來回顧一下石油暴跌的歷史！

上世紀80年代以來，國際油價共出現過5次暴跌，分別是1985年~1986年的油價暴跌、1997年~1998年的油價暴跌、2008年~2009年的油價暴跌、2014年~2016年的油價暴跌及本次——新冠疫情爆發式蔓延疊加“維也納聯盟”破產引發的油價暴跌。

無獨有偶，在1985~1986年的油價暴跌事件中，沙特同樣放棄“機動生產者”的角色，決定增產，油價應聲大跌。對“石油權力”的爭奪，是油價暴跌歷史真相的核心。對中國而言，從短期看，低油價有利於減少石油進口成本，進而降低用能成本，對疫情後的經濟復甦較為有利。長期看，油價暴跌對全球經濟的負面衝擊，有可能影響出口，需值得警惕。

1985年~1986年的油價暴跌。20世紀70年代，受1973年石油禁運、1979年伊朗革命事件等影響，國際油價快速上漲，從1973年的3美元/桶上漲至1979年的30美元/桶。油價飆升刺激了北海與阿拉斯加油田的開採熱潮，OPEC成員國也趁勢提高產能。20世紀80年代初，西方世界陷入嚴重的週期性經濟危機，經濟增速大幅下降，石油需求呈負增長。為保油價，以沙特為首的OPEC決定“限產保價”。但此舉導致OPEC市場份額下降，從1979年的47.8%下降至1985年的30.1%。其他OPEC國家暗中增產，大幅度擠壓沙特在全球的市場份額。在1985年底，沙特決定放棄“機動生產商”的角色，不再限制自己的產量，導致國際原油價格從1985年11月的31.75美元/桶下降至1986年4月的10美元/桶，降幅達70%。

1997年~1998年的油價暴跌。1997年7月初，亞洲金融風暴席捲泰國，並波及馬來西亞、新加坡、日本、南韓和中國等地，導致亞洲多國經濟受到重創。WTI油價從當年11月起迅速走低，從21美元/桶迅速下降至1998年12月的不足11美元/桶，跌幅近50%。

2008年~2009年的油價暴跌。2008年美國房地產泡沫引發次貸危機，造成全球經濟增長放緩以及新一輪的世界金融危機，油價隨後出現暴跌。油價從2008年中的最高價147美元/桶跌至年底最低30.3美元/桶。

2014年~2016年的油價暴跌。受美國頁岩革命影響，全球油氣供應急劇增加，OPEC和非OPEC產油國為爭奪市場份額堅持不減產。疊加石油需求增長乏力等因素，2014年全球石油市場陷入嚴重失衡，2014~2016年油價呈連續下降趨勢，WTI價格從2014年的平均93.2美元/桶跌至2016年初最低的26.2美元/桶。

第5次便是當下，2020年3月份正在發生的，油價在一週左右的時間跌幅超過40%。能源戰略學解釋：“回顧前4次油價暴跌事件，1986年和2014年兩次下跌主因是富餘產能；1997年、2008年的兩次下跌主因是金融危機，導致需求不足。唯有這一次，是需求和供給不匹配。

歷史是相似的，在2014年~2016年油價暴跌事件中，沙特拒絕“限產保價”的慣性做法，決定維持產量保市場份額。2014年以來的那次暴跌事件尚未遠去，沙特在時任石油大臣阿里·納伊米的帶領下，開足馬力生產的情景依然歷歷在目。而沙特的石油產量水平從2014年的1150萬桶/日，上升至2016年的1240萬桶/日，淨增90萬桶。

美國在此次戰役中，最大的劣勢莫過於成本較高，但是多品類經濟產業，給予了頁岩氣公司充足的現金流。因此，在短期內美國並不會受到較大的威脅。但是時間久了，頁岩氣公司也會面臨破產的風險。在這場價格戰中，市場份額可能被吞噬的還有一群產油小國，它們只能任由油價暴跌，無法透過增產搶佔市場份額。

歸根到底，就全球石油市場中的供給側而言，沙特擁有無與倫比的“石油權力”，這或許就是其有勇氣與俄羅斯開打價格戰，而且能打持久戰，且並不太在意油價暴跌與暴漲。

石油的價格每一次暴跌之後，都有修復後的反彈。作為人類的黑色糧食，怎麼會使之而棄之？

所有的歷史都是人類的行為書寫出來的。世界石油史的價格戰與貿易戰必將會持續下去，請大家不必太在意每一次價格的漲與跌。

首先回答你，不會。最近原油的大幅度波動第一是由於供需的失衡，第二是由於地緣政治之間的博弈，第三是由於倉儲的飽和等。討論原油的問題是一個多維度的，多層次的框架問題。不可以單純的從一個點，一個面去分析。如果做原油期貨的話，可以去觀察疫情後的恢復，倉儲費用的高低，地緣政治的原因，以及美國頁岩油的破產數量等一系列的問題，切記人云亦云的方式去思考問題以及做投資分析。

2020年又一場“活久見”系列大戲上演。4月21日晨間，WTI5月原油期貨結算價收報負值，“桶比油貴”的調侃刷爆朋友圈。事實上，目前價格跌至底部的能源商品不僅有原油。近日，受供需關係影響，國內煤炭庫存高企，煤價出現恐慌性下跌，CCI5500時隔四年再次擊穿500元/噸大關，已創下2016年8月以來新低……

暴跌的不僅是原油

原油與煤炭作為頭部能源類商品，對下游大宗商品價格影響深遠。受新冠肺炎疫情在全球範圍帶來的需求縮減、產業鏈中斷影響，近期能源產品價格急劇下滑。

美國東部時間4月20日，美國WTI5月份原油期貨價格在開盤短短一個半小時內連續跌破10美元、1美元、0美元等關口。臺北時間4月21日凌晨2時30分，WTI5月原油期貨結算價收報-37.63美元/桶，每桶暴跌55.90美元，跌幅305.97%，歷史上首次收於負值。不僅WTI5月合約創下逾21年來的新低，6月合約與5月合約超過100%的溢價率，也創下了歷史記錄。

海通證券期貨研究所主管高上接受證券時報e公司記者採訪時也表示，這裡說的原油負值並不是真正意義上的負值，只是期貨5月合約的負值。多頭全撤了，只有空頭，大家都不願意參與交割，在需求和儲油空間出現恐慌的背景下，容易形成極端價格，是市場悲觀預期的體現。

在國際原油價格動盪的背景下，4月21日國內期貨市場上原油主力合約也承壓下行，化工產品跌幅居前。截至上午收盤，主力合約中原油報跌2.41%，瀝青跌8.64%，苯乙烯跌6.35%、乙二醇跌近6%。

原油價格不振的同時，國內煤炭價格自三月中旬以來表現亦不樂觀。

4月21日午間收盤，國內期貨市場上動力煤主力合約報收494元/噸，較3月18日最高546元/噸下跌逾50元/噸，期間，4月14日，該主力合約最低報476元/噸。