價值投資的真諦應該是內在價值的評估，這種評估不是基於比較的評估，而是基於常識的評估。它的基本假設是股票所有權，也就是要以擁有這家企業的心態來評估。比如，你開一家奶茶店，你會怎麼算賬，怎麼去做生意。而不是二級市場炒股的心態，追漲殺跌，聽別人說，拿來主義的搞法。

簡單說說我的看法和經歷，供您參考！

我是1996年接觸股市，2004年開始研究價值投資，一直到今天，我的投資風格都以價值投資為主。

在2002年開始摸索價值投資的時候，一直沒有合適的方法，直到我看了一些劉建位老師寫的巴菲特的書籍，開始有一些心得，嘗試開始計算企業的價值。然後開始大量學習經濟類的書籍，核心就是摸索資產定價，透過資產定價的方法去計算企業的價值。到2004年自己構建我對A股的估值模型，然後不斷進行最佳化和調整。

可以說，這樣做的效果是非常明顯的，在2014年牛市還沒有啟動的時候，我在一些直播室給學員推薦了很多股票，到今天的漲幅都是非常不錯的。

那麼，到底什麼是價值投資，其真諦是什麼呢？市場上有句簡單的話總結：好公司、好價格，我本人不是太認同，我理解的價值投資：就是在股價低於價值的時候買入，高於價值的時候賣出，就是價值投資。核心和真諦一定是去計算其內在價值。

所以我認為，不一定是好公司才是價值投資，只要滿足了好價格，就是價值投資。當然，好公司又是好價格的時候，能夠更好做到長期持股實現好的收益。

對於週期股來說，應該說算不上是好公司，但週期股，在週期低谷的時候買入、週期頂部的時候賣出，也是價值投資！

簡單的一個案例，在2018年的時候我在投顧會議上分析，判斷貴州茅臺在當時的估值可以看高到1000元，這就是我對它的價值判斷，當時的股價是600多，那麼股價遠低於價值，低估的時候買入，這就是價值投資！

價值投資是被投資者說爛的一個話題，但是所有涉及這個話題的論述和講解通通都是價格和內在價值，安全邊際以及長期持有，能力圈等等。探究價值投資真諦和本質的言論極其稀少，或者說很少有人去思考價值投資的真諦，我們耳熟能詳、信手拈來的言論其實只是價值投資的客觀描述或者說方法論，並未觸及價值投資的真諦。

1、為什麼說價值投資的真諦是時間

價值投資的邏輯體系，我在前面的文章中做過系統的闡述，這裡不贅述。簡單而言，尋找評估價值，等待價值迴歸，在安全邊際下買入，然後做時間的朋友，讓價值自我成長，價值投資者只需要耐心守候即可。

當前99%的人類思考問題的維度只有兩個，即時間和空間。價值投資認為空間（股票的漲幅）是無法預測和把控的，而時間則對每一位投資者都是公平的，且也是投資者在投資中能夠有效利用和把握的一個維度。

價值投資的實質暗含著一個前提，或者說有一個自然規律，即資本的回報率曲線永遠是向二維平面的又上角傾斜。

既然在二維圖中，空間（股票的漲幅）是確定向上的，那唯一變數就是變成了時間，而價值投資就是充分理解時間，利用時間。

2、從事實角度再來看看這個真諦是否成立？

資本的回報其空間（股票上漲）是不是始終向右上方傾斜的呢？

答案是肯定的。

（1）從人類發展進化的角度上看，人類亙古不變的真理是不斷使生活更好、更強、更快，質量更高，和動物界一樣，那麼在價值的追求上肯定的永無止境。所以我經常在想，巴菲特老是說持有期限是永遠，如果你不想持有一隻股票十年，那麼你也不要持有它十分鐘或許就是基於這樣的認知。

（2）從有股市以來，不管投資者開啟滬深3000指數，還是美國的道瓊斯指數，標準普爾500指數，大家都會發現一個有趣，且被很多投資者忽視的現象，即所有指數都是頑強的向右上方執行。例如上圖標準普爾近40年的走勢。再比如道瓊斯指數1906年1月12日上市首日是100點，現在可是23553點，足足漲了230倍。期間可是經歷磨難，即有一戰二戰，也有大蕭條，大崩盤，911事件以及2008年金融危機。

顯然結論很明顯：價值投資的真諦是對時間的有效利用。

3、在巴菲特和芒格的經典言論中，曾經有過這樣的論述，即投資就是正確的價值觀、健康愉快是活著，讓自己儘量的長壽。以及不與45歲以下的人談價值投資。我的理解就是45歲以下壓根不知道時間對每一個人多麼寶貴。

讓自己活著就是最好的投資。投資者在生活中長壽，而社會的人口是逐漸遞減的，投資者活下來就有機會享受社會積累的財富，如果你在市場中活下來，就有財務自由的機會，所以時間上儘量讓自己的長壽，把時間內威力發揮到極致，就是價值投資的真諦。

咱們再從方法論上來剖析一下，價值投資的真諦是否也指向時間維度。

1、評估尋找價值需要時間

價值投資的基礎工作就是價值的評估和尋找。評估和尋找價值是需要相當長的時間，而絕非散戶投資者瀏覽一下10，看看不同週期下的K線走勢和組合，而是一個海量閱讀資料，然後使用數學、統計學以及商業實戰等方面的學科知識，綜合對上市進行評估。

這一步咱們稱之為大膽假設，但是接下來投資者還需要小心求證。

在求證中，投資者需要去上市公司實地調研考察，以求尋找其資訊方面的偏差並糾正偏差，使分析更貼近事實。

最後咱們還得觀察上市公司股票在二級市場上的表現，其走勢是否也在印證投資者的預判，只有這些工作完畢之後才會考慮在合適的時間買入。

例如：巴菲特買入蘋果公司股票，要說巴菲特不知道，不瞭解這家公司肯定不太可能，也的確不在他的能力圈之內。我們相信巴菲特早在蘋果4手機風靡全球時就知道這家公司，但為什麼在2016年才開始買入呢？顯然可以推測巴菲特在評估蘋果公司的價值上花費了很長時間，否則解釋不通他為什麼在2016年開始買入，且現在是第一重倉股。

反觀我們國內投資者，90%以上的都是三五分總瀏覽K線，三五分鐘看看F10，然後就衝忙決策買入，虧錢在我看來就是理所當然的事。

畢竟換個角度講，你付出半小時的工作就想得道成倍是收益，世界上那有這麼好的事。

2、安全邊際下買入同樣指向時間維度

一家上市公司，的確有價值，但是投資者必須等待合適價位再入場，方可將時間維度在投資中的作用發揮到極致。

貴州茅臺有沒有價值？當然有價值，未來十年上漲到2000元每股是大機率事件，但是漲到2000元的前提是從當前的價格下跌到七八百元在漲到2000元，且時間上和這件事發生是大機率時，這時就現價買入，顯然投資就是浪費時間。記住每一位投資的時間都是很珍貴，且從人的壽命講也是一定的，那投資者浪費了時間，想取得與時間不匹配的收益，顯然在邏輯上說不通。

3、價格向價值靠攏必須需要時間

買入了有價值的股票，且在相對合理的價位買入，這是需要投資者靜待花開，而不是天天望著賬戶、盯著K線。

投資者越是急於求成，越是希望股票漲停，股票越是不漲，甚至下跌，這點散戶投資者深有體會，不然咋來那句無數人的怨恨和不解，為什麼我買了就跌，賣了就漲呢？

價值投資者投資股票，其實與養一個孩子是一個道理，唯一的區別是養孩子時，父母始終相信自己的孩子是最優秀的，而股票永遠是沒有買的最好。

任何企業的成長、發展都有一個週期，你需要做的就是在困難時同舟共濟，因為投資者是公司的主人，當然投資者將自己定位為投機，那就另當別論。

例如：A股市場上的萬科A ,從一家商貿企業成長成為一家偉大的企業，這其中僅僅時間上就需要15年時間，劉元生先生一直不離不棄，顯然他的成功是他將時間利用到了極致的結果。

4、能力圈是時間在投資某一領域的積澱

一個人的能力圈是有邊界的，這很好理解，但是一個人知曉自己的能力圈邊界這是需要時間來積澱。

投資者如果沒有時間對某一領域、行業的長時間積澱，他是不可能知道自己的能力圈邊界在那裡則是另一回事。投資者只有在某一領域長時間專注，深耕才知道該領域的博大，才會敬畏市場，才不會胡亂買入。

而A股很多投資者，今天5G概念、明天口罩撈一把、後天紅網概念也不錯，問題這些都不是他能力圈範圍之內的事，如何能取得優秀的投資業績？

總之，價值投資的真諦就是時間，不僅在理論上如此，而且在事實上、方法論上抽絲剝繭之後，我們也發現去共同指向即時間。

提起價值投資，我們必然會提到巴菲特，相信沒有一箇中國投資者不仰慕巴菲特的大名，這位美國“股神”幾乎無人不知無人不曉。

最近，受全球經濟低迷，疫情氾濫，美股暴跌影響，巴菲特也沒能逃過這次下跌行情，

資料顯示，2月20日巴菲特持有組合的市值高達2493億美元，截止3月20日，巴菲特持有組合的市值為1586億美元。短短一個月的時間，巴菲特鉅虧907億美元，按照最新匯率計算，摺合人民幣6400億元。

但是，提起價值投資，我們還是不得不說起巴菲特，也有很多人推崇價值投資，也有人不屑一顧。

人們真的接受巴菲特秉承的“價值投資”理念了嗎？甚至有許多資深投資人士都認為價值投資不適合中國市場，巴菲特的經驗沒有任何意義。

為了分析這個問題，我們首先要了解什麼才是真正的價值投資呢？

這種投資戰略最早可以追溯到20世紀30年代，由哥倫比亞大學的本傑明·格雷厄姆創立，經過伯克希爾·哈撒威公司的CEO沃倫·巴菲特的使用和發揚光大，價值投資戰略在20世紀70到80年代的美國受到推崇。

格雷厄姆在其代表作《證券分析》中指出：“投資是基於詳盡的分析，本金的安全和滿意回報有保證的操作。不符合這一標準的操作就是投機。”他在這裡所說的“投資”就是後來人們所稱的“價值投資”。價值投資有三大基本概念，也是價值投資的基石，即正確的態度、安全邊際和內在價值。

格雷厄姆注重以財務報表和安全邊際為核心的量化分析，是購買廉價證券的“雪茄煙蒂投資方法”；而另一位投資大師菲利普·費雪，重視企業業務型別和管理能力的質化分析，是關注增長的先驅，他以增長為導向的投資方法，是價值投資的一個變種和分支。而巴菲特是集大成者，他把量化分析和質化分析有機地結合起來，形成了價值增長投資法，把價值投資帶進了另一個新階段。

價值投資的問題在哪裡，為什麼國內鼓吹這麼多年的價值投資者都沒賺錢？

這篇文章仔細看，你讀完後能夠徹底精確理解價值投資是什麼，真諦如何。

古典傳統經濟學的根基就是價值和價格理論。由此衍生出來的“價值投資”理論。這是建立在古典經濟學基礎上的，他們認為：價值是商品本身的某種內在屬性。比如商品中包含勞動量、成本量。

但是，這種價值理論很難解釋一個問題“水和鑽石的悖論”。

我們知道，水對人類來說意義可謂巨大，人類根本離不開水，也就是其價值應該是非常之大。而鑽石，在我們的世界裡只有戒指和炫耀的時候有用，不能吃，不保暖。從價值理論上來說，水要比鑽石價值高很多，但是為什麼鑽石比水值錢非常多呢？

經典經濟學理論裡就偷換了概念，用“使用價值”和“交換價值”來解釋這個問題。用生產成本的原因來解釋這個疑惑。

價值投資理論該如何解釋這個問題呢，明明生產水的公司比做鑽石的有價值多了，為什麼奢侈品公司的估值要比自來水廠要高非常多？

奧地利著名經濟學家卡爾·門格爾（Carl Menger, 1840年2月23日- 1921年2月26日）用一種方法解釋了這個問題，方法叫“邊際分析法”。

邊際的視角不同於傳統的以整體的方式看待商品的方法，人類不是作為一個整體的物品來評價所有的水和鑽石。相反，做出商品選擇的是個人，就像我們是以個人或單個機構的形式去選擇商品。而且選擇的是若干單位的水或若干單位的鑽石。

如果只有1KG的水，我們肯定把它拿來喝，如果還有1KG，那麼我們可能拿來刷牙洗臉。這樣，拿來喝的水產生的價值當然更高，更為重要。當水非常多的時候，後面的水我們就顯得不那麼重要，對水的需求就沒了。也就是水的邊際效用就很小了，價值就很低，所以水的價格變成很便宜了。

鑽石，它對人類沒什麼實際使用價值，只能在社交場合炫耀、當戒指表達愛意，但是它的產量足夠小，只能滿足類似“喝的水”的最關鍵的重要需求，所以鑽石的價格就非常貴，遠遠大於水的價格。

以上就是價值投資的理論基礎，邊際分析法。這個方法能夠成功把價值與價格之間建立聯絡，只有理解這個，才能真正靈活掌握價值投資方法，不會被表面上的價值投資的概念所迷糊。

價值投資選股的時候，財務報表僅僅作為參考依據。關鍵是企業的產品是否滿足使用者邊際需求，若能夠源源不斷生產超出使用者邊際效用的產品的公司，其實算不上值得價值投資的公司。能夠把創新力和使用者需求的臨界點準確把握好的公司，才是值得價值投資的公司。

我會在新開專欄裡詳細描述什麼是真正意義的價值投資。

價值投資的真諦，顧名思義，最主要的是價值。那麼圍繞價值，你要先有標的，也就是首先要選股，那麼股票就是公司，公司有世界級的，國家級的，省級的，市級的都不一樣，對我們來說，我們的資金是有限的，當然優先考慮世界級的，國家級的上市公司；其實就是估值，估值有很多種方法，這裡我們主要要考慮業績持續N年增長的成長股，同時未來預期向好，行業黃金十年，個股未來預期確定性向好的公司，計算出其N年的CAGR值，然後用PE法推算其合理估值；第三步就是用當前股價與合理估值做比較，如果低估則可以按金字塔法加倍來建倉；如果高估則觀望，建倉後如果上漲到估值處則清掉；對於資金量較大的投資者還可以加上波段操作。

如此迴圈反覆，每經歷一輪熊牛賺一大筆；隨著時間的推移，資產自然也會滾雪球似越滾越多，越滾越大。

價值投資的真諦就是“價值”兩個字，對於投資股市來說，你要買一支股票不是看股票的股價漲了多少？不是看這支股票的K線走勢是否漂亮？不是看這支股票是否屬於很多人都買的股票，請大家記住一句話：高處不勝寒，火熱的背後必將是一盆涼水，會給你的心整的哇涼哇涼的。當你要投資一支股票時應該看看公司的業績怎麼樣，近幾年的營收是屬於增長還是下降，如果不增長下降的原因是什麼，是否有新的投資，看公司股票的市盈率是否在正常範圍，被低估的更好，看公司經營的業務方向是否屬於國家大力支援的產業方向。看公司的管理層能力怎麼樣等等。

投資股票是一件專業的是，不是跟風投資。

股市有風險，投資需謹慎！

價值投資的真諦就是在股價在淨資產附近買入，在遠高於淨資產時賣出。這不同於技術派，幾乎所有的技術派投資都是高買高賣的核心思想。價值投資是典型的低買高賣的核心思想。

價值投資的真諦在於發現價值！何為價值呢？何為投資呢？其實就是當別人不覺得這樣東西值錢的時候，你卻發現了；但是未來會有許多人會覺得它值錢，所以在還沒有被大多數人發現之前進行佈局，等大部分的人都覺得值錢的時候開始賣出，整個過程就是一套完整而且成功的價值投資了！！

在股市裡價值往往會體現在熊市裡，因為還有在熊市裡那些優質的上市公司才會出現大跌，甚至毫無理由的暴跌，破發，破淨的現象！那麼這個時候往往也是大部分人恐懼，覺得它們不值錢的時候！所以這也是價值的第一個階段，發現價值的階段！

簡單的說當一隻常年保持業績優秀，甚至穩定業績增長的優質上市公司出現了股價大跌，甚至跌至了以往歷史熊市底部區域的時候，價值就出現了，甚至越跌越有價值，那麼當你在這個時間買入和佈局，隨後等待到牛市到來，也就是價值迴歸和價值爆發的階段！因此買股票就是在於理解價值，理解週期，找到適合自己的投資規律，然後知行合一的去執行！

一、基礎的價值投資：它意味著買入低市盈率、低市淨率或者高紅利分紅特徵的公司。但這些也不是判斷的全部，，即使這些特徵一起出現，它們也不是決定性的買入決定。有可能這個行業是不可持續的。

二、升級後的價值投資：買入公司標準有所變化，是介於所謂的價值與成長之間的，成長性是定性的估值，它著眼於未來，關注的焦點在行業，和管理層，市場空間，而價值是定量，對未來是模糊的，有時連管理層也看不到後面的發展。

三、價值投資挑選公司的標準：1，我們研究透徹的公司；2，有未來發展前景的；3，管理層誠信且經營能力強；4，公司的價格非常有吸引力。

炒股23年，遠不敢說摸到了價值投資的真諦，總算有些心得體會，願與同道中人分享。

前20年一直追漲殺跌，握在手裡的票最長時間沒有超過一個月的。主力的各種手段基本上都見識了一遍，但現在仍不敢說再殺入一隻莊股保證能賺錢。最近三年性格穩定下來了，才真正體會到了投資的可貴之處。

先說下投機的本質是什麼？一個機構炮製了某一個概念，大肆宣傳，最好弄得人人皆知，吸引大批散戶在高位接手機構很早之前低位買入的籌碼。最可悲是有很多散戶在高位接盤之後仍然執迷不悟，在主力出逃了很久以後還在股吧裡熱火朝天的討論之前的概念，死不放手。

所以說投機拼的不是資金，而是人心。散戶最大的敵人也不是莊家，而是你自己！就算是炒股老手，只要殺入一隻莊股，神經就一直是緊繃的，每次盤面的變化都要琢磨半天，睡覺時都會時常夢到股票。性格上需要絕對的冷靜，在手裡的票下跌時，內心雖然承受了巨大的壓力，表面仍然要顯得若無其事。股票上漲時，更要強迫自己冷靜，隨時提防主力變盤出貨。就算是這樣偶然逃頂成功，也深知這只是老虎打了盹，看不上你這點肉，放你一馬而已。

投機是莊家與散戶的博弈，與這隻股票的業績，行業，盈利都沒有關係。很多人在選股時都去看這家公司的每股盈利，淨資產收益率等一大堆財務指標，買入以後，半個月或者一個星期不漲就急了。

這是戰略和戰術互相矛盾了。選股時，看了一大堆的財務指標，這其實是價值投資者做的事。實業投資，比如你開了一個果樹種植園，前期投入大量資金，果樹一般需要3-5年才能大量結果，誰也不會急得一個星期就想賺錢對吧。股票投資也是這樣啊，你總不能今天買了明天就想拋了賺錢。這需要時間的，透過財務指標選股，看中的是這家公司遠景，透過公司做實業賺錢了分紅來盈利的。

既然你只是想投機，今天買，過幾天就賣，想賺差價，那就不要看這家公司的財務指標，什麼指標都不需要看！這些財務指標跟你的投機一點關係都沒有！說句實話，你要投機的這家公司，基本都是績差股，績優股主力根本就收集不到足夠的籌碼，硬拉上去只會給別人抬轎，你想想，主力會做這種事嗎？績差股的財務指標大多不真實，看看而已，千萬別當真。想投機，只需專注k線圖，成交量，還有一兩個主要的技術指標就行了。千萬不要把各種研報的資料作為自己操盤的依據，老手把這些宣傳資料在某個特定時間段都作為反向指標來看的。

散戶投機想要賺錢，只能與主力鬥智鬥勇，從虎口搶食。價值投資呢，是選擇與上市公司共同發展，分享公司高速發展帶來的紅利，這與投機有天壤之別。價值投資想要盈利，前提是選中一家優質公司，有很多人持有一家公司的股票很長時間就以為自己是價值投資了，並沒有仔細分析這家公司到底值不值得投資，發生虧損之後大罵價值投資害死人。

其實優秀的公司比那些投機的公司還要稀少，為啥？基本上業績差的公司都有可能成為莊股的可能。而優秀的公司就像原始森林裡的喬木，績差股就像野草一樣多。

如何選優質的公司呢？首先你本人眼界必須要提高，不會為了市場上此起彼伏的各種概念所動心。

所選的公司必須透過時間的檢驗，最低要上市5-10年，大股東還沒有大量減持自己手裡的股票的，這是最根本的原則。自己作為老闆都不看好自己的公司，你為啥還要買它？

第二，沒有超過三次以上高送轉，特別是那些10送10以上現金分紅又沒有超過10派5元以上的。多次高送轉的最好不要碰，說白了就是為了大股東套現做的鋪墊。

第三，多年沒有分紅的公司，你看都不要看了。不管他所宣傳的概念是多麼耀眼，都是假貨。

第四，在連續5年以上有10派5元以上的公司裡尋找優質的公司作為自己的股票池。

第五，在以上原則選中的公司裡，優中選優，找那些行業龍頭。

有一個事實必須確認:那些原本就是想來股市圈錢的公司是絕對不會拿出真金白銀來分紅的，在現金分紅的公司裡選股，可以避開90%以上的財務暴雷。經過以上篩選，3600多家公司可以選出不到50家，真正的價值投資，哪怕你只能買100股，也要以買了一家公司的心態來看待自己的股票。

拿出大比例現金分紅的最少有2層意義:公司經營有方，有充足的現金流。大股東願意與中小股東共同分享公司高速發展帶來的紅利。除了巴菲特那些超級財團，投資公司基本上是一步到位，一次就買個流通股的10%以上，普通的工薪階層不可能有這麼多的錢，價值投資的真正心態是:不要漲的太快啊，我還沒買夠呢。給自己定個小目標，每個月除了必要的生活費之外的錢，都拿來買股票，只買不賣，最低持有期在10年左右。

你可以沒有過人經營手段，也可以沒有廣泛人脈資源，但你必須有這些經營者相同的人品:誠信做人，懂得感恩。

美國股神巴菲特，他一開始經營時，便以他所謂價值投資法投資股票市場。首先他對他熟悉的公司的業務及業績作長時間研究，尤其是財務報表，他也想辦法瞭解該公司過往業績，盈利程況，在行業的競爭對手及公司的處境，行業的發展前景及公司的利潤前途，公司的商譽及信貸評級等。他將所有的資料資訊進行評估，算出公司的現在的估算市值，然後和市場股價算出的公司市值比較，如果股價抵買的話，他便慢慢低價買入作投資。他很少買賣他不懂得或不太瞭解的行業，他不會炒賣股票。他不是風險股資者，對獨角獸公司，不大感興趣。

對於我們這些小戶投資者來說，很難以他們的方法進行公司評估。一個簡單的方法是以公司的股票價格走勢和股市的走勢作比較，公司的市盈率及股息，該公司的產品的前途，及有沒有新產品投放市場。一般價格走勢比股市走勢好一點的，市盈率在10以下，息率一直有幾年在3%以上，公司信譽好及信貸評級不錯，產品優質及有新產品上市的，都是比較優質股份，可以作長期一點的投資。我從來不主張炒賣股票，因為小戶炒賣股票的人，是股市大鱷的點心，十個有九個虧本。

不請自來。老牛對這句話的理解是價值投資即投資價值低估的品種（股票，基金，動產或不動產）。說白了就是，你認為什麼便宜就買什麼（當前品種價格低於價值時）。　

　　道理真的就這麼簡單？確實就是這樣。不過還有句話，知易行難。

　　老牛家附近大，中，小超市，便利店，新零售連鎖和各種水果店齊全，不太遠還有個早市。買蔬菜和水果的時候通常先去早市。一般是先逛一圈，再按照清單購買：

　　這家土豆是黃心的，價格還低，買！

　　這家的蘋果是新疆的，甜、脆，買！

　　這家的煎餅非常有特色，雖然前面還排著長隊，也要買！

　　這家的衣服在過季甩賣，也就是專賣店的3折，多買幾件！

　　老牛以上行為和通常老百姓逛菜市場沒什麼兩樣。完全是價值投資的具體表現。透過望，嘗，聞，試，最後比對等手段，深入瞭解了產品之後，認為價格合適才進行購買（投資）。

　　但你買股票的時候有經過類似的比較和研究麼？通常是沒有，老牛也是如此。看著自選池裡的股票漲了，趕緊追高買進，生怕錯過了什麼。你會多花錢買完全一樣的菜麼，基本不會；但大多數人會多花錢買股票，這通常就不是價值投資了。大多數人的股票虧損很多時候就源於此。　　

　　知易行難，真的是不簡單的一句話。

市場走勢是在時間空間中不段重負中存在著，投資市場沒有新的東西、現在發生就是發生過的重負、理解這句話用了30年

中國A股開市以來在證監會管理下！就沒有價值投資這一說！只快漲快跌和熊長牛短！三十多年了只要07-08年算得上牛市！15反彈後融斷了！政策市只許下跌才是穩定！穩定壓倒一切！三十融資發行走過西過歐美三百多年發行速度！

什麼是價值投資的真諦？可謂仁者見仁智者見智。

我個人的理解，能長期為投資者帶來收益並戰勝通脹的投資才能叫做價值投資！舉個例子，你去賭場賭博，幸運的大賺一筆，就不能叫價值投資，因為長期賭下去，肯定有去無回。開賭場的老闆（合法的情況下）就叫價值投資，穩賺不賠呀！

目前世界上大家比較推崇的價值投資者有股神巴菲特，指數基金之父約翰博格，還有橋水基金創始人--瑞·達利歐，他們都成功穿越數個牛熊週期，長期戰勝市場，確實值得後輩好好學習！