來很一段時間對於經濟增長其實是無效的。

首先貨幣政策本身就是"有效的剎車，無效的油門"，對於促進增長他是很乏力的。

其次就是眾所周知08年四萬億計劃，在當時西方經濟體一片悲觀的時候四萬億確實發揮了他的刺激作用，我們國家經濟並沒有像歐美國家一樣迅速衰退，但是這也同時導致了一個問題，槓桿率高啟，槓桿率高，企業資產負債表質量勢必不良，風險性很大。

而貸款利率其實已經不是央行直接給定的了，13年開始央行只規定一個政策利率，各商業銀行對於貸款給企業的利率有一定的選擇權，一般認為貸款利率=基準利率+通貨膨脹+風險溢價。前兩個不用管，重點就是風險溢價，前面說了，極高的槓桿率使得企業資產負債表質量不佳，風險很大，所以商業銀行目前不願意把資金貸給企業，這裡的企業一般是民營企業特別是小微企業，因為國有企業預設政府背書，即使槓桿率高也認為他償債風險不大。

所以現在不是降息不降息的問題，目前其實貨幣環境很寬鬆了，大企業貸款利率並不高，因為他們風險不大，風險溢價低，但是小微企業不同，他們風險溢價高，貸款利率就高。

我個人看法，此輪降準的目的其實是為了保證貨幣環境不緊縮。在前幾年，我們國家資本賬戶和經常賬戶雙順差，又因為中國是強制結匯，為了保證貨幣環境不至於大規模放水，加準備金率是正常的，換句話說，加準備金率是為了鎖住那一部分外匯。現在由於眾所周知的原因，外匯儲備大規模減少，籠子裡鳥都沒了，留著鎖也沒用了啊，降準也是正常。

雖然今年央行降準了三次，卻一次都不降低存貸款基準利率，太出人意料，這其中到底有何隱蔽，確實讓不少公眾難以理解，也是霧裡看花。事實上，央行這個貨幣政策操作手段是很好理解的。

支援實體經濟尤其是中小微企業復工復產，讓實體企業儘快恢復生機與活力，大大降低疫情對中國經濟的影響，但目前實體企業除了亟需解決融資來源之外，還需要降低融資成本。眾所周知，社會資金價格是受市場供求關係決定的，市場資金供給旺盛或過剩，則資金價格必然降低，全國銀行間同業資金拆借利率是受到資金供需影響最為明顯的“晴雨表”，資金市場資金充裕則資金價格必然降低，資金市場資金短缺也就是發生所謂的“錢荒”現象，則資金價格必然上升。可見，要想讓實體企業既能解決融資難、又要解決融資貴的問題，央行降準是最好的選擇，這種貨幣政策操作能夠起到雙管齊下或一石二鳥的作用。我們假設一下，如果只降息不降準釋放資金，不僅不能解決實體企業融資之困，可能反而會使實體企業融資陷入更加昂貴的不利境地，前些年一些實體企業因為缺乏資金，不得不走向民間借貸，結果不少企業深陷高利貸泥潭而不能自拔，最後死於高利貸，這種教訓是深刻的。所以，目前來看，要同時解開實體企業融資難、融資貴兩個大“死結”，央行必須毫無選擇地實施降準，才能給市場釋放足夠的流動性，引導社會資金整體利率的下降，最終傳導給實體企業，讓實體企業整體融資成本大幅下降，從而減輕實體企業經營負擔，讓實體企業輕裝上陣，最後走出經營困局。

而且，這種降準貨幣政策操作手段的效果，也會比直接降息好，它既不會讓央行使用貸款利率直接下降的強制性貨幣政策措施，讓市場起到充分的調節作用，更能體現出市場直接對金融資源的配置作用，讓銀行信貸資金配置到經濟發展最需要的領域，也就是我們所說的實體經濟領域。因此，有理由相信，如果前三次降準在解決實體企業融資難、融資貴方面成效突出的話，不排除央行後面再有可能實施三到五次降準，且也還是不會選擇直接降息這個貨幣政策操作工具。

降準有利銀行有多的錢放貸，如降息則不然，本來存款利息低再降無存款，銀行會垮臺。降準、降息都是金融大風險，小心耍賴據己有，永遠不還款，攜款出國怎麼辦？抓住仍不還款，反而國家出飯錢。一句話，企業無效益，光靠國家送錢也難辦。

為何老是降準，卻不降息？先降準後降息，在全球發達國家零利率環境下，中國利率同樣是下行趨勢，降息預期升溫。存款準備金率與利率是央行貨幣政策的重要抓手，是國家宏觀貨幣政策的最重要工具，根據經濟執行狀況，逆週期操作，其目標是促進經濟平穩發展，減少波動，防止經濟執行大起大落。為什麼老是先降準。一是從需求端分析，企業總是先保正常執行，再降低成本。降準可以增加流動性，優先解決企業執行難題。二從供應端分析，央行在降低存款準備金方面還有空間，政策操作性比較容易，不太受其他政策約束。因此，在新冠肺炎疫情對中國經濟、全球經濟衝擊背景下，全球央行首先是給市場注入流動性，讓經濟能執行。再來分析降息。降息比降準政策難度更大，因為我們利率還沒有完全市場化。降息要考慮的問題很多，要達到平衡。一是目前央行利率與民間利率差距很大，打通民間利率與央行利率需要時間。二是降息與存款利率有相關性，貸款利率通常高於存款利率，而存款利下調與百姓密相關，二者要平衡。三是降息與匯率有相關性，與吸引外資有相關性。利率太低，外資易撤離，匯率太貶值同樣外資易撤離，保持匯率穩定和利率比較優勢有利於外向型經濟發展。因此，利率調整就相對考慮的因素多一些。新冠肺炎疫情對全球經濟的衝擊仍處於巨大的不確定性之中，中國抗疫和復工復產都走在世界前面，在降準的基礎上，加大降息力度，時間視窗期巳經來臨。寬鬆和積極的央行貨幣政策，有利於中國經濟快速恢復，重構全球經濟格局。