人比人、氣死個人。阿里、騰訊也是如此，自從阿里迴歸港股之後，首日股價上漲達到6.59%，市值突破4萬億港元，一舉超越騰訊，成為國內網際網路行業第一大上市公司！

騰訊，也算是個巨無霸，此前長期佔據港股市值排行的NO1，目前市值也超過了3.2萬億港元，十年時間，股價上漲也有15倍之多，還是非常優秀的！

但是，所謂的優秀，得看和誰比！如果是與阿里相比，這種優秀就明顯不夠看的！

尤其是在網際網路金融、支付領域，一直不溫不火。而且，騰訊系中，非常賺錢的遊戲板塊，一直被網友所詬病！前兩天，白馬股東旭光電“爆雷”一事持續發酵，據說就是因為公司董事長，醉心王者榮耀、而不務正業，導致公司淨利潤下跌﹣37.43%。可見，醉心遊戲的傷害，還是非常之大的！

相比於騰訊而言，阿里系旗下產品更多，從淘寶、天貓，到支付寶、餘額寶，還有阿里雲、達摩院、菜鳥聯盟，甚至馬雲和一幫大佬，組建湖畔大學。

這些，無論哪一個拿出來，都是相當優秀的。每一個獨立的公司，都可能（或已經）成為行業的獨角獸，未來的增長的空間還是非常可期的！

就拿螞蟻金服來說，立足於網際網路金融服務，其估值已高達2000多億人民幣，一旦將來上市，必然又是一個行業獨角獸！

2019年一季度，阿里、騰訊的營收規模幾乎相等，但阿里實現了51%的同比增速，增長速度依舊驚人。而同時期，騰訊營收增幅只有16%而已。

另外，從淨利潤增幅來看，阿里也更加穩定，一直保持在25%以上。而騰訊雖然淨利潤也很高，但兩大主要業務，網遊和增值服務的營收和淨利潤均出現不同程度的下滑！

朋友們好！

從商業模式上來說，現在的阿里巴巴的商業模式更清晰，電商的發展速度更快一些。而騰訊因為電商受阻，可以說丟掉了電商這一塊很大的肥肉，因此，騰訊後來無奈做遊戲賺錢，但是做遊戲雖然賺錢，但是口碑和聲譽，以及發展速度卻受到了一定的限制。

因此，現在騰訊掌握著這麼一個金礦，但是無奈找不到更好的開發模式，因此，騰訊這幾年的速度確實是有點慢了。

阿里巴巴主攻電商，電商在未來還是會快速發展，而且商業的總容量是非常大的，整個消費品市場可以說很大一部分都能夠搬到網上去進行，因此，整個電商是擁有巨大的想象力。因此，阿里巴巴的發展速度這幾年會更快一些。

而騰訊，主力模組是遊戲，雖然很賺錢，但是面對的客戶主要是學生等群體，可以說是屢受詬病，也就不敢放開發展，可以說是比較受限制的一個產業。這個就限制了騰訊的未來發展。

因此，這幾年可以說騰訊也是在做調整，在找一條能夠更快發展的道路，但是隻要騰訊不能很好的把微信和QQ的使用者群很好的利用起來，那麼騰訊可能就沒有辦法在未來的市場競爭中取得更好的發展。

有時候不得不佩服，馬雲的眼光是很長遠的。馬雲總是能夠發現別人發現不了的大機會，但是馬化騰從這一點上來說，更偏向是一個理工男，能夠掌控技術，但是公司發展的遠景方面好像不如馬雲思考的那麼透徹。

因此，從當前馬雲的佈局來講，阿里巴巴很好的利用了自己擁有的流量，來把自己的流量最大限度的商業化。

但是馬化騰擁有的流量比馬雲大得多，但是並沒有能夠最大化的利用和提升自己的流量的商業化。

這個可能就是未來馬化騰需要耐心思考的問題，如果這個問題不解決，那麼未來馬化騰的騰訊，可能與馬雲的阿里巴巴會越差越遠。

阿里巴巴比騰訊市值高了1200億美元，這個主要是阿里巴巴商業模式更清晰，還有就是電商市場容量更大，馬雲眼光也更長遠。而騰訊目前最大的問題，可能就是擁有最大的流量，但是商業化的效果反而比阿里巴巴差的比較遠，如果這個問題不解決的話，可能騰訊未來的發展也註定比較慢。

騰訊和阿里都是世界頂級的網際網路龍頭企業。

以前都說阿里賺的是女人的錢，騰訊賺的是男人的錢。

但是現在來看，阿里確實比騰訊強了。

因為阿里不僅只有阿里，還有阿里雲，還有菜鳥聯盟，還有達摩院，還有螞蟻金服，還有其他各種生態，都是屬於獨角獸，頂級行業。

就拿剛剛在香港上市的阿里來說吧，僅僅用了一天的世界，就突破了4萬億港元的市值，超過了之前一直霸佔著榜首的騰訊港股之王地位。

對於騰訊來說，我們可以看到現在確實已經開始佈局了所謂網際網路生態的運作，但是對比阿里網際網路的生態來說，騰訊的網際網路生態可能還欠一些火候。

而這也是騰訊從遊戲，從社交，走向網際網路生態的一次轉型，轉型的過程是痛苦的！

面對阿里這裡不斷的使用者提升，雙11的不斷新高，明顯騰訊在遊戲上對於使用者的黏連度是下降的。

一個是賺著消費的錢，一個是賺著社交和遊戲的錢，兩者的差距居然慢慢拉開了，這就是馬化騰所擔心的，所以必須轉型和改革。

我們可以看到，2015年的時候，遊戲的佔比是達到了55%，而到了2018年卻僅剩下33%；

我們可以看到，2015年的時候，社交網路的佔有率23%，而2018年依然是23%；

雖然其他的業務有所增長，但是騰訊兩大主營業務的佔比都出現了滯漲和下降的趨勢。導致了2018年，騰訊的營收利潤增速跌至歷史低谷。

所以，阿里巴巴再不斷地引流，而騰訊卻不斷地在流逝人流，自然也就造成了業績上的兩極分化！

不得不說，騰訊必須改革，必須改變。否則與阿里的差距將會越來越大。

要知道，人家馬雲手裡還有達摩院，還有菜鳥聯盟，還有螞蟻金服這幾張王牌沒啟動呢。

阿里巴巴在香港上市引發了軒然大波，大家都進行了不切實際的對比，拿阿里巴巴市值比騰訊多出了1000多億作為兩家企業差異，其實這是不客觀的，因為騰訊和阿里巴巴本身就沒有可比性，騰訊是一家網際網路企業，主要針對的是社交為核心的群體，而阿里巴巴是一個生態群，面向的是福斯化的生活領域的消費，這就是兩家企業的側重點不同。

因此這個側重也使得差距拉開，你現在讓馬化騰去改變策略去幹阿里已經幹成功了的事情比如生態建設，我覺得即便騰訊佈局了成功的概率不大，這個畢竟需要多年的沉澱，無論在財力還是精力上需要花費大量的戰略，現在騰訊如果模仿阿里巴巴的對騰訊來說只會損失的太多。

現在阿里的是勝利了，在自己擅長的領域裡面，未來如果騰訊能夠鞏固現在的社交基礎，在這個上面能有比較大的突破，或者說依靠這樣的平臺，你比如說花唄，而微信支付目前沒有信用消費這塊，加上微信支付的社交群體的面已經很大了，在這個上面做足了文章，未必會輸給馬雲，騰訊還是有自己的殺手鐗。

所以說，我們在看待這個問題上面千萬不要有逐利行為，今天阿里巴巴在香港上市超越了騰訊真不能說明什麼問題，只是行業佈局的結果，無論網際網路社交還是網路生態領域都有各自的強項，只需要在這個基礎上紮實一步步前行，儘可能的面向消費福斯有所創新，馬化騰未來未必輸給馬雲。

客觀的說，不管是關注騰訊還是阿里的人，絕大部分都停留在了遊戲與淘寶的看法，然而事實上的騰訊、阿里都早已脫離了所謂的垃圾遊戲跟假貨遍地的階段，隨著國內網際網路近二十年的發展，早已成為了全球領先的行業，市場規模遠大於部分國家。

11.26日，阿里以每股176港元的價格正式登陸香港股市，發行5億股，截止到現在，港股阿里的股價已經達到了200港元/股，總市值4.28萬億，我們再看一看騰訊，其目前股價為334.4港元/股，總市值3.19萬億，比阿里已經少了1萬億的市值，按1:7的匯率算，現目前騰訊與阿里已經相差1500億美元了。

我們來做一個簡單的資料對比，首先看阿里的資料表現，營收2339億，環比增長9.02%，淨利潤940.39億，環比增長14.48%，每股收益4.51元，每股淨資產13.4895元，每股經營現金流1.8111元。

再看看騰訊，營收2715億，環比增長4.9%，淨利潤644.9億，環比增長-3.32%，每股收益7.578元，每股淨資產42.2882元，每股經營現金流10.257元，這樣對比下來實際實際上看不出什麼重要資訊，只能說騰訊今年的利潤有所下滑而已。

我們先看一看騰訊，主要由通訊與社交、網路遊戲、數字內容、網路廣告、金融科技及企業服務幾部分構成。

今年第三季度收入同比增長了21%，主要是受商業支付服務及其他金融科技服務、智慧手機遊戲、社交及其他廣告業務所推動，盈利卻有所下降，除了我們熟悉的微信活躍使用者達到11.51億，手遊的收入同比是有所增長的，也的確，騰訊的遊戲受眾很廣。

有一個不容忽視的原因，香港市場近期以來都處於調整的狀態，面臨整個投資環境的變化，騰訊也是首當其衝的，但主因還在自身，換言之，騰訊需要轉型。

阿里的表現卻有所不同，因為其佈局更為廣闊，除了阿里為人熟知的淘寶、天貓外，事實上在做開初做網際網路服務的公司中，阿里跟騰訊並無差別，比如阿里的淘寶是為人們服務的，而騰訊的遊戲、音樂等也是為人們服務的。

再比如當初還屬於阿里的螞蟻金服，騰訊的財付通，在行業發展過程中，支付寶、財付通都已經攬括了國內移動支付端的冠亞軍，可後續的戰略卻逐漸出現了變化，阿里開始在雲端計算深耕，已然走到了國內第一的位置，並且阿里的科研專案不容小覷，平頭哥的晶片自然也不容小覷。

如果我們站在資本逐利的角度來看待這兩家公司，易論個人認為還停留在純服務業的騰訊（也在多方佈局）跟已經多方佈局科技的阿里對比之下，我也更願意考慮阿里，都在網際網路行業，而目前的阿里市盈率在23倍左右，而騰訊的市盈率為33倍，這10倍市盈率的差距足夠讓阿里走更遠，你這樣想，假設阿里的每股收益不變，那麼想要達到跟騰訊一樣的市盈率水平，那就只能是股價的上漲，那麼市值將更高於騰訊才對。

綜上，前文從資料及公司的表現上對騰訊及阿里做了簡要的說明，屬於較為客觀的對比，如果站在主觀的角度看，易論認為現在的阿里是站在風口上的，因為眾多的投資者都在關注這阿里，加入關注度隨著時間的推移而下降，那麼對應的估值也應該會有所下降，照目前來說，騰訊相差阿里萬億市值，在易論看來不夠客觀，之間的差距大概率會隨著時間的增長而縮小……

市值是上市公司在市場上投資人對這家公司一定時間的認可程度，當然這個在健全的證券市場是這樣的，如果一些以圈錢為主要目的的市場，市值其實就只是代表著一種炒作，而並不會代表著市場認可和投資信心，阿里在美國上市過，由於一些特殊的原因今年選擇退出美國回到香港上市，為什麼不選擇在滬深上市呢，其實自己可以去想象。

有實力的大型企業基本上都選擇在滬深之外的地方上市，特別是私企實力強大的都是這種選擇，同是在港交所上市的騰訊和阿里，兩個都是中國網際網路科技企業的龍頭，在香港上市最初的市值其實都相差不是很大，騰訊在香港上市的最高市值達到過5600億美元，現在阿里達到了5300億美元，可以說雙方高峰期其實不相上下。

正規的上市公司都有一個特點那就是市值大體來說都是比較穩定的，很少會出現短期大起大落的不正常現象，市值升高不容易，特別是這些體量大的企業更是如此，市值上升不容易，市值其實快速下跌也不容易，中間的耗時特別長，這就是大企業和小企業的區別，大企業穩，小企業市值小盤子小，容易撬動所以會出現大起大落的現象。

騰訊現在的市值跟阿里比較，其實低了不少，老馬和小馬之間的身價其實就是跟企業的市值直接掛鉤，過去一兩年小馬的身價變成中國首富，原因就是小馬的企業市值處在高處，也就是說前幾年騰訊在網路遊戲方面的成就刺激了市值的提高，這幾年由於網路遊戲許多方面的不良影響以及市場對網路遊戲前景的不看好，騰訊的市值萎縮了不少。

反觀阿里在各方面的技術層面的突破，使得阿里受到市場的熱度高於騰訊，這也是老馬這兩年成功再次超過小馬成為了中國首富，原因就是公司的發展前景是否被市場看好，看好誰誰的市值就會漲，被看好的原因就是從技術層面和發展前景以及公司業務方面的增長度來決定的，騰訊喜歡模仿別人跟著別人的後面走然後想辦法去超越取代對方，這種做法跟實力相當相差不大的對手來較量，騰訊就會比較被動，不被看好也是正常的，畢竟山寨的東西大多數情況前途不會太光明。

騰訊市值比阿里低一千多億美金，主要是在阿里香港二次上市以後。從騰訊和阿里來看，目前，騰訊已經是社交加遊戲加投資，而阿里則是電商加雲端計算加投資。兩個網際網路巨頭基本上都是“中國網際網路一攬子投資組合etf”。

為什麼騰訊總市值比阿里低，我想在幾個方面造成:

第一，企業格局。阿里胸懷大志，有達摩研究院，平頭哥晶片研發，曾經也搞過手機作業系統。但是，目前，阿里營收中排名第二的是“雲端計算”，而云計算是未來網際網路巨頭的第二戰場，目前，阿里雲端計算在全球排名第三，僅次於亞馬遜，微軟。

第三，從騰訊去年來看，作為其主要業務的遊戲，去年版號審批在遊戲產業都出現問題，這個嚴重影響了騰訊的股價表現，應該看到去年以來，騰訊股價下跌30-40%至今依舊在低位徘徊。而阿里股價基本上沒有什麼重大的下跌調整，維持在接近高位區間。

因此說，目前，騰訊市值低於阿里一千多億美金，未來要看騰訊的遊戲版號和變現能力是否加快釋放，是否在其他戰略上，有類似阿里在雲端計算和達摩研究院那樣的前瞻和戰略佈局。

對於騰訊現在差阿里1200億美元的市值差距其實沒必要太過驚訝，最近這2年阿里和騰訊之間的市值一直處於交替領先中，有時騰訊領先，有時阿里領先，因為在我看來目前阿里領先1200億美元也屬於正常現象！

1、騰訊最高市值仍高於阿里：

2018年1月的時候騰訊股價曾到達474.279港元/股，按這個價格計算騰訊市值當時高達5600億美元，成為當時第一高市值中國上市企業。而阿里以截止到11月27的股價計算，最高市值也就是5300億美元。

因此，當前阿里的市值雖然高於騰訊，但並未突破當年騰訊創下的第一高市值，至少還差300億美元。

2、騰訊阿里市值交替領先：

就以往的市場情況而言，當前騰訊1200億美元市值的落後只能說是暫時的，並不代表騰訊從此一直落後於阿里。我們不妨將時間往前推，看看阿里上市5年來的股市曲線圖。

從上圖我們可以看出2014年整體是阿里市值領先，2015、2016屬於兩家貼身肉搏階段，2017年下半年至2018年初屬於騰訊領先，2018年1月創下高峰後騰訊整體略佔下風，當中曾經有短期的相同。

因此從整體情況來看，騰訊和阿里適中還是處於同等水平狀態，並沒有出現跟不上的情況。

3、騰訊阿里收益增長均穩定：

我們可以在看看阿里和騰訊的具體經營情況，從營收和利潤情況上來看，這2家在過去的幾年中增長比例幾乎相同。

阿里這幾年的營收和利潤基本都保持在50%左右的的增長率，騰訊的這兩方面的增速其實也是相當穩健的，最近7、8年淨利潤始終在26%左右的增長，營收則保持60%以上的增長。可以說騰訊整體情況是比較穩定的。

4、2019年騰訊資料不如阿里

騰訊現在差阿里1200億美元的市值，更多的是反映的當前的現狀，或者說2019年騰訊在各方面的增速上不如阿里。在過去的三個季度中整體營收騰訊少阿里500多億元，利潤上同樣也是不如阿里的。從今年的騰訊股價中我們也可以看出，最近半年整體處於下滑狀態。

而反觀阿里各方面資料都較好，因此股價上揚就不奇怪了，香港上市後整個市值高於騰訊也就很正常了。

5、阿里掌控更多關鍵領域

此外，阿里現在的市值也更多了反映了最近2年阿里的整體佈局！阿里現在滲透的領域越來越多，比如去年開始進軍了晶片產業已經開始有成果出來。同時阿里講究的是大戰略，滲透的領域和收購的企業都需要為整個大阿里服務。

而騰訊更多的是財務性投資，不多講究控股，更多的是提供資源合作的模式，這種情形下看似騰訊系產品很多，但正真能實現掌控的企業其實並不會太多。

這種狀態下阿里的把控能力會更強，騰訊就會相對較弱！

綜合來說，騰訊差阿里1200億美元市值的差距在哪裡？其實核心就差在了我這裡說的第5點，阿里滲透的領域更多更全，並且屬於全權掌控。而騰訊的合作模式把控力度太低，再未來體系化的作戰中，不一定能贏過阿里。

但是，1200億的差距並不是很多，這種差距也只是暫時的！AT這兩家的競爭遠未結束，未來還將會有激烈的火拼。