理論上是可以的，列舉下注冊制的好處:

新三板、創業板的迅速擴張

新三板上市公司會翻倍的增加。美國的OTC市場有18000家公司，主機板才2000多家，中國是反過來，主機板市場最大，新三板不死不活，但是，轉板機制將提高新三板和創業板的吸引力，證券市場最終將逐漸變為主機板、三板、OTC的正金字塔結構。三年之內，中國的新三板規模可能將超過2萬億。在這種情況下，投資者只有買對了才能賺錢。

殼資源價值降低垃圾股炒作或收斂

漫長的上市排隊和繁瑣的稽核流程，致使A股上市資格稀缺，導致A股存在著畸高的殼資源價值（殼價值到處都有，但A股實在是太值錢了）。從美國經驗來看，註冊制使得上市時間大大縮短，殼資源稀缺性不再，借殼上市和炒作垃圾股或會得到收斂。

私募市場將對創業和創新的促進作用增強

市場結構發生根本性的改變以後，私募市場會發生很大的變化。現在私募投資都等著企業上市，一旦上市，投資就退出，投機性很強，而對扶持新的技術、扶持創業者的興趣很淡。註冊制以後，股權投資基金對實體專案的介入時點前移，風險投資的專業性提高，投機性下降，整個私募市場的收益率會更加市場化，而對創業和創新的促進作用會加強。

弱化上市公司圈錢動力

發行門檻降低，發行效率提高，在資訊披露監管趨嚴和退市制度完善的情況下，超額募資帶來的風險增加。

是的，必然是！

註冊制是隻要你符合上市門檻，就可以來。隨著註冊制到來的話，上市公司數量增長會更多，更不排除個別企業過分包裝，很多垃圾公司混入股市。

但是，新的證券法到時候如果配合退市制度建立的話，整個市場的優勝劣汰就比較明顯了。到時候不好好經營，只想圈錢的公司，註定會很快消失在市場裡。在註冊制的推行下，上市將不再是一個耀眼的入場券，大量公司進入資本市場將變得更便捷，在市場新股大量湧現的背景下，資金將越來越集中於優質標的，市場分化會更進一步，重視價值投資將成為市場的共識。

所以，長期來看，這是與國際接軌，更是國內證券市場走向成熟的標誌！

你說的這個情況證券市場發展到什麼程度也杜絕不了！

新的證券法頒佈，全面推行註冊制，企業有持續盈利能力改變成為具有持續經營能力，國家推行這個制度，也是再做一個效仿和試驗，包括科創板上市的企業，能有1-2家未來世界頂級的科技公司出現那就是成功的。

註冊制下，企業上市速度可能會加快，如果能相應的完善退市制度，有進有出才是正常的，讓市場自己投票選擇，優勝劣汰。至於有一些心懷鬼胎的去市場造假上市，這個無法杜絕，只能說加大她們違法的成本以及處罰，讓他們懂得敬畏資本市場，觸犯底線要承受巨大承擔，能在一定程度上威懾一下。

總體而言，企業還是要明確自身的發展以及使命，投資者認可公司願意投資，公司也應該積極在正途上發現給投資者以回報。

只有投資者更明智了，沒有那麼強的賭贏，願意去真正的做投資了，而企業有自己的使命和社會責任感，而不是單純為了資本市場圈錢，大家都進步了，資本市場才真正的能作為引領經濟發展的動力，發揮作用服務實體經濟。

我認為註冊制的推出，無法杜絕企業上市的過度包裝。理由一，嚴格的稽核制都解決不了的問題，註冊是更加解決不了。理由二，如果企業把上市作為終極目標，而不是企業未來發展的起點，企業就會為了上市不擇手段。理由三，違法成本太低。

這個問題幾乎沒有懸念，就像誰也無法阻擋人對美的追求一樣。

10層濾鏡後，美女無處不在。

新的證券法頒佈，2020年3月起，全面推行註冊制，企業有持續盈利能力改變成為具有持續經營能力。這個門檻就無比降低了。

註冊制改革本質上是讓資本市場實現市場化，2019年股市的一系列改革都是為了這個目標。今後，公司能不能上市，能以什麼價格上市，由交易所和證券公司說了算。現在為了不至於擴容過快，把註冊權放在了監管層手裡，未來市場成熟了，也是要下放的。

今後，A股最有可能的是徹底港股化，既然具有持續經營能力都可以上市，那麼業績一時半會兒虧損，一年兩年虧損，也不會退市。

這樣無形之中鼓勵越來越多的公司來股市體驗。

法律是死的，不會自己發揮作用，因此一部新證券法及其註冊制能杜絕企業過度包裝上市，關鍵在於把證券法每一個條款落到實處，而不是把他束之高閣。

資本市場法律體系實際上相當完整，只不過是處罰相當輕而已，起不到震懾作用，更為痛心的是很多法律根本沒有被使用過，成為一個擺設，像造假上市需要回購股份，可是造假上市有回購股份的案例嗎？退市制度制定已經很多年了，可是又有多少公司被退市呢？基本上沒有。

所以A股問題成堆，投資者長期以老虧多賺少，不在於制度，而在於制度的不落實到位，就像投資者利益保護，各界領導都十分重視，可是投資者利益保護到位嗎？沒有，甚至有投資者調侃，投資者越是保護，股市下跌越兇，投資者虧損越多、

證券法規定，發行人在其公告的證券發行檔案中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發行證券的，處以二百萬元以上二千萬元以下的罰款；已經發行證券的，處以非法所募資金金額百分之十以上一倍以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。

我們可以看到，對造假上市處罰的力度跨度很大，從募集資金的10%到一倍以下罰款，造成自由裁量權很大，罰10%就是毛毛雨，而罰100%就是重罰，就是令人疼到骨髓，究竟怎麼罰，如果都是處以10%罰款，最嚴的證券法就成為了空架子，怎麼可能遏制造假上市。

因此新證券法能不能杜絕造假上市，關鍵在於執行力度。只有以上限處罰，才能杜絕造假上市、

杜絕虛無包裝，最好的辦法是給投資人“發槍”。美國股市其實也不是隻有美國證交所盯上市公司那些虛偽概念，美國是全民盯上市公司。因為抓住上市公司違法亂紀和紕漏，各方可以透過這些瑕疵賺到錢。美股既不保護上市公司，也不打壓上市公司。我們將維護美股穩定的力量，歸類“五禽戲”：

一種禿鷲叫渾水。美國資本市場上有很多禿鷲，他們找上市公司的紕漏，並且以此做空取利。

另一種禿鷲叫野蠻人。資本市場上股民用腳投票，公司跌破淨資產，這個時候另一種併購資產的禿鷲就出現了。他們買下這些一文不值的股票資產，然後再包裝，再分割。好的，有點肉的資產重新打包，賣給其他投資機構。

美國的證券律師一般盯著市場中的上市公司。一旦發現違規，他會根據股東資訊，一家家的給股東打電話，收集訴訟簽名，獲得風險代理。打贏官司分錢。律師最後會將代理權合併，變為一個整體的集體訴訟。所以感覺十分像狼群，群居的動物。

美國大部分集體訴訟以和解了結。並不需要一定判處上市公司有罪，但是這的確能夠從上市公司刮出一層油。

美國證交所會給予舉報人一定的獎勵，從罰款中抽出一定比例。這群人就是貓頭鷹。為了獎勵，職業調查員也是可以的，只是貓頭鷹多了，吃到肉的機率就小了。

一般舉報人為上市公司內部人，會保護他的隱私，並給予獎勵。

美國證券市場百獸之王，政府體系中只對國會負責的美國證交所。普通法系一般都要透過法院。所以才有沒證據48小時拘留，誰可以延長拘留和罰款，法院。但是美國證交會可以提前凍結資產，限制出境。早年是不可以的，在利弗莫爾的《大作手回憶錄》裡面，那些股票莊家騙子騙完了就去國外了，美國證交所的權力擴充起源於《塞班斯法案》。美國的監管其實不救援，1929年才有了證交所出來管事，貌似金融警察，日常蒐集證據和起訴上市公司。安然後，證交會有了很多權力。

負面能抓眼球。美國的媒體說別人壞話的同時，也對本國上市公司的醜聞毫不掩蓋。國內似乎看空事件很慘的事，人家會認為你利用負面，圖利。在美股，圖利才是合理的，所以媒體獲得上市公司負面，並大肆渲染報道，客觀上讓上市公司感受到了無形壓力。當然，百靈鳥要歌唱，關鍵還是森林公民能夠容忍他的歌唱。告訴你真相，是皇帝新裝、諱疾忌醫，還是感恩戴德。不同的市場會有不同的選擇。

美國不是單純依靠證交會，中國也不可能單純依靠證監會。現階段，中國投資人還沒有武裝到牙齒，新《證券法》算是給了把紅纓槍。是進步，尚不足。所以先是要轉變理念，然後逐步適應，最後才會有制度上的趨同。

這是一個漫長的更替過程，企業過度包裝的現象之前往後都會發生，但隨著政策越來越規範，制度越來越健全，這種現象將不治而愈，因為到那時企業會發現包裝與上市之間越來越呈現弱關聯。

一、從“持續盈利能力”變為“具有持續經營能力”

這個變化是顛覆性的，為何京東、美團這樣的公司都不能在A股上市，主要一點就是不能滿足連續3年盈利的要求，很多投資者一直詬病A股為何不能誕生偉大的上市公司，為何阿里、小米、騰訊這樣的公司不能在A股交易，讓投資者錯失這些企業發展的紅利？所以，這次證券法的修訂透過將持續盈利能力改變成為具有持續經營能力，解決了大問題，哪怕那些持續虧損的公司，只有要持續經營的能力，一樣可以在A股上市，而A股獨有的st板塊也將成為歷史。

以前要上市，盈利能力是一個關鍵指標，曾經有一段時間，上市公司的年利潤是發審委在審查企業是否過會的重要指標，創業板都曾經一度低於5000萬一年的都上不了，而創業板原本的規定是1000萬利潤一年就可以，可見競爭壓力之大，為了達到這個目標，很多上市公司只好在上市前拼命包裝，粉飾報表，然後成功IPO之後，就開始紛紛變臉，搞得投資人怨聲載道，也讓監管層顏面大失，同時也助長了不良風氣，尤其在網際網路產業快速發展的今天，很多企業的經營模式、商業模式與過去發生了非常大的變化，只關注盈利能力已經跟不上形勢發展了。

應該說，沒有了盈利的壓力，上市公司造假會大幅減少，但是包裝肯定還會有的，因為有些上市公司還要做市值管理，還要資本運作，而適度的包裝對企業的融資和整體形象都是必要的，所以投資者依然不能大意，監管層更是要更加嚴格的做好資訊披露的監管，公司不盈利沒關係，但是必須如實、及時的披露相關資訊。

很多上市公司為了提高公司聲譽，在投資者面前展現一個優質的形象，會在上市前不切實際地進行包裝。比如在承銷商的配合下，虛報每股收益和發行市盈率，從而儘可能多地籌集資金；又或者在上市前透過收購其他公司，改變自身的產業屬性或募集資金投向的產業屬性，以與國家產業政策“相一致”，達到包裝上市的目的；更有上市公司在上市前對未來盈利進行誇大的樂觀預測，誤導投資者做出投資選擇。

可是，公司的業績最終是由經營管理來決定的，過度包裝可能一時隱瞞企業的真實情況，但終究會真相暴露，給投資者帶去損失，也必然影響上市公司的信譽和企業形象。

證券法一直對上市公司在發行過程中的虛假宣傳和隱瞞事實等行為列有處罰規定，證券法規定，發行人在其公告的證券發行檔案中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，尚未發行證券的，處以二百萬元以上二千萬元以下的罰款。

已經發行證券的，處以非法所募資金金額百分之十以上一倍以下的罰款。對直接負責的主管人員和其他直接責任人員，處以一百萬元以上一千萬元以下的罰款。

可以看到，法律條款中對造假上市處罰的力度看似很大，實際處罰的自由裁量權很高。罰款金額從非法所募資金金額百分之十以上浮動到一倍以下，百分之十和百分之百的罰金，對違法者的震懾力是截然不同的。如果所有的案例都以十分之一的下限從輕處罰，所謂最嚴證券法就只是一個空架子，遏制造假上市無從談起。

法律作為一個制度，其本身不能起到處罰作用。現在金融市場上的法律體系實際上相當完整，但是處罰力度輕，起不到震懾作用。參考退市制度就可以知道，退市制度公佈並施行很多年，可是真正退市的公司根本寥寥無幾。要讓證券法及其註冊制起到遏制企業過度包裝上市的效果，關鍵在於執行力度，處罰的時候不能手軟，要以上限作為標準進行處罰。

只有把證券法的每一個條款落到實處，才能發揮其應有的威懾力，杜絕造假上市。

從成熟的西方證券市埸來看，註冊制仍無避免一些企業包裝或採用不合規的方法上市。美國是個成熟的證券市場，每年也有很多上市企業被退市。這就說明無論監管多麼嚴勵，仍會有不合規的企業上市。所以應抱有敬畏市埸的心態，努力學習新制度下的交易技巧，達到跑蠃市埸的目地。

從成熟的西方證券市埸來看，註冊制仍無避免一些企業包裝或採用不合規的方法上市。美國是個成熟的證券市場，每年也有很多上市企業被退市。這就說明無論監管多麼嚴勵，仍會有不合規的企業上市。所以應抱有敬畏市埸的心態，努力學習新制度下的交易技巧，達到跑蠃市埸的目地。

能，處罰力度加強，更注重資訊披露

不會，不是隨便上市的，也得需要稽核

只要利益足夠大，就會不擇手段的造假。過度包裝是難以避免的。

問的不科學，應該問能杜絕惡意圈錢嗎

淨來沒有用。誰推薦誰負責。看誰敢來邪的，

風氣不正 沒有誠信 難！

註冊制的實施其實就是優勝劣汰 上市公司的生死交由市場決定 至於能不能杜絕上市公司過度包裝上市 我認為不能