1月29日（美國東部時間），特斯拉如期釋出了2019年4季報資料，跟2020開年的各種心碎新聞不同，這份財報簡直紅得一塌糊塗，比三季報還要令人驚喜，核心指標更驚豔。週三開盤後，特斯拉大漲超過7%，市值首次突破1000億美金大關，成為僅次於豐田的全球第二大車企。

從瀕臨破產到逆勢崛起，特斯拉只用了半年的時間就完全扭轉了外界的評價，特斯拉旋風如何造就？特斯拉的上限是多少？成為汽車界的蘋果還要多久？

part.1 四季度報：貨多錢多

看完財報資料，不得不豎個大拇指：貨多錢多，人狠我小馬哥！

首先，特斯拉四季度的產量、交付量再創新高。2019年Q4特斯拉所有車型產量10萬輛，交付量約11.2萬輛，相比三季度環比分別環比增長9.1%，15.5%，創下新的歷史記錄。

整個2019年，特斯拉一共合計產量36.5萬輛，相較於2018年同比大長43.5%。

從產品線分佈上看，model3 一枝獨秀，四季度交付了9.26萬輛，同比增長46%，全年交付30萬輛左右，其中，美國本土佔了16萬輛，歐洲9.5萬輛，中國4萬輛左右，可謂是不折不扣的走量擔當和現金奶牛。

而在2020年1月正式宣佈在中國上海的工廠量產Model 3後，外界對特斯拉產能的預期進一步提高。2020年，特斯拉全球和中國的產量有可能繼續暴漲，這就不得不提特斯拉的另一大殺器：Model Y。

對於這款SUV車型，此前我們已經在文章中分析過，中國區的銷量數字在40萬左右，參見《第二殺！Model Y或成馬斯克的下一個大殺器》。而且1月份已經開始進入量產，比預期時間大大提前。

目前，上海中中國產Model 3的年產能規劃在15萬輛左右，加州Fremont工廠所有車型目前年產能49萬輛，這個數字還會在年中年進一步提升。

真可謂：S和X劈山開路，小三攻城略地，小四（Y）接力，”SEXY天團”人多貨也多！

隨著產能爬坡順利，逐步走出產能地域的特斯拉也迎來了第二個新年大禮包，26頁的簡短財報恨不得寫滿四個字：

勞資有錢！

2019年Q4淨利潤3.86億美元，營收73億美金，綜合毛利在18%左右，這個毛利水平，和三季度基本持平，自由現金流增長了約10億美金，達到史上最高。

這個喜人的成績有幾方面的原因。

一方面，特斯拉單體盈利模型顯著改善。2019年從Q1到Q4，單車的營業利潤分別為-0.73萬美元、-0.05萬美元、0.27萬美元、0.32萬美元，這其中，規模化的量產導致的成本攤薄貢獻不小。

另一方面，2019年全年的降本增效策略逐步顯現出效果。Q4，總經營費用率同比、環比均出現下降，相比之下，營業利潤率卻在上升。

這兩方面的相互作用，加上Model 3的給力表現，迅速起量，特斯拉的2019年可謂過山車般驚悚。2季度鉅虧4億美金，破產傳聞不斷，跌入谷底，3季度艱難爬起，首度實現盈利，4季度繼續高歌，市值突破千億美金大關。

除了乾貨滿滿的財報數字，本季度的電話會特斯拉也慷慨的放了不少大料。

part.2 核心三電技術：王炸連連

電動汽車的核心技術壁壘是“電池、電機、電控”，不僅佔據整車成本的大頭，也是影響效能、銷量乃至估值最重要的因素。

在電池供應商方面，特斯拉“後宮”由一變三成功納新，馬斯克首次官宣“扶正”南韓的LG化學、中國的寧德時代（CATL），

“我們和松下一直是很棒的合作關係，除此之外，我們還小規模引進了LG和CATL。”

至此，特斯拉已經將世界top3的電池供應商相繼收入囊中，不僅減少了自己對松下單方面的依賴，甚至會催生更好的賽馬效應。

這也標誌著中國的供應鏈廠商，正式打入了特斯拉產業鏈的核心。隨著2020年特斯拉在中國的全面爆發，產業鏈上還會誕生多少寧德時代值得關注。

此外，外界關注度很高的乾電級技術，馬斯克也沒有否認，而是賣了一個關子，表示自己隨後不久就會發布。

此前，在2019年2月份，特斯拉花2億多美金收購了一家名叫Maxwell公司55%的股權。這家公司的獨門武功之一就是它的乾電極技術。

簡單來說，這項技術能夠將目前Model 3採用的2170號電池的各項指標顯著提升15——30%。

再次，在動力效能方面，特斯拉也給出讓人浮想聯翩的預期。2020年走量另一主力軍Model Y0至96公里/時加速時間3.5秒，預計最遠續航506公里，這個數字相較於2019年3月剛剛釋出時的許諾，又進步了不少，連馬斯克都忍不住自誇：這可是迄今為止電動SUV最牛的了，沒有之一，不接受反駁！

牛皮吹出去了，掌握核心科技的特斯拉，接下來還要仰仗市場繼續給他創造神話，這其中的重中之重，就是中國。

由於中國工廠的建立，改變了特斯拉的基本面，所以造成股價大漲，市值很快超越寶馬和大眾。同時特斯拉的電動車確實讓大家感受到到了未來汽車發展趨勢，人們的預期被調動起來了，這也是特斯拉市值大漲的源動力。

尋找高位接盤俠。

3

自燃自爆，宇宙之光馬斯克，上帝在馬斯克面前是垃圾，馬斯克創造出來了宇宙。

類似龐氏騙局，馬斯克大忽悠一個罷了，是美國網際網路金融圈錢騙局第一人馬斯克，金融洗錢圈錢套路自燃自爆特斯拉。

精明的特朗普禁運晶片，叫通用回美國，而不在乎馬斯克，因為馬斯克沒技術就是個營銷包裝軟文水軍蹭熱度網際網路金融圈錢騙局

馬斯克是個大忽悠，馬斯克starline專案最大投資方是美國空軍，本身就是個超級偵察計劃，就不明白為什麼要掛個為全球接網的名號。不過馬斯克是個營銷天才，馬斯克是被華爾街包裝成了鋼鐵俠，實際上他只是經濟學本科輔修了物理學，並無任何工程技術背景，他也沒有任何工程技術發明，他最大的運氣就是一創業就碰到了華爾街的天使投資人，幫助他收購了paypal（美國的支付寶）的前身Confinity公司，並最終被ebay收購，依靠發的這筆橫財又入股了特斯拉公司，並踢走創始人。說穿了就是個搞網際網路金融的。無論是太空探索spaceX，還是特斯拉都是馬斯克前臺唱戲炒作，華爾街的猶太人背後運作賺錢。2008年之前是個玩世不恭的花錢點大炮仗的暴發戶，2008年之後就是被華爾街操縱炒作概念的白手套，當然，他和華爾街及美國政府都是互相利用而已，華爾街需要他炒作概念收割韭菜，美國政府需要他代表新一代的美國精神，同時也希望透過他的spacex給美國聯合發射聯盟（ULA）製造壓力，避免NASA完全被ULA裹挾控制。而馬斯克自己藉著鉅額的資本實力完成了自己發射火箭的夢想。對馬斯克而言，spacex是核心，而特斯拉只是協助華爾街圈錢的工具。

不懂花了多少錢，請了滿網路的無下限軟文水軍吹捧大忽悠馬斯克

這個很合乎華爾街投資的常理！資本投的是將來而不是眼下。

特斯拉代表著先進和新生事物，而大眾和寶馬是落後和傳統的代表。

自2019年起，中國的汽車市場已經飽和，今後汽車市場將以替代淘汰車為主，換句話說就是汽車保有量已到天花板。可以預見，2020年大眾和寶馬的產銷量都會使負增長，而特斯拉會大幅度增長。

不僅如此，隨著公共交通的改善，全自動駕駛的網約車進入市場，人們的出行方式會發生巨大的變化，個人擁有的私家車不僅數量要下降，型別也會有變。傳統汽車的需求將會大幅度的減少。而傳統汽車公司引為自豪的傳統車技術將成為他們的包袱，甩不掉包袱的車企必定被淘汰。

大眾和寶馬已經駛入下坡路！

特斯拉市值超過福特和通用之和，更多預示著未來新能源車逐步取代傳統燃油車的一種預判。特斯拉成為美國首家市值突破千億美元的上市公司，目前福特汽車公司市值365.17億美元，通用汽車總市值499.93億美元特斯拉市值遠超這兩家公司的總和。

特斯拉最好的情況還在後面，強勁的需求和管理層的執行力將推動特斯拉股價進一步走高。

特斯拉連續兩天暴漲，從成交情況可以看到，美國的投資機構炒概念也不手軟，快速將特斯拉股價炒高。資料可以證明。

這是2月4日特斯拉股票成交情況，特斯拉的市值已經過萬億元人民幣，總股本是1.8億股，成交數量達到6093.9萬股，換手率高達33.81%，也就是特斯拉一天內有三分之一的股東換人了！單日成交金額551.8億美元，折算人民幣3823億元，A股市場同一天整個滬市成交金額也就3700多億元，整個上交所成交金額不如特斯拉一個股票，特斯拉的總市值還沒有茅臺高。說明美國機構和A股散戶爆炒概念完全一致。

這是特斯拉2月3日的成交情況，當日成交金額348.6億美元，摺合人民幣2415億元，成交數量達到4723.3萬股，26.21%的換手率，這又是四分之一的股東換人。

特斯拉兩天暴漲，兩天天量成交，合理成交數量達到1.08億股，而總股本只有1.8億股。兩天成交金額合計超過6000億元！！！！

未來，特斯拉的確有潛力超過寶馬與大眾，只是目前的總市值，提前透支未來的業績，特斯拉市值暴漲，可以總結為美國的投資機構炒夢想。

市值永遠都是概念與未來

就像股票市場的投資一樣

也是投資的前景與發展

特斯拉作為新能源汽車

其技術儲備與全球的環保概念相契合

再加上我們國家層面的扶持利好

市值的上升是必然

因為概念熱門，產品力強，未來的前景好

對於品牌概念的提升是巨大的

所以超越傳統的汽車製造業也是正常的

資本市場注入吵的是概念和前景

因為只有這樣，才能有足夠高的回報

直接拉昇特斯拉的市值提升

沒有高回報，即使再大的品牌再穩定的經營模式也不會有大量的資本注入

特斯拉現在市值排位車企第二，僅次於豐田，發展勢頭很迅猛，帶動的上游供應商比如寧德時代股價這幾天都逆勢上漲，老張從特斯拉相比傳統車企的優勢和劣勢來分析特斯拉。

優勢①：智慧互聯和智慧駕駛，特斯拉與其說是汽車公司，很大程度上是軟體公司。它的軟體迭代速度相比其他汽車主機廠要快很多，並且可以空中升級，這能快速響應市場客戶需求乃至個性化定製，這會產生很強的使用者粘性。如果其自動駕駛能達到真正意義上的Lv4級別，對汽車行業絕對是一場技術革命。

優勢②：特斯拉在電動車領域也是標杆，環保，國家提倡，在政策層面上特斯拉相對燃油車也有一定優勢。當然其他品牌電動車也都有這樣的優勢。

不過特斯拉也有很多發展上要克服的問題

弊端①：汽車行業非常看中安全性，快速迭代軟體特別是增加輔助駕駛甚至自動駕駛模組後，怎麼及時有效驗證車載軟體的安全性，保證車輛的功能安全和網路安全是一大問題。一旦發生安全事故造成召回事件，對新勢力造車將會是致命打擊。一句話來講怎麼保證汽車軟體既快又好還安全是特斯拉發展的難點。

弊端②：儘管市值大增，代表市場對特斯拉的看好，但其資金鍊上並不充裕，為了快速週轉資金，採取大幅度降低舊車型價格，經常性裁員，在中國上海設定工廠等等手段降低成本，但如何保證資金鍊週轉正常仍然是特斯拉要面對的問題。

總結就是特斯拉會引領一場汽車行業革命，但馬斯克是第一個吃螃蟹還是第一個吃蜘蛛的人還需要時間去驗證。

你好！特斯拉做為新能源汽車的領軍品牌，具有一定的市場前景無可厚非。但是對於目前的股價甚至突破1500億美元顯然是超過當下的預估前景，也就說說被炒的有點不正常，不符合自身的價值，我來具體分析一下。

2019年特斯拉完成大概36萬的銷量，2020年的目標是50萬輛，這個數字也是基於目前的市場做預估的！

美國市場只能有小幅度的增長，只能靠歐洲市場和中國市場取得爆發增長才能實現的。

我們要知道，特斯拉2019年的增長態勢可以顯示出美國以外市場的期許。2019年美國市場銷售數量僅僅增長了0.3%，而且主要是在第一二季度，如果是三四季度其實相比2018年是出現下滑的。

Tesla Model 3 – 158,925 (up 13.7%)Tesla Model X– 19,225 (down 26.3%)Tesla Model S– 14,100 (down 45.2%)Total - 192,250 (up 0.3%)

從短期來看，特斯拉的2020年的50萬輛銷售目標還是比較實際的，尤其是如果中國市場表現良好的話，完成10萬輛目標是沒有問題的。

但是如果從長期來看，特斯拉未來的發展主要決定於如下2個方面：

1、電動汽車在未來的汽車市場增長空間還有多少？

2、特斯拉在未來電動汽車的市場增長空間還有多少？

我們可以來看看特斯拉目前的市場份額概況：

特斯拉目前是佔據全球市場份額大概在16%，Model3大概佔了13%，而在北美更是佔據了75%。

從特斯拉的定位來看，這個市場份額是真的不低了！我們要知道，在美國市場，賓士寶馬奧迪保時捷路虎和沃爾沃等加起來的市場份額也就才7.2%。

從這個角度看，特斯拉在美國市場增長空間已經很有限！做為單一品牌如果市場份額再過大顯然有點不符合市場規律了。

再來說說特斯拉的技術，是否還是具備有強大的優勢呢？

技術主要在於續航里程的比拼，如果拋開電池的能量密度和功率密度等，更有能力去解決里程問題的需要靠化學行業，而非車企，這個是很現實的問題。

接下來再看看全球電動汽車市場，文章可以再引用一些資料：

歐洲市場2019年，新能源汽車達到了56.42萬臺，在2018年40.7萬臺的基礎上增長了38.9%，

美國市場自補貼退坡之後，Q3新能源汽車8.7萬臺，同比減少-21%，Q4預估只有9萬臺，同比下降-28%，整個去年32.68萬臺，同比下降了10%。

中國市場2019年，產銷分別完成124.2萬輛和120.6萬輛，同比分別下降2.3%和4.0%。其中純電動汽車生產完成102萬輛，同比增長3.4%，銷售完成97.2萬輛，同比下降1.2%；插電式混合動力汽車產銷分別完成22.0萬輛和23.2萬輛，同比分別下降22.5%和14.5%；燃料電池汽車產銷分別完成2833輛和2737輛，同比分別增長85.5%和79.2%。

如此看來，一向便保守的歐洲市場還有一定的增長空間，如果是美國和中國兩大市場其實目前已經呈現了疲軟的態勢。

因此，從特斯拉的前景看，電動汽車的增長態勢總體是疲軟的，即使是全球市場的份額也是非常有限，未來發展真的沒有那麼樂觀的。

很多人都會把特斯拉與蘋果和谷歌等高科技企業作對比，進而說明特斯拉的未來空間。

可是，我們要知道蘋果和谷歌能夠真正走入尋常百姓家，擁有巨量的使用者和市場，就是在於他們能夠切實提升產品的使用者體驗感。

但是特斯拉至少在短期內這種普及的使用者體驗感是有難度的。

畢竟電動汽車的普及會受到3個方面的限制：

1、地區經濟發展水平達到的區域有限；

2、電動汽車的超級充電站仍然非常少；

3、作為駕駛者的“里程焦慮”還是無法消除，這就是體驗感的不足！

無論如何，電動汽車依然屬於汽車，最基本的屬性就是出行工具。

那麼在這種限制條件下，至少幾年內電動汽車的出行便利性與傳統內燃機汽車的差距還是相當大的，而銷量的疲軟就是最好的證明！

如果從品牌價值，以及電動汽車科技的細分市場看，它確實具備有遠景的價值，但是一下子這最近的暴漲顯然就是有待考究的。

我們也可以看看美國那些科技巨頭的股價走勢，特斯拉這樣的增長就是一種魔幻式的，顯然有點超出預期的感覺，背後是否有資本的操作就不得而知了。

ARK Invests首席投資官凱瑟琳·伍德（Catherine Wood）曾表示，現在預計特斯拉的股價到2024年將達到7,000美元，這就是基本情況！在牛市的情況下，特斯拉的股價將達到或超過15,000美元。

可見，特斯拉當前的市值與實際還是略有不符的！