美的宣佈新一輪迴購計劃，回購價格高出20%，這種做法太有自信了。

支援美的，並且支援美的的股票。

你好，我說說看法

美的如期釋出新一期回購計劃，回購價格上限提高到65元，很鼓舞人心。

1.從近幾年情況看，作為分紅的一種方式，回購已成為美的常態化動作。應該說，在A股上市公司中，美的這種與國際優秀企業接軌的動作走在了前頭。

2.回購價上限提高到了65元，既體現了美的回購的誠意，也說明了美的對股價的信心。

3.很多人在討論甚至貶低美的回購股票用於股權激勵的做法，認為管理層侵害了股東的權益，實屬無稽之談。這個問題其實很簡單，回購和股權激勵本身就是企業兩種不同目的的行為，如果美的將回購的股票登出，那麼股權激勵就需要增發新股，現在將回購的股票直接用於股權激勵，其實是提高效率的一種做法。

4.最關鍵的是，這種將回購股票用於股權激勵的做法，絕不是無對價的贈予，被激勵物件是要花錢購買這些股票的！股權激勵價格的確定是有明確規定的

所謂股份回購，是指上市公司以一定的價格購回公司本身已經發行在外的普通股。有用自己盈餘資金購買和融資購買兩種方式。用自己盈餘資金購買說明公司經營業績好視為上市公司利好。

購回股份後，一般作為庫藏股和登出。購回後登出的利好性質大於庫藏。

再聊一下上市公司美的集團。我是在二十年前知道的美的，剛開始買了臺美的牌電風扇，覺得名字挺有意思。那時候她的產品種類還很少，後來產品種類逐漸增多。空調，冰箱都有在使用，質量非常好。

美的集團在2013年上市。成為首家獲取標普，惠譽，穆迪三大國際信用評級的中國家電企業。在全球有數億使用者，在2017世界500強企業中利潤排名第208位。上市後公司股價也已翻好多倍。

美的集團2020年2月21日晚間公告，公司去年二月披露的股份回購期限屆滿並實施完成，公司現提出新的回購計劃：回購數量為4000萬股至8000萬股，回購價格不超過65元每股，回購金額不超過52億元，回購價格超出現有股價54.28元的20%。

上市公司回購本身就是利好。美的集團上次釋出回購公告後股價就出現大漲。這次超額回購對持有美的集團股票的是個大利好。

首先這不是美的第一次回購公司股份了，在宣佈新的回購計劃之前已經進行了多次回購，並且都是用股權激勵。

本次回購數量為4000-8000萬股，回購價格不高於65元/股，即在回購的時間內擇機擇價回購，而不是題主認為的65元/股回購。截止公告發布日股價為54.28元/股，確實回購價格還是相當不錯的良心價，有短線投資者可在大盤迴調後，根據實際情況，逢低吸入股票。

同時美的是中國大小家電行業為數不多的優質公司，有著很好的銷售利潤增長率，利潤增長率，同時從美的三季報可以看出每股現金流為4.2788元，如果按年報預告推算，那麼2019年每股現金流可以達到5.3元左右。有足夠的現金流才能支撐公司回購股份，畢竟是花真金白銀的。

再說說回購股份用於股權激勵和員工持股計劃，這些都可以加大員工對公司的歸屬感，提高員工的積極性，更好的為企業服務，反作用於企業，可以更好的提高生產效率，增加銷售，加大利潤，所以對公司和市場二級投資者來講都是比較利好的，尤其是長期投資者會從美的這種優質公司中獲得豐厚回報。

目前來說，對於美的的這一次回購計劃。我們沒有辦法給出合理的利空亦或是利好預期。

首先得說，股票回購在很多時候都被市場預設為一種提振股價的行為。但我們需要明確，這種提振效果是短期和有限的。

不可否認，一般情況下，回購會使得企業總股數下降，每股收益以及淨資產有所提高。但很多時候用於員工持股計劃的回購，這些影響是不存在或者極其小的。換句話說，回購只是一種形式上的流通股總數縮減，而非總股本。

而這其中，往往被投資者所忽略的一個問題是，企業回購股票依照中國法律法規規定，不得以新的股票增發形式獲得流動資金。那也就意味著，企業需要以自有資金亦或債權置換來獲得流動性資金。這在很大程度上增加了企業負債比例。同時，由於流動性資金的大量減少，也使得企業未來運營出現一定程度的制約。所以，長期來看，高位溢價回購股票不應單純的解讀為利好。

美的集團最新回購計劃內容主要為：回購數量為4000萬股至8000萬股，回購價格不超過65元/股。相比21日的收盤價54.28，65元/股的回購價格高出了20%，預計回購金額不超過52億元，擬回購股份數量的上限8,000萬股佔公司目前總股本約1.14%。回購的股份將全部用於實施公司股權激勵計劃及/或員工持股計劃，公司如果未能在股份回購完成之後36個月內實施前述用途，未使用部分將履行相關程式 予以登出。

這是美的集團連續第三次進行鉅額回購計劃，也是公司連續三年實施大規模的回購行動。

一、2015年，美的成為首家獲取標普、惠譽、穆迪三大國際信用評級的中國家電企業，評級結果在全球家電行業以及國內民營企業中均處於領先地位。2019年，美的集團連續第四度入榜《財富》世界500強，排名位列312位，較2018年上升11名。英國品牌評估機構“品牌金融”(Brand Finance)釋出的“2019全球最有價值的100大科技品牌”榜單也顯示，“美的”成為中國上榜的22個科技品牌之一，位列榜單第27名，較去年上升14位，居國內同行業之首。

二、註冊制即將來臨，像美的集團這種行業龍頭將會變的越來越受資金青睞。特別是隨著中國資本市場的逐步開放，機構基金和外資機構會加大像對美的集團的配置倉位，截至2月20日，美的集團的QFII/RQFII/深股通投資者持股比例為26.65%。1月21日，美的集團外資持股比例曾經達28%，到達“限購線”，本次回購計劃的公佈將應該是加大配置美的集團的好時機。

三、美的集團目前的估值是16倍，在家電行業中屬於中等偏下的水平，與其的業績增長不相匹配，對比海外家電龍頭，A股家電龍頭的估值相對更低，成長性也更高。因此，家電行業目前的價效比還是很高的，價值已處於被低估的狀態。當前家電龍頭企業的未來發展較為樂觀，目前推動家電企業發展的力量主要來自三個方面，一是產品升級，主流企業普遍向中高階轉型，產品單價提升，即使市場空間不變，也能實現營收增加。二是拓展國際市場，即使本土市場受限，國際市場可以帶來增量。三是新產品開發，可以拓展新的市場空間。

四、美的集團比較重視研發投入，過去 5 年研發投入超過 300 億元，僅 2019 年研發投入就接近 100 億元，已在包括中國在內的 9 個國家設立了 20 個研究中心，研發人員整體超過 10,000 人。美的在家電領域的發明專利數量連續三年居全球第一。美的海外銷售佔2018 年度總銷售 40%以上，目前已是中國家電全網銷售規模最大的公司，2018 年美的全網銷售超過 500 億元，同比增長超過 22%。

五、截至2019年第三季度，美的集團總資產約為2852.89億元，歸屬於上市公司股東的淨資產約為982.41億元，公司資產負債率63.42%，顯示財務狀況處於良好水平。假設此次回購金額按照上限52億元，那麼回購資金約佔公司總資產的1.82%、約佔公司歸屬於上市公司股東淨資產的5.29%。

2019 年 1-9 月公司實現營業收入2209.18 億元，同比增長 7.37%；實現淨利潤 205.98 億元，同比增長 19.39%。預計公司 2019/2020/202121 年營業收入達 2854.82/3116.54/3352.91 億元，歸母淨利潤 235.76/262.72/286.97 億元。

為比較方面，將美的集團2019年半年報銷售毛利率、銷售淨利率、淨資產收益率做相關分析，2019年上半年銷售毛利率：29.48%、淨資產收益率：17.29%、銷售淨利率：10.44%、從對比結果來看美的集團盈利能力較強，位居行業前列，兩項指標的行業排名分別為 第三名 ， 第二十三名。

預測2019年每股收益3.42元，較去年同比增長11.04%，預測2019年淨利潤235.76億元，較去年同比增長15.7%

美的高20%回購，用於激勵。

利好。

看出董事會，大股東，認為現價偏低，波動大，想穩定股價。用於激勵可調動積極性，對公司未來大有好處。

證明公司現金流好，肯定刺激股價上漲，短線有利潤空間。

美的股價如果上漲，一定帶動白電板塊跟漲，又有一翻炒作。

上市公司回購股票，有真回購，長期利好，有假回購，就是後期利空。不管真假，現時股價一定上漲。

以上純屬個人看法，據此操作，責任自負，與我無關。

美的已經不是第一次進行股份回購了，對於這次回購，我是這樣看的：

美的最近三年一直在二級市場上回購股票，差不多每年回購的規模都在40億左右，這次回購屬於第三次回購，回購價格比周五收盤價高出20%，說明公司對自家股票的股價被嚴重低估很有意見。與美的集團差不多的公司就是中國平安，這兩個股票，大股東一直覺得自己被市場嚴重低估。

儘管週末美的推出了回購方案，週一的行情卻被無情打臉：開盤高開僅2%，然後高開低走，更多的資金選擇獲利了結。2020年春節過後，市場成交量基本達萬億水平，資金可謂不算少，美的自己宣佈回購，也沒有吸引到大量資金搶購，本身說明市場並不是公司甚至是大股東說了算，有價值的時候股票當然有價值，但如果出現更更更有價值的股票，有價值的股票在這種行情面前，就談不上機會，甚至是一個大坑。

美的集團不單是我們順德人自己的驕傲，而且是中國製造的驕傲，不能因為在股票市場上被低估就說明這個股票不是好股票，作為價值投資的典範，美的集團的ROE長期穩居20%以上（也就是5年後淨資產收益就可以再造一家美的集團），是唯一一個被外資買到28%比例封頂的A股股票，我覺得如果是長線投資的話，這個股票是一個繞不過去的話題。

作為股份回購的炒作來看，美的集團明顯不是市場喜歡的崽，資金不會認可這家公司；作為長期價值投資，每年ROE位列A股前茅，絕對是價值投資的典範！

上週五晚上，美的集團提出了一份新的回購計劃：在回購價格不超過65元/股的前提下，回購約4000-8000萬股。這樣算下來，總的回購金額不超過52億元，回購的股票會全部用於實施公司股權激勵計劃及/或員工持股計劃。

美的公司第一次回購：2018年。最高金額不超過 40 億元。截至2018年年底，累計回購 9511萬股，佔公司總股本的1.4%。

第二次回購：2019年2月。回購的目用於實施公司股權激勵計劃和員工持股計劃。截至到19年底，共回購了超過6000萬股，金額約31億元。

第三次回購：2020年2月，其回購目的和去年一樣。

從行業分析：

1、從產品的角度看：暖通空調主要是家用或中央空調、供暖及通風系統；消費電器主要是廚房家電、冰箱、洗衣機、以及各類小家電等。

2、從業務模式來講：美的實現了全產業鏈、全產品線的研發、生產、銷售為一體化經營模式。

3、從資產來看：資產的規模主要依靠經營以及利潤的積累支撐起來的，貸款整體佔比比例小，股東投入的規模也很小。

4、從估值來講:2013年至今，市值從840億元增長到了4042億元。

綜上所述：美的公司是一家不錯的公司。

而美的就在一年前的2019年2月22日公佈了上一輪的回購計劃，當時的回購股份數量在6000萬股到1.2億股之間，價格上限為55元/股，而這一輪的股份回購計劃已經實施完成，最低成交價格為45.62元，最高價格為55元，支付的總金額為32億元，總共回購了6200萬的股份，也就是說回購的平均價格是51.61元。這次時隔一年後，美的集團再次實施了新一輪的股票回購計劃，這說明了兩個問題：第一美的集團認為當前的股價被低估；第二美的集團不缺錢。

一家企業能夠不斷的回購自己的股票，這個至少是說明公司對當前的股價是不滿意的，認為股價過低，沒有被市場充分的認可，那麼既然二級市場的投資者不認可，那麼就我自己來回購，並且回購的股票都用來實施股權激勵和員工持股計劃。

那麼美的集團當前的股價是多少？當前的股價是54.91元/股，這是今日的收盤價格，而就在美的集團宣佈新一輪迴購計劃後，今日是第一個工作日，股價上漲了1.16%，這個幅度並不大，不過相比格力電器下跌1.7%的反應已經說明市場對美的集團的回購計劃是看好的，有利於美的集團股價的上漲。

美的集團的股價合理嗎？美的集團當前的動態市盈率是13.5倍，靜態市盈率是19倍，滾動市盈率是16倍。說實話這個估值真的不高，但是問題是整個家電板塊都是這樣的估值，格力電器的動態市盈率是12.56倍，僅僅比美的集團低了1倍，格力電器的靜態市盈率是14倍，比美的集團的低了5倍，而格力電器的滾動市盈率是13.6倍，比美的集團的低了2.4倍。

這個估值真的不高，只是市場對家電板塊的估值就是這麼一個情況，當前市場的資金都是追逐於科技板塊，數十倍上百倍的估值大家都不在乎，資金都去追，這個是現實，藍籌股當前並不受資金的歡迎，不過外資倒是很喜歡，美的集團已經被買到28%的上限了。市場既然不認可，那麼美的集團就只有自己動手回購了。

對於很多公司認為自己的股價低估了，但是如果自己的資金實力不夠，那麼也沒有辦法，美的集團恰好就是一個自己有錢的企業，目前美的的總資產為2800多億元，淨資產為982億元，資產負債率為63%，這個資產負債率是比較安全的。

從貨幣資金上來說，美的 集團目前 有524億元的資金，美的也不缺資金，而在2019年的前三季度，美的集團就實現了213億元的淨利潤，全年估計淨利潤在280億元左右，所以52億元的資金對美的集團來說並不會影響公司的經營情況。

一句話就是：有錢，任性，你們不買，我自己買，夠霸氣！

按照美的目前的業績，以及估值的水平，又實施了65元上限的回購計劃，其實美的集團的股價未來是可期的，當然也別要求太高，像那些半導體等科技股來個股價翻倍是不可能的，但是如果持有一年，股價到65還是可以期待的，一年20%的收益也不錯了。

筆者不做任何投資建議，只做個人的理性分析。

最近市場的熱度均是在中小創、5G、科技方面，很多優質的股票均是被投資者所忽略。美的就是其中的一家。近二年科技熱，股票市場優質的上市公司也是著實沒有辦法，只能是自家回購自家的股票，就算是溢價收購也是願意。

但是，就算這種情況，股票市場仍舊是沒啥反應，該追中小創仍舊是追中小創，該追5G還是追5G，該追科技概念還是追科技概念。

美的可以說是A股少有的優質股，要論綜合優質程度，絕對能排在A股3800家上市公司中的前50名。並且，是自上市以來一直排在前50名的那種。市場的“好學生”。

2013-2018年淨資產收益率分別為24.87%、29.49%、29.06%、26.88%、25.88%、25.66%。連續數年均是超過了20%的水平，這在股市中十分少見。並且淨利潤同比增長率也是連續數年保持雙位數的增長。

美的公佈2019年三季度貨幣資金資料，手握524.28億元。也是有著大量的現金，對於自家股票不漲又有著員工股票激勵的需求，乾脆就自己掏錢買股票好了。

我個人的觀點就是這兩點，一個是股票市場投資者現在對於美的股票的追求，沒意向，甚至很多投資者都不知道美的是一家上市公司，只知道5G、新能源。對於，美的股票價格而言，著實是打擊。而股票也是要撐門面的。既然手握大量現金，乾脆就自己買吧。

第二個是有員工激勵的需求。又能較好的穩住自家股票價格，還能未來激勵自家員工，一舉兩得。想出美的這個方案的人，也是人才。

對於未來，個人還是偏向於價值還是會回到我們的視野。股市不僅僅只有5G 與科技，還有很多優質的公司。而美的宣佈新一輪迴購計劃，也是一舉兩得。