回答這個問題之前，首先我們來看下美國權威機構對美國經濟的研判。

華爾街日報釋出的最新調查顯示，經濟學家對美國經濟擴張可能持續至2020年總統大選後感到越來越樂觀。

根據美國國家經濟研究局，見證美國史上最長的經濟擴張週期（2009年經濟衰退結束以來的第121個月）, 也是自1854年算起第34次擴張，上一次美國經濟擴張是在1991年3月至2001年3月。

德意志銀行的吉姆裡德(Jim Reid)表示， 尼克松在上世紀70年代將美元與黃金脫鉤，結束了佈雷頓森林體系。從那時起，歷屆政府都得以透過以更快的速度累積更多債務和支出來避免衰退——貨幣貶值開始發生，商業週期開始變長，經濟政策變得更加靈活，美聯儲應運而生，從而為更多的刺激性政策提供“機會”。

而為延長商業週期而實施的寬鬆財政或貨幣政策，可能會讓人覺得，美國當局準備製造通脹，並侵蝕美元的價值。

在二戰後，美聯儲出現了兩個長期的“超級加息週期”。第一次加息從二戰結束一直持續到上世紀80年代初，在多個週期中，利率都出現了結構性上升。上世紀60年代的加息週期較長，而美聯儲未能以足夠快的速度加息以控制通脹，經濟出現了週期性衰退，現在人們普遍認為這是美聯儲的政策失誤。

1982年至2008年是全球經濟的黃金時期，直到2008年雷曼破產和全球金融危機在全球範圍內引發了通縮衝擊波。此後全球金融危機對長週期時代構成了巨大威脅，因為它暴露出這種政策靈活性所鼓勵的債務推動的超級週期。與1945年至1982年的趨勢相比，現在美聯儲利率已出現了近40年的逆轉。

始於2009年年中的這輪緩慢但穩健的經濟擴張已是美國曆史上第三長的擴張週期。到2018年第一季度，目前的經濟週期將持續35個季度，追平1960-69年，成為現代史上第二長擴張週期。如果延續到2019年下半年，將超越上世紀90年代的經濟繁榮所締造的10年擴張紀錄。

美國目前正處於歷史上最長商業週期的邊緣，延續了過去35年至40年的超長週期模式。過去4個超長的美國週期中，全球化、人口結構、工資下降壓力、全球通縮、法定貨幣、債務和赤字增加，量化寬鬆成為了主導因素，那麼答案顯而易見，美國的經濟擴張週期能否延續將來自這些趨勢的可持續性。現在，自然而然發生的大規模全球債務重組，將限制各國政府和央行管理商業週期的靈活性，在許多國家歷史上第一次處於零利率界限，包括美國，這加劇了經濟衰退的風險。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)近日來對大部分私營領域的經濟預測者所作的調查顯示，2020年底前經濟出現新的衰退的機率不到50%。明年經濟衰退的平均機率為14%，兩年後這一機率將升至29%，三年後升至43%。

約90%的受訪經濟學家表示，稅改計劃將在未來兩年提振經濟增長率，大部分人認為國內生產總值(GDP)的年增長率會溫和上升。經濟學家對稅改可能造成的長期影響意見不一：近半數（47%）的經濟學家表示，長期增長率會持平或弱於目前的水平。

然而,正如德意志銀行的吉姆.裡德所觀察到的那樣，全球債務繼續增加，各國央行發現新武器——即量化寬鬆和負利率,隨心所欲地動用這些新武器來確保經濟在一段時間內持續增長。”跳過客觀因素，我們專注於美國政府的債務上限。德意志銀行認為，美國已經進入一個更高的結構性赤字和政府債務的時代。

無獨有偶，彭博首席美國經濟學家Carl Riccadonna和彭博經濟學家Yelena Shulyatyeva週三在最新的分析中也認為，在經濟週期問題上，歷史可能不會完全重演，但將前後兩個週期進行對比，仍有一些可取之處。目前的美國經濟與1996年——二戰後最長經濟擴張週期的中點有驚人的相似之處。而到2018年，當前經濟擴張週期與歷史最長記錄之間將只剩咫尺之遙。

不過，雖然永續性令人印象深刻，但美國經濟自大衰退以來的各種表現卻乏善可陳。例如，實際國內生產總值的累計漲幅(20%)遠低於60年代(52%)或90年代(43%)。同樣，相對較慢的增長速度使得經濟中沒有了那些典型的失衡—— 通貨膨脹過熱、勞動力極度短缺或資本投資過度—— 這些失衡往往會終結經濟週期，或導致美聯儲過度收緊貨幣政策從而扼殺經濟增長。

目前全球化的消退和人口結構的不斷走弱，對未來的商業週期長度更為不利。然而，現在我們仍有能力執行鉅額赤字，積累更多債務，加大印鈔，我們仍可以操縱週期的長度。一旦惡性通脹情況開始結構性增長，商業週期管理就變得更具挑戰性。

綜上所述，如果美國能夠保持這種持續的赤字，那麼它或許能夠繼續擁有漫長的經濟擴張週期。這種債務增長長期來看是不可持續的，但目前和下一個經濟擴張週期中，這種債務增長還能維持住。也就是說，美國經濟的衰退並不會那麼快到來，至少不會出現在2020年。

美國經濟穩步擴張，引領全球產業升級！

2019年，美國的GDP預計為21.44萬億美元，按照IMF的預測，2019年美華人均GDP約為6.5萬美元，而咱們的人均GDP只是剛剛突破1萬美元——6.5倍的差距，事實證明：美國的經濟領先優勢明顯，而咱們仍是名副其實的發展中國家。

我們再看美國的產業結構，2019年全球市值最大的十家公司，美國獨佔了8個，涵蓋資訊科技，生物製藥，電子商務，社交網路。依然引領者世界經濟產業的向前發展。

最後，我們再看面向未來前瞻佈局，對宇宙太空探索方面，既阿波羅登月計劃一來，美國已經向火星和更深的宇宙空間發射了幾十枚探測器，馬斯克的太空探索公司，已經設計了人類最大的太空飛船，準備把100萬人類送上火星。

最後，在可預見的將來，美國科技革命仍將引領人類向前發展！

這個問題預置了一個判斷，即美國經濟脫離實體。實際上美國經濟增長的質量在全球還是是比較“實在”的。

本月早些時候公佈的製造業及其他資料表現強勁，這意味著美國經濟在2019年結束時仍很健康，預計第四季度經濟增長速度將會超過2％。雖然這與2018年2.9％的增速相比有所放緩，但2％的增幅仍表明，長達十年的經濟擴張週期將在2020年裡持續下去。

在美國的國民經濟結構中，消費對經濟增長的貢獻接近80%。因此，只要美國的居民消費沒有發生大的縮減，那美國的經濟增速就不會出現大幅下降。從當前各項資料來看，美國的失業率較低，居民收入和消費相對穩定。貝萊德指出，佔美國經濟三分之二以上的消費者支出狀況良好，且美國居民家庭的槓桿率是有限的，也沒有跡象表明在汽車、家電等高價商品上的支出過度。

所以說，美國目前不到3％的經濟增速談不上有多大泡沫。真正需要擔心的是美國的資本市場，目前美國三大股指持續創出歷史新高，道瓊斯、標準普爾、納斯達克較十年前漲幅在5到8倍水平，而高漲的股市對美國消費者收入及支出意義重大！一旦資本市場轉向，美國經濟下行壓力將空前加大！但考慮到美國雄厚的國防、科技實力，以及美聯儲調控經濟及在全球剪羊毛的高超技能，預計若美國經濟遭殃，全球經濟都將陷入泥潭！

我們的經濟理論界，要對美國壟斷的資本主義垂而不死進行有說服力的解讀。不能指望北韓回答這個問題，他們正在閉門造車。也不能指望委內瑞拉，他們為了反對而反對。伊朗和敘利亞的目標顯然是應付危機局面，無暇他顧。

美國反壟斷、反不正當競爭恐怕世界第一，它對市場份額達到27.5%的企業實施反壟斷監管，防止出現企業利用壟斷地位侵害使用者、破壞自由競爭。美國資本是自由的，就像恆大宣佈進軍新能源汽車那樣，讓具有技術壟斷的大批企業不敢懈怠、不敢侵害消費者、不敢破壞競爭環境。因此，企業雖大且有著技術壟斷的實力和事實，但不破壞競爭環境，以及其他資本的介入。競爭的市場不僅是公平的，也有利於保護消費者，更促進企業創新發展。

美國逆週期量化寬鬆、低利率政策、擴張性財政政策，持續時間越來越長，帶來明顯的問題比如政府債務越滾越大、經濟過熱，政府債務問題遭到格林斯潘的警告，經濟過熱遭到索羅斯反對。說明美國等待產業升級的耐心，已經有些不那麼淡定了。讓寬鬆政策涵養創新突破，是美國經濟客觀存在，本質上引領經濟前進的依然是創新和創新的產業化。長期寬鬆政策，如果不能帶領產業升級，經濟結構最佳化，就會演變為通貨膨脹，比如印度CPI7.35%GDP增長率4.5%。格林斯潘擔心政府債務擴張引發通脹，那種進退兩難誰都難辦。

美國下一輪產業爆發點，可能在智慧新能源汽車生態圈、航天旅遊星際往返、星鏈通訊、人工智慧、量子計算機、機器人大規模應用帶動製造業迴歸產業升級、材料工業、精準醫療突破等。

首先，任何東西都是有利有弊的，是雙刃劍。單純的說脫實入虛對美國是壞事也很難說。因為這是美國為了控制全世界而進化出來的高階的經濟結構。它是用美元，美股，美債及石油價格組成一種經濟結構。以美國的科技和軍事能力作為這個結構保障的。

如果你問美國的經濟還能走多久，那在這個結構中，至少要有兩點出現崩潰並出現替代品，這在短期內是很難的，雖然這當中，美元，美股和美債都出現了嚴重的泡沫。

崩潰很容易，08年金融危機，美股崩潰了，但問題就是，沒有替代品，美國可以靠著這個結構其它的元素強行的把美股拉起來。由於沒有替代品，美股又成為了全球資本追逐的熱點。其它的因素也一樣。必須得有替代品。

如果其它國家在這個結構中，有兩項可以替代美國的，並在構架的保障上可以與之匹敵的話，美國才有可能崩潰。目前看全世界只有一個國家有可能在整個結構上成為替代品，所以他們才會很著急。

所以美國這種經濟結構能走多久，和美國自己有多大泡沫沒關係，和經濟虛實關係也不大，替代品才是關鍵。

這個問題首先要規定一下期限。

我們先來說一下短期的問題吧，從2018年以來美國的經濟確實已經脫離了實際經濟，這是因為稅改刺激帶來了大量的海外迴流資金，刺激了國內的金融市場，導致美國金融市場實際的走勢與實體經濟相背離，我們可以看到從2018年上半年開始，美國製造業的資料就一直處於持續的萎縮當中，這種萎縮在2019年達到了一個非常明顯的態勢，從2019年8月開始，製造業PMI長達5個月的低於50的榮枯線證明內生性動力已經枯竭了，但是同時美國股市卻在美聯儲三次降息的支撐下，產生了一波非常強勢的上漲。

而到了2020年這種情況就更加明顯了，波音客機的停產對美國經濟的衝擊非常的大，但是美國股市仍然維持著上漲態勢，這就說明股市得到實體經濟的支撐，其實已經不強了，取而代之的是金融炒作和寬鬆貨幣政策的影響。這種情況當然不可能持久，所以我們估計在2020年下半年或者2021年上半年，美國可能迎來新的一輪衰退，由此結束長達10年的經濟擴張。

但是如果說美國經濟就此一蹶不振，這個估計可能太過於武斷了。美國經濟之所以達到了全球最大的體量，不僅僅是由於它的製造業，美國的製造業固然是一個舉足輕重的產業。並且在國內經濟結構中發揮了重要的作用，但是製造業在美國GDP中的佔比也只有20%以上。美國能夠透過美元霸權和債務經濟不停的擴張自己金融市場的體量，達到持續的經濟增長，因此只要全球經濟沒有出現一個明顯的衰退，美國經濟就應仍然能夠重新找回復甦。

另外經過了這麼長時間的經濟體，量龐大美國的經濟具有非常堅固的韌性，也就是說即便是經歷幾次衰退，美國的經濟仍然不會一蹶不振，現在要預言美國經濟的衰退可能為時過早。

實體經濟是一個國家經濟發展的支柱，然而，雖然實體經濟重要，並不代表實體經濟搞好了一個國家經濟就必然會成功，

從生產法gdp核算公式就可以看出，一個國家經濟越發達，服務業比例越高，實體經濟佔比逐漸下降，這也非常符合人的生活需求，實體經濟主要提供實物需求，然而，在工業高度發達的時代，因為製造業生產效率高，人的實物需求非常容易滿足，而服務業則不然，需求空間理論上是無限的，比如旅遊，可以國內遊，也可以周遊世界，甚至太空遊，從這個過程可以看出，一個國家如果想擴大gdp規模，還是得實體經濟和服務業都需要重視，

美國的經濟規模世界第一，人均gdp超過6萬美元，排名世界前十，正是因為美國的經濟結構，美國服務業佔據gdp80%實體經濟和農業只佔gdp20%，

正是美國實體經濟只佔gdp不到gdp20%，再加上特朗普提出製造業迴歸的口號，總讓人產生美國脫實向虛的問題，其實特朗普提出製造業迴歸並不是美國經濟出現問題，而是取悅美國藍領，事實上美國經濟增長強勁，失業率很低，

其實美國實體經濟規模世界第二，僅次於中國，再加上美國科技發達，擁有大量的核心競爭力，美國並沒有發生因為實體經濟拖累整體經濟增長的情況，

事實也是如此，特朗普上臺之後，是美國向全世界發難，並且透過貿易禁運制裁其他國家，為何不是相反？對美國貿易禁運制裁美國？這正說明美國實體經濟依舊掌握霸權，

所以不要人云亦云，應該瞭解經濟規律，不要被表象迷惑，美國只要引領創新，就會保持霸主地位，