造成這一極端走勢的原因並不難解釋，受疫情影響，全球原油需求呈斷崖式下跌，而原油儲存空間也存在物理上的制約，目前貿易商“漂”在海上的原油已經超過1.6億桶，嚴重的產能過剩使得當月交割的原油成了如同“燙手山芋”一般的商品。

　　通常來說，期貨價格要高於現貨價格，遠期期貨價格要高於近期期貨價格，因為期貨市場存在持倉費用。常情況下，一個月前後的近期和遠期原油期貨的價差在40-50美分左右。

　　但由於原油期貨被賦予了金融屬性，其價格不僅僅受到煉油廠、航空公司等實體企業真正需求的影響，還被融入了更多因素。

　　很多市場從業者買原油期貨並不想真正的買到原油，只是想從差價中獲利而已。WTI原油期貨價格暴跌，因交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。

　　通常在“看多”的情況下，他們會進行“移倉”，即賣掉近期期貨同時買入遠期期貨。然而，目前市場對5月的原油價格非常悲觀，但認為6月會反彈，於是“原油倒爺”被逼到了一個死衚衕：如果不移倉，每手1000桶的原油實物必須要找地方儲存，但現在美國等地的原油儲存空間快到達極限，費用也非常高昂；如果移倉到6月的期貨，其價格在20美元之上，而5月期貨價格又在負值，如此高的價差導致的虧損使得他們很難去賣掉5月期貨移倉6月期貨。

　　業內人士分析，隨著交割日期臨近，留給“原油倒爺”的路只有一條：無論是什麼價格，都要平倉。因此，美股市場午盤之後WTI油價的迅速斷崖式地跳水下挫，不斷刷新歷史新低紀錄。

　　已經跌到負價格的原油，能抄底嗎？

　　美國總統特朗普認為，油價的下跌將是非常短期的；負油價反映了金融市場狀況，而非石油市場狀況。現在是購買原油的大好時機，希望國會能支援。正在研究將至多7500萬桶石油納入戰略石油儲備；將考慮有關停止進口沙特石油的意見。

　　不過美銀美林表示，若需求不能不能回升，預計WTI原油6月份期貨合約價格也將轉負。瑞穗期貨主管Bob Yawger：WTI原油期貨跌至負值，這是歷史性的一天。這表明沒有空間儲存原油，基本要隨水沖走，原油一文不值。

首先要知道油價出現負值，這裡面的油價是指的原油價格並不是我們通常理解的加油站裡面的成品油價，要先理解這個我才能解釋下面為什麼油價會出現負值。

首先要知道原油是什麼，原油就是我們從地底下開採出來的石油，是動物屍體沉澱幾萬年形成的，它主要是我們現在加油站加的汽油柴油等等一些的原材料！簡單點講就是原油需要經過一系列的加工才能變為我們熟悉的成品油。當然原油還可以加工成其他的一些東西我們就不過多介紹了。

剛剛說了原油實在地底下動物屍體沉澱幾萬年形成的，所以這就涉及到兩個問題：一、開採成本問題，開採它要花費很多人力物力當然還有金錢；

二、就是它本身是易揮發且有毒的的，儲存它的話也要花費不小的成本的。（至於開採成本高到什麼地步可以看看中國，中國其實地下有很多原油但是因為開採難度大，開採成本高，中國還是選擇大量購買石油）

接下來就是它為什麼會成負值了，意思就是白送還到給錢！原油的開採成本跟儲存成本都很高，但是它作為工業革命的核心物質它的價值更高，所以各國會大力去爭奪石油資源！但是因為這次疫情基本上全球的工業都停工，汽車也都停家中不動了，市場沒有了需求自然價格也會下跌。市場沒有需求的同時是原油開採商的庫存卻越來越多，儲存的成本也越來越高，怎麼辦呢？我想很多人都知道養奶牛的因為儲存不下牛奶直接倒掉的情況吧！這其實也是一樣的，開採點不能停止開採就像你不能讓奶牛停止產奶一樣！這樣為了消耗庫存消減儲存成本就只能說將原油送給別人還倒貼的方法來減少你的成本。有人就問了就不能停止開採嗎？人都不是傻子你停止開採到重新開採的成本肯定是大於倒貼送油的成本所以才出現負值。這就是為什麼油價會出現負值了。當然這個油指的是原油。我們成品油想跌為負值，那隻能說夢裡可以！

其實，出現這種現象的原因主要有兩個：

第一，國際原油供大於求，儲存能力不足；

第二，炒作原油期貨的人太多，形成了踩踏。

下面，我們就給大家解答這些問題。

我們先和大家說說“石油價格有沒有可能為負值”？

當然有可能有負值了。

舉個簡單的例子：我是菜農，長了很多的菜，賣不出去。由於菜太多了，我根本沒有地方放，然後我就告訴你，如果你把我的菜運走，每運走一噸，我非但不要你的錢，而且還倒貼你一塊錢。

即使我倒貼一塊錢，可能也沒人要。

為什麼？

我從你那運1噸白菜，你倒給我1塊錢，我得出運費吧？

運費都超過1塊錢了。

最關鍵的是：我運回去也沒有用，大家都不缺菜，我又賣不出去。相反，我還要找地方存放這些菜，還需要租金。

這麼一算，怎麼都不是一件划算的事情。

石油，也是如此。

由於近期沙特、俄羅斯產的石油太多了，大家又需要不了那麼多，所以是可以為負值的。

或許有人會說：我現在以-40美元購買1000桶原油，放著，以後肯定會漲上去的，到時我再賣出去不就賺大了？

對不起，這是原油期貨，是要交割實物的。

期貨不像股票，期貨到期了，你必須要去提取實物的（可以移倉換月，由於價差比較大，成本比較高，比較複雜，這次不談）。

也就是說：你購買了1桶原油，我倒貼你40美元，你必須要把石油運走。

期貨市場已經不是純粹意義上的期貨了，早已經成了一種賭博遊戲，好聽點叫金融衍生品，做期貨的90%，不需要也沒有能力要實物原油，這樣就不難理解為什麼是負值了。另外只要交割的時候不是負值就沒有問題。

最根本的原因在於供大於求的供需關係。

目前全球石油開採還在繼續，但石油需求已因疫情爆發消失不見，於是在最近兩個月，世界各地的石油儲備空間正在迅速被填滿，預計在5月份國際儲油裝置將全部用盡。

如果煉油廠不想要石油，石油就會不值錢；如果石油多到無處可放，生產商 就能付錢請人把油拉走，油價就變成了負值。

美國石油價格有史以來首次跌至零下，這意味著生產商或交易商實際上是在付錢給買家，讓他們把手中的石油拿走。

現在情況是沒有買家想要你的原油，那你該怎麼辦?你不能把它倒在地上不能把它倒進河裡，也不能把它燒掉，環保局也不會讓！你不能把油井關掉，因為油井的開採成本很高，而且未來油價會再次上漲，所以這口井還得留著。但與此同時，石油還會源源不斷地從油井中流出，你得找地方存著，即使這意味著你得花錢租油庫。這就是為什麼原油價格可以跌到0美元以下，至少在一段時間內是這樣。

那麼大家可能會想:如果原油現在基本上是免費的，為什麼我現在加油還要花5塊多錢?對此有幾個答案。一是你不能把原油放進你的油箱裡。你需要一個煉油商從原油中提煉汽油，而煉油商已經削減了他們的產量。一些煉油廠已經完全關閉。(這其實是一種脫節——煉油企業減產，而採掘企業繼續生產——是石油儲存費用飆升的原因，也是市場參與者擔心沒有地方儲存原油的原因。)另一個因素與加油站的運營有關。我們國家的油價有地板制度，當國際原油價格低於40美元/桶時，我們的油價就不變了，就是它跌到1美元/桶，我們加油也是按照40美元/桶的加，別問我原因！

相信很多人以前聽過一個故事，美國經濟大蕭條時期，一些農場主寧願把牛奶倒掉也不願意拿到市場上去賣。原因就是牛奶的運輸、儲存、銷售的成本已經要大於賣出牛奶能夠獲得的回報，所以拿去賣還不如直接倒了。

現在原油也是這麼個情況，由於疫情的原因，航空、運輸、各種生產活動對石油的需求量大大下跌，導致原油價格暴跌，而目前原油的運輸、儲存成本已經要高於賣出原油能夠獲得的回報，所以石油生產商們寧可貼錢平倉也不要這批原油，因為壓根沒地方放。

聊一聊中行的原油寶事件。分析一下國際資本是如何圍剿原油多頭的。

4月20號，美國的原油期貨合約，五月份的WTI在歷史上第一次收到了負37.63美元/桶。我個人認為，這個事件是一個有計劃、有預謀，對多頭的精準狙殺行為。而且多頭的損失不是傳統意義上的在市場上多空力量的對決行為，而是空頭經過精心計算，就是讓多頭不多不少地賠這麼多錢。這在原油期貨的歷史上是第一次。

我的直觀感覺，這件事情是事先有預謀的。現在，各種各樣的訊息也多了，資料也可以查得到，更加驗證了我的判斷，這個事件是事先有預謀的，對國際上的多頭進行精準狙殺的一個典型案例。也包括中國銀行。為什麼這麼說呢？我們判斷一件事情有沒有預謀，是不是陰謀。首先看的是在這個事情裡邊兒誰是最大的利益獲得者。有沒有超出人們預期的那種獲利者，在這一次事件裡邊兒就有一個獲利最大的已經浮出水面了。那就是美國紐約的票據交易所。

咱們知道期貨市場的多單和空單。其實很多人是不指望交割的，他就是多空對沖玩的數字遊戲。那麼等到交割日的前一天，就是到結算的時候，如果說你還不想交割，但是手中的多單或者是空單你賣不掉怎麼辦？市場上有一個最終的結算者，對於美國的商品交易所來說，他的最終結算方就是紐約的票據交易所。市場上所有的多單，如果說不願意第二天交割今天必須清算的話，賣不掉你必須要和票據交易所進行清算。票據交易所在這裡是雙重身份，對於多頭來說那他就是賣家，對於空頭來說他就是買家。你可以把它理解成為賭場上的莊家就行了。票據交易所就是賭場上的莊家。莊家負責賠付賭客。玩家賠的錢，是被莊家賺走了。

到了4月20號晚上收盤的時候有79000手的多單。被迫與票據交易所進行了清算，每一手多單的是1000桶原油。一共是7900萬桶原油與票據交易所進行結算，每桶原油是負的37.63美元票據結算的，票據交易所就在賬面上收穫了超過30億美元的利潤，最大的得利者已經找出來了，所以我們更加有理由堅信這個事情就是一個有預謀，有計劃，有組織的，典型的金融戰。包括中國銀行在內的全世界的多頭就成了這場金融戰的受害者，被人割了韭菜。

接下來我們就從全景上，把這個事情祥細的分析一下。4月15號紐交所修改了交易規則，允許原油期貨以負值成交。要說4月15號就開始了這場預謀的話，我覺得，這也說不過去，因為國際原油的價格確實在逐步走低。紐交所作為一個老牌的成熟的商品交易所，你修改交易規則適應新的形勢。這是完全正常的，也是值得讚賞的。

另外的4月15號到20號中間還有五天的時間，你多單完全可以平倉的。到了20號之後情況就不一樣了，20號全世界的多頭持倉量，有五月份的原油合約還沒有平倉的。高達10.9萬手。第二天就要交割，但是這10.9萬手是不可能被交割的。因為俄克拉荷馬州，當地的油庫已經全部都滿了，你再也租不到油庫，沒有油庫你怎麼交割呢？你總不能幾百上千輛卡車來運吧！也就是說這10萬多手的多單其中的絕大多數。在4月20號當天都是必須要得到結算的。如果不結算，第二天就要交割了，多頭結算，那無非也就兩個途徑，第一個賣給空頭。如果說沒有空單了，那最終只能選擇賣給票據交易所。票據交易所要想從中掙錢那就很簡單了。把這些價格打到負值，越低越好。多頭來結算的時候，你除了要把空單交給我，而且這些空單是負的價格，你還得倒找給我錢。這就是票據所能夠掙錢的原因。

咱們來回顧一下當天這場驚心動魄的金融戰。4月20號，在22點之前原油的價格是11美元。然後呢，慢慢的就跌到零，這個過程是多空雙方在自由博弈的過程。隨著商品價格的降低，機會越來越少。玩過期貨的應該都知道，為什麼商品價格降低空單會越來越少？打個比方，現在一桶原油的價格是50塊錢，我想開空單掙錢。怎麼開呢？我去找交易所借一桶原油過來。然後，把這桶原油賣了50塊錢。然後等到原油價格跌到十塊的時候，我再買回來把原油還給交易所，這樣就掙著40塊錢的差價。我怎麼去買原油呢？就是到市場上去買多單就可以了。

大家記住，多單其實代表的就是商品本身，我只要買一桶原油的多單就能和我手中的空單進行對沖，就等於說我不用去交割了，原油價格如果跌到十塊了我去做空的話。先把它賣掉得十塊錢，然後呢原油價格如果跌到兩塊我能掙八塊。這就說明了商品價Grand SantaFe往下走，我的利潤空間會越小，等到原油價格跌到兩塊的時候，就沒有人去開空單了。你兩塊錢賣了，即使零元買回來也無非就兩塊錢的利潤空間，還不夠交手續費呢？

有朋友就說了，那原油不是能跌到負值的呀。我要提醒朋友們，原油跌到負值在歷史上是第一次。在此之前所有的正常交易者都不可能在零元以下，原油價格極低的情況下開空單，但這是歷史上第一次。這樣就說明了為什麼期貨市場，商品價格逐步走低，空單會越來越少，沒人開了，已經有的空單也會慢慢的被消耗掉。也可能有些朋友有這樣的疑問，眼看著原油的價格已經成負值，而且還加速下跌了，為什麼不趕快開空單掙錢呢？其實，商品的價格如果跌到負值的話，空單是開不出來了，可能很多朋友不清楚這裡邊兒的機制是什麼。咱們簡單的解釋一下。

還是拿剛才的例子來說吧，原有50塊錢一桶，我想賣空，我去找交易所借原油。但是這個原油不是白借的，我得交保證金，那如果說是一比一-槓桿的話，那我要向交易所交50塊錢的保證金，我這個油才能借出來。現在問題來了，原油的價格跌到負值了，負50塊錢一桶。你說的保證金我怎麼交？我找交易所借一桶原油，保證金是負50塊錢，交易所還得倒找我50塊錢，這可能嗎？交易軟體就不支援，所以說價格跌到負值以下呢，空單開不出來了。現在市場上就出現了這種情況上商品的價格慢慢跌倒零，這就意味著市場上的空單已經被消耗的差不多了，等到跌到負值的時候，沒有空單了，沒有空單你又開不出來，那市場上剩餘的多單就會失去對手盤。就會自由落體的往下跌，我們重新看當天的走勢圖就會發現，原油從零跌到負40的時候直線下去。而且成交量的很少，只有幾千手。

因為市場上已經沒有對手盤了，多頭找不到空頭。玩過股票的人都知道，如果失去對手盤的話，要想把一個股票打到跌停板，只需要一手交易就足夠了。我先以跌停價賣一手，然後同時以跌停價買一手，就這一手交易就可以把股價打到跌停。期貨市場也是一樣的，市場上已經沒有空單了，沒有對手盤了，但是誰手裡有呢？紐交所手裡有，不僅有空單還有多單，他想怎麼玩兒就怎麼玩兒，也就是說，這個價格完全掌控在紐交所的手裡，理論上紐交所可以把原油的價格達到負1萬。有的朋友就說，那為什麼不打到負1萬呢？那不是賺得更多嗎？凡事總得有個度，別說打到負1萬，就算打到負100美元一桶，很多多頭就會願意在第二天去交割，交割完了之後，想辦法用車拉走，哪怕是白送人，損失也不會這麼多。

接下來我們就來聊一聊中行原油寶當事雙方的責任。第一點，原油寶跌到20%自動平倉。第二點，22點以後停止交易。首先是跌到20%自動平倉，這個是引起很大爭議的，原油寶的客戶說，你為什麼不平倉。那咱們先分析一下，如果說，客戶買的原油寶是實盤操作的話，當天確實是平不了倉。但是我認為，客戶買的原油寶基本上都是虛擬盤，並不參與實盤交易的，所以說不存在平不了倉的問題。為什麼這麼說呢，紐交所原油期貨合約最小的交易單位是1000桶。沒有1000桶你就開不了單，但是我們在買原油寶的時候，一桶都可以買。我如果在中國銀行的原油空只買一桶的話，中國銀行是不可能把這種交易在美國開個單子的，因為他們都不夠最小的交易單位。所以呢，我們可以得出的結論就是很多人買的原油寶，其實就是在中行系統內部進行運算的，這個錢就沒有跑出中行。那為什麼不按照20%進行平倉，非要按照負值來進行結算呢？這個原因也很明顯了，因為肉都在一個鍋裡邊兒，客戶少吃一口甚至往回吐一點肉出來，那最後誰吃的肉多呢？這是顯而易見的事情。

接下來我們說一下最後一個交易日22點停止結算的這麼一條規定，其實我覺得挺不合理的。因為中國銀行它畢竟處在一個服務的位置，它提供的服務起的是一個通道的作用。22點，收盤還有四個多小時呢！如果說這個通道是敞開的，客戶你不願意跑或者你跑不了，那是你的事情，跟我中國銀行就沒什麼關係了。現在到22點就把通道堵死了，客戶如果想跑的話，你先別管客戶跑了跑不了，也別管他是實盤還是虛擬盤，他連逃跑的路都沒有，這就有點說不過去了。有很多客戶提出的維權要求是這樣說的，你既然22點把通道關閉了，那麼就按22點的行情給我結算，其實這個要求我覺得也是合理的，這兩點是爭議最大的地方。

其實這個事件，中國銀行到底被海外割了多少韭菜？這也是個未知數，中國銀行不一定有多大的損失，大家也不要別人說什麼就信什麼，因為剛才我們已經分析過了，很多的人操作的是虛擬盤，並沒有真實的在美國紐交所下單，中國銀行到底持有多少五月份原油的期貨多單。這誰也不知道，所以說，當你瞭解了一些期貨的基本知識，對這個事情進行分析過之後，會發現好像不是別人說的那回事兒了，說中國銀行損失慘重，我倒不這麼認為，不一定。你說呢？

以上所述，如果能對您有一點點幫助，我將 倍感欣慰。