眾所周知目前國際市場上的石油已跌致近20美元一桶，而美國的頁岩油開採費用就要35一50美元一桶。如果幾大採油國都不原意限量開採取，而且還加量開採，勢必導致油價繼續下跌，那麼美頁岩油還有什麼開採的價值呢？開採就意味著虧損，它那裡還有生存之門呢？

美國頁岩油氣，經過多年的開發，技術突破，量產成本還是較高，儘管埋層淺，品位高，壓裂技術先進，但是每桶成本不低於50美元。

面對當前20美元一桶的國際油價，目前1700多口油井己經停採，如果未來2個月，油價一直低位排徊，美國的頁岩油將遭到毀滅性打擊。

美國近十幾年來，透過對頁岩油氣的開發，投入很大，己經從不油進口國變成出口國，但由於成本不佔優勢，再加上運費，要比俄羅斯油氣輸入歐洲的價格高40%，所以，僅管美國全力制止俄德北溪2號天然氣工程，但德國根本不聽那套。

如今由於疫情前期對中國影響，造成需求下降，產油中國產能過剩，而俄沙談判壓產鬧疆，沙不但不壓產，反而日增100萬桶，所以國際油價一路下劃至18美元一桶，現在和未來幾個月，疫情繼續加重，很多國家停工，封國，石油需求量價齊跌，美國的頁岩油氣產業面臨全面關門，一旦鉅虧關閉，在想重起，難上加難。

想要掐住美國頁岩油的命門，確實不是一件非常容易的事情。

在OPEC+在維也納的會議期間，俄羅斯方面就指出，OPEC+的減產計劃正在被美國的頁岩油所代替，因此導致石油供應的進入了一個惡性迴圈之中，導致了國際石油價格不斷萎靡不振。

俄羅斯承擔了OPEC組織以外減產計劃的所有的份額，繼續減產30萬桶/日，俄羅斯當然存在一定的壓力。所以，俄羅斯方面想要一個擴大的OPEC+，就是美國頁岩油的參與，這樣一來，減產計劃才能起到一個真正的約束力。因此，俄羅斯和OPEC的談判失敗，也導致的減產計劃胎死腹中，沙特為此挑起了針對俄羅斯的價格戰。

雖然市場一直這樣解讀沙特增加石油產量和出口做法的苗頭指向了俄羅斯，但是，天知道沙特到底意欲何為？

就在昨天，美國頁岩油企業Whiting Petroleum宣佈，它已經向法院申請破產，成為首家因為油價戰申請破產的企業。

因為，不僅僅只有美國頁岩油被打中了。

當前，美國WTI石油期貨和布倫特石油價格都出現雪崩，美國石油價格最低觸及19.27美元/桶，布倫特石油價格最低到底了24.52美元/桶。

因為美國頁岩油的盈虧線在42~49美元/桶的價格區間內，大幅下跌的石油價格，確實會給美國企業帶來甚至是破產的窘境。如果單一看這個盈虧平衡線，可能就是掐住了美國頁岩油的命門。

但事情往往不是那麼簡單，特別是德克薩斯州那些石油商人，在此時做出了減產的妥協，並且把這個訊息傳達至OPEC組織，同樣以另外的方式傳達至沙特和俄羅斯。

這顯然不是一次普通的訊息的交流，而此舉為特朗普總統干預油價重新鋪平了道路。

同時，我們也看到了特朗普總統和普京總統就石油價格的電話交流。

而美國政府在較早的時間裡，就已經排除了一個工作組和沙特就石油價格展開了相關的工作。

政治已經切入了石油價格的干預中，此時還在說什麼頁岩油價格的命門，純粹是無稽之談了。

就在今日亞洲時間段，美國石油期貨價格上漲了11.22%，而布倫特石油價格也上漲的如此的幅度。石油價格在當前，供求關係繼續惡化的前景之下，沒有繼續下跌而是出現了反覆，其背後的原因是什麼？

特朗普總統爆出了石油市場的猛料，他預計俄羅斯和沙特在最近幾天裡就會單純一些協議。

特朗普總統這一次並非信口雌黃，他確實和普京總統做過一次電話接觸，並且指令雙方的石油部長，在短期內保持接觸和資訊的互換。同樣，美國聯邦政府派駐沙特工作小組，沙特動向也在美國的掌控之中了。

看似，沙特和俄羅斯掐住了美國頁岩油的命門，但實質上是螳螂捕蟬黃雀在後，特朗普總統和美國聯邦政府可能更會操作石油價格的。

幾年前沙特和俄羅斯因為石油減產掐架的時候，好像也有人這麼說的，結果呢，美國頁岩油企業不僅沒有死，反而趁機做大了。

沙特現在的做法，根本不是為了搞死美國的頁岩油！而是逼迫俄羅斯共同達成減產協議，但是沙特似乎忘記了兩點：一是世界上石油產量最大的國家不是俄羅斯，而是美國！你只和俄羅斯談是幾個意思？如果俄羅斯同意減產了，美國又像幾年前那樣繼續增加產量，怎麼辦？實際上俄羅斯這次拒絕減產，這也是很重要的原因，要減產，應該拉上美國、俄羅斯一起減產才合理，不知道是不是美國和沙特一起演戲，又想故技重施。二是如果沙特的目的是為了封殺美國頁岩油公司，那麼更合理的做法是保持油價在30-40美元之間是最好的，沒必要為了封殺美國頁岩油的命門，把自己也給搞死吧？

不過呢，從目前情況看，效果還真的不錯，已經有一家美國頁岩油公司撐不住了！

可問題是，如果油價一直這樣低位執行，加上歐美的新冠疫情防控形勢又不夠明朗，這麼下去，大家都撐不住的，減產保價格是必然會發生的事情，到那個時候，豈非又是前功盡棄？本來嘛，石油需求疲軟，產油大國都是一條船上的，本應該同舟共濟，但是相互之間提防，利益協調不好，那麼只能先打了再說了，好在這一次，中國是屬於隔岸觀火，還能乘機撿便宜的。

很簡單，這個問題的根源就是美國頁岩油的成本問題。

美國頁岩氣革命成功改變了國際原油的供需格局，讓國際原油價格從100美元以上的位置一路下跌腰斬，最終達到在50美元和70美元之間波動的格局。這個價格決定的原因就是頁岩油的成本。

雖然頁岩油儲量前景非常可觀，也在不停的進行技術突破，但是頁岩油的開採成本，卻由於頁岩油是分散式開採，油氣一直不能夠得到降低平均成本，目前測算在50美元到70美元之間，因此當國際油價逐漸接近70美元的時候，更多的油氣產能得到開發，將國際原油價格壓制下去，但是當國際原油價格逐步接近50美元甚至低於50美元的時候，大量的頁岩油企業出現了關停，導致油價重新反彈到50美元以上。

不過這一次沙特的價格戰則直接打破了這樣的平衡，無論是產能的數量還是產油的成本，沙特都佔據了絕對的優勢，因此目前20美元到30美元的國際原油價格對於頁岩油行業來說是致命的打擊，這些產業只能夠暫時關停油井，用現金流維持生存，而延續的時間過長，就會出現現在已經出現的這種情況，頁岩油企業大量的破產。

在過去，沙特也曾經發動過大渡河戰，希望迫使美國頁岩氣革命停止，但最終沙特自己的財政出現了問題，而頁岩油企業卻透過在美國的低利率環境下融資借貸生存下來。不過這一次由於美國的金融危機，在疫情的衝擊下出現金融機構普遍缺乏現金流，無法再對頁岩油企業進行支援，因此這一次沙特的價格戰可能對頁岩油企業會帶來更為嚴峻的打擊。

有個道理估計很多人沒想明白，為什麼石油最近這段時間跌的最猛烈，恰恰是在全球疫情比較危重的時期，而不是在去年或者過去的某個時期。

原因很簡單，疫情影響了全球經濟，尤其是對美國的打擊很大，其確診人數危居全球第一，自從國際油價見到了100美元以上的高點後，美國開始研製頁岩油，到目前的投產，這個對油價的影響很大，以至於之後很長時間油價都維持在比較低的水平下，對無論是沙特還是俄羅斯的經濟造成了很大影響。

這次趁著疫情對經濟的影響，特別是美國經濟遭遇了類似於危機的情形，原油價格大跌對美國高投入的頁岩油產業是重大打擊，讓美國過去投資頁岩油的錢可能打了水漂，所以這個情形下，原油價格持續大跌，普京沒有著急，沙特更是瘋狂的增產，這背後的意圖已經非常明顯了，就是想趁著這次危機對美國的頁岩油造成影響，使其未來無法正常運轉，這樣國際油價就有可能繼續開始上漲。

這才是特朗普為什麼要給普京打電話的原因，原油跌的越多，對美國的頁岩油影響越大，如果特朗普不出現穩定油價，損失可謂慘重，從此俄羅斯和沙特在能源領域又將具備絕對的優勢權，估計這一點很多人都沒看明白。

一定程度上確實可以這麼說，如果站在美國頁岩油企業的角度上來看的話，其實這次的油價下跌主要就是因為沙特和俄羅斯聯手打壓美國頁岩油企業。一個非常重要的原因就是當前即便是經過技術連續改革之後的美國也有企業，它當前的產油成本基本上也維持在40美元左右，而之前媒體給出的預估成本可能會高於45美元，現在來看的話，基本上是不可能達到這麼高的。

因為美國一年有企業已經從2019年開始躍居第一產量，成為全球的進出口國。單日最大產量達到了12,500萬桶，這也就是為什麼俄羅斯和沙特聯合起來抵制美國，因為有企業的原因。因為他們達成的減產協議和穩定油價最後都讓美國也有企業不斷的擴大了自己的市場份額，並且享受了價格保障的優越性。

所以我們回看歷史的話，就能夠發現，2016年沙特就曾經聯合中東其他產油國以及俄羅斯在內，抵制美國的一流企業，從2016年達成最終協議之後美國有50%以上的頁岩油企業宣佈倒閉時間週期長達兩年。但是頭部的平臺在美聯儲以及美國政府政策的保護下，最終扶持了起來，形成了當前的規模，也不斷的憑藉著技術的改革，連續6年的時間產油量不斷提升了34%以上。

至於今年能否重演2016年美國煉油企業倒閉潮的景象，估計是比較懸的。一個就是美聯儲當前的一級保護政策，另一個就是當前的美中國產業優先以及全球優勢，雖然俄羅斯和沙特的主要產油成本就維持在20美元附近，但是價格戰對於當前的沙特和俄羅斯而言，也是非常難受的，不過當前更難受的應該是屬於美聯儲以及不斷扶持下的美國頁岩油企業。

美國頁岩油的命門就是成本比較高，平均成本達到了48美元。這次原油價格下跌，已經到了20美元附近，這遠遠低於了巖油的成本價。甚至在美國當地這些現貨交易價格達到了3美元。這基本上是斷了頁岩油的活路了。

受到新冠肺炎疫情的影響，全球經濟下行趨勢已經確定，工業生產對石油的需求必將下滑。在這種情況下，石油價格下跌就是非常正常的事兒了。另外，能源市場的蛋糕變小時，美國、沙特和俄羅斯三個能源大國，肯定在分蛋糕時會有一些爭論。

在新的勢力範圍沒劃分好之前，能源市場肯定會有比較大的爭端，這也正是這一次油價格下跌的第二個原因。

在這三個國家，其實都擔心能源價格下跌。油價降了，大家賺的錢都變少了，但是現在是發狠鬥勇階段，傷敵800自損800，三家都比較難受，就看誰更著急，誰先說這個軟話了。

目前看來，好像美國比沙特和俄羅斯更著急，因為美國現任總統的壓力很大，既面臨國內的疫情壓力，要面臨經濟壓力，還要面臨能源價格下行可能引起的企業債問題壓力。

但是這句話雖然對，但是從頁岩油的整體行業來說，其實也是一個發展的良機。這段時間的價格下行，對美國頁岩油行業是一個洗禮，適者生存。如果價格持續低迷，那麼一將會出現大的企業併購小的企業，最後的結果是大魚吃小魚，贏者通吃，美國的頁岩油行業將被幾家寡頭壟斷。

這個時候，美國的頁岩油才具備和沙特和俄羅斯一爭天下的實力。因為沙特和俄羅斯都是國家行為，而現在頁岩油多集中，在一些中小企業手上。這些企業是沒有辦法和國家去競爭的，但是如果被幾家大型企業壟斷，那麼頁岩油的議價能力將會大幅提升。

三分天下的局勢，可能在這次疫情之後就定下來了。

結論：石油大跌確實會衝擊美國頁岩油；但是對於美國而言，更看重的是能源安全，而頁岩油正是實現其經濟閉環的工具。因此，頁岩油企業會破產，但是美國頁岩油行業不會破產，美國完全可以透過收儲、資本抄底、技術革新來推動行業發展。

一、石油三國殺的背後邏輯

最近的石油大跌，起因就是以沙特為代表的歐佩克和俄羅斯的限產談判破裂，沙特單方面增產，並給予史上最大補貼，全球油價暴跌，跌破30美元/桶。

俄羅斯不願意限產，原因很簡單，若作為世界石油出口第一大國的美國，不參與，其他國家的限產是沒有任何意義。

比如上一輪歐佩克和俄羅斯大幅度減產後，美國反而增產——累計增產幅度高達 400 萬桶/天，完全抵消了抵消了 OPEC 減產的效果。

二、石油大跌會封殺美頁岩油命門嗎

目前，世界90%以上的頁岩油都來自美國，而頁岩油成本也已從過去70-80美元/桶，下降到現在40-50美元/桶。但相對沙特等國，成本依然高企。

站在這個角度來看，石油暴跌，肯定對美國頁岩油造成致命打擊。

比如，4月1日，美國惠廷石油公司就已經申請破產保護，成為原油價格下跌的背景下，美國第一家申請破產保護的頁岩油氣公司。

可以預見，若油價繼續持續下跌，還會有更多企業陷入困境。

不過即便如此，又如何呢？大不了大部分頁岩油企業都破產，到時候美國政府可以收儲，華爾街的大鱷們可以低價抄底（何況隨著技術的革新，成本進一步下降，那麼頁岩油春天就來了）。

畢竟，頁岩油對於美國而言，不僅僅是“工業的血液”；更是確保美國能源安全的重要武器。

為什麼說石油價格暴跌封殺了美國頁岩油的命門？原因就在於美國頁岩油產量大，成本高達50美元/桶，美國頁岩油有幾個特點，第一是產量大；第二個是成本高；第三是產業投資大，債務高。

我們知道，美國和中國是全球第一和第二大石油消費國，而中國的石油對外依賴度高達70%，美國在頁岩油之前的進口規模也同樣不低的，但是在美國的頁岩油革命之後，美國的石油產量從2008年的不足600萬桶/天增長到2020年的1300萬桶/天，增長幅度超過100%。

頁岩油的大量開採讓美國從一個石油進口大國一躍成為了石油出口大國，到2018年美國石油出口突破200萬桶/天，而到了2020年更是突破了400萬桶/天，而俄羅斯也不過五六百萬桶每天，美國一下子就變成了石油出口大國，並且是前三的玩家，這就改變了國際原油供應的格局。

沙特的產油成本最低，只有10美元/桶，俄羅斯大概是20美元/桶左右，而美國頁岩油則高達50美元/桶，是這三個國家當中產油產能最高的。

美國頁岩油產油成本如此高昂，怎麼會大量開採？怎麼會 有競爭力？這個就要看國際油價了，在2007年的時候，國際油價最高突破了140美元/桶，而經歷2008年金融危機雖然油價大跌，但是之後經濟復甦，國際油價再次站上了100美元的價格，所以雖然頁岩油產油產能高昂，但是比起國際高昂的油價還是有得賺的。

過去10年美國頁岩油產業吸引了2000億美元的投資，而在2016年國際油價低迷時期，更是讓美國頁岩油產業債臺高築，其中在2020年到2022年就有將近1400億美元債務到期。

所以，現在的國際低油價如果長時間繼續維持，那麼美國的頁岩油產業或將迎來滅頂之災，引發債務危機，而這對美國其他的債務而言可能就是一個引爆點。所以，美國是不會讓美國頁岩油產業的債務危機被引爆的。換言之，國際油價也不會長期維持在高位。

沙特找俄羅斯聯合減產，俄羅斯因為擔心進一步減產又被美國搶去了市場份額所以不同意，而沙特就對俄羅斯打起了價格戰，引發國際油價暴跌，最低跌破20美元。沙特看似是打擊俄羅斯，其本質是傷害了美國的頁岩油產業，俄羅斯雖然有中國這個金主簽訂了長期協議，但是如此低價俄羅斯也承受不起。

所以，國際油價難以長期維持在低價，美國必定會出面斡旋，進行聯合減產，維護國際油價，進而穩定美國頁岩油產業。