利好還是利空？

什麼訊息出來，人們都關注的是，這個訊息利好哪個板塊？利空哪個板塊？其實吧，這都是多慮的表現。任何風當然都會吹起海浪，但是，是否決定著任何海浪，你的船都需要返航呢？一級的風，只會讓你更怡然；而十二級的颱風，你肯定需要返回港灣，靜待風浪過去。

所以，銀行將獲得券商牌照，對銀行肯定是利好，但這一利好是屬於幾級風浪，則是我們更需要關注的。

若以簡單的財務指標看，工商銀行在2019年的營業收入是8000億，中信證券在2019年的營業收入是430億。假如讓工商銀行獲得券商牌照之後，在第一年就實現了中信證券2019年的營業收入，那麼，這430億元的營業收入，也只能幫工商銀行增加5%左右的營業收入。對於改善工商銀行的整體營收，著實是杯水車薪，何況工商銀行剛獲得券商牌照，也不可能在一年之內就達到券商龍頭中信證券目前的高度。所以，給工商銀行發個券商牌照，頂多算是個三級風浪，工商銀行該怎樣執行還怎樣執行，想要靠券商業務給工行貢獻多大的營收，是指望不上了。

倒是反過來看，對證券行業的利好可能會更大。自從4月1日國家開放外資全面進入券商等金融行業之後，首先是有中信證券和中信建投合並的訊息，現在又有向銀行開放券商牌照試點的訊息，說明國家想要做大做強證券行業龍頭的意願更強烈一些。畢竟，把外資券商放進來後，我們能跟別人抗衡的券商還真是屈指可數，一是中信證券，二是中金公司。其他的，連手指頭都算不上，所以還達不到“屈指”的數量。

如果向幾家商業銀行發放券商牌照，倒是可以藉助銀行本身的客戶資源和資金優勢，快速打造多一兩家“驅逐艦”大小的券商，而想要“航空母艦”，估計還得花不少時間，但是，留給我們的時間真的不多了。這也是國家想要快速建造券商“航空母艦”的原因之一吧。

所以，從這個角度看，對證券行業而言，可能是十級以上的風浪，對證券行業的利好可能比銀行的利好更具撼動力。

會選哪兩家商業銀行呢？

從財新的措辭中，我們可以發現，是從幾大商業銀行中選取至少兩家作為試點。哪幾大呢？我們不妨先羅列一下比較大的商業銀行：工商銀行、農業銀行、建設銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、平安銀行、招商銀行、中信銀行、光大銀行、興業銀行。

然後，我們運用以前考試時最常用的排除法。

第一、幾大集團均有券商牌照的。平安集團、中信集團、光大集團、招商局集團這幾大集團旗下分別已經有平安證券、中信證券、光大證券、招商證券，所以再給它們發放券商牌照的可能性不大。

第二、中國銀行的全資子公司也有控股一家證券公司——中銀證券。所以，中國銀行估計也是可以排除的。

第三、農業銀行、郵儲銀行都是上市不久的公司，內部治理的梳理估計還需要不少時間，所以，這樣的試點任務落在它們身上的可能性也不大。

第四、興業銀行是福建財政廳的公司，雖然實力是具備的，但是，畢竟是地方的，可能不大合適作為試點。

第五、最大的可能是工商銀行、建設銀行和交通銀行這三家。這三家銀行都是國家控股的銀行，而且公司治理、業務規模、綜合化經營都非常完善，交給它們三家作試點，是比較合適的。另外，2015年證監會已經邀請過工商銀行作為試點，所以，上述說的至少兩家裡基本可以確定有一家就是工商銀行。至於另外的一家還是兩家，就不好推測了。

寫在最後

不管訊息是真是假，國家做大做強證券行業是必須為之的，在外資進入中國市場的背景之下，如果國內沒有相應的公司作為載體與外資進行抗衡，那麼這個行業最終將會落入外資的掌控之中，對全體華人都不是好事。當然，小筍肯定是多慮了，因為憑藉華人的智慧，證券行業是不大可能落入外資的手中的

用邏輯看其實很簡單:

1.銀行看券商。銀行看券商、兩眼淚汪汪。從銀行的基本盤來講，吸儲--放貸這個基本業務的進入埠有一定的加強，但是不是決定性增強，為什麼那麼說。銀行擁有了券商牌照，是可以直接發行基金、理財產品從而使使用者的資金更多的進入自身來，但是這一部分的資金也只是少付給了券商的佣金手續費而已，並不能從產品裡面挪用。

2.券商看銀行。券商看銀行，猶如看金主。首先券商按照中國之前的業務，幾乎已經達到了天花板瓶頸，是不是這樣看龍頭中信的資料就知道了。而銀行拿到券商牌照，很難觸及到核心的投行保薦業務，而是以理財為主，目前證券對於傳統業務本來就是在逐漸退出，包括經紀業務。這個時候銀行以充裕的資本，後面完全可能吸納很多專業領域的券商，幫助它們完成提前轉型，並且對於龍頭大券商也是開啟天花板。

所以，短期對於券商的擠壓在所難免，但是未來中長期混業經營才是產生巨無霸的硬核條件！！！

從整個中國金融市場來看，這是個利好的事情。銀行有了券商牌照，就是可以把老百姓的存款盤活起來，讓一部錢流進股票市場，這樣也可以增加金融市場的活躍度。

據2019年底相關統計資料，中國總儲蓄量高達40萬億，這筆巨資就等於一直躺在銀行裡，以後銀行有券商牌照，老百姓只要有銀行卡，就可以抄股，不用像之前那樣先得去證券公司開戶等辦繁雜的手續。

之前中國整個股票帳戶僅只有1.6億個，相當於10個人裡面只有1個抄股。那以後銀行有了券商牌照後，就可以大大的提高股票市場參與度。

首先，國家出新政策並不是想讓證券公司死，一定還有後手政策，否則，如果僅僅單一政策落地，可能很多券商直接都跌停板了。

其次，這是金融體制改革的重要一環，要放在大背景下去看。

最後，今年有個很大的政策，叫做做大做強頭部券商，盛傳中信證券和中信建投你儂我儂。從銀行得到牌照這件事，最利空的一定是小券商，而擁有核心投研、投行業務的大券商，反而未必利空，換句話來說，既然給銀行證券牌照，會不會給證券銀行牌照呢？頭部券商如果拿到銀行牌照，那不就變成，來呀，互相傷害呀？

給銀行發牌照，是券商最好的保護色。

現在證券牌照已經對外資開放了，外資的實力，相比不用多說。差距最大的，就是證券公司間的資產規模。而銀行如果做了該業務，併購了證券後，就可以較好的解決根本問題。

上週末傳出訊息，傳聞要給兩家銀行發券商牌照，首先分析下利弊：

1，對銀行來說不算大利好：以券商龍頭中信證券為例子，去年利潤為123億元，而TOP1的工商銀行利潤2976億元。對於銀行來說，券商做的再好也不過是個零頭而已，高下立見。

2，對券商短期利空，長期利多：以銀行的渠道和資金看，銀行更具走勢，這也是昨天券商股大跌的原因。不過銀行的入場也會加快本行業的資源整合，提高競爭力，長期是利好的。

目前只是傳聞，真正要落地，永成認為還是要取決於美國。

國內銀行券商混業跟美國有什麼關係呢？同樣在上週末，美國也傳出了一條訊息，就是“沃爾克法”正在鬆綁。

什麼是“沃爾克法”？沃爾克，原美聯儲主席，在08年金融危機後，奧巴馬組建了總統經濟顧問委員會，沃爾克任主席。沃爾克提出了限制銀行規模，禁止銀行從事高風險活動，這就是沃爾克法則。當時民主黨控制參眾兩院，法案迅速被透過。

而如今華爾街代言人特朗普上臺，民調顯示，特朗普的支援率一直在下降。華爾街資本家也在兩邊押注，為了獲得華爾街資本家的支援，特朗普有望對沃爾克法則進行修改，允許銀行進行風險投資，從而為連任打下基礎。

所以，我們的銀行、券商混業經營，是一種應對式防禦！防止美國有些公司形成混業經營的寡頭，在國內金融開放下，對我們形成碾壓。

對於給商業銀行發放券商牌照，這個訊息對於券商來說，短期內肯定是屬於一個利空影響。但是從長期的角度來看，是利好整個股市和金融市場的。

我查了一下相關資料，目前上市商業銀行的總存款金額規模達到170萬億。

具體請看以下引數：

目前各大銀行給客戶推薦的產品，主要還是銀行內部的一些產品而已。這些產品進入股市的是非常少的一部分，大部分還是投資在債券市場，貨幣市場。

如果給商業銀行發放券商牌照這個事情成為事實，那麼也就意味著銀行可以給客戶推薦一些較為激進的產品，這些產品的資金就會直接進入到股市了。

這將對股市形成一個非常直接的資金利好。目前整個股市的資金結構大概是國家隊佔到3萬億，公募基金大概佔到3萬億，私募股權基金大概佔到1萬多億。可見銀行的這一部分資金的量還是相對比較大的。這一部分資金入市能夠進入到股市，將會對整個股市造成比較深遠的影響。所以長期來看是非常利好股市的。

而對於銀行來說，業務的拓展將有利於銀行產生新的利潤結構，從而提升他們的業績。一定程度上面來說也會提升他們的股價。而銀行板塊作為A股市場的權重，他們股價的提升也會對整個指數造成比較大的影響。

對於券商來說，這個影響只是一個短期的利空，長期來講不會也受到多大的影響。

銀行獲取券商牌照，有能力幫助企業在資本市場賣個好價錢，自然也會引導企業更多地參與資本市場，透過股權融資補充發展資金。銀行既有能力改善股市的資金面，又有能力改善股市的基本面，因此能給A股市場注入新的活力。

銀行體系對資本的管控要求和風控體系要求都很高，跟券商的差異還是非常大的，想要同時兼顧好盈利和風控的兩個方面，實現銀行和券商業務的聯動，由於難度很大，後續將會面臨很多困難需要解決。

銀行獲取券商牌照，對銀行來講屬於錦上添花，對銀行來講影響不是很大，但對券商來講就是翻天覆地，如果銀行有了牌照，起碼會增加併購和收購，小券商面臨考驗！加劇了券商行業的“混改”程序！

從科創板推出、註冊制改革，到嚴打財務造假、嚴打操縱股價，再到各種措施鼓勵長期資金入市等，受利好的不斷積累，A股市場正發生著根本性的改變。資本市場新一輪的發展大幕也已經拉開。