首先我們先了解一下什麼是液化石油氣。液化石油氣（LPG）是重要的清潔能源和化工原料，主要來源於油氣田伴生氣和原油煉製副產品，是清潔環保、應用廣泛的重要燃料和化工原料。中國是全球最大的液化石油氣進口國和消費國。LPG可替代石腦油，用於生產丙烯和其他汽油新增劑等化工產品，也可用於發泡劑、橡膠等領域，下游應用領域廣泛。

其次我們看看影響液化石油氣的價格因素。

影響LPG價格的因素越來越多，各種因素權重變化越來越頻繁，國際油價、國內外生產情況、進口情況、季節性需求變化和替代能源價格波動等都是LPG價格的影響因素。

2.從季節性需求角度看，LPG需求呈現季節性變化規律。氣溫的週期性變化引起終端需求的變化，進而影響和反映到LPG價格走勢上。

3.世界LPG貿易已從需求驅動模式轉變為供應驅動模式，造成全球供過於求，並開始影響“價格關聯”模式，特別是美國由進口國演變為出口國，對LPG國際定價體系產生了很大影響。

4.中國大部分地區液化氣實行市場定價。煉廠作為中國產LPG的主要生產企業，一般會根據煉廠自身庫容、當地供需、國際LPG價格等因素報價。LPG進口貿易商定價主要考慮國際LPG市場CP價格、FEI價格以及國際油價、船期、庫容、當地煉廠報價等綜合因素。

第三，那麼作為新上市的液化石油氣上漲的邏輯到底是什麼？

（1）3月30日液化石油氣，剛上市交易。資金炒作因素

（3）液化石油氣的主力合約為11月，對應的是原油期貨的11月合約。隨著原油期貨的暴跌，原油11合約抄底跡象明顯。

（4）雖然近期原油暴跌，但是隨著未來疫情的緩解，未來需求存在大規模擴張，遠期合約有支撐需求

（5）一般情況下，LPG需求當年三季度開始攀升，直至次年春節前。所以利好主力合約

（6）行業參與程度高，很多法人戶，參與到期貨和期權交易中，進行套期保值的嘗試

（7）上市掛牌價格低，引發大家自己炒作

因此，短期液化石油氣存在上漲過快，存在回撥的可能，謹慎參與。不過長期不具備暴跌可能

LPG上市首日就大跌9%，次日又以7%的幅度漲停，第三日持續大漲4.42%。

其實LPG上市首日大跌和當日原油持續走弱密不可分，次日美俄領導人商討共同應對疫情及穩定石油市場，油價反彈，LPG價格回升，走上了基差修復的道路。

為什麼說LPG走基差修復邏輯呢？

這就要先弄懂中國液化石油氣的產業鏈：

中國LPG主要來自兩個渠道：國外進口和國內煉廠自產，而大商所上市的LPG主要代指國內煉廠生產的用於燃料的液化石油氣。

當時國內主要煉廠LPG的出廠現貨價在2700元/頓左右，而LPG上市合約的基準價為2600元/頓，且首日上市還大跌了9%，隨後兩天大漲，顯然在修復期貨和現貨的差距。

LPG供需格局及貿易

要想縷清LPG巨大波動背後的力量，就要先了解他的供需格局及貿易。

1、全球LPG供需嚴重不平衡

全球LPG供需不平衡，中東、北美是LPG主產地，亞太是LPG主消區。區域供需不平衡催生了國際貿易，中東、北美的LPG出口至中國、印度、日本、南韓等地區。

2、LPG國際貿易流向

全球LPG貿易呈現從西向東的運動趨勢，中東、北美是LPG主產地及出口地，亞太地區是LPG消費地及增量主要地，中國是全球最大的液化石油氣進口國，產消格局推動全球LPG從西往東流動。這導致LPG出現了三個定價區域：北美FOB/MB、沙特合同價/CP和遠東CIF/AFEI。

3、貿易摩擦改變LPG流向

中美貿易戰切斷美國至中國的LPG貿易，美中國產品運往更遠的地區，佔據日本、南韓等國家大部分出口，中國則加大了從中東地區的進口量，因此中東地區的LPG價格對國內影響較大。

4、沙特供應增加，衝擊國內市場

沙特原油增產，帶動LPG供給增加。液化氣佔天然氣產量的20%-30%，佔原油產量的2%-5%，2020年4月，沙特計劃增產260萬桶到1230萬桶/日，阿聯酋增產100萬桶至400萬桶/日，中東地區的LPG供給將會伴隨著原油增長而提高，貿易商購買的中東LPG船貨已經陸續到港，衝擊國內供應市場。

5、油價透過CP（沙特丙烷）影響國內進口價格

油價與LPG價格高度相關。國際油價透過沙特CP（沙特丙烷）的價格影響到中國LPG進口成本，進而傳導至國內液化石油氣市場，中國產LPG出廠價與布倫特相關性高達0.89，油價波動影響LPG價格。

從下圖就可以看出：國際油價與沙特丙烷CP價格，沙特丙烷CP價格與中國丙烷進口成本價格均是同向運動。

未來LPG價格展望

說完國外，我們再來看一看國內LPG的供需。

1、國內LPG供需概況

國內LPG的供給量主要來自於華南、華東和華北三個地區，華南地區對LPG的價格影響因素最大，而這其中中石化的生產量在華南地區的佔比最大。

各地區供給總量及結構

2、LPG期貨交割方式

廣東消費量居全國首位，市場化程度最高；燃料用LPG淨進口，開放程度最高；是全國LPG價格風向標，所以廣東是LPG基準交割地。

目前LPG實施全廠庫交割，因為LPG現貨市場中沒有第三方倉儲企業，LPG進口貿易商有自用儲罐，LPG生產企業儲罐供自用，均不對外提供倉儲服務。

3、LPG價格季節性特徵

液化石油氣季節性特徵明顯，夏季為消費淡季，冬季為消費旺季。1-4月價格整體上漲，5月-8月為市場低谷期，9-12月價格傾向於上漲。而PG2011合約剛好處於旺季交割，因此對目前現貨價格保持一定的升水是比較合理的現象。

4、LPG後期價格走勢

目前2011合約上市後基差從100修復到-224元/噸，預計PG2011合約升水至300元/噸，基差修復完成，LPG價格反應出季節性因素，期貨價格將在進口增加、需求恢復緩慢的局勢下走弱，因此建議當期貨PG2011合約較現貨升水至300元/噸左右時，逢高做空期貨價格。

特別提醒一下，國際原油對LPG價格影響巨大，目前國內期貨並沒有開通夜盤，無法及時對沖原油波動風險，請投資朋友注意此類風險。

主要就三點：

一，這是中國自主的新期貨品種，無外部參照，液化石油氣經過加工煉化，另有其成本核算，不一定跟石油走；

二，掛牌價極低，又是遠期合約，相當於給多頭送錢，因為是新品，專業人士聯手，容易控盤；

三，漲到一定程度，近乎瘋狂的時候，表明反轉隨時可能到來，就像昨天大漲，今天開盤再次急拉，都是為了之後的砸盤。

接下來還會有來回拉鋸，畢竟控盤太嚴重了

首先，液化石油氣曾經創下7600的高價。所以目前的定價較低。其次，液化石油氣是煉油的副產品，中石油中石化下屬公司在很早以前就聯合成立了穩定價格機制。最後，也是最關鍵的，價格低又跌不下去。有主力資金開始做多，永安是最大的多頭一直加倉多單。今天也是狂減倉

大資金和現貨商勾通起來炒作，藉著原油跌勢很容易的找到了對手盤，原油跌他們接多單，原油反彈他們猛拉價格往上走，散戶更是不停的加空。

目前看液化石油氣資金一家獨大，很顯然在上市前這些大資金已經做足了準備。這種情況一般主力都是多空通吃。

今年的 3月30日，備受投資者關注的液化石油氣(LPG)期貨在大商所掛牌上市，不過其上市後期貨價格大幅波動，讓投資者捉摸不透。就以下幾個方面來分析LPG走勢背後的邏輯：

一、LPG上市後走勢分析

　 LPG上市首日就大跌9%，次日又以7%的幅度漲停，第三日持續大漲4.42%。其實LPG上市首日大跌和當日原油持續走弱密不可分，次日美俄領導人商討共同應對疫情及穩定石油市場，油價反彈，LPG價格回升，走上了基差修復的道路。

中國LPG主要來自兩個渠道：國外進口和國內煉廠自產，而大商所上市的LPG主要代指國內煉廠生產的用於燃料的液化石油氣。當時國內主要煉廠LPG的出廠現貨價在2700元/頓左右，而LPG上市合約的基準價為2600元/頓，且首日上市還大跌了9%，隨後兩天大漲，顯然在修復期貨和現貨的差距。

二、LPG供需格局及貿易

1、全球LPG供需嚴重不平衡

全球LPG供需不平衡，中東、北美是LPG主產地，亞太是LPG主消區。

2、LPG國際貿易流向

　　全球LPG貿易呈現從西向東的運動趨勢，中東、北美是LPG主產地及出口地，亞太地區是LPG消費地及增量主要地，中國是全球最大的液化石油氣進口國，產消格局推動全球LPG從西往東流動。

3、貿易摩擦改變LPG流向

　　中美貿易戰切斷美國至中國的LPG貿易，美中國產品運往更遠的地區，佔據日本、南韓等國家大部分出口，中國則加大了從中東地區的進口量，因此中東地區的LPG價格對國內影響較大。

4、沙特供應增加，衝擊國內市場

　　沙特原油增產，帶動LPG供給增加。中東地區的LPG供給將會伴隨著原油增長而提高，貿易商購買的中東LPG船貨已經陸續到港，衝擊國內供應市場。

三、未來LPG價格展望

說完國外，我們再來看一看國內LPG的供需。

　　1、國內LPG供需概況

　　國內LPG的供給量主要來自於華南、華東和華北三個地區，華南地區對LPG的價格影響因素最大，而這其中中石化的生產量在華南地區的佔比最大。

　　2、LPG期貨交割方式

　　廣東消費量居全國首位，市場化程度最高；燃料用LPG淨進口，開放程度最高；是全國LPG價格風向標，所以廣東是LPG基準交割地。

　　3、LPG價格季節性特徵

　　液化石油氣季節性特徵明顯，夏季為消費淡季，冬季為消費旺季。1-4月價格整體上漲，5月-8月為市場低谷期，9-12月價格傾向於上漲。而PG2011合約剛好處於旺季交割，因此對目前現貨價格保持一定的升水是比較合理的現象。

　　特別提醒一下，國際原油對LPG價格影響巨大，目前國內期貨並沒有開通夜盤，無法及時對沖原油波動風險，請投資朋友注意此類風險。

液化石油氣期貨上漲的邏輯是不存在的。

液化石油氣期貨是3月份剛上市的新品種，新品種一般開始炒作的都比較厲害，價格會有比較大的波動，隨著時間的推移會趨於穩定。

既然我們要講邏輯，期貨漲跌的邏輯是遵循現貨執行規律的。那我們就分析一下5月份液化氣現貨市場是一個什麼樣子？

液化氣從最近一個月走勢來看，在3月底4月初初底反彈至合理價位後，進入平穩走勢，在4月中旬出現了一波短暫反彈，主要原因是國內液化氣市場，藉助聚丙烯_丙烯_丙烷一系列炒作影響，有些地區價格漲幅1000元每噸，民用氣市場也紛紛跟進。

當時有些地區倒船較少，港口低庫存執行也給予了一定的支撐，但隨後隨著船期的集中到達，價格再度回撥至2800元每噸的價位。

短時間短時間來看原油走勢反常，低油價執行可能性較大，對液化氣市場的影響不容忽視，當前處於月底5月份cp上漲預期本該對當前市場有較大支撐。但五一小長假出貨和需求會受到一定影響，而煉廠庫容普遍不高，所以節前排庫，以保證節日期間低庫存執行。

我們調研發現5月上旬到船計劃不多，對5月上旬行情有利好支撐，另外當前進口價格基本已跌至下月成本價，無意繼續深跌，節後市場有一定提升空間，但是低油價執行下煉廠負荷較高，另外石腦油低價替代液化氣進入裝置，煉廠復產的液化氣增加，而煉廠液化氣庫容普遍不高，到時一定會出現讓利出貨的促銷策略。

綜上所述，5月份液化氣市場變數較大。煉廠供應的增加，消費淡季的到來，供需矛盾升級，將是5月份市場的主旋律。

忘記邏輯。交易市場就是用來交易的。

更簡單點說，就是用來賭博的。股票，期貨，現貨，大宗商品，郵幣卡，收藏品，紀念幣，數字幣等等，這些東西和賭博的籌碼在交易層面上講沒什麼區別，都是用來賭博的道具。

就拿股票來說，投資價值真的存在嗎？這裡的投資價值無非就是判斷股票會漲？但這個股票本身真的值那麼多錢嗎？淨資產5塊，股票價格50，100。有什麼投資價值呀？淨資產5塊，它的價值就是5塊。投資價值永遠是想象出來的。

a股股票為什麼會成交？那是因為有人認為股價應該比當前價格高，下了買單；而有人認為當前股價已經到了合理價格，下了賣單。

單方面都不可能讓股價上漲下跌，只有買方和賣方同時存在的情況下才能成交，才能讓股價上漲下跌。

有多少買入的邏輯就對應著多少賣出的邏輯。

承認自己是賭博的，而不是投資的，才能時刻注意風險。才能不犯渾，不孤注一擲。不固執的相信什麼邏輯。敬畏市場，盤面代表一切。

市場永遠是對的，買入前講邏輯，買入後講理智。

有邏輯嗎?

期貨之定義

16小時前

期貨～吃對手盤；

誰吃掉誰～主力吃散戶；

誰是主力～賭場誰開的；

順勢而為～主力意圖；

執行規則～量化回測；

多空博弈對手盤，

量價否定新指向。

二次拐點出軌套，

多空轉換突破殺。

看清本質用現象，

唯法無我成與忍。

敢輸敢贏博一把，

不到長城非好漢！

五月份的減產是一共達到了2000萬的規模，而復工帶來的需求至少也有1000萬！加起來對市場的平衡達到了空前的3000萬左右！而隨著疫情的緩和減產擴大，復工擴大化必然帶來市場平衡向供給端傾斜！油價有什麼道理不上漲？難道決定價格的不是實際的供需平衡而是已經生產了多少桶原油嗎？而且倉儲緊張僅僅是一時的，倉儲問題被誇大了，正常情況下各個國家也是需要有一部分能源儲備的！所謂的40億桶倉儲是把全世界所有國家的儲備都算進去了！空頭的邏輯是滑稽可笑的。按照這個說法真的是40億桶過剩那全球所有的國家都不能有一滴油存貨，油價需要飆升上300！實際的供給過剩不會超過10億桶，就是幾個主要國家擴大戰略儲備就能吃下的問題！說白了所謂的庫容不足完全就是看各個主要國家是不是願意擴大戰略庫存的問題，根本就是個相對問題！原油這種東西也不存在過期腐敗空頭僅僅拿個庫存說事是沒有道理的

期貨市場就是炒作，而所謂的供需關係只是油頭而已。液化天然氣期貨上漲，最大的可能邏輯就是化工端產品，特別是丙烯和聚丙烯最近出現了上漲，而液化天然氣是生產丙烯的基礎原料，所以給期貨市場帶來了需求快速增長的預期，價格上漲。

當前情況是石油處於一個低位，本人判斷將長期處於低位，這是對國外疫情發展得出來，這是分析的背景，由於前一段時間石油期貨暴跌到負數到現在有所漲高，也影響液化石油期貨也跟著上漲。