從許多新經濟公司的成長曆程看，由於創立初期和成長期的公司對創業團隊依賴比較大，而股權結構事關創業團隊對公司控制權和創業團隊的積極性，對公司長遠發展非常重要，因此，有必要在天使投資階段就設計好股權結構。

一、股權結構設計需考慮因素

1、保持創業團隊對公司的控制權

根據《公司法》等法律的規定，股東大會作出決議，必須經出席會議的股東所持表決權過半數透過，特別重大的事項（如修改公司章程、增資、減資、合併、分立等）需經出席會議的股東所持表決權三分之二以上透過。一般情況下，持有公司50%以上股份的股東可以保持對公司控制權，處於絕對控股地位。持有三分之一以上股份的股東可以保持對特別重大事項的否決權，如其為第一大股東且公司股權比較分散，則可認為處於相對控股地位。

2、保持創業團隊的積極性

處於創立初期和成長期的創業公司，對創始團隊依賴較大，資訊披露不充分、公司治理也不完善。如果經過幾輪稀釋後，創始團隊股權比例過低，創始團隊將無法較好地享受企業成長帶來股權增值的收益，可能會產生“委託--代理”問題，輕則影響創始人積極性，重則可能導致創始團隊將公司利益往體外轉移。因此，從有利於公司長遠發展考慮，創始團隊的股權比例不宜過度稀釋。

3、為持續融資預留空間

創業公司一般會經過天使投資、VC、PE、IPO、上市後增發等幾個階段股權稀釋過程,同時，出於改善生活等原因，創業團隊有時還會主動減持部分股份。對於能夠在較短時間內產生淨現金流入的創業公司，一般只經歷其中一個或幾個階段的股權稀釋。對於需要在較長時間內持續投入資金的創業公司，以上各個階段的股權稀釋可能都會經歷，甚至其中某些階段可能還要經歷好幾輪稀釋。因此，天使投資階段，創始團隊在設計股權結構的時候需考慮公司的長期的資金規劃，為後續融資預留空間。

4、考慮公司的資金需求和估值

資金需求方面，融資額最好能夠維持到可以驗證創業公司的產品或服務是否有成長的空間，為下一輪融資打好基礎。估值方面，天使投資階段更多依賴天使投資人自身的專業性判斷，以及創業團隊跟天使投資人的博弈和談判，難以進行精確估值。總體來看，天使投資階段要取得很高的估值是很難的，因此，天使階段在滿足公司資金需求情況下，儘量少出讓股份。

二、相關建議

為保持創業團隊對公司控制權，調動創業團隊的積極性，建議創業團隊經各階段稀釋或主動減持後仍保持第一大股東地位且持有股份比例超過三分之一，以保持相對控股地位。因此，在IPO前，如果不能採取差別股權制度，建議創始股東的持股比例最好不低於50%，這樣經過IPO的稀釋（一般10-25%）、上市後增發的稀釋和主動部分減持後，創業股東的股份比例人仍有可能保持在三分之一以上，保持相對控股地位。當然，上市以後，隨著股權的逐步分散，也可以適當降低比例。

當然，越來越多的新經濟公司在嘗試差別股權制度，我們看到香港交易所推出的創新板諮詢檔案中，就提出了推廣差別股權制度的設想，差別股權制度有助於既保持創業團隊的控制權，同時又能夠還滿足不同發展階段融資轉讓股份的要求。

具體來說，對於需要較長期間持續大額資金投入的公司，IPO前要保持50%以上股權比例預計將有難度，為保持創業團隊在持續融資後對公司的控制權，可考慮採用同股不同權的“雙重投票權制度”（AB股模式），即將股票分為A、B兩個系列，其中對外部投資者發行的A系列普通股有1票投票權，而管理層持有的B系列普通股每股則有N票（通常為10票）投票權。目前採取AB結構的公司A股上市存在障礙，香港交易所在考慮推出面對新經濟公司的創新板，如果將來有可能在這方面有所突破，有利於這類新經濟公司的上市和發展。

天使投資階段，為保持創業團隊在後續融資後繼續保持對公司的控制權、避免委託代理問題併為後續加入的員工預留股份，建議在滿足公司資金需求情況下，儘量少出讓股份，天使投資佔股份比例最好在10%-20%之間，最高不要超過30%。

相似問題，我之前有回覆過，你可以去看相關問題，股份比例在沒有其它投資人進來的情況下是一樣的，收益要看公司運營情況而定，一般在還沒有上市的情況下只有年終分紅的方式獲取，也有不分紅的，也就是不沒有收益，收入全部用作公司發展上，公司股東的收益只有基本職位工資，股權退出的收益要看當時公司市值的多少而定，市值的40%加上投資幾年中的分紅就是股東退出的所有投資收益了。一般股權退出有兩種方式，一種是IPO，另一種是被收購，當然還有其它的退出方式，但都不太可取。

原始股份的分配是沒有一定標準的，這個要看具體情況而定，需求技術層面較大的可以技術入股分配到一定的股份比例，技術含量低的就比較少或者沒有，技術入股的股份由其它投資者分攤。

後期融資需要先對企業進行價值評估再加上投資者投入資金的總和，計算出投資人的佔股比例。

如：企業評估為800萬元加上投資人的200萬元總和為1000萬元，投資人佔股比例為20%。再加上投資人提出要預留出10%的期權池，剩下的70%才是原來股東的股份。也就是說原來的100%已經受到了稀釋減少為70%，如果原來的比例為50%：50%的話現在只有35%：35%。

下面是一些團隊的比例，可以借鑑！

祝你成功！

謝邀：在我準備回答這個問題的時候，已經有不少答案了。基本上，大家說的都很靠譜，天使投資一般佔創業公司的15-25%之間比較合適。太低，投資人興趣不大，太高，對於後期融資不利。原則上來說，下限不低於10%，上限不能高於30%。

但是，所有融資都只有一個目的，就是能夠把專案做起來。如果你的團隊和專案非常好，需要的資金量比較大，但是資本市場認可的估值不夠高。那麼，你是可以考慮讓出30%，甚至40%的股份的，但是，在投資協議裡，你可以考慮設立回購條款，在下一輪融資的時候，管理團隊可以從天使投資人手裡部分購回股份。股份也好，估值也好，不管是一級市場， 還是在二級市場，都是變化中的，即便在天使輪，種子輪階段不合理，在後期當企業發展以後，也有調整的機會和空間。

天使投資人的股權佔比

在回答這個問題之前，先給你舉兩個例子：阿里巴巴，股輕權重。滴滴出行，錢少額足。

說到股權就涉及到估值問題，那麼初期創業者，產品不成熟，資料不多，應該怎麼估值呢？

估值對初期創業者至關重要，因為它決定了創業者在換取投資時需要交給投資者的股權。在早期沒有任何產品和資料階段的公司價值接近於零，但估值要高出不少。為什麼呢?比方說，你正在尋找在10萬美元左右的種子投資，換取您公司的10%左右的股權。這是典型的交易。那麼，你的投資前估值將是100萬美元。然而，這並不意味著你的公司現在價值100萬美元。在早期階段的估值更多看重的是團隊成員和專案增長潛力而不是現有價值。

估值時考慮的因素

通常投資人開始為初創企業估值時，需要考慮以下幾個因素：

1. 有沒有其它投資人競爭。如果其他風投對某家公司也產生了興趣，那麼第一家風投就為認為這項投資有利可圖。理解風投工作的方式，不僅對融資至關重要，也是影響估值的最大因素。

2. 使用者或早期客戶。公司存在的重點是獲得使用者，如果投資者看到你已經有使用者。如果所有其他的事情都對你不利，但你有10萬用戶，那麼你就有一個很好的融資100萬美元的機會(假設你在1個月內就吸引到了這麼多使用者)。你吸引使用者的速度越快，他們的價值就越大。

3.成長潛力：有人說過，創業公司最具決定性的因素就是成長。在融資階段，一些公司只會提到成長的潛力，例如市場廣闊等等。但是還有一些創業公司已經準備好顯示自己的成長了。例如，活躍使用者或付費顧客數量正在逐月增長，而且增長速度很快。公司成長軌跡能夠為預測未來收入提供依據，因此在估值過程中，成長是非常關鍵的因素。

4. 收入： 一旦某家公司開始有收入了，那麼金融文獻中就提供了許多你可以使用的工具，來幫助你對它進行估值。

5. 創始團隊。一家成功的創業公司更有賴於創始團隊的執行力，而不是一個絕妙的點子。創始團隊曾經在哪裡工作，承擔什麼樣的專案，從哪個公司離職，都是影響估值的因素。

6.行業。每個行業都有自己獨特的估值邏輯和方法。相比一家家庭餐館和一家創新生物技術公司，那麼後者的估值肯定要高很多了。比如一家餐館的估值應該在它各種資產的3到4倍左右;而一家網際網路公司，如果流量很可觀，那麼估值應該在年營收的5到10倍左右。所以在你和投資人進行相關的洽談之前，花些時間研究下，你所在的行業最近一段時間的融資和收併購訊息，還是很有必要的。

7.期權池。期權池是為未來的員工預留的股票，確保有足夠的好處吸引高手到你的創業公司來工作。期權池越大，你的創業公司估值越低，因為期權池是你未來的員工的價值，是你現在還沒有的東西。這些期權被設定為暫時不授予任何人。因為它們被從公司劃出去了，期權池的價值基本會被從估值中扣除。

9. 實物資產。新公司通常沒什麼固定資產，看起來雖然不值錢，但是你要把你公司擁有的每一件東西都算進去。

10. 智慧財產權。天使投資人或風險投資機構經常使用的一個法則就是智慧財產權，每一項專利都可以為公司增加一部分估值。所以專利的價值應該加在公司估值裡面。

11. 市場規模和細分市場的增長預測。如果從分析師那兒得出來的市場更大，經濟增長預測較高，那麼你的公司估值越高。這是一個溢價的因素。如果你的公司是輕資產公司，你的目標市場應該至少有5億美元的市場需求（如果太少了，投資人不感興趣），如果你的公司是個重資產公司，需要大量的物業，廠房及裝置，那麼潛在銷售額至少要翻倍。

請記住，用以上方法只是對公司進行估值時市面上的其中幾種，每個投資機構所用的方法是不一樣的，但是不管用哪種方法，想對初創企業做出非常精準的估值基本是不可能的。

說完估值，我們在來說說天使輪的股權佔比創業者是首次創業?還是多次創業?如果創業者是首次創業， 同時天使投資人如果能以股東身份從旁加以協助，你缺人才,，投資人可以馬上出去挖人給你，你缺資金， 他們立刻幫你找下一輪融資。你缺知名度，他們可以幫你背書。這種情況下，天使投資人的股權比例就會相對於高一些。

具體的天使投資一般佔多少股份，在業內不同的天使投資人和天使投資機構會有比較大的差異。所以，我也只能回答市面上比較正常的股份比例。很多天使投資機構的上限是25%，超過這個比例，有一些寧可不投或者會去調整金額和比例。但是市面上普遍最低的股份不會低於8%，大多數會保持在15%-20%之間，根據大量的實踐案例證明，如果創始團隊的在天使輪出讓的股份就超出25%的上線，後期基本上都要付出很大的代價。

你需要考慮未來股權規劃，明確紅線。創業公司一般會經歷從天使到IPO的五個階段，每一步都會稀釋股權，加上員工期權激勵等因素，至少50%以上的股權會被稀釋掉。

這只是天使輪，下一步還要融資，如果現在這一步天使比例大了，下一輪融資的空間就少了，創始人總得夠吧，總不能失去了控制權吧。

個人認為最理想的狀態是直到IPO，創始團隊還是創始股東，至少要是最大股東。天使最好不要超過25%，如果沒有天使，直接A輪，則最好不要超過30%，A+B輪不要超過40%，以此類推，到IPO時，投資人最好不要超過50%，而IPO往往又會增發10%—20%，又會稀釋，最終上市後，創始團隊持股可能在30%-40%左右，最好創始團隊還處於主導地位，並且作為實際控制人最好籤署一致行動協議。

天使投資是權益資本投資的一種形式，是指富有的個人出資協助具有專門技術或獨特概念的原創專案或小型初創企業，進行一次性的前期投資。天使投資是風險投資的一種形式，在根據天使投資人的投資數量以及對被投資企業可能提供的綜合資源進行投資。天使投資屬於一種自發而又分散的民間創新投資形態。

一般來說，天使投資的佔股比例不能超過30%，以15%—25%為佳。對於IPO前的融資，行業內分為天使投資、A輪、B輪、C輪等。如果創業公司在天使投資後發展不錯，根據創業企業的資金需求，接下來一般會引入VC進行A輪融資。天使投資、A輪融資階段的企業仍處於初創期，企業在使用者積累、資料流量、收入規模上仍然比較有限，後續仍很有可能還需經歷幾輪股權融資，因此，該階段股權結構設計需立足長遠，充分考慮創業團隊對公司的控制權、創業團隊的積極性以及融資成本。

天使投資是權益資本投資的一種形式，指具有一定淨財富的個人或者機構，對具有巨大發展潛力的初創企業進行早期的直接投資,屬於一種自發而又分散的民間投資方式。

所謂的天使投資是一種概念，所有有閒錢願意做主業外投資的公司或個人都可以叫天使投資者，他們更多參與早期容易參與的專案，但天使也是要求回報的，也就是股份，他出多少錢，你讓出多少股份，也是天使投資人重點考慮的問題。

天使輪專案，一般國內較多會集在10%~20%，很少在30%以上。如果專案的創始人比較自信，一般不肯出讓太多，也就是不會超越20%。聽說真格基金的徐小平，多是按國外天使投資的遍及規矩，一次投10%左右。

天使輪的價值，首要不是計較於細碎的佔股份額，而是依託天使投資人的人脈、能力、專業知識，一同把公司下一步的戰略目標、施行方案及下一輪融資方案敲定。

天使輪的創始人，如果把股份出讓太多，使投資人佔股過高的話，會直接影響A輪甚至B、C等後續融資的作用。所以最好在融資前期就要規劃好，公司未來3年一共需求幾輪融資，每輪大約需求出讓多少份額。

到了A輪的話（這兒把pre-A也含在內吧），A輪投資者所佔股一般也較少超過25%。此後的BCD輪，因為企業估值的上升以及投資組織的增多，所出讓股份也一般少於前一輪融資。

根據行業規律，A輪過後，創始人佔股不要低於51%，不然容易失掉努力工作的動力，同時也是為了留一些股份空間，給下一輪進來的投資者。

要做到運籌帷幄，建議大家能在在寫商業計劃書的階段就做好應對的準備，不會寫商業計劃書的話，可以找doctorZbp，比如，公司未來3年總共需要幾輪融資，每輪大概需要多少錢，能出讓多少比例等，心中有數的話在談判的時候你就不會六神無主了。

多數情況，天使投資出讓的股份比例在5-30%之間，一般國內較多集中在10%~20%，極少超過30%以上。如果專案的創始人比較自信，一般不肯出讓太多，也就是不會超過20%。但其實沒有合不合適的說法，出讓股份比例是有當時情況下你想融多少錢，和VC對於你公司的估值判斷出來的。

一般企業發展到最後都是以上市為目的的，而最開始的就是天使投資，一般企業的天使投資是不會超過百分之三十的，大部分集中在百分之十到百分之二十之間，當然如果投資人很大而且信譽很好也有例外，主要還是看雙方的協議如何

希望題主早日上市

在企業管理諮詢行業待了8年，做過的融資案例也有300多件了，遇到過各種奇葩問題，但問題都是有解決辦法的。以下內容都是經過8年實戰經驗得來的，希望對大家有幫助。

在我們看來，天使投資的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因為一開始想要更多錢從而不得不出讓更多股份，這對後續融資及管理團隊的長遠發展皆為不利。所以，一般我們都建議初創公司少拿錢少出讓股份。融資商業計劃書定製，詢zboshi007。其中，隱形的一則是，對於多數初創公司來說，錢拿的多反而不知該如何真正有效的利用資本的槓桿力量，資本有時是毒藥，如果利用不到位反受其害，少拿錢不僅避免這種隱形危害還可以循序漸進的使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。

天使投資一般佔多少股份，這種業內不同的天使投資人和天使投資機構有比較大的差異。所以，我也只能回答下我們天使灣要的股份比例。天使灣只投網際網路行業的天使投資，我們的上限是25%，超過這個比例，寧可不投或者調整金額和比例。最低的股份不低於8%，我們的種子專案是統一標準為8%。所以，我們的區間在8%-25%。

網際網路早期專案或種子專案怎麼算股份，就涉及到了估值問題。估值總體來說專業性是較強的，越接近IPO越要專業的評估模型和資料分析以供參考。但是，一般來說，早期專案，尤其是種子專案是非常難以具體估值的，更多是願打願挨的局面。

為何是“願打願挨”，又有兩點原因：

1、越早期的專案，比如一個剛上線或者剛運營不久的產品，是沒法準確評估它的價值，沒有使用者數，沒有流量，更沒有收入，硬性指標沒有，那麼就不得不依賴天使投資人自身對該專案/產品的專業性判斷，他認為有多少價值，而如果創業者碰到完全不懂網際網路的天使投資人，那麼憑感覺估值的可能性就非常大。而作為天使灣來說，我們對產品的評估價值往往又跟產品的成熟度，包括產品的架構合理性、UI專業性、UE互動易用性、使用者需求的滿足性等等相聯絡，而這每一個部分，天使灣與創業者之間又都會有自己的看法與判斷；

2、越早期的專案，專案/產品的成功更多依賴於創始團隊，所以大多數投資者談投資，言必稱團隊比產品重要。這點基本上是一致的，所有好專案都是人做出來的，不更重視人是不可能的。那麼，怎麼評估一個團隊的價值，甚至有些時候只有一個人還沒有團隊，那麼天使投資人/機構怎麼來評估？在這方面，不同的天使投資人與天使投資機構差異也很大，因為對人的判斷是最考究專業性的，很多天使投資人，完全憑個人能否被創業者說動所感染，甚至腦袋一熱就投了，所以也很難來估值。作為天使灣來說，我們對團隊的評估價值也會有自己的一些維度標準，比如團隊的履歷背景（包括家庭成長背景）、網際網路產品的開發經驗、團隊成員之間的關係成分（同學，同事，朋友？認識多久？）、團隊成員的各項素質測評尤其是leader考核等等，然則，這些評估價值也只是參考，無法用經濟角度來予以量化。

綜上所述，天使專案的估值是很難的，多數情況下是願打願挨的局面。然，再難總要一個基本的估值依據。所以一般來說，天使灣會要求所有意向專案的創始人去做一個財務規劃，這個財務規劃，我們會要求是12個月左右的財務預算，就是未來1年內你大概需要多少錢。為什麼是12個月？因為網際網路專案，1年時間，在產品上是足夠可以看出有沒有成長的空間，使用者需不需要這樣的產品，事實上很多我們的專案做了幾個月就有調整方向的，為什麼？偽需求，偽方向，或時機不對，或對手太強等等。

創始團隊大概估摸出未來1年的財務預算後，基本上我們再綜合上線產品的成熟度、團隊的成熟度來做一個我們的估值反饋，其實無非是1個投資金額，1個佔股比例。中間創業者有要協商的，我們再簡單、坦誠、高效的彼此溝通，最終達成意向。

另外還有要提的一點是，有些專案我們其實是可以標準化掉的，比如有些完全還只是個idea，但是有了相對成熟的團隊，這種種子專案的估值怎麼評估？這種是最最最沒法評估的，你說誰能評估一個團隊，事實上更多是最早fouder腦子裡的idea價值呢？我們的做法是，統一標準，20萬8%，投資前估值230萬。是的，在你一行程式碼未寫的情況下，一個團隊一個idea，估值230萬，標準化了。

業界正常的天使輪出讓比例在20%以內，如果天使輪出讓超過25%的股份對公司後續輪融資會有一定影響（不排除個例）。

在企業管理諮詢行業待了8年，做過的融資案例也有300多件了，遇到過各種奇葩問題，但問題都是有解決辦法的。以下內容都是經過8年實戰經驗得來的，希望對大家有幫助。

在我們看來，天使投資的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因為一開始想要更多錢從而不得不出讓更多股份，這對後續融資及管理團隊的長遠發展皆為不利。所以，一般我們都建議初創公司少拿錢少出讓股份。融資商業計劃書定製，詢zboshi007。其中，隱形的一則是，對於多數初創公司來說，錢拿的多反而不知該如何真正有效的利用資本的槓桿力量，資本有時是毒藥，如果利用不到位反受其害，少拿錢不僅避免這種隱形危害還可以循序漸進的使用資本價值，讓資本跟著人走，而不是人被資本牽著走。

天使投資一般佔多少股份，這種業內不同的天使投資人和天使投資機構有比較大的差異。所以，我也只能回答下我們天使灣要的股份比例。天使灣只投網際網路行業的天使投資，我們的上限是25%，超過這個比例，寧可不投或者調整金額和比例。最低的股份不低於8%，我們的種子專案是統一標準為8%。所以，我們的區間在8%-25%。

網際網路早期專案或種子專案怎麼算股份，就涉及到了估值問題。估值總體來說專業性是較強的，越接近IPO越要專業的評估模型和資料分析以供參考。但是，一般來說，早期專案，尤其是種子專案是非常難以具體估值的，更多是願打願挨的局面。

為何是“願打願挨”，又有兩點原因：

1、越早期的專案，比如一個剛上線或者剛運營不久的產品，是沒法準確評估它的價值，沒有使用者數，沒有流量，更沒有收入，硬性指標沒有，那麼就不得不依賴天使投資人自身對該專案/產品的專業性判斷，他認為有多少價值，而如果創業者碰到完全不懂網際網路的天使投資人，那麼憑感覺估值的可能性就非常大。而作為天使灣來說，我們對產品的評估價值往往又跟產品的成熟度，包括產品的架構合理性、UI專業性、UE互動易用性、使用者需求的滿足性等等相聯絡，而這每一個部分，天使灣與創業者之間又都會有自己的看法與判斷；

2、越早期的專案，專案/產品的成功更多依賴於創始團隊，所以大多數投資者談投資，言必稱團隊比產品重要。這點基本上是一致的，所有好專案都是人做出來的，不更重視人是不可能的。那麼，怎麼評估一個團隊的價值，甚至有些時候只有一個人還沒有團隊，那麼天使投資人/機構怎麼來評估？在這方面，不同的天使投資人與天使投資機構差異也很大，因為對人的判斷是最考究專業性的，很多天使投資人，完全憑個人能否被創業者說動所感染，甚至腦袋一熱就投了，所以也很難來估值。作為天使灣來說，我們對團隊的評估價值也會有自己的一些維度標準，比如團隊的履歷背景（包括家庭成長背景）、網際網路產品的開發經驗、團隊成員之間的關係成分（同學，同事，朋友？認識多久？）、團隊成員的各項素質測評尤其是leader考核等等，然則，這些評估價值也只是參考，無法用經濟角度來予以量化。

綜上所述，天使專案的估值是很難的，多數情況下是願打願挨的局面。然，再難總要一個基本的估值依據。所以一般來說，天使灣會要求所有意向專案的創始人去做一個財務規劃，這個財務規劃，我們會要求是12個月左右的財務預算，就是未來1年內你大概需要多少錢。為什麼是12個月？因為網際網路專案，1年時間，在產品上是足夠可以看出有沒有成長的空間，使用者需不需要這樣的產品，事實上很多我們的專案做了幾個月就有調整方向的，為什麼？偽需求，偽方向，或時機不對，或對手太強等等。

創始團隊大概估摸出未來1年的財務預算後，基本上我們再綜合上線產品的成熟度、團隊的成熟度來做一個我們的估值反饋，其實無非是1個投資金額，1個佔股比例。中間創業者有要協商的，我們再簡單、坦誠、高效的彼此溝通，最終達成意向。

另外還有要提的一點是，有些專案我們其實是可以標準化掉的，比如有些完全還只是個idea，但是有了相對成熟的團隊，這種種子專案的估值怎麼評估？這種是最最最沒法評估的，你說誰能評估一個團隊，事實上更多是最早fouder腦子裡的idea價值呢？我們的做法是，統一標準，20萬8%，投資前估值230萬。是的，在你一行程式碼未寫的情況下，一個團隊一個idea，估值230萬，標準化了。

業界正常的天使輪出讓比例在20%以內，如果天使輪出讓超過25%的股份對公司後續輪融資會有一定影響（不排除個例）。

股權稀釋的問題是個融資的入門問題，算是公司財務中的基礎內容，很多人的迷惑只是因為沒有提前瞭解。我以前的同事張麗君在剛來工場的時候做過幾張表，引用一下供你做參考。

首先定義基本名詞：

· 融資前估值+融資金額=融資後估值

· 融資金額/融資後估值=出讓股份比例

· 融資後估值=總股本*每股價值

· 股份數量=總股本*股份比例

· 股權價值=股份數量*每股價值=融資後估值*股份比例

此外，ESOP即員工持股計劃，也可稱之為期權。

一般風險投資的融資過程（增發股份，估值增加， ESOP不變）為：

•股份數量不變

– 每個老股東上輪已持有的股份數量保持不變（除非有出賣老股的情況）。

•股份比例被稀釋

– 總股本增加，每個老股東所持有股份比例發生改變，被稀釋。

具體流程是：

•確定核心變數：

– 融資金額、融資前估值、融資後估值、出讓股份比例

•計算方法：

1）增發新股後，總股本 = 上輪總股本/(1-出讓股份比例)

2）各新老股東股份數量及比例：

新股東股份比例=融資金額/融資後估值

老股東股份比例=股份數量/新一輪總股本

舉例如下（核心變數：同福客棧融資金額500兩紋銀、融資前估值2000兩紋銀）——

1）先計算融資後估值、出讓股份比例

2）計算總股本、每股價格，然後計算各股東股份比例及股權價值

3）計算期權 一般投資方會要求設立或調整ESOP，根據增加時點有三種不同的方式： a、投資後增加ESOP，投資方參與稀釋

b、投資同時增加ESOP，投資方不參與稀釋

c、投資前增加ESOP，投資方不參與稀釋

情況a：

•投資完成後，增發2500股股份作為ESOP

•總股本不變，每股價格降低

•創始股東及投資人股份數量不變，股份比例均降低

情況b：

•投資同時增加ESOP，投資方不參與稀釋，增發5%的ESOP

•總股本增加、每股價格提升

•創始股東股份數量不變，股份比例均降低

情況c：

•在下輪融資前增加ESOP，投資方不參與稀釋，增發10%的ESOP

•總股本、每股價格，估值均不變，計算ESOP增加的股份數量

•投資人股數和股比不變，三位創始股東的股份數量同比例降低

此外，有一些特殊的融資情形——

第一種：出讓老股而非增發新股

– 總股本不變，每股價格增加

– 出讓老股的上一輪股東減少股份數量和比例即可

第二種：若企業估值降低，上輪投資方一般不參與稀釋

– 上輪投資方的股份比例保持不變，所需增加的股數由增發部分來補貼

– 新一輪投資方的股份比例全部由創始股東讓出

– 創始股東及員工持股的股份數量不變，但股份比例同比例下降

股權投資和創業者利益分配是個永遠的話題，我就說說我的實戰經驗，不講理論。理論我也不會。

1.擺正心態：相信很多創業者一直在看這方面的文章，找到理論依據。那些股權培訓機構更是宣揚個案。某某創業者失去控制權，某某創業者被出局等等。他們是為了自己的利益，讓你付費跟著學。真的管用嗎？投資者和天使投資人，之間更有點想像賣和買的談判關係。買方大於賣方。還有賣方質量不一，條件不一。當然投資人也不全好，但是貨幣是一樣的啊。我認為所有的股權分配方案全是瞎扯，你只需根據時間情況合理調配，制定。

2.佔股合理：我也認為天使投資佔百分之二十左右比較合理，並且不籤反稀釋跳躍，以便未來融資中，慢慢稀釋了天使投資的份額。

3.簽訂退出協議：作為天使投資，肯定是希望得到回報了，你隨便給百分之二十股權，這樣不讓管，那也不能問，這也不得干涉。曾經有個創業者張嘴就要500萬，給百分之十的股權，也是一樣的道理，給多了，怕自己將來虧了。我就問他：你組建初期，估值5000萬，憑什麼？你如何保證我的資金不被你盲目樂觀的情況下，虧掉。他說：他找到是風險投資。我客氣的請他離開。凡是都要兩方面想，靠忽悠沒人給你投錢。確定的講，讓天使投資拿錢，又不讓人管，股權給的又少。咋辦？直接簽訂退出協議，談好到期就退出，約定退出給多少錢。不退出可以繼續持股。沒有錢，創始人自己給錢退出。這樣才能做到股權少，不管事。保證馬兒最後的所得，大家才能合作。

4.簽訂對賭協議：這個比較常見了，資料就是流量，和天使投資簽訂兩個對賭協議，這樣也能達到，讓天使投資立刻給你錢。第一：簽訂資料計劃表，比如一年300萬，二年1000萬，三年5000萬的資料。第二，簽訂融資協議：第一件根據資料，估值翻倍成功融資1000萬。第二年估值翻五倍，估值融資2500萬等等。達不到資料和融資額。賠償多少錢。天使投資安全了，自然不願意管事，也不會計較多少股權。只要最後的財務收益符合要求就好。

5.佔股百分之五十：這個其實也很常見，大多數個人天使投資者，能力比創業者高。天使投資擔心所投公司揮霍資本，管理混亂，必要的時候能夠控制和止損。這時候作為創業者願意跟隨成功的人學習也是一件好事。但是要簽訂後期融資只稀釋天使投資人的股權。保證後期創業者成長了，獨立管理公司。

6.天使投資人擺正心態：作為天使投資人也要擺正心態，投資本來就有風險，投資是為了培養更多人成功。不要一味的考慮自己的利益。摻和業務，自己又不懂。只能添亂，正確的方法是悉心提出意見，給予幫助。

總結：股權投資沒有一成不變的，有點像我們銷售自己的思維和技能，價格因人因時而已。創業者和投資人都應該在實際中，設定更多理性的條約。

我是李合偉：伯樂創投俱樂部創始人，創投商學院首席講師，著作《覺悟行果創業論》。幫助過300多位創業者創業成功。期待與您分享交流～～～

天使投資一般不能超過百分十，否則下一輪融資相當不易，一般建議百分5-10比較合理，我們鬆鬆唄共享按摩椅正在融天使輪投資200萬，希望大佬可以參投！13691865319劉生

要說一個具體的股份資料，這個可能不太好算，不過關於天使輪的投資比例，還是可以瞭解下的，先透過一張圖，來看下天使投資的一個投資人佔股權的比例：

在這張圖中，其實看的也是比較明顯的，在被投資的企業中，佔股的比例分佈表情況也是比較清晰，要是作為進入創業公司中的領投投資人佔股是在5%·15%之間，要是作為跟投的話，佔股的跨度就比較大了，一般是在0%-15%之間。

一般天使輪的投資人佔股是不會超過30%的。要是真的有初創公司，天使投資人的佔股要求高的話，那估計動機也不會單純。

當然，這個也是有一定標準的，通常是融資多少，就讓出多少的股份，融資規模通常從200萬到2000萬元不等，公司則給出10%左右的股權。要是之後發展的不錯的話，後續情況也會發生改變。一般來說，早期的風投通常會投資2000萬元，公司就會給出20%-30%，接下來就是繼續擴張，反正總結是直到公司上市之前，每輪就會讓出10%。

這裡有個需要提醒的，天使輪一定不要讓出太多的股權，例如：20%，要不然，之後創始人就會發現，自己的股權會被稀釋的很快，A輪之後就失去了絕對的控股權。一般建議的情況下，讓出10%左右就行。

最後，也可以給個小建議，按照一個步驟做下評估吧：

「BP盒子」是一家為創業公司提供BP製作、創業輔導的綜合創服運營平臺，已經獲得國內知名投資機構和大佬投資人聯合投資；團隊擁有8年創業管理、投資分析、行業研究、品牌傳播經驗。截止目前，「BP盒子」已經指導服務300+創業者製作商業計劃書，幫助融資金額近3億元。

資料顯示，透過「BP盒子」撰寫的商業計劃書，可以幫助創業公司約見到投資人的成功率提高到90%。

作為一個正在創業者，我來回答下這個問題。

天使輪融資一般都是專案早期，存在很多不確定性的因素，投資人投你也是看你的人品和團隊，要麼就是他看準了這個賽道，一口氣投了很多家像你這樣的，後期為了更好的發展，天使輪股份最好是20%，太少了人家也沒有動力，但是一定不能太多了，超過30%都是危險，死穴。

很多公司A輪就有好幾次融資，特別要注意天使輪最好估值不要叫的太高，很多公司就是天使輪團隊太貴氣，估值太高，到了第二輪資料不好看，基本跑不上去，下一輪融資估值怎麼上的去？

很多創業企業在找資金時，總會認為對方一定會給你投資，因為人家就是關注這個領域的額，然後估值要到最高，幾次談判下來，越談越低，最後談沒了。建議是找先不合適的試試水，估值就是從低往高處談，對方要是看上你了，就是越看越喜歡。

一個創業產品經理，平時分析網際網路最新事，說點財經，換個方式看生活。

投資初期就是看人，人佔比70%，到了vc階段，資料才會被放大，所以創業者不要陷到誤區裡面，誤以為非得等到做出一點資料再融資，這樣很可能會貽誤戰機。初創專案，創始人靠譜才最重要！