在2017年股市的白馬股行情熱火朝天之時，價值投資儼然有了終於在大A股綻放光輝的調調，很多績優的白馬股翻倍上漲，甚至是上漲了幾倍，保險板塊的中國平安、家電板塊的格力電器和釀酒板塊的貴州茅臺等龍頭級別的績優白馬股成為了2017年大A股的標杆。

只不過，2017年啟動的這波白馬股行情最終在2018年1月29日的3587點就宣告終結，繼而不單是股市開始了急跌探底走勢，那些在2017年魅力四射的白馬股們同樣紛紛回吐，不少將2017年的上漲幅度都回吐了。

雖然2018年的績優白馬股成為了“病馬股”，然而基本面上的績優仍舊在2018年股市有不錯的炒作風潮，比如7月底開始的績優超跌低價股的持續上漲，很多10元以下乃至5元以下的超跌低價股成為市場資金熱炒的物件，而得以讓資金青睞的驅動因素除了超跌和低價之外，就是業績層面較為優秀。

因此，價值投資在大A股並不是不可能之事，要遵循價值投資的方式就必須多關注個股的基本面和業績層面，除此之外，還得看具體上市公司在行業內外的美譽度，這是避免踩雷的關鍵一點。

以我投資十多年的經驗，以及對價值投資的理解來看，選出好的股票是為了讓你減少踩雷的風險，而選出好的買入時機才是決定你是否能賺到錢，甚至賺多少的重要因素！所以選時機可能會比選股更重要！！在市場裡凡是投資的高手都是一個等待的老手，他們常常耐心等待好的時機，然後選出並買入那些超跌的績優股！！

並且選股之前一定要深思熟慮，選股之後要從一而終，如果你不能做到這兩點，那你註定做不好投資！！股市裡70%以上的風險和問題，都是可以透過選股來避免的！！所以這個得花時間！！而其餘的20%的風險和雷區，可以透過減少頻繁交易來避免！這個需要管住手，靠自覺！最後的10%是無法控制的，是天意！這個就得多做些好事積德了！

而選股的標準我認為可以參考這幾點：

1.市盈率跌至22倍左右或者以下，是跌到而不是維持，區別很大！

2.業績保持穩定盈利甚至穩定增長，參考時間需要大於3年！

3.個股股價跌至以往的最低股價附近，或者跌至歷史熊市底部區域附近！

4.負債率非常小，質押權重少，資金流非常強大！

5.板塊屬於未來的熱點或者有持續週期性的題材！

記住股市裡最大的準則，風險是漲出來的，機會是跌出來的！！買績優股並不是無條件的去買,熊市的時候,績優股照樣下跌.因此,投資者應該順勢而為,低價時買進好股票長抱不放,而不是高價時大肆採購.

一般選行業的龍頭公司，且該行業最好長期處於很穩定不易改變，跟日常生活密切相關(如食品，家電，白酒，調味品，)，低估值吋買入長期持有。科技，生物，醫藥變化太快，專業水平太高，一般人弄不來，只有行家裡手才行。

價值投資就是投資上市公司未來的盈利能力，它是一個價值發掘和價值實現的過程，需要投資者具有較強的基本面研究能力。作為普通投資者如何進行價值投資呢，我們重點是要把價值投資簡單化、具體化，下面，我們為大家提供一套簡單易行的價值投資方案，供大家參考借鑑。

一、普通投資者進行價值投資存在的劣勢

與機構投資者相比，普通投資者在進行價值投資時存在著先天性劣勢。一是基本面研究能力不足。機構投資者有專門的投研團隊，有大量的專業人員，可以進行系統地研究，而我們普通投資者一般都不具備相關的專業知識；二是資訊獲取渠道有限。機構投資者會透過各種渠道獲取政策面、公司訊息面資訊，甚至透過高價購買相關專業機構的研究報告等，而我們普通投資者只能看到上市公司公佈的財務報告，並且，還不能保證上市公司財務報告的真實性。三是心態不夠穩定。機構投資者資金量大，操盤計劃性強，持股週期較長，而普通投資者容易受市場短期波動的影響，很容易追漲殺跌，被動地成為“價值投資者”。

二、價值投資的選股方案

作為普通投資者在買股票前先去實地調研一家上市公司顯然是不太現實的。因此，我們必須要充分挖掘、利用好上市公司財務報表的價值，深入研究財務報表裡各項財務資料的邏輯關係，透過層層剝繭抽絲梳理出對我們價值投資有用的東西。我們對上市公司的財務報表進行的大量的研究，把相關財務指標形成了一套組合方案，該組合方案基本能夠反映出一家上市公司的投資價值。

①主營業務佔比。我們觀察這個指標的目的是看該上市公司是否專注於主營業務，一家專注於主業的公司才能一心一意把核心業務做好，如果一家公司連自己的主營業務都做不好就跑去多元化發展，那是非常危險的。該指標的資料應大於80%。

②歷史派現和融資比。作為普通投資者我們要看上市公司對待股東的態度是什麼，如果一家上市公司一味地擴大經營，從來不考慮中小股東的利益，具體表現就是該公司只搞融資不分紅，這種上市公司的行為是非常惡劣了，我們不能跟著這樣對股東不負責的上市公司。該指標的資料應該大於1。

③市盈率、市淨率和PEG要低。市盈率（PE）、市淨率（PB）和PEG是衡量一家上市公司是否具有投資價值的重要指標。具體計算方式這裡不再詳述，具體標準是PE應小於30，PB應小於4，PEG應小於2。這裡我們適當放寬了PE的數值，但又用PEG對PE進行了約束。也就是說哪怕市盈率偏大一些，只要公司淨利潤增長率高也可以。

④資產負債率要低。資產負債率對短期投資意義不大，但對價值投資來講非常重要，資產負債率反映了一家上市公司的資產結構，負債率高的企業在發展中會舉步維艱。該指標的資料應小於50%。

⑤毛利率要高。毛利率是一家上市公司產品定價權的表現，反映了一家上市公司的市場競爭能力，該指標的資料應大於30%。當然，我們不能單獨使用這個指標，我們在選股是必須還要結合行業其他公司的毛利率進行橫向比較，這裡僅僅是組合方案的一部分。

⑥成長性要好。在公司的成長性上我們選用了兩個財務指標，一個投入資本回報率（ROIC），一個是流通市值。公司要有較大的成長空間，市值不太大，一家市值在1000億以上的寡頭公司是很難再有較大成長空間的。其次，我們要求ROIC應該大於10%，即公司在沒有財務槓桿的情況下，依然能保持較高的增長率。

綜合以上要求形成的選股條件是：主營業務佔比>80%，歷史派現/歷史融資>1，流通市值<500億，PE<30，ROIC>10%，PEG<2，資產負債率<50%,毛利率>30%，PB<4。經過人工智慧選股得出如下結果僅供參考。以上條件不是固定的，個人可以根據具體情況適當對相關資料標準進行調整。

股票投資歸納下來可以分為兩大派：基本面派和技術面派，價值投資指的是基本面派投資的邏輯，下面我們就詳細的談一下價值投資的邏輯。

說到價值投資，很多人可能會有誤解，認為投資好的公司就是價值投資，其實這樣理解是錯誤的。價值投資重點要放在價值和價格的關係上。打個比方，貴州茅臺是一家好企業沒有人反對吧，假設其內在價值是500元，但現在股票價格是1000元，正常情況下，按30%的年複合增長率，需要三年才能長到現在的價格，如果在1000元的價格去買入，這就不叫價值投資。不如去買一隻基本面一般，但股價低於內在價值的股票。

簡而言之，價值投資的邏輯就是根據股價和價值的相對關係，找到股價的相對低點買入。當然最穩妥的做法是從好行業裡找到好企業，再在好股價處買入，這是最理想的做法，但問題是，我們A股中，過去3年間，淨利潤複合增長率超過30%股票只有20家，如果向上推10年，更是少的可憐。A股中具備長線價值投資的股票太少。而這些具備長線投資的股票，都被機構高度控盤，價格穩定的一塌糊塗。

現在我們知道了價值投資，常規的方式是先選好行業，比如現在5G、醫療、消費等；再從好行業裡選到好企業，比如企業的成長性好，業績穩定等；最好再找個好價格買進。因此，價值投資可以簡單的說成三好，好行業，好企業，好買點。滿足這三點的股票才能叫做好股。

想知道怎麼挑一隻好股票，特別推薦你們去看一本書，高毅資產的董事長邱國鷺寫的《投資中最簡單的事》。

邱國鷺19歲開始投資A股，31歲就是基金合夥人了，這個管理60億美元的資產。32歲創辦跨國對沖基金，36歲成為南方基金的投資總監，管理千億規模的公母基金。

這個履歷拿出來，我再怎麼誇都多餘。他的實戰經驗相當豐富，做私募之後，圈裡有人叫他私募一哥。（圈外的人只知道另一位私募一哥徐翔，還是因為徐翔被抓才知道的。）

那麼邱國鷺是怎麼挑一隻好股票的呢？

他說，投資者首先要不斷問自己三個問題：

為什麼認為這隻股票好，這是品質問題；

為什麼認為便宜，這是估值問題；

為什麼要現在買，這是時機問題。

解決了這三個問題，股票投資基本上就沒有問題了。

一個一個來，首先說品質問題。

解決品質問題，其實就是要找出有品質的好公司。

這樣的公司不是光能賺錢這麼簡單。邱國鷺提供了兩個判斷依據：

一、公司所在的行業好不好。如果行業太爛，出不了偉大的公司。

二、公司在行業裡有沒有比較優勢，特別是，有沒有定價權。有了定價權，才會有源源不斷的高額利潤。

怎麼判斷公司所在行業好不好呢？

第一件事就是要挑一個朝陽行業。

有些行業看著收入和利潤都不錯，規模也很大，但已經是夕陽了，比如鋼鐵業、水泥業。

有些行業看著挺朝陽，比如光伏行業。但它依賴政府補貼，補貼一停，行業就不行了。

所以，認清行業形勢是第一件重要的事。

第二件事，就算找到了朝陽行業，還要看行業的現金流。

因為做生意的本質很簡單，就是持續有錢賺。用專業的眼光來考察，就是要看三點：

1、你這個行業， 是先投入資金，還是先收錢賣產品；

2、回收資金成本的週期有多長；

4、同一筆錢，在一個週期內可以迴圈使用幾次。

比如電影業。

這幾年非常受資金追捧，熱鬧非凡，但是，電影業的現金流其實非常不好。

因為早期投資非常大，回款又慢，要等公映之後扣完發行、導演等等的費用，才能獲得收入。

而且，電影行業的虧損機率也極高，所以，按照邱國鷺的標準，它不是個好的行業。

再比如房地產。

看上去一點都不潮，但人家就是回款快，出錢買塊地，房子沒蓋完就能預售、回款了。

而且左手拿銀行貸款，右手收業主的買房款，資金使用效率極高。這樣的行業就很好。

第三件事，要有行業門檻。

有人很喜歡買成長型的公司股票，他買的其實是未來爆發的可能。

但是成長型公司的未來是非常難預測的。門檻就不一樣了，是比較容易把握的。

選擇高門檻行業的優質公司，比較穩。它們未來能獲得持續穩定的利潤。

低門檻行業儘管短期能掙很多錢，但利潤很容易被眾多後來者造成的無序競爭而蠶食。最後大家誰也掙不到錢。

比如醫藥行業，就是典型的高門檻行業。

因為新藥的研發成本和週期，行業壁壘會越來越高，強者恆強，新來者很難衝擊市場。

基本上，我們能看到的大牛股，都是在有行業門檻的行業裡。

第四件事，找有比較優勢的公司。

當然，去直接投資一家巨頭公司的股票，賺得肯定沒那麼多。最好的辦法是，在它還沒那麼厲害的時候，發現它的優勢，提前投資。

比較優勢，可以簡單理解為，具備某種特別的優勢，並且能在新的維度上和對手展開競爭。

最著名的例子是，蘋果乾掉了諾基亞，成為新的手機巨頭。

再比如中國，在傳統零售的物流成本和租金成本居高不下時，天貓、京東等線上電商企業崛起，成為世界級的巨頭。

這也可以理解為，看準了行業發展的大的浪潮，站在新的浪潮上，才能更容易地把前浪拍死。

能看準這一點，才能挑到有比較優勢的公司。

第四件事，是找有定價權的公司。

有定價權的公司，是什麼樣的呢？我就算漲價，產品還是很好賣，絲毫不影響銷量。比如可口可樂、蘋果、星巴克、茅臺……它們賣的，其實不僅僅是產品了，還是一種習慣，一種心理認同感，甚至是一種信仰。

這樣的公司，足夠讓投資者放心投資十幾年。

不過這類的公司，產品單價不能太高。比如汽車公司，漲價很容易導致使用者流失。市值高的汽車公司，靠的是精細化管理而不是定價，所以豐田就比寶馬的市值高。

其他的還有銷售半徑小的，有先發優勢別人很難追上的，等等。

第二個本質問題是估值，股票是不是夠便宜

符合以上那些標準的優質公司找到了，是不是就能立刻買入了呢？並不是。

你買股票，是要賺錢，公司再好，如果股票已經漲得很高了，你也賺不到什麼錢。

還要看，好公司的股票，是不是夠便宜？

這就要透過估值來判斷了。估值低的好公司，股票才值得買。

怎麼看估值？去看一個指標，叫PE——市盈率，每股股價除以每股盈利，得出的數值。

PE可以簡單理解為，按當前股價買入股票，你要多少年才能回本。

PE值越低，說明回本的時間越短，投資價值就越大。

不過呢，PE只能用來在同類型公司之間選估值低的公司。不同型別公司之間，PE值的差別可能會非常大。

比如房地產和製造業股票，PE都比較低。因為這些行業比較成熟，未來企業利潤增長空間有限，難有爆發式的增長。

而網際網路公司的PE就比較高，他們早期利潤不高，但增長空間很大，當前的利潤並不能衡量企業的真正價值。像阿里、騰訊PE都在50倍、60倍，但投資價值還是很強的。

但是買低估值的股票，優勢不一定會馬上體現出來，要做好長期持有、耐心持有的準備，抵抗住市場的干擾和誘惑。

要解決的第三個問題是，為什麼是現在買？

這其實就是選擇買入時機的問題。

人人都希望買在低位，但怎麼判斷低位呢？

判斷每隻個股現在是不是低位，很難，但是股市總體價格，現在是高是低，還是比較容易判斷的。

方法就是看市場的流動性。

市場裡錢越多，流動性就越好，價格自然就會被炒上去。不但是股市，樓市以及其他所有市場都是這樣。

我們可以簡單看兩個指標。

一個是廣義貨幣M2的增速。

正常情況下，廣義貨幣的增速應該是GDP增速+CPI漲幅+3%。比如GDP增速6.5%，CPI漲幅2%，那麼合理的增速就應該是11.5%。M2增速高於這個數字，就是流動性比較好，說明市場裡錢多，低於這個數字，流動性比較差，市場缺錢。

另一個是銀行間拆借利率。

銀行缺錢的時候，彼此也會借來借去。如果借錢利率低，說明大家不缺錢，借錢利率高了，說明市場上錢比較緊。

當市場流動性差、成交量極其低的時候，恰恰是股市的大底。而等到央行開始降準降息，M2增速衝上來的時候，就是股市整體估值上升的時候。

邱國鷺在這本書裡還總結了市場十大見底訊號：

1、股市估值在歷史低位，市盈率10倍以下

2、狹義貨幣M1見底回升

3、央行降準降息

4、成交量極其萎縮

5、社保資金入市（這類基金是看著底牌打牌的，他們十分清楚市場的底在哪）

6、大股東高管增持（因為高管最瞭解自己公司，在股價最低迷的時候，他們能賺到資本收益，也給了投資人訊號）

7、機構大幅超配非週期股票（這說明機構已經失去信心，不敢冒險了，想抓住確定性的東西，守住自己的淨值）

8、強週期股出現“跌時抗跌、漲時領漲”（這說明強週期已經快到了）

9、機構倉位已經處於歷史低點

10、新股停發或者降低印花稅（說明政府要用政策來救市了）

總結一下，股票好、夠便宜、市場低位，按照這三大原則，和裡面提到這些判斷標準，就能挑選出有價值的好股票。另外再給大家分享一個指標！

篇幅有限，想要研究一下的或者需要可以找我，看到後都會分享給大家，以上僅是個人看法，有不同想法的可以溝通交流！願能幫助，祝投資愉快！