受沙特與俄羅斯這兩大產油國價格戰的影響，囯際油價大跌。隨著新冠肺炎疫情導致原油需求暴跌，世界各地的油庫被注滿，從4月到6月，全球將有多達1000萬桶/日的石油產量被削減或關閉。疫情的嚴重影響，全球經濟形勢嚴峻，估計囯際油價還會繼續下跌。

回答這個問題之前我們先看看近幾十年原油幾次大的波動。1985年，沙特在經歷了數年的歐佩克減產之後，放棄減產併發起了價格戰。在1985年11月至1986年5月之間，油價暴跌了近70%。

1997年，委內瑞拉過度生產使沙特忍無可忍，沙特再次使市場崩潰。在接下來的一年半中，油價下跌了50%。到1998年12月，布油跌到史上最低的9.55美元/桶。

2014年，沙特未能說服包括俄羅斯在內的非歐佩克國家加入減產計劃，之後發起了價格戰。在接下來的六個月中，價格下降了65%。到2016年，布油曾跌到27.10美元/桶。

從歷史全球最不怕打石油價格戰的國家就是沙特，20美元也不是最低，同時這也是其一貫的做法和策略，基本每次石油大崩盤都是沙特挑起。當下疫情之下的油市情況跟1998年最像。沙特這種震懾策略是為了用最快的速度給俄羅斯、美國和其他產油國帶來最大的痛苦，以期將它們逼回談判桌，然後迅速逆轉策略，一旦各方達成協議就開始減產。

此次沙特故伎重演能否得逞還有待時間檢驗。畢竟普京不是一個輕易服軟的人，尤其從俄羅斯此前的表態和沙特價格戰後的損失來看，估計最終誰先服輸還真是未知數。從全球經濟的韌性和沙特自身的承受力來看，油價中長期仍然會逐步企穩，因此不必將此次暴跌看成常態，從中恰好有許多機會等待我們去發現，去了解，畢竟中國的疫情已經驅穩，這臺超級經濟發動機又將高速運轉起來，油價恢復就是時間問題，願你能抓住這次機會。

2020年三月三十號，國際石油價格跌破20美金，是由多種因素造成的，首先是以歐佩克為代表的沙特與俄羅斯在石油石油減產協議上沒有達成一致，這是造成國際油價下跌的一個主要的因素，在這就是由於新冠疫情在世界的蔓延造成了一致性的對全球經濟預期的不確定性和衰退，造成石油需求的減少，這也是造成石油價格大幅下挫的一個主要的原因，同時由於新能源革命的發展給石油的需求，造成了需求的減少，再者就是美國的頁岩油技術的發展造成了美國有以前的消費大國，變成了出口大國，造成了原油市場格局的變化，有可能沙特與俄羅斯聯手以大幅壓低石油價格的方式來逼迫美國的一些頁岩油開發商進入破產，把他們清除出現有的市場，把美國騰出來的市場份額有沙特和俄羅斯來瓜分，這樣有利於的保護他們現有的經濟利益，再者就是因為現在的石油是一個金融化的產品，在人性和資金的推動下，會造成石油價格的大幅波動，這也是一個主要的因素。

原油跌破20美元，這是現在疫情下經濟低迷的一種反應。現在各國人民都隔離在家，當然大街上就沒多少車跑了，那當然就用的油更少了，那當然，汽油就供過於求啊！這個油價就只能跌，這個很正常，後面疫情控制住了，慢慢會長起來的。這也不稀奇。[ok]

這個是沙特，俄羅斯和美國三國殺，三方都各自有政治需求，

經濟上，全球經濟放緩，因為新冠疫情經濟停滯，需求大降，所以油價跌破20美元，

各國對新能源車的扶持，也加大力度，所以從心理預期上壓制油價。

從長期看，目前油價處於歷史低位，具備較高安全邊際，但是還不到抄底時機，因為需求短期內看不到拐點，

沙特能源部官員表示，沙特計劃於今年5月開始將每日原油出口量提高60萬桶，屆時沙特原油出口量將達到1060萬桶/日的高位。報道稱，出口量提高的主要原因是沙特提高天然氣發電量導致國內原油需求量減少。本月初沙特與俄羅斯等國之間的石油減產協議談判破裂後，沙特宣佈調低原油出口價格並擴大產能，價格戰開始！

現在美國成為世界第一大產油國，卻依然按照以前的習慣，不參加歐佩克+限產保價事宜。歐佩克與俄羅斯都認為，美國填補了他們限產份額，原來的限產保價的辦法已經無效。

沙特俄羅斯發動的價格戰時機選擇在新冠疫情危難之際，美股暴跌之時，如果不能逼迫美國屈尊一體化限產保價談判，以後就再也沒有更好的機會了。要把美國拉過來限產，非常難；美國經濟體量裡石油佔比很小；還有特朗普宣稱自己讓美國實現了能源獨立，正在驕傲中。

持續價格戰，就是要讓美國頁岩油公司停產！頁岩油公司那麼揹負多貸款一旦倒閉可能讓有些銀行倒閉，引發金融危機；嚴重的後果，就是沙特和俄羅斯的籌碼；讓石油價格戰帶動美股暴跌，美國會擔心金融危機，股票可是貸款抵押品。

沙特石油的成本幾美元一桶，價格戰誰都不是對手；俄羅斯準備了1500億美元基金，就是應對低油價的，他們預料可能持續6~10年維持在25~30美元之間每桶。

美國頁岩油成本最高，特朗普昨天與普京通話談應對新冠疫情，“順便”建議先進行石油部長級對話。

這三個石油巨頭會一起談判的，因為美國頁岩油低油價無法生存，俄羅斯財政對石油利潤依賴度40%，沙特就指著石油維持生計呢。特朗普做事容易耽誤時機，團隊質量是硬傷；在共贏方面沒有旗幟，在互相爭奪利益方面窮兇極惡。

這個問題可以分為兩方面來看待，一是對國內的影響，二是對產油國的影響。我們國內對原油有很大的需求量，價格越低對我們越有利，但是相反產油國就岌岌可危了！！

我們國家是全世界最大的石油進口國，2019年的時候我們平均每天就要進口1000萬桶原油。石油是現代工業的血液，是化工業的基礎原料，石油價格跌了，那我們用來生產化工品以及其他工業用品的成本就會降低。對企業來說，降低了原材料成本; 對於我們普通消費者來說，終端產品的價格也會下降，有助於降低物價水平，我們可以拿更少的錢買到更多的商品。

另外，我們國家每年都會花一大筆錢用在原油的戰略儲備上，現在油價跌破20美元，相當於我們國家一下可以按照原來的4折去買大量的石油進行儲備，省下來的錢用來扶貧、基建都是有利於民眾的。

中東的很多國家都是依賴石油出口的，比如沙特和伊朗等。這些國家的經濟都非常單一，70%以上的GDP是靠石油出口。石油價格一旦暴跌，那對他們來說無疑是沉重的打擊。沙特的產油成本還是比較低，之前看報道好像不到10美元一桶。以現在的石油價格出口，沙特還是能賺到錢的，只是少賺很多。

再來看美國，美國其實是全球前三大石油出口國之一。他的頁岩油產量佔全球頁岩油產量的70%多，而且頁岩油的成本在40美元/桶左右。可見，按照現在的價格來算，美國是賣一桶賠一桶。目前美國頁岩油企業的債務總額在1萬億美元左右，如果油價繼續下跌，導致頁岩油企業債務違約的話，那後果就不堪設想。

疫情的影響是巨大的，這裡跟石油也有很大相關聯，因為經濟活動的減少，對原油的需求也就下降。這時候油價有下跌需求，於是沙特為首的歐佩克找到俄羅斯說，我們減產吧，要控制價格。

戰鬥民族豪邁的說，不，我有多達一千多億刀的現金流，可以維持原油價格在25美金/桶，跌就跌吧，我不想失去市場，老美的頁岩油會威脅我，我要打敗它。於是談判崩裂。。。沙特更土豪，那好，不減，我就增產，錢我更多，看看油價跌下來，究竟鹿死誰手。

國際油價的這一輪下跌是在疫情爆發以及產油國減產協議破壞的雙重打擊下展開的，所以相對於其他大宗商品而言跌幅更大一點。一方面，歐美疫情蔓延加劇，境外的防控明顯提高，很多企業停業，貿易活動中斷，全球對原油的需求降低。另一方面，俄羅斯和OPEC談崩後，各國石油開採將不再有限制，且沙特宣告會增產。所以這麼一來，原油就是需求縮小，而供給缺增加。所以下跌是必然的。但目前的價位確實也是歷史地位了。所以3月30日之前一段時間，行情是有止跌弱勢企穩的。目前美國希望俄羅斯和OPEC能一起商討油市，但當天沙特表態拒絕協商，再加上這段時間美國確診人數飆升，所以市場情緒一度悲觀之至，盤面下破20美金。但當天還是收上來的。個人觀點看，短期油價大度反彈缺乏基礎，但中遠期看，油價還是會回升的。一方面等歐美疫情好轉，另一方面等美、俄、OPEC談判減產。

在這段時間國際原油發生大幅度的下跌實屬正常，因為隨著此次疫情的全球性擴散與爆發，導致很多國家的成品油需求量大幅度下降，而在這期間沙特與俄羅斯又發生了某些重大問題，導致兩國開始打原油價格戰。在本來全國原油使用量急劇下滑的情況下，兩大石油大國均不採取減產措施與行動，為了爭奪在國際原油上最終的發言權，依然是選擇了提升於加大產量！導致全球原油量在很短的時間內，發生了飽和狀態，在這種情況下一直保持提升產量不選擇減產，國際原油的價格自然也就會發生大幅度的下跌！雖說國內成品油定價機制設定了下限40美元每桶，上限130美元每桶(低於40美元或高於130美元每桶的情況下，國內成品油維護國內市場平穩，就不會再對成品油進行上調過下降的調整)，目前國際原油價格已經跌破地板價，國內的成品油不會在發生下降的情況，但是國內廣大群眾在這段時間完全是可以享受，5元時代的成品油，個人其實還是希望20美元左右的價格一直維持下去，因為只有這樣國際原油一直處於低位，國內居民就可享受，價格低優惠活動多的成品油。

綜上:國際原油價格持續走低實屬正常，畢竟在2020年發生了極為嚴重的疫情，國內疫情雖說已經控制住，但是國外疫情非常嚴重，這時候沙特與俄羅斯因為某些矛盾，不採取減產措施反而增加原油的產量！導致全球原油市場在很短的時間內達到飽和狀態，所以國際原油價格這段時間內持續走低(希望國際原油價一直保持在20美元左右)。

近期的新聞分析邏輯來看，俄羅斯和沙特之間歷來的矛盾產生了俄羅斯提出的不減產措施，到歐佩克的強勢迴應，擴大化的加劇衝突，畢竟沙特生產成本的天然優勢不是俄羅斯的高成本和以出口能源為主的長期鬥爭的，背後不乏存在著以美國為主國際地位之間的PK，所以才導致的一降在降，20美元以下的價格沙特的利潤空間也是微乎其微，這個只是短期爭鬥的結果，不符合雙方之間的利益，尤其是能源大國俄羅斯近期一直在尋求達成穩定協議

關於本次油價崩盤的原因，簡而言之，就是供大於求。

供需兩端的雙重利空因素疊加，導致油價暴跌：受新冠病毒疫情及世界各國防控措施影響，需求大幅降低；OPEC+談判破裂，俄羅斯無意減產，沙特以牙還牙、宣佈降價增產，全面發起價格戰，供給預期大幅提高。其中，疫情導致需求銳減是主要原因。

具體來看：

需求面

從需求面看，隨著疫情在全球範圍內擴張，歐洲和北美的疫情已呈爆發增長的態勢，歐洲累計確診病例超過28萬例，美國累計確診病例超過12萬例，各國政府陸續採取封城政策，保守估計全球有近25%人口（絕大多數是經濟發達地區人口）處於隔離狀態，雖然中日韓等地區新增病例大幅減少，疫情基本得到控制，但航班停飛、企業停工、工業停產，全球經濟生產活動必將受到嚴重影響。

中國原油需求大致約1350萬桶/日，在第一季度，受疫情防控措施影響，需求下跌了約200萬桶/日，大約相當於15%的需求，如果簡單按比例折算，全球原油需求在接下來的幾個月中，像Fatih Birol推測的那樣下降15-20%是大機率事件，全球原油需求將銳減1500-2000萬桶/日。如此大的需求減少是史無前例的，作為邊際效應明顯的大宗商品市場，20%的需求下降，足以讓市場跌穿。

供給面

OPEC+各國原油產能約4300萬桶/日，減產目標約170萬桶/日，在2020年1月，OPEC+產能大概維持在4100萬桶/日。換句話說，若停止減產，OPEC+有能力讓原油產量在短時間內提高約200萬桶/日，如果按各國峰值的產能計算，產能增加甚至可能達到400萬桶/日。但值得注意的是，如果全球需求銳減1500-2000萬桶/日，OPEC+就算達成減產協議也是徒勞，200-400萬桶/日的減產完全無法讓供需迴歸平衡。

庫存

如果需求銳減，供應激增，那多產的油要去到哪裡呢？答案是庫存。

各原油生產國、消費國，包括終端使用者煉廠等在內，都會建設相應的基礎設施來儲存原油，OECD等發達國家通常會有60天左右的石油儲備來應急。當油價低的時候，就用庫存來囤貨。

據諮詢機構埃信華邁（IHS Markit）估計，至3月20日，目前全球尚未使用的庫存容量可能有16億桶，包括陸基儲罐13億桶和浮艙3億桶（大型油輪臨時用來儲油）。其中，美國工業部門儲能3.13億桶、美國戰略石油儲備（SPR）約7700萬桶、OECD國家（不含美國）約2.1億桶，OPEC和俄羅斯自己可以儲存3.5億桶，加勒比、新加坡等現貨交割中心可能還有約7100萬桶的富餘儲能。

根據美國能源資訊署（EIA）的資料，至3月13日，美國原油庫存已連續8周攀升，但尚未達到5年以來的高點。理想情況下，全球有足夠的庫存來儲存過剩的原油產出，但如果浮艙船租或陸基儲罐成本上升，全球可利用儲能的情況還未可知，將在未來2-3月面臨巨大的挑戰，庫存的實際瓶頸可能是油價觸底的訊號——就算價格再降，原油也無處可去了。

小結

綜合需求、供給及庫存情況，不難看出，此次原油暴跌，最重要的原因還是新冠病毒疫情及經濟活動停擺對原油需求的影響，過量的供給將在短期內帶來庫存攀升。埃邁華信副董事長丹尼爾·耶金博士日前發出的警告：石油過剩的海嘯已經來臨。如果各利益相關方不採取措施，過剩的原油將衝擊整個產業鏈，對依賴石油收入的發展中國家、美國頁岩油氣產業等造成巨大傷害。

近期可以關注焦點有：1）全球尤其是歐美地區疫情發展及防控情況，G20集團首腦電話會晤已釋放積極訊號；2）美國、OECD等原油庫存增長情況；3）油輪/浮艙船租價格；4）Brent/WTI期貨合約遠期曲線結構；5）6月初OPEC+會議結果。

個人判斷：因為沙特宣佈的調價時間是從4月開始，預計週一開市油價將繼續下跌，Brent將跌至20-25美元，WTI將跌至17-20美元。如果全球疫情在6月末前得到控制，全球有序復工復產且考慮OPEC+重新開始減產，預計第3季度期貨合約將回到30美元水平，到年末恢復至40美元左右；若全球疫情的影響延續到第3季度，油價下跌將持續到下半年，不排除跌破10美元的可能性。