事實上利用指數基金的估值進行定投的姿勢是非常簡單的。簡單的說就是在指數基金低估的時候定投，在高估的時候賣出，然後獲取正收益。

所以在低估指數的定投中最為關鍵的問題就是如何尋找低估指數基金並持有優秀的低估指數基金。

一、市場上指數基金那麼多，我們該如何判斷哪些指數基金屬於低估？

在尋找低估指數前，我們需要先知道這幾個表示估值的指標。

在個股的估值中主要的指標有市盈率（PE）、市淨率（PB）、淨資產收益率（ROE）和股息收益率等，而在指數基金的估值中，我們最為常見的指標也就是市盈率了，而在一些行業指數基金中也有采用市淨率的方法。

市盈率（Price earnings ratio，即P/E），也稱“本益比”，其公式為：PE（靜態市盈率）=普通股每股的股市價格÷普通股每年每股盈利。可以明顯看出這是一個衡量上市公司股票的價格與價值的比例指標，也就是說市盈率高的股票，其價格與價值的背離程度就越高。市盈率越低，其股票越具有投資價值。

基金估值低並不代表基金不行；基金估值高，也不代表是好基！

怎麼判斷基金的好壞？

支付寶其實是一個很好的工具，透過支付寶能夠查到基金的很多資訊進而判斷基金的優劣。

首先，先看基金歷年的走向，對於老基來說，看歷年基金的走向是最直觀不過的，透過和滬深300對比，可以明顯看到基金的走勢。

其次，看基金檔案，這裡可以看到基金經理，規模，以及股票持倉，透過對這些的資料分析，也能對基金有個大的基本面的判斷。

最後，支付寶這裡還提供了排序篩選的功能，可以從眾多基金裡篩選出優質基金，好的基金不一定是短期最掙得最多的，但不會是跌的最狠的。當然這裡要看多個時間維度的資料，近三月，近一年，近三年等。

我先說下我的觀點：第一，在中國，指數基金放到3到5年週期，很難跑贏主動型管理基金。

在中國，很多投資機構為了鼓勵大眾投資，經常會以“巴菲特多次推薦投資指數基金”為宣傳，鼓動大家定投指數基金。

但是我要告訴大家，當然大家也可以去翻看資料對比，中國指數基金很難跑贏主動型基金，主要是因為中國是以散戶為主要投資者得市場，主動型管理基金，很容易避開羊群效應，獲得超額收益。

歐美市場是機構主導的市場，比較成熟，所以沒有超額收益，指數基金很難被超越，但是，指數基金的管理費用確實比主動型基金低很多。

還有就是，中國市場牛短熊長，指數基金只適合做波段的，主動型基金雖在熊市有回撤，但一般都能走出一浪一浪的高點，長期向上。

第二，如果一定要投資指數基金，低估值指數基金，確實更具投資價值。

在指數基金裡，一般可以分為兩個類別，當下正熱門的，也就是目前正在大幅上漲的行業指數；

還有一類就是，當下不被市場關注，或者被拋棄的指數。

對比這兩個基金，大部分羊群效應的人都會選擇去投資那個漲得快的行業，但是這個是很危險的，因為風險是漲上去的，一旦回撤都是嚇人的。

那麼買低估值那個基金就是對的嗎？我可以肯定的告訴大家選這個方向賺錢是大機率事件。

但是這裡面，要弄清楚兩個問題，首先判斷低估值的標準是什麼？其次，自己有沒有耐心守到雲開見月明。

我說說自己之前的投資方法，判斷低估值標準，看淨值價格都是沒用的，最好的判斷標準是市盈率。為什麼這麼說呢？

我們就說中國平安，十年前他30塊，是10倍市盈率，10年後60塊，它還是10倍市盈率，你不能說它漲到60就有泡沫，相反現在的估值和十年前一樣，它跌到50塊，反而相比10年前更便宜了，因為市盈率更低了，更有投資價值了。

所以我們如果知道了一個行業的市盈率合理區間，就知道了什麼時候低估和高估，也就知道了什麼時候買入和賣出。

不過低估了，也不一定馬上就漲，需要你有足夠的耐心等到回到合理區間，這個過程真的很難熬，但是熬過來，就賺到不錯的收益。

先說結論：低估值適合，但是也不能全投絕對低估值的，也要投一些走勢相對好的，比如銀行目前很低估，但是也漲不起來，如果全投銀行，那就毀了，必須做一個基金組合，以寬基指數為主，比如滬深300，中證500；

什麼是指數？

指數是一種選股規則，按照這種規則選出一籃子股票，而指數就是反應這一籃子股票的平均價格走勢。

舉個例子，滬深300是由滬深證券交易所聯合釋出的一個指數，它的選股規則是挑選滬深兩市上規模最大和流動性最好300的只股票，滬深300指數就是反應這300只股票的平均價格走勢，透過滬深300我們就可以知道滬深兩市上最大的300只股票今天是漲了還是跌了。

國內有三大指數，分別是上海證券交易所開發的上證指數，深圳證券交易所開發的深證指數和中證指數公司開發的中證指數。

一些耳熟能詳的指數有上證指數，深證成指，創業板指數，滬深300，中證500，上證50等等，比如最近大盤站上3000點，說的就是上證指數站上3000點，它反應的上海交易所上的所有股票的平均價格走勢。

國外比較著名的指數有納斯達克指數，標普500指數，道瓊斯指數等。

什麼是基金？

基金，英文是fund，廣義是指為了某種目的而設立的具有一定數量的資金。主要包括信託投資基金、公積金、保險基金、退休基金，各種基金會的基金。

從會計角度透析，基金是一個狹義的概念，意指具有特定目的和用途的資金。我們提到的基金主要是指證券投資基金。

投資基金就是投資一籃子股票，中國有句諺語叫把雞蛋放在不同籃子裡，降低風險。一隻股票有可能出現問題，讓投資人賠掉底褲，比如樂視。但是一隻基金是投資上百隻股票中最優秀的股票，再比如滬深300指數基金，就是挑選上海交易所和深圳交易所其中300只規模最大的股票，比如茅臺、平安等，都是耳熟能詳的大品牌。

什麼是指數基金？

指數基金是基金公司推出的一隻專門追蹤指數的基金，因為指數的選股規則是公開的，基金公司就可以直接追蹤一隻指數。此時，基金經理的作用是不大的，水平高低也不重要，因為完全不需要基金經理去做決策買什麼股票，完全追蹤指數就好了。

還拿滬深300舉例，國內基金公司開發的追蹤滬深300的指數基金多達幾十只，大多數都追蹤的不錯。我們挑選基金的時候，挑選一隻就可以了，一般從基金規模、追蹤一致性、管理費率等選擇最優的。

圖1 滬深300基金10大權重股

指數基金的優勢

一是長生不老，指數基金是追蹤指數對吧。而指數根據選股規則進行挑選的一籃子股票，一般來說，每年會調整一次。還比如滬深300，每年會根據公司的發展情況，將不符合選股規則的公司踢出去（比如某公司經營不好，股價下跌，市值縮水等），將符合選股規則的公司納入進來（比如某公司經營好，股價上升，市值增加等），也就是優勝劣汰，指數中的股票永遠保持是股市中發展最好的一些公司。

二是指數永遠上漲，因為社會在發展，經濟在發展，國家GDP每年都在增長，那麼公司發展，股價就會上漲，進而指數就會跟著上漲，這就是發展紅利。上證指數從1991年的100點到2020年今天的3059點，上漲30倍，再加上股息收益，平均收益達到15%。

三是持有費率低，因為指數基金是追蹤指數，所以對基金經理要求不高，也就沒有理由收過高的管理費。國內指數基金平均管理費為0.69%,而有些能到0.5%，這樣的話，持有10000元指數基金，每年管理費為50元。而一般主動型基金管理費都是1.5%，同樣10000元，就是150元的管理費。

指數基金與主動型基金PK

主動型基金是指基金公司開發的一種以尋求取得超越市場的業績表現為目標的一種基金。也就是說他是基金經理根據自己的選股經驗，選擇那些他認為潛力好的股票去投資。那麼主動型基金到底表現怎麼樣呢？我們用資料說話：

透過多年統計資料，大多數主動型基金是跑不過指數基金的。1985-2015年，美國標普500指數（通俗講500只各行業龍頭股票）年化收益率11.2%，同時期主動型基金年化收益率是9.6%。

再看A股，我們在市場上選取某年排名前20的主動型基金，與創業板指數對比，5年中創業板指數排第五。而5年之後再選排名前20的主動型基金，與5年前的基金沒有重複的。說明主動型基金的收益不可持續，如果我們在選擇基金時，比如看到某基金APP首頁推送的當年80%收益的基金，當前收益高，可能是由於正好踩對市場熱點，但是大多數都很難持續。

巴菲特的著名賭約，2007年巴菲特以50w美元做賭注，說對沖基金經理可以選擇任何組合，10年的收益都不會超越標普500指數，結果10年過去了，對沖基金經理精選的5只基金，開局都不錯，但是後來9年都比不過標普500，10年之後，標普500平均年化8.5%，而對沖基金選擇的基金才3%。

而我們做定投是按照5-10年去設計，終生定投為宗旨，選擇指數基金就對了。

低估指數是非常值得定投的，今年3月份，美股標普和納斯達克的跌幅達到了30%，進入了低估區域，截止到4月20號，目前已經反彈了20%，進入正常估值了。等到了高估區域後賣出就可以了。

我認為低估值的指數基金更適合大部分人投資。

股市中七成的股民都可以投資指數基金，包括一些上班族也很適合投資指數基金，因為大部分人炒股炒來炒去都跑不贏大盤，而投資指數基金就可以輕鬆跑贏大盤，而且省時省力。

指數基金最大的優勢就是永遠不會死，只要在低估值買入總會漲上來，這相當於一個保險。只要國家擁有一個 穩定的環境，指數背後的公司就能創造越來越多的盈利。或許某些年份遭遇困境，盈利下滑，但長期看盈利會不斷上漲，這是指數長期上漲的根本動力。

股神巴菲特也提到過，買指數基金就是買國運。只要相信國家能繼續發展，指數基金就能長期上漲，我們就能分享國家經濟增長的收益，但是巴菲特本人是不持有指數基金的，因為他在股市中的收益遠超大盤。

所以，如果你覺得銀行利率太低想獲得更高的收益，又害怕炒股虧損，你就可以投資指數基金，如果你有能力跑贏大盤，那你也可以不投資指數基金，這都是因人而異的。

從安全邊際的角度看，投資低估值的指數基金意味著買到了便宜貨，當指數基金迴歸正常估值，投資者持有的便宜貨變值錢了，自然賺到了。不過，低估值的指數基金只是代表便宜，並不意味著一定賺錢。

巴菲特說一定要買好公司。這句話放在指數基金上同樣適用，一定要買好指數。為了跟蹤各個板塊、行業的行情，指數公司開發了上千種指數，並不是每一個指數都是優質的。比如，能源指數過去幾年一直處於低估階段，但是普通投資者對能源沒有什麼概念，投資能源類指數基金大機率以虧損收場。

巴菲特的老師格雷厄姆教給巴菲特的是撿便宜的公司，但是在費雪和查理芒格的影響下，巴菲特開始購買價格合適的優秀公司。好指數和優秀的企業一樣，價格和價值不會相差太遠，被低估的機率很低，即使在某些特殊情況下被低估，被低估的時間也不會維持很久。比如，上證50和消費指數，在過去一段時間裡降幅非常大，達到了低估區域，但是很快回到正常估值。