美國的經濟策略，降息，印鈔票，加息。

降息過後，就是印鈔票，美元要是印多了，美元價值就低了，為了保持自己手裡的美元，美元流通世界兌換其他幣種，到各國買買買，加速各國經濟發展，各國的外匯越來越多，本國貨幣減少，要麼花錢去世界換回本國貨幣，造成國家經濟損失，要麼開動機器印鈔票，貨幣增加，本國貨幣跟著貶值，物價上漲，通貨膨脹。

隨後美元加息，貨幣迴流美國，各國經濟陷入動盪，一輪收割完成，兵不血刃完成一輪收割，這也就是世界十年左右一次的金融危機。

梳理一下傳導機制：大量美元流入市場，美國國內通貨膨脹–美元貶值–其他國家為了維持匯率平衡–其他國家國內通貨膨脹 也就是發生我們常說的輸入型通脹

大量美元流入市場，那肯定衝擊全球經濟，特別是新興市場國家，逼迫那些國家也開始印錢，從而導致通貨膨脹，資產價格上漲，購買力下降，CPI和PPI也隨之提高，這樣會使得老百姓生活水平下降，貨幣總量增加，其實老百姓並不會從中得到好處，因為國家印錢所得到的錢並不是全部人都能收益，只有一小部分人受益最多，如上流階層，跟銀行密切，關係好的企業，還有能提前知道政策的人。至於一般老百姓，平常貸款難度也大，工資增幅不大，比不上物價上漲速度。我認為，美元大水猛罐將對新興市場國家，包括印度，巴西，南非等國家傷害最大。

對於發達國家來說，其實也會受害，只不過傷害沒新興市場國家明顯，因為發達國家的貨幣控制力比以上國家強，加上那些國家跟美國關係密切，而且那些國家都有著自己的拿手絕活，具有核心科技，被美元大幅流入也不會導致外匯流出，一般都是採用美元作為貿易結算，他們的民眾收入水平更高，福利更好，英法德日本南韓等發達國家就是這樣，他們的貨幣政策基本跟隨美聯儲調整，美聯儲降息就一起降息，加息就開始加息，量化寬鬆就跟著多印錢，他們的貨幣匯率跟美元綁的比較死，美國大量印錢，他們大量印錢，損害不大，對國民經濟有限。

至於中國，這不是發達國家，也不是新興市場國家，這是潛在超級大國，是唯一能正面跟美國正面扛的國家，我們的央行貨幣調節力度很強，鬆緊適中，上一次美聯儲出一系列大招，中國央行沒跟上，這讓我們跟美元脫鉤，形成相對獨立的一派，直到今天也只是降準，沒跟隨美國降息，其他國家都已經幾乎零利率了，而中國空間很大，當然政策上經常說保持貨幣流動合理充裕，引導市場利率下行，因此，美元流入對中國影響是最小的，而且美元總量增多的話，人民幣會升值，從而對進口，投資有利好，但出口就不好了。

總體來說，美元流入市場，對各國金融市場起到定海神針作用，資產更容易升值，也就是說，炒股更容易賺錢了。

首先必須要強調的是，想要透過印鈔這種方式來購買他國的貨物，這種想法是非常不切實際的。因為如果某一個國家的貨幣突然增加，而現存的財產和商品其實並沒有那麼多的時候，貨幣會在市場上氾濫，也就是我們一般說的貨幣貶值，進而引發一系列的連鎖反應，例如貨幣信用值下降，購買力下降，還有可能會導致通貨膨脹，同一價格買到的貨物大大減少。這一邏輯對於美元也同樣有效，畢竟美元是世界流通度最高的貨幣，可以說全世界的財產都是它的“商品”。

大量美元流入市場只會導致美元貶值，這個後果非常嚴重，就如我們所知道的那樣，因為美元是標準流通貨幣，所以各個國家其實都或多或少儲備了美國的國債債券和美元，如果出現貶值，那麼必然會爆發全球範圍的金融危機。

但同時，這也是美國對經濟的一種掠奪方式，像是上世紀的日本，在經濟飛速增長的加持下成為了世界第一外匯儲備國，同時它還是美國最大的債權國，結果在美元的幾次跳水操作下，美元大幅度貶值，沒幾年日本人就把所有的美元資產全部吐了回去。

哪怕是現在，美國也還是這樣做的，大批印鈔，美元氾濫，債券國來要債就趕緊拿走吧，反正美元已經是廢紙了，可以說是非常不要臉了，不過這種操作也不能常用，因為這樣一來也會對本國的經濟造成嚴重影響。

之前也說過了，隨意製造貨幣本身其實就是在製造金融危機，而美聯儲作為美國固定的貨幣發行點，它發行出去的貨幣其實等同於在負債，而無限制的發行，就是無限制的負債，有人可能會覺得美國一直都在幹這種事，但事實上，他們還是把控著一個合理的度的。

首先我們必須知道，如果政府只是透過發行基礎設施債券或使用外匯儲備進口商品是可行的，因為這樣可以啟用私人資本和外匯儲備，同時，在還款的過程中，還能夠為當地銀行提供大量的穩定的現金流，但是，直接印出大量的貨幣來建設基礎設施，或者進口商品是絕對不能做的，因為一旦超過那個極限點，就會大範圍的爆發債務危機，哪怕是美國也扛不住

先說一下對於美元在經濟危機時刻流入和流出的看法。

美元的在經濟危機發生的時候，透過降息刺激經濟，由於新興市場國家投資回報率高而流入這些國家，美國本土貨幣流動性不足，於是QE增加貨幣供給，進一步增加了全球的貨幣供給，於是全球新興市場國家出現繁榮。一旦美國貨幣流動效能夠維持本國經濟執行則QE停止，則全球依靠貨幣拉動的經濟繁榮停止，而此時新興市場的經濟增長被貨幣大灌水在短期內透支，於是新興市場的經濟增速下降投資回報率降低且系統性風險增加，然後全球美元開始迴流，此時對應的是14年年中美元升值開始。由於美元迴流導致本土流動性過多，於是加息成為需要，在加息的帶動下，全球美元進一步迴流，其他國家的外匯在美元的流入流出中被劫走相當部分，從而使得貨幣供應不足以維持經濟執行，輕則經濟危機通貨膨脹重則貨幣體系崩潰導致動盪。此時全球大多數國家缺乏貨幣來維持經濟執行從而導致生產體系崩潰，而美國由於有充足的流動性可以研發新科技以及重構生產單元。

在經濟危機時刻美元流出並且供應量增加，一旦美國經濟形勢相對全球好轉則美元迴流，為了防止迴流的美元造成本土美元氾濫，首先的當然是與經濟危機時刻的降息相反的加息政策，而這又必然導致商業銀行在美聯儲超額存款準備金的增加，也就是美元的供應過多而且沒有必要，所以通過出手國債回收美元，從而消減美聯儲資產負債表。

再往下想一下，美聯儲相當於全球中央銀行，而美國的商業銀行透過在美聯儲的存款準備金以及美元現金放大貨幣，而其他國家的央行和商業銀行體系組成一個類美國商業銀行，其以外匯儲備為基礎發行本國貨幣，而其他美元現金在美國本土流動。在美元流出的過程中，其他國家的外匯儲備增加導致貨幣供應量增加，帶來經濟繁榮，而美國作為貨幣供應方更夠分享它們的經濟增長帶來的財富。而當美元迴流的時候，由於利潤的存在，迴流的美元會比流出的美元更多，於是若干國家的外匯儲備不足以維持貨幣體系的平衡也就是其他國家的貨幣供應減少導致貨幣和經濟規模不相匹配，從而導致多國經濟衰退乃至崩潰。而其他國家的外匯儲備減少，美國本土的美元增加，為了不導致通貨膨脹，首先是要加息使得大量的美元進入美國商業銀行系統。在這個過程中這部分美元從外匯儲備變為美國商業銀行存款，前者是基礎美元后者是經過貨幣乘數放大的美元，所以此時美聯儲會透過減小資產負載表削減基礎美元。

美聯儲加息是將其他國家的外匯儲備變為美國商業銀行存款，而美聯儲收縮負載表是減少基礎美元，與經濟危機時刻的減息、QE相對應。

在美元的一脹一縮之間，美國經濟狀況基本維持不變，但是美元的流出流回由於存在利潤，流回的美元大於流出的美元，而這之間的差值就是其他國家在經濟危機之前通過出賣資源勞動力換來的美元，在這一進一出之間的差值等於白白幫美國打工，而且經濟規模的一脹一縮導致國家經濟體系的動盪乃至政治軍事衝突。不僅白打工還被逼出一身內傷。在經濟危機前後，美元環流透過摧毀若干國家的經濟生產系統，以及美元迴流帶來的經濟利潤，使得全球產能降低而美國的消費需求增加，從而能夠建立新的全球經濟供需平衡，暫時走出經濟危機。

那美元迴流以及美元加息導致美元進一步迴流，會對中國經濟造成什麼樣的影響？我說一下自己的看法，也不知道是否正確。

之前中國外匯儲備的增加，我覺得可以分為4部分：出口創匯、中美利息差+人民幣升值預期、中國高投資回報率+人民幣升值預期、中國企業借貸美元。

第一部分，現在中國仍然是淨出口國，所以出口創匯依然為正，但是數值變小很多。據海關統計，2月中國進出口總值1.43萬億元，同比下降15.7%。其中，出口8218億元，同比下降20.6%，按美元計同比降幅25.4%，創2009年5月以來最大降幅，同時也是史上第三大降幅。進口6123億元，下降8%;貿易順差2095億元，收窄43.3%。

第二部分，期望透過人民幣升值預期和中美利息差來獲取利益的這部分，在最近1年多的時間內，估計也走得差不多了。

第四部分，當下由於美元借貸成本的上升而導致中國企業加速償還美元債務，關於這部分《鴻觀》還專門有一期節目。按照其結論，到現在這部分也基本不會對中國外匯儲備造成太大沖擊。

所以在接下里一段時間內會對中國外匯儲備造成衝擊的是第三部分，也就是中美投資回報率之差能否抵抗住人民幣相對美元的貶值，如果不能則會導致資本外流外匯減少，但是美元的升值過快會對美元會造成一系列的影響而且人民幣的貶值對出口創匯起到一定的促進作用，所以即使中國外匯儲備不斷減少，這個過程也會是一個持續的過程，而不會對中國外匯系統造成突然衝擊。

結論：中國外匯儲備接下來或趨於穩定或持續減少，如果持續減少，這個過程也會是較長的一段時間。

如果中國外匯儲備減少是否會造成中國貨幣供應不足？

中國的銀行準備金率在20%左右，而西方的水平大致在10%左右，也就是中國外匯儲備的減少可以透過降準來維持貨幣供應量。再加之中國政府的其他調控手段，在相當時間內中國的貨幣供應量還是能夠滿足經濟增長需求的。但是由於美元迴流，貨幣增長空間被壓縮，中國不能再透過浪費貨幣來進行粗獷式的經濟增長。

中國外匯儲備的減少是否會對中國匯率造成衝擊，導致人民幣加速貶值？

匯率，我覺得應該是受到多方面因素影響的。這至少包括下面三個因素：國內國際投資回報率、貿易平衡、貨幣發行量。當中國外匯減少的時候，人民幣發行量相對增加這會導致貶值預期，但是貿易平衡和國內相對較高的投資回報率會使得匯率保持在相對穩定的水平。相對而言，我覺得投資回報率的對比和貿易平衡對匯率的影響作用更大，只要中國外匯儲備不見底，則貿易平衡和投資回報率對比基本決定匯率。

結論：在相當一段時間內，只有中國外匯不見底，則人民幣匯率基本保持穩定範圍內波動。

那美元迴流對中國的影響主要是什麼呢？

美元迴流的過程中，相當一段時間內，中國匯率是相對穩定的，而且國內貨幣供應量也基本可以滿足經濟增長的需求。也就是說中國在接下來一段時間內，匯率相對穩定、貨幣供應持續增加、經濟中高速增長，看似好像對中國經濟沒有影響。其實不然，美元迴流對中國經濟的影響在於，貨幣供應上限的不斷減少會壓縮中國經濟的增長空間。經濟的不斷增長，需要相應的貨幣規模來支援，一旦經濟增長了但是貨幣增長跟不上，輕則制約經濟增長重則導致系統性問題。

中國當下的基礎貨幣基本是美元，之前是4萬億，乘以匯率和貨幣放大係數就是4*6*5大概120萬億，現在外匯儲備是3萬億，要滿足貨幣供應需求就必須透過降準等等手段放大貨幣乘數，但是會增加系統性風險。所以美元迴流透過減少中國經濟的貨幣供應上限來抑制中國經濟的持續發展，這個才是關鍵。即使中國經濟還存在發展的可能，貨幣跟不上，經濟如何增長。假設3萬億的外匯儲備不變，貨幣放大乘數為10，則中國的貨幣供應上限為3*6*10大概180萬億。按照中國貨幣和經濟增長慣性，中國經濟增長還能持續幾年。一旦經濟增長不可持續，則國內國際資本必然外流，外匯進一步減少，又會使問題惡化