首先美股的下跌，新冠肺炎只是催化劑。為什麼這麼說呢，因為美股的泡沫實在是太大了，這個泡沫的堆積簡單說就是頭部企業不斷透過美國寬鬆的貨幣政策再融資回購股票造成的，簡單說就是自己借錢買自己的股票，這麼一波一波推上來。因為不斷的QE，所以還的利息越來越少，並且頭部企業資質好，所以很容易繼續再融資（漲的最多的都是FAANG這類權重企業，小公司反而漲幅有限），借新債還舊債，就是這波美國股市或者美國經濟最大的泡沫。

因為資產負債表的不斷堆積（資產的收益跟不上債務擴張的速度，會造成資產負債表的休克性崩塌），所以這個泡沫遲早是要破的（除非改變遊戲規則，eg.桑德斯戰勝老特balabala）。美國一直在做貨幣的量化寬鬆，因為這是特朗普連任的重要籌碼：延續美股泡沫。本來美聯儲的子彈還有不少，但這次一下用了兩發，一下降了50個bp，可見美聯儲看見的未來是多麼的恐怖...資本市場一定是先知先覺，美股一瀉千里。

再看一個債市指標，10年美債和1年3年等短期美債利率倒掛，10年美債的實際利率低於1年美債的實際利率。what？借10年的錢的利率竟然比借1年的錢的利率少？至少目前大家覺得，根本不看好未來的市場，也就是說根本不想再投資再生產，寧願借1年先活下來，ps:這是很多經濟學者很看重的指標。

再回到美股，經濟的衰退預期比預想的強烈，這次降息更加印證了觀點。美股也是美元資產，債務水平不斷上升，資產負債表不斷擴大，全球供給與需求雙降（看看原油等大宗商品），導致美元資產的邊際收益不斷降低，泡沫維持成本越來越大，股市就是反映了資本市場的這一恐慌。個人認為，美股長期還有下跌空間，因為美聯儲快要沒有子彈了...（美國要是負利率那就niubility and 因吹斯聽了）

對於黃金，目前還是堅定看好。大A股不好判斷，投機性太高，萬一有個小小小小乳牛也不奇怪。因為美股不會一下跌穿會很有節奏的下跌，我認為A股還很難走出獨立於外圍市場環境的走勢，國內經濟環境目前從根本上也不具備大牛市行情。房子是華人實實在在的資產，一線城市二線城市，我認為這次疫情會對房價有正面作用，一個城市的治理能力太重要了。所以，這些幾萬一平的城市還會更加堅挺，但其他中小城市還是要靠政策，否則作為資產不算優質。

首先經濟層面引發的是全面的通縮，更深層的隱患是全民對未來美國資產回報的信心不足，這個需要更長時間的修復。0利率以後貨幣政策這隻手基本上廢了，因為負利率也不會有改善，歐洲的例子就在那。那麼政府對經濟的調節就只有財政政策了，減稅降費等同樣也和信心修復一樣需要時間。最短期可以看到的是美股的十年牛市正式結束了！

美國是慌不擇路，這種降息既是被逼無奈也是為了競選選票的一種飲鴆止渴。尤其是被動做出的反映沒有絲毫效果。你都零了，後期你還能有啥政策呢？搞不清楚美華人腦子都壞掉了。首先說市場應該從長期，中期和短期來看。長期看國家經濟增長和長經濟週期（A股的問題在於股市自己的“特色”，不多說），中期看經濟週期和貨幣週期（庫存，產能，流動性），短期看情緒和政策。

1、長期的增長和全球經濟增長結構和新技術增長直接相關，和有沒有疫情關係不大，目前全世界缺乏增長驅動力的階段。沒有新技術橫空出世，很多國家潛力還是沒挖掘出來。

2、中期增長壓力和疫情對經濟的影響直接有關，經濟語氣悲觀再加上金融市場位置太高。金融本身應該圍繞實體經濟來做文章結果卻成了資本收割機。

3、短期現在最大的問題是波動性太高，市場恐慌，需要剎車。歐洲股市在限制做空以後，市場都在推測美國是否會跟進。

總之如果不能很好抑制這種情緒。加上中長期的增長乏力，最終可能要釀成大衰退。

貨幣政策中利率工具用盡，美國釋放出的大量美元將開始進行全球收割資產。美國老百姓降面臨經濟停滯疊加通貨膨脹的風險。

就是讓老百姓把錢拿出來，不要存銀行之類的。主要是擴大流動性，擴大消費性，有利於投資股票。由於股市近期暴跌，美聯儲也是為了救市。沒辦法的辦法。不過看來降息也只是杯水車薪。等待美國的就是金融危機和更多的不確定性。

美聯儲之所以採取如此激進的措施，背後主要原因是疫情控制升級導致的經濟發展區域性停頓以及股市恐慌情緒造成流動性擠兌！其實，在疫情發生之前，美國各項經濟資料都比較健康，遠遠未到需要下猛藥的地步。美聯儲這次雷霆把利率降到零的最主要目標是救股市！但是，零利率實質上是一把雙刃劍。一方面減輕了企業財務負擔，另一方面也埋下了通縮的隱患。日本就是活生生的例子。長達二十年的零利率，負利率把整個日本扭曲成一個低慾望、低生育、低增長的老齡化社會。貨幣寬鬆雖然在短期內刺激了市場需求，但長期卻造成嚴重的產能過剩、物價下降和消費萎縮。一旦被通縮纏身，就會跟日本一樣甩都甩不掉。此外，長期零利率的環境下實體經濟賺錢變得更加困難，而銀行放貸也不積極。錢生錢的投機行為會日益盛行，美國經濟會進一步脫實向虛。近四十年來，美國實質上已經成了一個癮君子，不斷靠著降息來解決經濟遇到的各種麻煩。次貸危機的時候用這招，抗擊疫情也用這招，但這次大招用光之後，股市短暫企穩後繼續暴跌，回答這個問題的過程中，美股又創下本輪調整新低。可見，美國經濟實質上已經產生了耐藥性，刺激效果大不如前！一味加大劑量，最終等待美國的很可能就是美版的失去的二十年！

美聯儲降息至零，公開對外宣稱的是拯救美國股票市場，提振美國經濟。但是，我認為這是美聯儲當局釋放的“煙霧彈”，它降息到零利率，根本目的是幫助美國資本洗劫世界其他國家被打壓而大幅降低價格的優質資產，依然是華爾街的老套路——打壓優質資產的價格，使其大幅跌到內在價值以下，然後利用美國資本收割全世界的物美價廉的優質資產，乾的依然是“強盜的勾當”。為什麼這樣說呢？原因如下：

1.降息的主要作用是向市場注入流動性，但是，當前美股大跌，核心原因並不是缺乏流動性，而是由於全世界新冠病毒疫情的迅速蔓延擴散和國際油價暴跌導致的。新冠病毒疫情讓世界主要經濟體都深受影響，世界經濟發展大大停滯，人們對未來的預期愈發悲觀和缺乏自信，恐慌情緒蔓延。而油價暴跌會對全世界能源行業造成極大破壞，能源行業又是其他行業的基礎，疫情讓其他行業也陷入不景氣，能源行業的損失無法透過其他行業的盈利來彌補，這進一步拖累經濟。所以疫情與油價暴跌交織在一起，嚴重打擊市場預期和信心，全球股市一開市即“打折大甩賣”，股市出現踩踏事故，投資者急迫拋售股票想從股市抽身，導致美股短短几天出現三次熔斷，歷史罕見。

2. 整個市場之所以大規模拋售股票，是因為投資者清楚地知道美聯儲降息並不能解決新冠病毒問題，而拋售股票就是不相信美國政府能夠迅速阻止新冠病毒疫情的蔓延。如果美國新冠病毒疫情失去控制，那麼美國將陷入經濟危機。因此，投資者迫不及待地放棄股票，快速入手避險資產，是為了應對大機率會來到的經濟危機。

3.97年亞洲金融危機，特別是泰國的慘劇，讓我們看到：美國善於在那些規模較小、金融體系不夠完善的國家制造泡沫，透過製造泡沫從普通人身上掠奪財富，透過刺破泡沫來打壓優質資產的價格，然後趁機收購。而這一切，那些小國家根本毫無還手之力，只能任人宰割。

4.本次美聯儲緊急降息，釋放出大量流動性，就是為了讓美國資本，趁著新冠病毒疫情和油價暴跌對全世界優質資產的雙重打壓，在優質資產價格暴跌之際，去大肆收購和控制。這樣一來，全世界又被美國收割一波，美國又大賺特賺，全世界老百姓給美國打工。

綜上所述，美聯儲緊急降息至零，我們不要誤以為美國要崩、美國要完蛋，而恰恰相反，它在進一步“搶劫全世界”，依然繼續幹著它那強盜的勾當。現在唱衰美國為時過早，我們要保持警惕。

零利率問題如果展開談非常複雜，因為它幾乎涉及到經濟領域的各個方面，從貨幣供給、銀行存貸款利率、消費與需求、企業與就業、通脹與通縮、匯率與外匯儲備、金融市場與資產定價、貿易與赤字等等，可以說都與利率問題息息相關。

以上的很多問題不少學者們都談過，我今天從另外一些角度來談談零利率的問題，為大家提供一些更多的思考角度。

一、零利率是發達經濟體轉嫁債務危機的基礎

日本央行與歐洲央行長期堅持負利率政策的主要目的之一，就是利於本幣輸出，令本幣佔有更大的國際市場份額，這樣做的目的有兩個要點，一是將本幣變身為國際套利貨幣，二是轉嫁債務危機。

譬如日央行採用負利率政策，與之前的美國與中國等國家之間保持著一定空間的利差，這有利於日元在國際市場中套利。另外，日元借出成本低，便於日元擴大國際市場份額，這樣利於日元長期轉嫁債務。歐央行利率的日本化，目的也是如此，當然這其中還有一些其他複雜問題。

所以美聯儲推行零利率也是抱有這樣的目的，這樣做無非是要轉嫁美國的債務危機，這在後期勢必會導致國際貨幣體系紊亂乃至各經濟體的反彈，會導致國際矛盾加劇。現在美歐日都在向國際間加速轉移債務，同時美歐日之間也是互相暗中算計，利益之爭必然造成他們之間的矛盾激化，因此可以預見國際矛盾未來的升級。

二、美國的宏觀調控能力將明顯下降

利率手段是美歐經濟體非常重要的宏觀調控手段之一，當美歐長期執行零利率與負利率政策時，其政府的調控手段將被明顯削弱，由於缺乏常態利率的調整空間，在面對經濟下滑週期時，基本只能靠印鈔去應付，但是貨幣超發就是過度消費國家信用，會為經濟發展留下大麻煩。譬如當前金融危機的再爆發，其實就是長期以來美歐貨幣超發的後遺症，因此零利率是QE的基礎，也同時是當代經濟的一劑毒藥。

美歐與中國的宏觀調控手段區別非常大，譬如中國若實行零利率，還可以透過政府的宏觀調控應對市場中的危機問題，但是美歐政府就不行，他們沒辦法集中國力辦大事來拉動經濟，所以零利率與負利率之後，美歐政府與央行的調控能力會大幅下降，這對美歐經濟長期發展非常不利。

三、零利率養了一批沒有國際競爭力的企業

美歐的福利體系已經給發達經濟體帶來了沉重的債務負擔，養了一大批懶人，而零利率與負利率由於借貸成本過低，又將養了一批沒有競爭力的企業，懶人懶企共同擴張，美歐未來的經濟想走穩都難，因為零利率會導致國內企業素質下降，國際競爭力會持續下滑。

雖然美歐日暫時可以透過超低利率轉嫁債務，試圖降低債務利息支出、間接削減社會福利、刺激消費等，但是這一利率政策會令社會資產價格扭曲，尤其是美歐的銀行體系變得更加脆弱，這對於以金融化為核心的美歐經濟體來說是致命的威脅，因為銀行業是美歐經濟體運轉的軸心，零利率未來不僅會令大批美歐銀行業倒閉，還會加劇美歐銀行業再次走向壟斷，這對西方所謂的自由經濟可以說是一個沉重的打擊。因此零利率會加速美歐爆發經濟危機的頻率，而且危機會不斷深化，乃至引導美歐經濟體長期走入衰退。