做股票最重要的事有三項：選股，選趨勢，選位置。首先選出中意的個股，其次確定個股走勢方向，再次確定買入賣出位置。關於選趨勢和選位置在其他問答裡面已有分析，這裡著重分析一下如何選股。

對於絕大多數散戶來說，由於自身的侷限性，利用基本面和訊息面選股幾乎不可能，唯一可使用的選股方法就是技術面，在正常走勢的股市裡面，這也是非常有效的，因為一隻個股在主力的炒作下，其股價猶如箭在弦上不得不發，必須上漲，這就必然會引起市場內在因素的變化，這些變化有一定的規律可循，把這些變化加以量化，從而就形成了各種各樣的數量浩繁的選股指標。透過技術指標選出來合適的，再根據基本面和訊息面加以分析，從中確定買入的個股。

比較實用的容易被散戶學習掌握的選股技術指標有哪些？就三個：MACD，量比和換手率。把這三個指標綜合應用，效果不錯。

具體操作方法如下。以通達信為例。

點行情，雙擊換手率，選擇大於，填上2，點加入條件。雙擊量比，選擇大於，填上2，點加入條件。以上數字可根據自己需要改變，但是至少要有換手率大於2%這個條件。圖1。

這樣選出來的個股基本都是可買入的強勢股，再結合熱點，龍頭，高送轉，股權轉讓等等訊息面，確定介入個股。

除此以外，還有兩個選股指標值得重視，一個是MACD低位二次金叉，一個是MACD二次翻紅，相關內容可百度一下。

可以說: 從沒有也不會有任何一個指標可作為選股指標，來指導你交易！

一，選定你認為能有成長性的、將會成為熱門的、市場所稀缺的、有絕對定價權的、國家政策所推動的……股票，最多5只，放入自選。

二，反覆研看其歷史走勢、成交量變化，設定1條短均線、1~2條長均線、KDJ or RSI任一。

三，利用軟體的回放功能or摸擬交易，反覆摸擬操作(設定盈利目標，如5%; 設定止損點，如-2%)，詳細計錄每次操買入理由、價位，賣出理由、價位。

三，如你選市場中的任一票，摸擬操作，成功率≥75，並能嚴格執行買賣、止盈止損紀律的，即可選上述自選股中的任一作為實際操作物件，選小資金實盤，如成功率也能≥75%，大幹吧！

四，重要的事說N遍: 紀律…紀…律！

用成交量指標選股，如何透過成交量選擇個股？我們可以從以下幾個方面進行： (1)買入量較小，賣出量特大，股價不下跌的股票。 (2)買入量、賣出量均小，股價輕微上漲的股票。 (3)放量突破趨勢線(均線)的股票。 (4)頭天放巨量上漲，次日仍然放量強勢上漲的股票。 (5)大盤橫盤時微漲，以及大盤下跌或回撥時加強漲勢的股票。 (6)遇個股利空，放量不下跌的股票。 (7)有規律且長時間小幅上漲的股票。 (8)無量大幅急跌的股票(指在技術調整範圍內)。 (9)送紅股除權後又漲的股票。這些可以慢慢去領悟，新手在不熟悉操作前不防先用個模擬盤去練習一段時日，從模擬中找些經驗，等有了好的效果再運用到實戰中，這樣可減少一些不必要的損失，希望可以幫助到您，祝投資愉快！

比較實用的選股指標：好行業持續分紅的股票。

舉例說明：

中證資訊紅利行業指數，選取中證資訊行業中持續分紅的股票，從2005年12月30日至2017年9月29日，透過這個策略選出來的股票組成的中證資訊紅利指數近13年來從1000點漲到了21393.42，漲了20倍，如果將股息分紅再投資計算進去，則中證資訊紅利全收益指數今日價格為24495.61，漲了23.5倍。

根據中證指數官網，這個指數成分股的選取規定如下：

滬深A股所有股票滿足下列條件的：

1 過去兩年連續現金分紅且每年的稅後現金股息率均大於 0；

2 過去一年內日均總市值排名在全部 A 股的前 90%；

3 過去一年內日均成交金額排名在全部 A 股的前 90%

根據中證行業分類標準，選出屬於資訊行業的股票，計算符合條件的公司股票過去兩年的平均稅後現金股息率，將中證資訊行業內股票按過去兩年的平均稅後現金股息率高到低降序排名，選取股息率排名在30 名的股票組成資訊紅利指數

每隻股票的權重因子計算方法：權重因子=股息率/（股價× 總股本×自由流通靠檔比例），任何一隻股票的權重不得超過15%。

中證資訊紅利行業指數成分股每年調整一次，成分股調整實施時間是每年 12 月的第二個星期五的下一交易日。

不能滿足以下條件的股票將被剔除

（1）行業屬性沒有發生變化；

（2）過去一年的稅後現金股息率大於 0.5％

（3）過去一年內日均總市值排名落在全部 A 股的前 90%；

（4）過去一年內日均成交金額排名落在全部 A 股的前 90

每年按以上標準選擇中證資訊行業分紅的股票，則過去13年，每年的年化收益率達到28.51%

沒有最實用的，關鍵是看你對於這個指標背後所蘊含的公司情況的探究。

我老師以前只用兩個指標，ROE和PB，蓉兒是淨資產收益率，它代表的是一家公司盈利的能力，這個指標越高，那麼其盈利能力越強，當然這個指標也有其缺陷，就是加入了債務的槓桿。pb是市淨率，代表一家公司的估值情況，一般來說，PB越低，其估值越低，所以說估值越低越好。

那麼結合起來就是，估值低的企業創造高額的利潤，這樣的公司能不好嗎？

效果：我老師的淨值成緩慢增長的趨勢，年化在30%以上。

但是實際上，每一個指標都有其優勢和劣勢，關鍵是如何運用。

　　眾所周知，選股是買股票的第一件事，因為只有買好的股票，我們才能在熊市中逆市而動，甚至上漲，在牛市漲幅會大幅度跑贏大盤。選股的最佳指數是什麼？事實上，選股是基於基本面、技術或心理因素。在股市中，有些人擅長從基本面選股，有些人擅長從技術角度選股，有些人擅長從心理角度選股。其實，不管用什麼選股方法，只要能選出好的股票，那就是好方法。不過，在選股時也需要多多關注一些技術指標，畢竟結果都是需要技術的支撐的！

　　市場選股有多種技術指標，許多市場投資者常用的指標有：成交(VOL)、集合競價選股法、均線(ma)、MACD、BOLL、OBV、特區、KDJ等。這些指標是都大家在選股時應該關注的，它們都可以被稱為是最好的選股指標！

　　但是，投資者應該注意的是，市場上沒有完美的技術指標和技術數字，會有一些誤導性的資訊，需要結合其他指標、市場環境和個股來參考。

　　所以大家也應該明白了，其實根本沒有什麼最好的選股指標，最適合你的就是最好的，能幫助你選到好股票的指標就是好指標！

選股指標也只是給你做一個參考，真正決定你的操作還是要結合行情板塊的狀態，或者透過一些技術指標的分析來操作。那麼今天在回答這個問題的同時，給大家分享幾個我認為不錯的技術指標吧，

1.組合預警：多個指標搭配使用訊號更準確。

喜歡這套指標的朋友可以找我分享。

比較實用的選股指標，其實有很多，指標是結合行情判斷個股最佳的操作方法。如果能夠靈活的運用好指標，對於判斷個股走勢有很大幫助。如果大盤指數在所難免地顛簸，那牛股指標就好比你股市道路上的減震器，可以在動盪不安的熊市保留實力，一飛沖天。給大家分享一個黑馬觸底選股指標，主要是可以在順勢和逆勢行情下都可以選擇出有機會上漲的個股，大家都知道最近行情震盪，表現情況不佳，但是黑馬觸底選股指標簡單全面，順逆勢皆適宜。

通達信精選指標——黑馬觸底選股指標，順逆皆適宜，選擇有價值上漲個股黑馬觸底選股指標

找到我們匯入進去的公式，加入條件後，範圍和時間都可以根據自己的實際情況進行勾選。

用黑馬觸底在早上9：30一共選擇出八支，到了下午13：17看這八支，漲停的有七支，平均漲幅都在10%到20%左右。

我們選出其中一支為例，在不同時間和日線，月線變化趨勢圖，如下：

如圖可以看出，都呈上升趨勢

原始碼

擇時要看技術指標，擇股則要看財務指標。比較實用的可用於選股的財務指標主要是下面幾個。

ROE

ROE也叫淨資產收益率，代表了一個公司的資產盈利能力，是巴菲特很喜歡使用，也很推崇的一個指標。

巴菲特在用ROE選擇股票的時候，要求公司的這個指標連續三年不低於15%。

比如貴州茅臺，他的ROE就長年保持在30%以上，還有海天味業也是。

毛利率

毛利率這個指標比較好理解，比如一件衣服的生產成本是100元，賣500元，那它的毛利率就是（500-100）/500=0.8，也就是說毛利率是80%。

一般來說，毛利率達到40%，這個公司的股票就具備了投資的價值。

還拿貴州茅臺舉例，它的毛利率就逆天地達到了90%以上，恆瑞醫藥是80%多，海天味業是40%多。

主營業務增長率

這個指標就是我們說的企業增長狀況，一般情況下，這個增長率，要跟市盈率基本一致。

比如20倍市盈率的公司，他們的主營業務增長率也要達到20%才行。並且這個指標必須在10%以上，10%以下的，就暫時不要考慮了。

如果主營業務收入增長超過10%，那麼這就是一個成長期的公司，如果主營業務增長率在5-10%，說明公司進入穩定期，如果主營業務增長率低於5%，那麼就是公司進入衰退期的標誌。

比如立訊精密的主營業務增長率近幾年都在50%以上，明顯是個高成長的公司。而恆順醋業的這個指標最近幾年都在5%到10%之前，證明這個公司已經進入了平穩期。

上面說到的這幾個指標都是財務報表裡面會有的，一些像東方財富網之類的網站還將這些指標列了表格，讓我們可以很好的比對每年的指標變化，所以大家不要覺得分析這些指標很難。

連這點工夫都不願意花，怎麼能從幾千只股票中選出貴州茅臺這樣的大牛股呢？

比較實用的選股指標，根據我自身的經驗主要有ROE（淨資產收益率），PE（市盈率），資產負債率和營收增長率，均線系統組合（K線相關），下面分別來說下理由：

1.ROE（淨資產收益率）代表的是一家公司的賺錢能力，只有超強賺錢能力的公司才能是一家好的公司。股神巴菲特曾說過“如果非要用一個指標來選擇股票的話，那只有ROE最合適”，所以，尤其是做長線投資的朋友，一定要關心這個核心指標，通常在15%以上可以認為是比較優秀的公司。

2.PE（市盈率），市盈率是衡量公司估值的重要指標，不同行業的市盈率會有所不同，比如一些傳統行業的市盈率通常比較低，尤其國家壟斷的能源，電力，煤炭等行業市盈率都比較低，而一些高科技和醫藥公司的市盈率都比較高，因為具有較高想象空間和成長性。一般來講，市盈率在20倍以下就可以考慮投資了，如果在業績沒有問題，市盈率在10倍以下就可以考慮長期持有了。但是，如果是高科技公司的話，市盈率一般都會給得高一些，有的公司甚至上百倍市盈率，市場戲稱高科技公司的市盈率是“市夢率”，所以結合自己對市場的認知，合理作出選股決策。

3.資產負債率和營收增長率，通常應該選擇資產負債率較低以及成長性較好的企業，資產負債率較低，代表企業具有很強的償債能力，不容易發生財務風險和暴雷事件，而成長性代表的是企業未來的預期，很多股票的炒作都是炒的預期，如果每年都能保證一定的成長，通常能夠達到30%左右的增長，就可以認為是一家優秀的公司。

4.均線組合（K線相關），均線和K線圖是很多中短期投資者非常關注的指標，通常代表股票中短期的活躍程度和一定時期的走勢，也可以看出這隻股票是處於多頭行情中還是空頭行情中，具有較高的參考價值，尤其超短線投資者，非常關注這個指標。所以，如果你是超短線投資者，一定要學會利用這個指標。

我理解選股有幾個層次的選法。

第一個層次要構築自己的自選股票池，限定自己的操作範圍。在這個層面上選股的話就不能用走勢指標等因素了，這個層面上的選股應該全看基本面，從各種基本面指標來判斷這隻股票後期有沒有操作價值。常用的基本面指標如PE啊，PB啊，ROE啊，REG啊，CAGR啊之類的指標。這些指標是用來挑選那些體質比較健壯，值得後期進一步培養的個股，把這些個股建設成為自己的一個自選股票池，一是不大容易錯過好股，二是也不大容易被外界的雜音所幹擾，可以集中精力於最好的個股，也相對減輕了分析個股的工作量，畢竟現在4000多隻個股，如果每一隻都想去了解熟悉也不是一件很容易的事情。

第二個層次的選股就是要從自選股票池裡去挑選合適的個股了，這個層次更多的是擇時，看看自家菜園裡哪些菜已經熟了，可以收割了。一般這種就可以結合一些走勢指標，不需要搞得太複雜，大部分時候還是看總體走勢的位置，指標只作為輔助。分析預判後期個股大致會是個什麼樣的走法，這個時候可以用MA指標，MACD之類的指標，還有一些其他的根據個人對股市的理解定製的一些指標。

其實只要把第一層次的自選股票池構築好了，第二層次的選股相對來說比較容易，無非就是現在低位，已經具備反轉的趨勢了，那就擇機介入就行了。

當然我說的這些方法是按照價值投資的大思路來操作的，如果純炒作只喜歡追熱點的選股，這個不是我的風格，我也沒本事提供選股思路，更別說提供什麼靠譜的指標了，那個純粹就是看個人的運氣和悟性。

不過我一直覺得投資是靠時間來吃飯的，像種樹一樣，選個好樹苗，種下去，觀察它有沒有長歪，有沒有意外侵害，剩下的就是等時間來幫你讓它長大。

很多年以前看到過但斌寫的時間的玫瑰，內容是不大記得了，但印象中靠時間掙錢這個概念還是有點的。我覺得他說得還是有一定的道理的。

比較實用的選股指標：好行業持續分紅的股票。

舉例說明：

中證資訊紅利行業指數，選取中證資訊行業中持續分紅的股票，從2005年12月30日至2017年9月29日，透過這個策略選出來的股票組成的中證資訊紅利指數近13年來從1000點漲到了21393.42，漲了20倍，如果將股息分紅再投資計算進去，則中證資訊紅利全收益指數今日價格為24495.61，漲了23.5倍。

根據中證指數官網，這個指數成分股的選取規定如下：

滬深A股所有股票滿足下列條件的：

1 過去兩年連續現金分紅且每年的稅後現金股息率均大於 0；

2 過去一年內日均總市值排名在全部 A 股的前 90%；

3 過去一年內日均成交金額排名在全部 A 股的前 90%

根據中證行業分類標準，選出屬於資訊行業的股票，計算符合條件的公司股票過去兩年的平均稅後現金股息率，將中證資訊行業內股票按過去兩年的平均稅後現金股息率高到低降序排名，選取股息率排名在30 名的股票組成資訊紅利指數

每隻股票的權重因子計算方法：權重因子=股息率/（股價× 總股本×自由流通靠檔比例），任何一隻股票的權重不得超過15%。

中證資訊紅利行業指數成分股每年調整一次，成分股調整實施時間是每年 12 月的第二個星期五的下一交易日。

銀龍現在每天在【銀龍點股微信公眾平臺：2607093122 】堅持講解選股思路，來反饋粉絲朋友對我的支援，目前已經有很多粉絲都已經學會，近期都抓住了不少短線牛股。如果你也是操作短線的新股民，希望你發3分鐘看完，之前選的牛股很多，就比如下面這隻：

安奈兒002875前期股價經過連跌，主力在12號砸盤進行清洗散戶，說明主力洗盤後準備拉昇，本人及時講解，股價連續大漲，6個週期就上漲41%。很多當天看到選股文章的朋友，都是介入了安奈兒這隻股票，恭喜抓住了的粉絲朋友。

可看到柘中股份這隻股票，股價前期跌至底部後，進行一波橫盤調整後，形成了一個V型反轉，在9號該股突破了上方的壓力，正是最佳講解時機，本人及時在文章中講解了此股，7個週期的時間，該股的漲幅也是達到了64%，選股不難，難在你願不願意踏出學習的那一步！

本人一直在講思路，講技巧，就是為了提高朋友們的選股和操作能力，更好的適應股市！像這樣的短期爆發牛股，本人在選股文章會持續講解，又到了每日競猜時刻，看下面這隻股能不能如上面一樣走出短線行情：

1、市盈率：市盈率是估計股價水平是否合理的最基本、最重要的指標之一，也是股票每股市價與每股盈利的比率。一般認為，該比率保持在20至30之間是正常的。過小則說明股價低、風險小，值得購買，而過大則說明股價高、風險大，購買時須謹慎。

2、每股淨資產：每股淨資產重點反映股東權益的含金量，它是公司歷年經營成果的長期累積。每股淨資產的數值越高越好，一般而言，每股淨資產高於2元，可視為正常水平或一般水平。

3、市淨率：市淨率指的是每股股價與每股淨資產的比率，也是股票投資分析中重要指標之一。對於投資者來說，市淨率越低的股票，其風險係數也就越小一些。而在熊市中，市淨率更成為投資者們較為青睞的選股指標之一，原因就在於市淨率能體現股價的安全邊際。

4、每股未分配利潤：每股未分配利潤是指公司歷年經營積累下來的未分配利潤或虧損。它是公司未來可擴大再生產或可分配的重要物質基礎。與每股淨資產一樣，它也是一個存量指標。由於每股未分配利潤反映的是公司歷年的盈餘或虧損總積累，因此它更能真實地反映公司歷年滾存的賬面盈虧。

5、現金流：現金流指標可分為自由現金流和經營現金流。自由現金流表示公司可以自由支配的現金，而經營現金流則反映了主營業務的現金收支狀況。經濟不景氣時，現金流充裕的公司進行併購擴張等能力較強，抗風險係數也較高。

1、有增量資金介入：當發現某股票的成交量在緩緩放大，底部逐步抬高，主力收集跡象明顯，在大盤上形成了獨立的走勢。那麼不妨將它作為投資要點來看待。但需要注意的是，該個股的增量資金介入必須是處於相對平穩狀態中的，這時就要觀察它的價格增長幅度了。當發現股價上漲過快或過高，且成交量急劇放大時，不可輕易追漲。原因在於中小企業板個股的走勢特點是活躍性強，但通常耐久力不佳。

2、上漲概念的重要性：一家企業的成長性高低，其重要程度不言而喻，具備高成長 的企業將會有高成長溢價。從市場資料上看，投資於中小盤股的收益在經濟成長期與牛市中要高於整個市場的平均水平，而且長期平均收益要遠遠高於大盤股，所以在選擇中小企業板的個股進行投資時，有必要提前進行充分的分析，以此篩選出具有成長性和投資價值的企業進行投資。

3、個股價格：目前階段，絕對股價的高低仍然是影響個股行情的重要因素之一。對於股價達到30元以上的中小板個股就要保持警惕。而對於股價在10元到20元之間，並且離發行價不遠的股票，可以視為絕對股價較低的品種，通常意味著短線存在一定的獲利機會，投資者可以考慮擇機介入。

指標使用。

1、紅色帶出現，表示股價上漲。

2、綠色帶出現，表示股價下跌。

3、藍色線和黃色線交叉上行，表示股價未來看漲。反之，股價看跌。

如何用好乾坤波段王：

1、當指標出現紅色帶，並且藍線和黃線同時上行，此時買入股票為最佳時機。

2、當股價下跌，出現綠色帶，並且藍線和黃線下行，此時應及時賣出股票，避免損失

3、若股價盤整震盪，指標反應不明，則暫時觀望。

技術分析：

1、出現底部引號就是買入的提示；

2、出現引爆訊號就是加倉的提示；

3、出現高位訊號就是賣出的提示

案例’

解析：

1、如果同時出現底部和引爆訊號就是最佳的買入時機；

2、如果底部訊號出現沒有把握好機會，那麼出現加倉訊號可以再次把握；

3、如股票已有一段時間的上漲並出現高位訊號，請勿購買！

捕龍頭財經資訊，教股市掘金技巧，抓每日個股漲停。

點行情，雙擊換手率，選擇大於，填上2，點加入條件。雙擊量比，選擇大於，填上2，點加入條件。以上數字可根據自己需要改變，但是至少要有換手率大於2%這個條件。圖1。

這樣選出來的個股基本都是可買入的強勢股，再結合熱點，龍頭，高送轉，股權轉讓等等訊息面，確定介入個股。

1. 換手率

換手率反應股票的人氣,要想炒作這個股票,首先要把人氣炒起來…

換手率等於股票的交易量除以流通股數

地價天量看漲 可以等股票後期縮量回調買入

2 pe pb

看股票估值

3 看公司基本面

Roe 毛利在同行業其他公司的對比

4 看公司官網更新情況

5 公司管理層簡歷

首先，ST和虧損的股票不要碰，最好選擇低位啟動的股票，風險低，順勢而為，要從大趨勢來分析一隻股票，下跌趨勢中是不可以買入的，什麼時候買入，位置，趨勢，量，K線的角度。和人，位置低，只需耐心等待，上升趨勢耐心待漲。上升趨勢變成橫盤，必須有減倉動作，量要配合完美，啟動放量，放量上揚好。調整縮量。高位不能放巨量。高位放量有出貨的可能，哪怕是漲停都要小心。上漲角度小於40度，大於80度做好減倉準備，人就是心態。什麼技術都要人來執行。有了技術就是不執行，那麼就白費。所以人是股市裡最重要的因素。只有你自己能決定你自己可以賺多少。還有一種就是我經常提到的，選擇白馬股，如貴州茅臺，格力電器，九芝堂，康美藥業，在熊市期間，大趨勢都是在上漲，我本身是一名散戶，用的比較通俗易懂的語言來表達，寫結尾，股市有風險，入市需謹慎

選股要從下面幾個方面考慮。

一是先看基本面，最起碼也要選個絕對不會退市的。目前這種股票市場眾多，很好選擇。

其次要配置大盤股，比如這次拉昇就是大盤股的傑作，眾多的小票根本沒有漲，還在階段性底部趴著，而指數居然已經創了新高。

還要配置小盤股，他們倆是蹺蹺板效應，要把握好節奏。

還要配置金融股和科技股，機械製造等板塊。

第三，要選擇超跌的板塊和個股。比如券商板塊，絕對超跌。

第四，根據各種指標的背馳點建倉。這點要和第五點配合，不然的話，你就會新低之後繼續破低。一直持續幾次，你就沒有信心了，

第五，形態必完美之後，各種指標背馳才有作用。

最後，記住下面圖片中的一句話。

業績穩定增長，公司基本面良好，長期有分紅派現能力，總市值50億～150億，國家重點扶持的企業，新興產業發展等等

短線選股指標：

1.BOLL

指標：操作方法就是下軌買入上軌賣出，該指標的選股意義在於用此指標判斷買賣點。

2.CCI指標：即為順勢指標，被股民稱作“指標之王”，運用CCI指標可以輕鬆挑選出牛股。該指標是一種重點研判股價偏離度的股市分析工具，屬於超買超賣類指標一種，波動於正無限大和負無限大之間。

指標研判：CCI在+100━-100的常態區間執行時無太大參考意義，應採用KDJ等其它技術指標進行研判。

CCI從上向下突破+100線重新進入常態區間，此時應選擇及時平多做空，現實國內股市無法做空，只能丟擲持股。

CCI從上向下突破-100線進入另一個非常態區間即超賣區，可持有空單等待更高利潤。

CCI從下向上突破-100線重新進入常態區間，可逢低少量做多。

3.KDJ指標：又叫隨機指標，最早用於期貨市場分析，後廣泛用於股市的中短期趨勢分析。

K與D值永遠介於0到100區域內。若D大於80超買區，短期股價容易向下回檔。D小於20超賣區，短期股價容易向上反彈。K值大於值，趨勢為上漲，K值向上突破D線，此時為買進訊號，相反亦然。

商業的歷史、現在、未來的私人解讀和預見，一家之言亦能創造價值

最好的炒股指標我認為有這麼幾個，市盈率、市淨率、淨資產收益率、股息率。

這個問題的回答，我們分三步走。

第一步，投資企業的內生性增長是多少，也就是不考慮市場估值的變化，我們一直持有，能有什麼樣的收益。

假設一家公司的淨資產為A，市淨率為PB，淨資產收益率為ROE，分紅率為X，這些引數都是常數，則第二年企業的淨資產為A+A*ROE—A*ROE*分紅比例—A，與企業的初始淨資產A相比，增值為ROE—ROE*分紅比例，此處分紅比例為企業當年的分紅與企業當年的利潤比值，公式進一筆提煉為ROE*（1-分紅比例）=ROE*（1—分紅率）

這就是企業的投資不分紅的淨資產增值一般公式。

這個模型中，企業每年的分紅也是可以計算出來的，期初股東得到的股息是A*ROE*分紅率，每年股息的增長率和淨資產增長率一樣，也是每年增長ROE*（1—分紅率）。

這個模型中如果要計算企業的自由現金流折現值，每年的股息都需要單獨折回現在的時間點，原因是股息沒有再參與複利過程，企業的淨資產可以按某一年直接折回現值就可以了。

在巴菲特的案例中淨資產和股息的增長速度8%=12%—4%=12%*（1——1/3）=淨資產收益率*（1-分紅比例）。這個分紅比例=當年分紅的金額/當年的淨利潤=1/3。（嚴格來說，分紅率=今年的分紅/去年的淨利潤，而實際計算是今年分紅/今年淨利潤。）

我們繼續考察分紅再投資的模型。第n年企業的淨資產為1（企業的淨資產為1還是N不影響結論，我們最後計算得到的是增長率，一個比率），市淨率為PB，淨資產收益率為ROE，分紅率仍然定義為當年分紅/當年利潤

第n+1年分紅前企業的淨資產為1*（1+ROE），當年的利潤為ROE即可分配利潤，分紅1*ROE*分紅率，分紅後淨資產為1+ROE*（1—分紅率），企業分紅的錢以同樣的市淨率買入淨資產為ROR*分紅率/PB（市淨率不變），

企業此時的淨資產為1+ROE*（1—分紅率）+ROE*分紅率/PB

我們注意ROE*分紅率/PB=（當年利潤*當年分紅/當年利潤）/期初股價=股息率。（嚴格意義上的股息率是指，一年的分紅/期末市值，而我指的分紅率是指一年分紅/期初市值）

企業一年的淨資產增加額為ROE*（1—分紅率）+股息率

這就是企業分紅再投資的時候，淨資產的複合增長率，假設條件市淨率不變，這也是投資企業的複合收益率。

第二步，我們考慮，什麼樣的估值是合理的？

首先我們設定一個合理的收益率區間，根據這個收益率來確定PB和ROE之間的關係。我們為簡化關係，假定企業不分紅，每年的利潤全部再投資，並且淨資產收益率不變。

我們在確定社會平均資本收益率的時候，可以參考m2和名義GDP，我們把折現率取10%，

基礎邏輯，合理PB=10×ROE。如ROE10%，1PB、OE15%，1.5PB。

即1PB買一個ROE10%的公司，年收益為10%，剛好達到通脹、M2、名義GDP的水平，即1PB是一個合理估值。15元買10元淨資產，一年產生1.5元收益，收益率還是10%。即1.5PB是個合理估值

更進一步，對於高ROE的公司，存留的淨資產產生超過10%的收益，應當給予適當的高估值，即合理PB應＞10×ROE

對於預期ROE15%的公司，1.5PB是合理估值。如果1PB收購，那麼年收益是15%。市場中有種無形的力量，把股價拉高至1.5PB，使得該股票的投資收益率接近10%。1PB到1.5PB，就是50%的估值提升。

但是在現實的投資中，公司一定有分紅，我們怎麼判斷估值的移動呢？根據分紅的企業淨資產增值計算ROE*（1-分紅率），我們有個直觀的認知：ROE越高，分紅率越低，前面的常數就越高，即企業可以享受更高的估值。

折現率取多少合適呢？再本文的推算中一般我們根據十年期國債利率或者M2增速計算，在具體的投資中根據公司的情況計算。

最後說一下，估值是一件模糊的事情。合理PB=10~15倍ROE，經驗計算值，但是不適用於ROE大於17%的公司。為什麼呢？我就不為難大家了。這裡面的計算單純計算了市淨率槓桿，真實企業的計算中，分紅率是一個影響，當ROE大於17，複利計算中的指數效應加快，曲線變陡峭，前置定常數的平滑效果減弱，企業可以享受比計算值更高的市淨率溢價

總結一下就是：①優秀的企業是時間的朋友，時間越長，高淨資產收益率的公司價值越明顯②低估值相對高成長企業的優勢可以保持一段時間，越低估，前置常數越大，優秀公司的複利效應，即指數函式部分對沖前置常數較小需要的時間越長（衝減自己的溢價）③企業越優秀，需要的對沖溢價時間越短

第三點，我們可以總結一下，市盈率表示企業的盈利能力，淨資產收益率表示企業的股東權益增值能力，市淨率表示企業股權的溢價程度，股息率有助於我們進行分紅再投資，也是我們投資股票獲現金流的唯一方式。

必須要說明的是企業是一個複合體，判斷企業的好壞是一整套有效指標的綜合判斷，不存在一個關鍵指標。

投資最難得地方就是對企業價值的判斷，企業現在的盈利能力會不會加強，這種盈利能力可以維持多久等等，而單獨財務知識是很快可以學會的。

問這個問題的人 肯定是對指標有什麼誤解。 單純看指標，世界上沒有什麼指標是很好的選股或者分析期貨外匯行情的指標。

我們可以把指標當做是工具，是武器，反過來你說殺敵制勝那種武器最好用？那是不是取決於用武器這個人 1，本身內功 2.實戰經驗3.對這個武器的熟悉程度4.甚至實戰對壘時候的策略5.心裡素質 等等因素。不是單純的說這個武器的好壞就可以殺敵制勝的。你讓一個小嘍囉拿把屠龍刀，他能打敗張三丰嗎？

所以對指標或者對什麼分析方法 不要存在誤解，不是絕對有什麼指標或者方法是絕對牛逼好用。任何一個厲害的操盤手都是千錘百煉出來的。