總結下股神巴菲特的價值投資，可以歸結為兩點：

1）是不是有價值—擇股；

2）是不是進入時機—擇時；

是不是有價值：

假設你要買一支股，買完後你將去一個無法與外界聯絡的地方五年、十年，期間不能買賣股票，這樣假設之後，你對於所選擇的股票是不是還有堅決的買入決心，如果有，那就買吧；

所謂有價值，是指能夠穩定且長期的創造利潤，這樣的公司一般是處於發展中的行業，或者是必需品不會過時，同時該公司又處於行業的龍頭位置，每年都能夠持續穩定的發展，而且會一直很好的發展下去。

舉個例子：海天味業

在發生貿易戰和疫情雙重打擊的，海天居然還創了新高；海天醬油，家喻戶曉，生活必需品哪怕是有貿易戰，哪怕是疫情，在中國這個人口大國，該消費還是要消費，業績每年都保持20%多的穩定利潤率；所謂黑天鵝事件影響，大跌正是買入的時機，它會用新高來回報你。在中國這樣的細分龍頭很多。

好賽道好業績，這就是價值；

所謂擇時，就是在這些公司因“外部因素”（或者是對自身無不可挽回損害的內部因素）大跌時，正是進入的好時機；

這就是價值投資：在好的時機（股價低位）買入好賽道的龍頭公司；

就這麼簡單。

進行價值投資，應該先了解企業價值。 企業透過十幾二十年的運營積累，已經形成了同業無法在短時間內模仿複製的競爭優勢，即我們經常說的護城河，這種競爭優勢按形成難度由高到低可排序為：自然壟斷、品牌價值、技術壁壘、規模效應。

自然壟斷：說通俗點就是老天爺賞飯吃的公司，最典型的就是佔山為王的上海機場（65.58，-0.02%），除非在上海周邊再造一個大型國際機場，且該機場的大股東還不是上海機場集團（不構成集團同業競爭），否則上海機場的自然壟斷優勢就無法被打破。但自然壟斷企業由於主要集中在公共基礎設施領域，所以有一個潛在缺陷，那就是提供的服務一般由政府定價，沒有自主定價權。

品牌價值：我們常說打造一個品牌需要十年甚至百年的時間，品牌價值是品牌管理要素中最為核心的部分，也是品牌區別於同類競品的重要標誌。一個家喻戶曉的品牌具有極高的產品附加值，體現到公司財報上的就是高出同行一大截的產品毛利率和淨資產收益率，最典型的當屬貴州茅臺。

技術壁壘：如果說品牌價值一般體現在to C公司身上，那技術壁壘主要體現在to B公司身上，某些企業由於每年週而復始地投入大量的研發費用，逐漸形成了其他企業望而卻步的技術壁壘，一旦你能引領潮流，生產出同行無法效仿的產品，那你產品的毛利率必定會遠高於行業平均水平，例如：寶鋼股份、濰柴動力、格力電器等等。

規模效應：學過經濟學的都知道，生產成本一般可分為固定成本和可變成本，在生產規模擴大後，可變成本同比例增加而固定成本不增加，所以單位產品的成本就會下降，企業的銷售利潤率就會上升，受益於規模效應形成競爭優勢的企業有：海螺水泥、萬華化學（42.90，-0.65%）、雙匯發展（40.09，-2.81%）等等。但相比之前的三種競爭優勢，規模效應相對而言最容易被同業模仿複製，如果行業內新進一個大金主，瘋狂收購同業，擴張產能，那就很容易形成惡性競爭，使原先的龍頭企業失去規模效應優勢。

選一個有發展前景不錯的標的進行投資:例如:新能源汽車早晚要代替汽油汽車(做汽車的，比亞迪，宇通)(做新能源汽車電池的，寧德時代)

首先，理解什麼是價值？

我認為，價值即需求，我需要你，那麼你對我就是有價值的，簡單，直接，粗暴。

那麼問題可以轉化為如何做需求投資？

要回答這個問題，需要先理解需求，最重要的是理解什麼需求最大？

常人需要吃喝拉撒睡是需求，需要夏天在空調房裡LOL、DOTA和吃雞也是需求。

國家要發展，需要理直氣壯做強，做大國企是需求，需要化解過剩產能也是需求。

所以，如何做價值投資，如何做好價值投資，就是看到三個層面的需求。

第一，國家層面的需求

跟著紅星走才有肉吃，這話不是白說的，所以2017年的去產能造就煤鐵有色等行情也好，2012年以後八項規定白酒板塊死翹翹也好，這都反映了，國家層面的需求是投資市場的最大吹風機。

就現階段而言，供給側結構性改革和去產能仍舊是主要工作，未來還會蔓延到其他領域內，不過威力會逐漸縮小，目光還是集中在煤炭和鋼鐵，頂多加個水泥。

供給側改革的工作之後就是做大做強做優國企了，這也是國家層面的需求，要穩固地位，要有獲得感，所以國企改革，混改絕對值得期待，聯通是不是扶不起的阿斗，下結論為時過早。

國家層面還有什麼需求？

從G20到一帶一路高峰論壇，再到金磚國家會議，世界那麼大，問題那麼多，需要聽到中國的聲音，需要中國方案，所以未來是開放2.0，一帶一路倡議不亞於南海畫圈。

第二，企業層面的需求

第三，個人的需求

這個是最接地氣，最簡單也是最直接的，說得玄學一點，在車上看到路邊一個什麼路牌，涉及到上市公司，馬上買入都有可能盈利，當然這是玄學。

我的意思是，我們每個人都真真切切活在社會之中，我們作為需求市場最大中的一員，理應清楚，我們需要什麼，我們渴望什麼，我們哪些地方需要得到滿足。

比如我們常用的手機，多個廠家的機型因為大黑邊，長下巴被吐槽無數，我們需要全面屏，需要2.5D甚至3D玻璃。

我們真切的感受到中國產手機的崛起，手機價格快速降低帶來的是換機頻率增加，一個手機成本最大的部分在哪裡？電池？螢幕？處理器？記憶體？

我們未來還需要什麼？

需要耳機徹底擺脫線材，AIRPOD為代表的雙藍芽耳機已經在路上，哪些上市企業會涉及？市場大不大？看過寡姐配音的《her》應該會對這個東西感興趣，我們還需要擺脫充電器的煩惱。

如果只有一個充電器，需要在家裡和公司，帶來帶去，即使有兩個充電器，也沒辦法解決出行和其他使用過程中的麻煩。

所以無線充電，甚至未來，電器的使用可能都會擺脫電線，實現能源的無線傳輸。

在看到我們的需求之後，再仔細看看哪些產品在滿足我們的需求，這些產品以及產業鏈上又涉及哪些上市公司？

這裡還有兩個條件，一是真實性，會不會被證偽；二是市場的需求空間大小問題。

我個人定義的價值投資，首先一定是個大型國有的控股公司，並且需要和日常生活息息相關的公司，比如公用事業的水電煤，銀行，鐵路，航空等，該公司需要有一定的盈利能力最好能堅持長期分紅或者送股。

多讀書投資自己的大腦眼界和認知，廣結善緣積累良師益友可以給自己賦能，一天一天短期無變化，投資自己的價值複利在三年五年後，天壤之別！

巴菲特和查理芒格的價值投資理論早已聲名赫赫，然而很多信奉價值投資的人卻很容易走進的誤區。

1.巴菲特對於所投資的企業有非常大的話語權，他甚至直接接手過自己投資的公司的實際執行。

3.巴菲特的投資能獲得高額的股息和分紅收入，這是他投資可口可樂的最大原因。

4.巴菲特擁有非常專業的團隊，全面分析目標企業是不是被低估或者高估了。好公司不一定是值得投資的公司，因為好公司往往被大家都看好。

5.即使現在表現最好，成長最高的公司，想要堅持持有他們的股票，你都要有非常過硬的心理素質。無論是騰訊，阿里巴巴還是亞馬遜，facebook。他們的股票都曾經在劇烈的跌幅後，又持續狂跌2年以上，即使後來漲回來了，大多數價值投資者，也等不到那一天。

我的建議是，最好的價值投資就是投資你自己。如果實在想投資，就投資自己的國家——買1線2線城市的房子，並且一定要買好地段，那怕平方再小。

系統學習價值投資，建立正確的認知，建立自己的投資體系。

我認為有六個步驟:

第一，識別金融陷阱，分清那些能投資那些不能投，按照我這幾年的學習以及結合投資大師們的看法，我們普通人能投資的只有債劵、基金和股票（你可能說身邊炒股票的都賠錢，其實要看有沒有正確的認識採用什麼樣的方法，我一開始也是這樣想法），其他的如黃金、期貨、原油、貴金屬、古董等等都是不能碰的。

第二，對可投資物件有正確的認識，就拿股票來說，一般人理解就是一串程式碼，然後不停的買賣。正確認識是什麼？它是公司的股權，簡單理解買了股票就相當於是公司的小老闆，相當於我們在做生意，做生意關注什麼呢？當然關注公司能不能賺錢，未來能不能賺更多的錢，每年能不能分到更多的錢了，只要公司不停賺錢自然我們就有錢賺。也就是說買股票就是買公司，以合適的價格買入好公司股票，然後拿著就行了。這塊涉及東西比較多可慢慢學習吧。

第三，學習投資方法，還是以股票為例，學習分析公司所在行業好不好，公司優秀不優秀，現在公司估值合理不合理等相關的定性分析和定量指標分析。

第四，在實踐中建立一套自己的投資體系，假如一開始沒有資金也可以採用模擬盤的方式，去實踐學習到的方法。同時也可以拿些小錢去練習，在練習過程中不斷形成自己體系。

第五，修煉自己，投資到最後都不是什麼方法問題，比的是人性，比得是耐心，比的是自律。在生活中修煉在學習中修煉！

一、選擇的股票市值不低於300億；

二、剔除資源型週期股、金融型週期股、科技股、主營業務不明確的股票；

三、首選製造業、To C的消費品牌、具有一定社會美譽度的品牌；

四、首選朝陽行業、市場需求前景廣闊的行業，迴避夕陽行業、重資產行業；

五、買入時A股的整體市盈率不高於15倍，最好低於12倍；

六、買入的股票市盈率不高於20倍，ROE不低於15%，股息率不低於2%；

七、一年內翻倍的不買；

八、買入時倉位不超過50%；

九、買入後股價每下跌10%補買入總倉位的10%；

十、分散持倉，100萬資金持有3-5支股票為宜；

十一、五年內不操作；

十二、用閒錢，不上槓杆或者上低槓桿。

知易行難，價值投資貴在堅持！

我認為，以遠遠脫離上市公司價值高價發行新股對市場是一種傷害，因為這種狀況，使人以投機心態追高買進不值的股票，同時，有更多不懂價值投資的散戶在二級市場中高價追進，最終套牢。這種惡性迴圈不斷上演，最終將使大多數散戶註定成為輸家。只有一個理性的市場，只有在價值投資理念下定價的市場，所有的投資人才可能可以做到“即使股市明天開始關閉10年”，投資人也能透過企業為自己賺錢，而非透過股市賺錢。這才是一個長期具備發展潛力的資本市場。有遠見的基金經理群體和機構投資者是很清楚這一點的，他們所說的估值體系重構，也包含了投資理念的重構。

有人股票被套了，就說自己是價值投資長期持有；有人買了大盤股，就說自己是價值投資只投藍籌股；有人認為只有買低市盈率（PE）、市淨率（PB）的股票才是價值投資。其實都沒有理解價投的真正意義！

這些人根本都算不上價值投資者，只不過是虧錢了，給自己找點心裡安慰而已！

就好像我投資了一家餐館，我的回報是餐館每年的盈利，然後給我多少比例的分紅，而不是我投資完這家餐館，就不停的在市場上找下一個接盤俠，以更高的價格來接手我的餐館！

餐館能不能持續盈利，會不會定期給我分紅，才是我應該關注的！而不是本末倒置的關心有沒有人來接我的盤！

價值投資，投資價值。

價值投資兩步走，第一步最重要，選擇有價值的好股票，也就是投資好公司；第二步很重要，買進去持有，耐心持有。

如何選到好公司？一看大勢，好公司一定是順勢而為，與時代趨勢同步；二是透過現象看本質。一方面以財務報表為表，以財務分析，歸因所以然為裡。層層“剝繭”，看它的“護城河”、現金流、成長性、“天花板”、安全邊際；另一方面看它的價值輸出能力，也就是該公司在多大程度上解決了多少客戶的問題。解決受眾越多，價值覆蓋越大，這個公司的股票就越有價值。比如阿里巴巴、騰訊等。

選到好公司好股票，買下它，成為好公司的股東。股市波動是常態，也許你沒買到好價格，沒關係，對於真正的好股票，不必在意一城一地的得失。當然，下手買進股票時還是要冷靜理性一些，起碼看一下它的市盈率市淨率和業績成長性，價格相對合理，才有賺錢空間呀。

波動是魔鬼，對付這個魔鬼的最好辦法就是買到好股票，並長期持有。價值投資賺取的是價值增長的收益，奉行長期主義。隨波逐利是投機，不是價值投資，而是炒股票，被“割韭菜”的往往如是。他們的投機錢財陣亡於股市波動。

大道至簡。價值投資，投資於“價值股”，耐心持有，長期主義，分享價值股的價值增長紅利。

格雷厄姆：“人總是渴望暴富，厭惡付出努力、厭惡認真研究和獨立思考，奢望不勞而獲。人性的這一弱點造就了價值投資的永存。”

格雷厄姆經常掛在嘴上的兩條投資原則：一是不要虧損；二是不要忘記第一條。他將“不要虧損”的理念分為與安全邊際有關的兩個部分：1、以低於公司淨資產2/3的價格買入公司；2、專注於低市盈率的股票。

1、找到好標的，值得投資的城市、值得投資的板塊，值得投資的專案。

2、以低槓桿的方式，選中後堅持持有。

3、不折騰，保持定力，持有10年左右，自然有N倍的增值。政策因素、環境因素再加經濟因素，環滬群一定會比環京群更有價值，這一點毫無疑問。

你持有的股票最好不要低於3只，但也不要多於10只，低於3只，太過集中，風險太高，高於10只，跟蹤起來太花費時間、精力，效果也未必會好。

一個投資者如果想成功，必須將兩種能力結合在一起，一是判斷優秀企業的能力，一個將自己的思維和行為與市場中瀰漫的極易傳染的情緒隔離開來的能力。

價投是一種強者思維，你必須相信自己有能力估值，相信自己能洞察到市場的盲區。價投大多是逆向投資者，能逆流自居的，與人性悖逆，與市場背行，與價值陷阱死磕，最後是設定安全邊際來保底。

如影片的講解：1）本質是discipline，有紀律和原則； 2）主看基本面，好比你自己經營這家企業一樣；3）投資人要有綜合能力與素質； 4）要構建一定的組合，抵禦不可抗風險。

簡單的說價值投資就是投資未來有潛力增長的專案；那首先要有對專案的評估能力 ，如果沒有就無法做到。比如現在的國際原油，就是一個價值投資的機會；一桶的原油比純淨水還便宜，且原油又是生活的必需品，這就是機會。

給你一個靠譜的答案

價值投資顧名思義就是尋找有價值的股票進行投資。

什麼是有價值的股票呢？你要基於以下幾點判斷。

1、檢視歷史收益和近期收益；這是關係到公司所處地位的一個重要指標；

2、檢視所處行業，有些產業已經是窮途末路了或者在瓶頸期，盈利自然或者將要出現萎縮。投資的價值自然較小；

3、檢視歷史分紅，分紅給的多自然人們都願意買，投資價值就高；

4、檢視公司的核心關鍵技術，核心技術很難被複制，因此能夠取得長久的收益；

5、考慮當前政經形勢，就比如一個國家大力推動XX產業，那麼自然而然這個產業的股票就值得投資。

總而言之，做價值投資需要一個長時間的學習和探索。如果想少走彎路，一個好的導師是必要的。

你必須瞭解什麼是價值投資，沒錯長期持有是價值投資的一個特點，但是價值投資並不只是長期持有。第一你必須明確要持有什麼股票，也就是好公司，那麼好公司的含義是什麼呢？業績好？高股利？你可以借鑑ValueGo判斷公司是否是優質標的的維度：產品、管理、成長性、產業鏈地位和依賴資本支出保持競爭力的程度；第二就是判斷這家公司是不是處於股價<價值的狀態；最後一個滿足條件就是安全邊際，即股價低於保守估值30%以上則說明具有“安全邊際”。當然，股市投資一定有風險，那麼你在保證收益的同時還需看看投資的公司的風險如何，同樣，你也可以借鑑ValueGo分析公司風險的維度：股權質押、限售解禁、商譽減值、股東減持、資產負債率、經營穩健性。當然這也只是價值投資的皮毛，如果你對價值投資有興趣的話可以看看《巴菲特的護城河》，又名《尋找投資的護城河》。

看了所有的回答，基本都是教科書式的回答，幾乎沒有實操的價值。首先要知道為什麼進行價值投資而不是短線投機，因為二級市場能否掙錢就看兩點，重倉和複利。 這是最重要的，沒有之一。短線確定性低，既不能重倉也不能控制回撤，複利很難。所以價值投資是掙錢的唯一門路。

實際買賣中，選擇和堅持都很重要，選擇買哪一隻尤為重要。價值投資顧名思義是投資有價值的公司，廣義的價值是對社會發展，人類進步才促進作用的。但是在買賣股票中，價值是對投資者來說的，買了會漲，賣掉能賺錢，這就是狹義的價值投資。從這一點考慮，只有一類公司可以做到，就是業績好的上市公司股票。因為只有業績好，股票才能跌少漲多，走出價格向上的趨勢。投資者才能守的住票，好公司疊加持倉時間，必將走出完美的一大波。具體兩種情形，一種是過去一直業績很好的，未來也必將很好的。還有一種是之前業績欠佳，而現在業績改善的。順著這個思路去尋找，不要聽故事，不要聽股評，獨立思考。

資本市場的各類投資者浩如煙海，各種投資秘笈也多如牛毛，但是，股市的“二八定律”依然沒有改變。那麼，價值投資到底是什麼?為什麼跟隨者如此之多但執行者少之又少?

當然，賺錢那20%的人或許是來無影去無蹤的資本大佬，但其中更多的是那些堅守投資信條的人。他們不一定在大漲後躺著數錢，但卻一定能笑到最後。

接下來我們就來仔細講講：私募基金信奉的價值投資是什麼？價值投資的誤區有哪些？

價值投資——透過現象看本質

巴菲特的精神導師格雷厄姆曾經對價值投資這樣定義過：股票價格圍繞“內在價值”上下波動，長期來看有向“內在價值”迴歸的趨勢。這與咱們讀書時學的馬克思的價格理論一樣，商品的價格始終會在商品價值附近波動。

在投資領域，市值幾乎可以認定為一家上市公司價值的計量器，也就是私募大佬們經常說的EV(企業價值：Enterprise Value)，這也是價值投資最重要的指標之一。而股價則是EV最直接的體現，可以用兩張圖來說明：

“價值投資需要長期堅持，如果你不願意持有一隻股票10年，那麼你連10分鐘都不要持有。”

"If you aren"t willing to own a stock for 10 years, don"t even think about owning it for 10 minutes."

—— Warren Buffett

說起價值投資，人們第一個就會想起投資大師巴菲特。沒錯!有無數人都希望搭上他的價值投資的快車。巴菲特所掌控的伯克希爾，在過去的36年中，錄得了年化近20%的回報，同期標普500的年化收益只有8.5%。用他的話說，價值投資最重要的一點就是：

投資法則一：永遠不要賠錢；

投資法則二：永遠不要忘記法則一。

所有做投資的人都很清楚：投資最重要的是要保本，然後再去掙錢。為什麼說保本是非常重要，因為一旦虧損，可能幾年的努力都是一場空：

假設第一年收益率為k1，第二年收益率為k2，那麼根據公式：

[(1+k1)×(1-k2)]^1/2-1

投資1的情形來看：第一年翻了倍，但第二年直接減半，平均年收益率還挺不錯，有25%。但是實際上年收益率為零，因為到頭來你什麼也沒有掙到。

但是保本並不是絕對不虧損，而是允許暫時虧損。就像巴菲特08年金融危機時買了高盛的股票，但此後股市還跌了20%多，當時很多人認為巴菲特錯了。但是到現在來看，巴菲特的決定不愧是英明之舉。

再說另一點，長期投資價值。一隻股票值10塊，現在排排君買進時是8塊，後來跌到了6塊，排排君虧損了40%。但這並不代表什麼，就像巴菲特40歲的時候擁有5000萬美元的資產，低於當時很多同齡投資家，但現在卻成為屈指可數的大富豪，原因在於其能長期維持20%的複合增長率。如果排排君持有的這隻股票，長期具有投資價值，那短期的“虧損”又何妨呢?

投資是需要耐心的。很多人投資股票，或者向別人諮詢股票，總想著馬上漲，甚至暴富，但卻往往不敵預期;如果你長期堅持價值投資信仰，投資價值公司，哪怕年化回報率不高，長期下來依然收益可觀。

說起來容易，做起來難

價值投資者最大的挑戰是要有強大的心理承壓能力，來承受短暫的“虧損”，用專業的話說就是週期性跟蹤誤差。例如，美國價值股在2013年到2015年間與大盤的跟蹤誤差逐漸加大，但如果將時間拉長至1995-2017年的話，可以看出，價值股的收益已經將大盤遠遠甩在了後面。

因為在幾十年的長期持股過程中，大盤漲得好的時候，你沒有大盤漲得多;大盤跌的時候，你比大盤跌得多的情況很常見，很多人並不是說他們沒有毅力堅守價值投資信仰，而是短期內無法承受較大的跟蹤誤差，對價值投資失去信心，最後不得已割肉離場，最終以投資失敗告終。

價值投資的誤區有哪些?

1、價值投資的時間越長越好。很多人印象中的巴菲特就是買入偉大的企業，並長期持有。但其實，巴菲特很注重資產的動態平衡，他從60年代開始至08年差不多投了200多家公司，但持有超過3年的只有22家。持續經營、企業價值、行業門檻等等都是需要經常評估的，不滿足條件的自然要賣出，比如巴菲特在07年賣出中石油就是一個好的案例(一是行業的基本面發生了變化，二是估值太貴)。價值投資最大的陷阱在於：堅守了那些不該堅守的！

2、價值投資無需擇時。價值投資教導我們，投資者要把重點放在基本面研究上，不要受短期因素變動的影響。以對沖基金為例，對沖基金的收益主要是由絕對收益和相對收益構成，相對收益是你承擔系統性風險而獲得的收益，而絕對收益卻依然需要擇時。但這種擇時，“擇”的是宏觀趨勢，並不是短期買點和賣點。因此，價值投資要想獲得比別人更多的絕對收益，擇時的思維很重要。巴菲特一直認為自己的成功離不開美國這個不斷向上的宏觀環境，如果要這麼說的話，至少國內投資者應該比巴菲特多3倍的信心，因為中國的GDP年增速是美國的3倍以上！