我個人認為啊這都離不開“物以稀為貴”，它的質量和稀缺性賦予了它的價值。由於茅臺釀酒工藝特殊，一瓶酒從生產到出廠的時間至少需要五年，使得它的產量有限。曾經茅臺也有想過擴大產量，還進行了易地試驗，但是易地生產的茅臺還是不像原來一樣的茅臺令人滿意，易地試驗廠也就是現在的珍酒廠。

茅臺自己本身的歷史就比較悠久，最初是在1915年的時候，茅臺酒在美國巴拿馬萬國博覽會上獲獎以後，才走進了人們的視野，引起了關注，現如今貴州茅臺酒已經是中國標誌性的產品。

一是好酒，本身夠硬，二是國宴用酒，有名有地位，三是稀少，一年產量就那麼多。任何物質具備這三點都是神話，你覺得呢

沒人否認，茅臺是一家優秀的公司，按照巴菲特的三指標來看，毛利率超過40%，淨利率超過5%，淨資產收益率超過15%的公司，就是難得一見的優秀公司了。你看看茅臺簡直逆天，毛利率常年保持在90%以上，淨利率保持在50%左右，淨資產收益率常年保持在30%。營業收入10年漲了5倍，這個公司幾乎具備了一切大牛股的特徵。如果按照格雷厄姆的計算公式來測算，公司五年後的價值等於，當期每股利潤X（8.5+2X利潤增長率）。2017年的利潤能達到每股19.3元，增長率30%。帶入公式得到的結果就是，19.3X68.5=1322元，這太逆天了，也就是說如果茅臺的利潤一直以30%的增長速度增長下去，5年之後股價的合理價值是1322元每股。也就是說至少5年再翻一倍。屆時茅臺的市值將超過中國石油，排名A股第三。我們也可以算下，按照利潤30%的增長速度，到時候茅臺的每股收益達到71.6元，市盈率也就是18.5倍，仍然處於合理水平。那麼5年翻一倍是個什麼回報呢？差不多年化收益15%，如果再加上1%的股息分紅，茅臺能夠給你的回報大概是年化16%左右。

所以這麼一看茅臺的投資是相當具有誘惑力的。但問題的關鍵是，茅臺還能不能一直保持30%的利潤增速，這才是重點。之前茅臺一直也是明星股也一直漲的很好，但突然到2013年出現了大幅下跌，股價跌了一半。為什麼會出現這樣的情況？就是因為利潤增速突然降低，從51%突然降低到了13%，隨後兩年時間都是1%左右。是茅臺乃至白酒消費最困難的時期。當時因為整個的政策收緊嚴查腐敗，讓茅臺的銷量受到了巨大的影響。甚至一度市場開始分析，白酒消費已經過時。年輕人更喜歡紅酒和洋酒，老掉牙的白酒已經趨勢性開始走壞。所以給了茅臺為代表的高階白酒相當負面的評價。當時茅臺的價格只有130塊錢，對應的是13塊錢每股的業績，市盈率10倍都沒有人要，因為業績看不到未來。後來隨著2014年的牛市開啟，整個白酒行業消沉兩年後才開始迎來複蘇的機會，茅臺也越來越強。不但售價從800多漲回到了1300多，如今股價也是節節創新高。不斷重新整理A股第一高價股的記錄。

那麼問題就很簡單了，茅臺是否還能夠維持高增長，成為決定性因素。其實拿美國舉個例子就知道了，在美國曆史上最牛的150家公司裡翻看歷史，能常年維持8%以上增長的公司，絕對用手指都能數的過來。

8%既然都如此艱難，更別提30%了，所以茅臺的偉大沒人會否認，但是他一直奇葩式高增長下去的可能性微乎其微，如今市場極度熱情，所以按照他的增長上限來給他估值，也就是說目前的33倍市盈率，市場認為他將一直按照30%以上的速度增長，如今茅臺的業績將跟這種市場預期賽跑。他的任務不再是增長，而是要跑贏市場預期的增長。這就太難了。如果一兩年後茅臺維持不了30%的利潤增長率了，那麼就像2013年那樣，可能瞬間股價就掉下來。不是茅臺不好了，只是他沒你想象的那麼好了。而你想象的對嗎？就好比家長覺得自己的孩子1年級考了個雙百，就要求他在後面十幾年裡一直考滿分，這是家長的預期，而孩子一旦考不了滿分，家長就會失望。這也許根本就是一個不切實際的預期，而跟著這種不切實際的預期賽跑，你必然會大失所望。

釀酒的技術本質上十分簡單，兩句話即可說清：第一步將糧食中的澱粉轉化為葡萄糖；第二步將葡萄糖轉化為乙醇（酒精）。但事實上，酒之所以甘醇馥郁，並非乙醇的作用，而得益於發酵釀酒過程中的副產物―大量的酸脂類有機物。這些複雜的有機物群構成了口感、味道、香味、回味等一系列感受。目前已知濃香型中，香型成分有400多種物質，主要成分是乙酸乙酯，而醬香型白酒的香型物質高達1200多種，主體香型成分至今還不清楚。“茅臺醬香酒的生產工藝是中國白酒工藝的活化石。”季克良如是說。在一年時間裡，將糧食中的澱粉不斷髮酵，經過多次蒸煮，慢慢“逼出”其中的酒精和其他有機物，這是茅臺醬香酒與其他白酒最大的不同。端午制曲釀酒的第一步是制曲。每年端午後，酒師們開始製造曲藥。曲藥以小麥為原料，先將小麥粉碎，加入水和“母曲”攪拌，放在木盒子裡，工人站在盒子裡用腳不停地踩，這位踩曲。制曲時間在夏天，制麴車間裡的溫度經常高達40攝氏度。高溫有利於微生物的生長，這些微生物混入曲塊中分泌出大量的酶，可以加速澱粉、蛋白質等轉化為糖分。小麥經過“踩曲”做成“曲塊”，用穀草包起來，進行“裝倉”。大約10天后再進行“翻倉”，就是把曲塊進行上下翻轉，讓每一面都能充分接觸微生物。前後一般要進行兩次翻倉。再過30-40天，曲塊酒做好可以出倉了，但是要使用的話還需要儲存40天以上。在使用之前，要將曲塊“切碎”，越碎越好。經過這樣一番工序，生產一塊合格的酒麴至少要3~5個月。重陽下沙制好酒麴，時間已從初夏轉入仲秋重陽節，在此時開始第二個關鍵步驟――“重陽下沙”。在茅臺鎮酒廠釀酒技藝時，發現“沙”是茅臺醬酒的核心概念，但很多誤解與傳訛都來自於對“沙”的不理解，甚至包括美食家。“沙的意思就是指紅高粱。因為當地紅纓子糯高粱細小而色紅，所以稱為“沙”。“下沙”就是指投放制酒的主料―高粱。在制酒中，因所下“沙”的 完整程度不同，而產出不同的酒。投入的是比較完整的高粱，產的酒為“坤子酒”（當地方言音）；而茅臺最著名的“回沙”工藝，即是指將高粱多次蒸煮出酒，而不是一次榨光酒分。醬香型白酒要經過2次投料，9次蒸煮，8次加曲發酵，7次取酒。重陽節開始第一次投料，即“下沙”。下沙大概一個月後，窖坑開啟，開始“二次投料”，即按照1：1比例加入新高粱，這次稱為“糙沙”。前兩次蒸煮都不取酒，到第三次蒸煮的是很這時候到了12~1月，開始第一次取酒

貴州茅臺市值曾一度超越LV成為世界第一奢侈品，在中國的白酒界為什麼只有茅臺酒獨樹一幟，茅臺為何能成就神話？

毫無疑問，就是過人的品質。但是偌大的中國，茅臺酒一直被模仿從未被超越，無數酒廠都想過複製茅臺的榮光，然而直到現在都還沒出現能與之匹敵的“競爭對手”，眾多酒廠紛紛按照茅臺酒生產工藝仿製但也都是曇花一現而已。

這，難道不奇怪嗎？

1975年，周恩來總理提出“萬噸茅臺”的方案並實施。為了能最大限度地接近茅臺酒的釀造條件，以遵義市十字鋪為試驗基地，呼叫酒廠的優秀人才，在工藝流程、原料裝置都不變的情況下：歷時十一年，經歷9個週期、63次輪次、30000多次分析試驗後，並未能成功複製茅臺的味道。

不僅如此，茅臺的近鄰郎酒曾做過實驗，用同樣的原料、工藝，在其他地區生產出的白酒，品質與赤水河流域的根本無法相提並論。

據此，我們發現茅臺酒成為神話似乎也並不奇怪，因為連茅臺公司都複製不了自己。

茅臺酒發展到今天釀酒工藝早已不再是個秘密，這點無可否認，很多酒廠都用到這些工藝釀酒。但釀造出來的酒只是比較接近飛天的醬香酒，卻沒有比飛天好的。

茅臺之所以成為神話，也可以從下面這幾個條件中體現出來！

1、無可替代的地理環境。茅臺鎮四面環山，一水中流，形成了空氣溼度適中、風速小、日照短、霜期短、溫差小的特殊自然環境。如果茅臺鎮是一個高酒瓶，那麼酒廠就是酒瓶的底，瀰漫著幾百年積攢下來的糧食發酵厚味。延綿著赤水河幾百公里的兩岸大山，本來都有近千米的高度，到了茅臺鎮，突然低矮下去，海拔只有400米。而茅臺酒廠最古老的一車間和二車間，也就是當年成義、榮和兩大酒坊所在地，還在整個鎮的最低處。此地一年四季都沒有季風，味道積攢得更加濃郁，這裡也隱藏著茅臺鎮的奧秘。

2、無法複製的微生物。醬香型白酒在釀製過程中從不加半點香料，香氣全是在反覆發酵過程中自然形成的，這與釀造的工藝、季節、原料、水質、環境、空氣中的微生物等有直接的關係。

3、複雜的釀造工藝。生產茅臺酒基酒需要一年的時間，在這個過程中需要嚴格按照季節的變化，按時按點地完成兩次的投料、九次蒸餾、八次發酵、七次取酒，整個過程需要歷經一年的時間。同時，茅臺雖然有先進的儀器，但很多時候精密的儀器仍然無法取代老酒工的經驗判斷，如氣溫不同，空氣的溼氣不同，每輪次蒸煮所加的河水量也會不同。釀酒師傅的差距。在茅臺酒廠有這樣一句老話：茅臺釀酒師一般10年才算入門。

4、基酒儲存。茅臺酒貯存時按酒型貯存，基酒車間生產的1~7輪次酒入庫後，經感官評定分香級、等級後，按不同等級、不同輪次，入庫裝壇分型貯存。其中，輪次酒必須經過三年以上的貯存才可進行勾兌。勾兌檢驗合格後，還要存放半年才能包裝出廠，前後時間加起來，最短也要經過五年時間。5、高溫曲藥。曲藥是傳統白酒釀造中混合在糧食中的發酵劑，它富含各種微生物以及微生物的代謝產物。茅臺酒所用曲塊的發酵溫度高達60℃，比其他制曲發酵溫度高10-15℃，在這種溫度下微生物更容易混入曲塊中分泌出大量的酶，加速澱粉、蛋白質等轉化為糖分。

6、獨特的曲蚊。茅臺鎮獨一無二的曲蚊，外殼硬，小米粒般大小，它們在曲藥製成曲坯後，會攜帶各種花粉進去區塊中，並在飽餐曲藥後產下幼蟲，花粉和幼蟲中的大量蛋白質在釀酒過程中，對醬酒的風味起到了至關重要的作用。根據觀察結果和經驗判斷，曲蚊幼蟲吃過的曲藥，有種特殊的香氣，釀出的酒也香得多。

7、龐大的老酒存量。從茅臺的各個年度報告中，可以準確知道2012年茅臺基酒的產量是3.36萬噸，2013年是3.85萬噸，2014年是3.87萬噸，2015年是3.22萬噸，2016年是3.93萬噸，2017年是6.38萬噸，2018年是7.02萬噸。

據此，以上就是茅臺成為神話的種種原因所在！

"風來隔壁三家醉，雨過開瓶十里香"，茅臺酒廠所產的優質醬香型白酒品質穩定、有口皆碑，從古至今早有定論。

茅臺何以成就茅臺神話，這個問題非常好，由於高階酒市場驅動力轉向大眾消費升級，且競爭格局穩固。2014 年以後，伴隨居民可支配收入提升，富裕階層、中產階級快速增長，高階白酒消費需求復甦，且長期驅動邏輯已經轉向大眾消費升級。高階白酒的個人消費需求自2012年的 18%上行至 2016 年的 50%，相比於政務、商務需求，大眾消費穩定性更強。而茅臺之所以能在白酒之中脫穎而出，主要是因為以下幾點。

1.深厚的品牌文化積澱。茅臺歷史悠久，是中國白酒的符號象徵，多次獲得國際和國內大獎，品牌價值位列 2018年全球 50 大最具價值列酒品牌榜首。

2.釀酒工藝複雜。茅臺生產週期達 5年以上，生產地域受限且工藝複雜，決定了其供給端稀缺屬性。茅臺當年的基酒產量影響 4 年後的成品酒供給，因而根據茅臺 2014-15 年基酒產量推算 2018-20 年成品酒供應緊張。

3.具備提價空間和能力。回顧茅臺提價歷程，我們發現經濟增長、供需失衡、渠道管控、大眾消費升級是提價主動因。提價空間體現為： a.茅臺渠道利潤空間不斷提升，估算 2019年春節後達到 85.8%，對比其他高階白酒品牌出廠價仍存較大提價空間。b.對標城鎮居民可支配收入複合增速(2013-18年 CAGR為 7.8%)，茅臺出廠價增速放緩(2013-18年 CAGR為3.4%)，未來提價預期大。提價能力體現為：茅臺酒越陳越香，具有投資和收藏價值；生肖酒、精品酒等非標產品開啟茅臺價格空間。

總得來說，茅臺之所以有這樣的神話成就，主要因為他的歷史發展悠久，底蘊強，且品牌強大，製造工藝是當前的最高技術，再有市場的需求，使他的銷售額舉高不下，造就了茅臺的“國酒”之稱。

茅臺酒的神話

在中國這片土地上，從來不缺神話。公雞下了蛋，鯉魚爬上坡。茅臺締造了兩個神話。品牌神話，資本神話。只要買了茅臺股票，你就告別了牛熊，利潤年年攀升，股票年年上漲。

茅臺有一項了不起的特質，那就是極高的毛利率，90%以上；極高的淨利率，50%以上。所以，有意思的事情就出現了。如果你想炒茅臺股票，你買100億的茅臺酒，茅臺公司獲得50%的淨利率為50億，茅臺市盈率現在是23倍，那麼公司市值就增加了50*23=1150億>1000億

奇蹟出現了。作為茅臺的股東，你發現你每喝掉1瓶茅臺，公司股價就增長了超過10瓶茅臺的市值。你喝得越多，你賺的越多。喝1瓶，股票賺10瓶，喝100億，股票賺1000億，喝1000億，股票賺10000億。。。Perfect!

但喝茅臺似乎總是太慢，那你就放在地窖裡，美其名曰藏酒。神話效果都是一樣的。其實全國的經銷商或許正在幹這事，儲存茅臺酒。而如果這些經銷商本身就是茅臺股東，那就一舉三得：賣酒賺錢，儲酒升值，捂股賺錢。你買1瓶茅臺放酒窖裡，股票賺10瓶；你買100億茅臺放酒窖裡，股票賺1000億。你買1000億茅臺放酒窖裡，股票賺10000億。。。Perfect!

收藏茅臺似乎還是太慢了。那你就直接把買的茅臺酒倒大海里，餵魚。結果是一樣的。。。很多人擔心如果我黨不喝茅臺，限制三公消費，茅臺神話就會破滅。看過本文的人就不用擔心這個了。我黨不喝，只要大家依然信這個故事，信這個神話，你把酒買回來倒掉，這個神話就照樣繼續。所以，根本無所謂有沒有人喝。沙丁魚早就臭在罐子裡了，並不影響沙丁魚投機神話的繼續。

人類的投機史源遠流長。不管是沙丁魚，鬱金香，還是茅臺。信，則有。你相信一罐沙丁魚可以賣一斤黃金的價錢，沙丁魚就可以締造神話。你相信一株鬱金香可以賣1600佛羅林（10頭公牛），鬱金香就可以締造神話。你相信一瓶茅臺可以賣100，300，1000，3000，，，茅臺自然就創造了神話。

投機並不創造財富，而只是轉移財富。所以，任何投機神話，最後都要有人買單。