在原油市場中有70％左右的時間都是震盪的，只有30％左右的時間是單邊上衝或者下跌，在震盪市中，原油投資者面對的是交易判斷難度加大，部分指標失靈。要想在震盪走勢中獲利，首先要學會判斷振盪走勢。積小勝為大勝就是長久立足的制勝法寶。在此我們從交易心理、持倉和部分技術指標等方面來探析振盪市的特點。一、震盪市的成因分析震盪市的形成，在交易心理上表現為多空雙方均有向自己有利的方向拓展交易空間的想法，但是對於後市又沒有特別大的把握，不敢貿然拉昇或者打壓，抱著逢低吸納和逢高拋空的想法建立較為有利的持倉成本，等待機會醞釀突破。此時市場上一般表現為基本面訊息匱乏，多發生在一段單邊市走完以後，基本面(包括宏觀經濟、政策層面)在上漲或下跌中已經改變，但是沒有新的利好或利空繼續支援價格突破或延續趨勢。當多空雙方決心都不夠大的時候，市場容易演變為振盪走勢。這一點從持倉上也可以分辨：多空雙方主力持倉並不堅決，往往容易出現方向頻繁轉換或者數量大幅增減。我們只需每天觀察主力的持倉情況，觀察投機資金的動向，如果出現以上描述的特點，則大概可以判定一段時間內市場走勢較為反覆。二、震盪行情的判斷條件震盪行情通常有低位震盪、中位震盪、高位震盪、上升行情的震盪和下跌行情的震盪。因此投資者在不同的位置所產生的震盪行情應該區別對待，操作方法也是完全不相同的。如果不能正確區分，那麼操作起來極容易失誤，並且產生重大損失。　　低位震盪行情的操作方法　所謂低位震盪是指原油價格已連續下跌很大幅度，並持續了較長時間。浪型上至少下跌3—5浪，成交量處於極度萎縮狀態，在低位震盪行情中，投資者要多考慮買入訊號，忽略短線賣出訊號。因為在此位置中，籌碼一旦被震出，將很難在同一價位收回來，換一句話說：叫寧願被套牢，決不能踏空。低位震盪加大，經常是產生大行情的訊號。　　中位震盪　當原油價格已產生一波上升行情，由於短期獲利比較多，必然要獲利回吐。因此容易產生振盪行情。　　高位震盪行情的操作方法　所謂高位震盪即原油已連續走高，處於最後拉昇階段和處於做頭區域，通常浪型已走出3—5浪。這時風險已非常大，但是由於處於最後的拉昇階段，震盪的幅度也大，機會也多，屬於真正的高風險、高收益階段。在高位震盪行情中做差價，應注意以下幾點：　　(1) 使用短線指標，如日K線和小時K線;　　(2) 計算出原油價格可能達到的最高位置，並低於幾個價位掛單，時應在行情上漲過程中，不能等油價已掉頭再報;　　(3) 注意短線支撐線和壓力線及成交量的變化;　　(4) 設好止損點，一旦操作失誤，認賠出局。三、震盪交易的技巧與需要注意的問題一是風險的控制，因為難以形成大單邊市，利潤較少且風險大，建議保持較低的持倉，二是進場時機選擇在確認回抽之後，對於可能出現的突破要回避;三是交易頻率不要過高，減少資金進出場的費用。振盪走勢往往是銜接較大單邊市的過渡走勢，我們只有在振盪走勢中有效儲存資金實力，在出現突破行情時才能一舉跟進實現利潤的快速增長。1、學會把握建倉點位、斬倉和獲利選擇適當的油價水平以及時機建倉進場是盈利的前提。如果入市時機較好，獲利的機會就大，相反，如果入市的時機不當，就容易發生虧損。“斬倉”是在建立頭寸後，突遇油價下跌時，為防止虧損過高而採取的平盤止損措施（也是我們經常說的止損）。有時交易者不認賠，而堅持等待下去，希望價格回頭，“獲利”的時機比較難掌握。在建立頭寸後，當油價已朝著對自已有利的方向發展時。平盤就可以獲利。掌握獲利的時機十分重要，平盤太早，獲利不多；平盤太晚，可能延誤了時機，油價走勢發生逆轉，不盈反虧。順勢大止損防意外，逆勢小止損博調整！2、“金字塔”加碼“金字塔”加碼的意思是：在第一次買入原油之後，油價上升，眼看投資正確，若想加碼增加投資，應當遵循每次加碼的數量比上次少的原則。這樣逐次加買數會越來越少，就如“金字塔”一樣。因為價Grand SantaFe高，接近上漲頂峰的可能性越大，危險也越大。在中國市場上，投資者都很喜歡這樣的操作，謹慎入場，堅定出場！但是對於倉位比較小的投資者，就不建議去這樣操作了！3、不要在賠錢時加碼在買入或賣出原油後，遇到市場突然以相反的方向急進時，有些人會想加碼再做，這是很危險的。例如，當油價連續上漲一段時間後，交易者追高買進了。突然行情扭轉，猛跌向下，投資者眼看賠錢，便想在低價位加碼買一單。企圖拉抵頭一單的價格，並在油價反彈時，二單一起平倉，避免虧損。這種加碼做法要特別小心。如果油價已經上升了一段時間，你買的可能是一個頂，如果越跌越買，連續加碼，但油價總不回頭，那麼結果無疑是惡性虧損。4、不要盲目追求整數點獲利原油投資中，有時會為了強爭幾個點而誤事，有的人在建立頭寸後，給自己定下一個盈利目標，比如要賺夠200美元或500人民幣等，心裡時刻等待這一時的到來，有時價格已經接近目標，機會很好，只是還差幾個點未到位，本來可以平盤獲利，但是礙於原來的目標，在等待中錯過了最好的價位，坐失良機。 ------------- 如果我回答對你有幫助，請關注我一下。或有其他問題也可以關注我，給我發私信

美原油期貨可能會回到65 一70美元一桶，美原油期貨可能會震盪上行因為煉油成本不段的上升，有資料統計中國石油和中國石化的煉油成本就在65美元一桶左右，非洲國家的煉油成本才是25一35美元一桶左右，中國是原油消費大國還美國也是原油的消費大國，之所以美原油期貨回到70美元左右，中國原油期貨是跟美原油漲跌的，國內原油期貨是沒有什麼定價權的，而且煉油成本的增加2020年國際原油價格可能在65一70美元一桶左右。

受益於全球貿易戰的告一段落，作為不可再生資源未來的價格肯定是穩步上漲。目前從走勢圖看也已經走出了穩步上升的態勢，建議逢低做多。

2020原油進入上行週期，但是如果中東沒有戰爭，原油價格應該不會突破100美元。在石油的供應端和需求端，供應端過剩的情況沒有改變，需求端的需求不足會得到改變。

石油供應端依然是美國頁岩油技術革命導致石油入市數量增加，連帶伊拉克石油產量大規模爆發，如今460萬桶每天，再進一步建設有可能突破500萬桶每天。再加上沙特減產動力不足，俄羅斯的經濟現狀也讓俄羅斯一直追著石油產出計劃的上限附近。2020大約不會出現競爭性減產，而是會出現競爭性增產。但是問題就在於，2019年沙特曾遭受襲擊。我們要看到，部分如今滿產國家政局並不穩定，很可能因為動盪而干擾供應端。

那麼，對於石油供應端，如果沒有大的衝突，我們現在就認為他將保持長期的過剩。

各國股市很多都在新高附近。比如歐洲股市，日本股市和美國股市。但是通貨膨脹率沒有抬頭。依然很低，有老齡化的原因。但是更多的是經濟週期本輪演變十分緩慢。如果經濟分期，復甦-通脹-過熱-衰退迴圈。如今是通脹階段，經濟尚未過熱。但是2019年，隨著國際貿易摩擦確定性增加，美國大選的展開，經濟有可能進入過熱階段。全球將出現少有的欣欣向榮。這種全球性的通脹亂竄會推動大眾商品價格。

石油在2020年將出現需求爆發，雖然我們還要考慮全球能源需求的消減專案，比如新能源汽車，比如光伏和風力發電。但是相對於現階段能源格局，汽油和天然氣依然是主流。這個主流在未來幾十年不會改變。

所以2020年需求端樂觀。

現階段紐約原油價格61美元左右，布倫特66美元左右。現階段已經有所回升，這種回升比較緩慢，但會儲蓄。同時這種價格回升也會促進美國頁岩油行業整體盈利提升，進一步穩定美國市場的需求。在未來的一年，外貿將逐漸回升，歐美的生意將越來越好做。當然過熱之後就是經濟衰退。數百年資本主義一向如此。不過本輪經濟週期演變比較緩慢，過熱應該不至於這麼快結束。建議投資人當心2020年年底。在2020年上半年，你儘可以用過熱的宏觀經濟假設來進行投資。

影響原油價格的主要因素有兩點：1、美國的原油政策意圖；2、歐佩克減產；

美國透過直接或者間接的方式，控制全球原油儲量和定價權利。並且目前是世界上第一大原油出口國家。美國共和黨大財閥掌握著美國以及世界上大部分的原油資源。從國家利益角度來說，繼續控制、甚至壟斷原油利益是美國的國家政策。受OPEC組織的影響，高價原油影響美國的壟斷利益，所以只有透過控制油價在偏低水平才能達到打擊OPEC國家競爭能力，保證美國原油利益的目的。其次，2020年是特朗普連任大選的關鍵一年，目前特朗普醜聞很多，為了謀求連任，特朗普勢必會繼續推動美聯儲降息甚至直接打壓油價，以控制油價上漲帶來的通脹上行壓力，並維持美股高位。

但，原油價格也不會被打壓的太低，美國頁岩油開發成本在45美元/桶，跌破此成本美國利益也會受損，除非在2015年時期，為了打壓OPEC和俄羅斯，把油價壓的很低，目前來說，OPEC已經被收編，俄羅斯也暫避風頭，原油價格不具備大跌的基礎。

OPEC唯一的方式就是透過開會、減產來提振油價。自己不減產就投票讓不受美國待見的伊朗等減產。實際上還是在維護自己的利益，既想賣高價油賺大錢，又不想自己減產。組織內部也是人心不齊，社團老大沙特都已經被美國收復，不聽話的小弟伊朗也被打壓在地。委內瑞拉國家都要破產了，其它產油國也是內亂不斷。能夠透過原油賺錢的只有沙特和俄羅斯了。前者賺到的錢大部分都截留在美國投資，為老大服務。而俄羅斯是西歐的主要能源供應國家，且現在美俄兩國爭端暫時休息，對美國來意義也不大。

在美國老大的壓力下，OPEC減產措施不可能形成長效機制，紙面意義大於實際意義。不會推動原油價格大漲，但是會對油價形成底部支撐。

上面有美國壓力，下面有opec減產託底，2020年原油價格大機率寬幅震盪執行。

一、2019年回顧：劇烈震盪

2019年，原油市場總體呈現震盪走勢，年度高點出現在第二季度，與我們年報和半年報中的判斷一致。截至12月18日收盤，全球主要原油油種中：2019年WTI累計漲幅為34.18%；Brent累計漲幅為22.99%；Oman累計漲幅為25.63%；SC累計漲幅為25.64%，WTI表現最強。分季度來看，WTI、Brent、Oman以及SC在第一季度呈現單邊上行，其餘三個季度均偏震盪。

二、2020年展望：震盪蓄勢

油價可能呈現2012年至2014年的震盪狀態。目前來看，2019年4月之後油價已經進入類似2012年至2014年的窄幅震盪，而且這一長時間的震盪或在2020年持續。在OPEC深化減產50萬桶/天的情形下，2020年原油市場供需平衡。油價中樞較2019年有所上移，Brent中樞66美元/桶，WTI中樞60美元/桶。年度高點可能出現在第二或第三季度

2.1 供給的強勁增長逼近尾聲

2.1.1 頁岩油仍是最大增量，但增速明顯放緩

展望2020年，美國仍然是全球原油供給的最大增量， 但多年的超高速增長面臨快速下滑風險。

2.1.2 高油價時期非美、非OPEC專案最後一批集中投產

此前數年，全球原油產量維持高速增長，除了大家耳熟能詳的美國頁岩油的快速增長外，2010年至2014年高油價時期投資油田專案近幾年的陸續投產也做出了較大貢獻。展望2020年，非美、非OPEC專案仍將有較為可觀的投產，預期新增產量約為140萬桶/天（未對沖原有專案自然衰減產量的新增量），主要集中在上半年。加拿大、巴西、挪威以及蓋亞那是主要的增產。

2.1.3 OPEC仍將以某種形式的減產來維持油市供需平衡

因為目前頁岩油已經展現出的增速下降，疊加持續下滑的能源行業的資本支出，將給予OPEC其能透過一定程度的減產保持原油市場供需緊平衡的信心。原本基於2020年非OPEC生產中國產量繼續顯著增長的預期，這基本上是較難完成的。

2.2需求企穩回升

2020年，我們認為需求會在2019年的基礎上出現一定程度的回升。主要邏輯是經歷了2018年初至2019年中的快速去庫存後，全球的庫存週期會陸續轉入被動去庫存和主動補庫存，同時強勁的消費也會部分抵消投資週期繼續下滑的影響。目前美國已經進入被動去庫存初期，以往美國的被動去庫存往往持續6至12個月。這也就意味著如果順利發展，美國將在明年第二至第四季度進入主動補庫存。

從內需角度看，歐元區的主要動力在消費和投資。消費方面，衰退風險可控的情況下歐元區未來一年就業和家庭財務狀況大幅惡化的可能性很低，疊加溫和的通脹和持續寬鬆的貨幣信貸環境，消費將繼續發揮“壓艙石”的作用。

從外需角度，2020年歐元區至少存在3個方面的支撐因素：重點出口行業或出現需求反彈、庫存偏低帶來的行業復甦；實際有效匯率貶值，將提高歐元區出口的競爭力；英國大機率將在2020年協議脫歐，歐英貿易不確定性下降將降低歐元區出口的波動。美歐經濟的企穩反彈，將支援其原油需求的增長。預計美國和歐洲2020年原油需求將分別增長20萬桶/天和5萬桶/天。

三、油價何時破局

油價自2019年4月之後進入區間震盪，與原油大的產能週期不無關聯，油價在急速回落後雖有反彈，但整體維持相對低位。2013年起我們步入新一輪原油開採週期，如果按照以往經驗推斷，下一次原油超級上漲週期在2027年至2030年才會啟動。

何時非OPEC產量存停止增長的預期，需要OPEC持續增產來滿足全球原油需求時，或就是下一次大的上漲週期到來之時。以往來看，此時雖然往往並不是油價週期波動中的絕對低點，但此後的上漲往往較為順暢。目前需要注意的是，如果在油價大的上漲週期到來之前，全球經濟在2021年之後出現衰退風險，會帶來油價在目前中樞水平的下移。但是因為供給增速的放緩，下移的水平或將有限。而如果供給端增長乏力的問題在一兩年之後出現，帶來的油價上行的空間將會更大。

四、風險提示

若以下情形發生，可能會使得油價中樞偏離我們的基本預測情形：

EIA的預測是2020年要比2019年均價還要低一些。

根據美國能源資訊署（EIA）2019年12月10日釋出《短期能源展望（STEO）》的預測，2020年布倫特油價現貨價格均價為61美元/桶，比2019年的均值64美元低3美元（2019年12月14日收盤價為64.878）；而2020年美國WTI油價均值將為55.5美元/桶（2019年12月14日收盤價為59.729）。這種油價走低的預期主要是因為全球原油庫存升高，尤其是2020年上半年。

從下圖WTI的價格預測中，也可以看出，2020年上半年油價或走低（上半年價格波動的95%置信區間大概為40至80美元），2020年下半年開始油價或反彈（下半年價格波動的95%致信區間大概為30至90美元。說明：預測越遠，價格區間越大）。

EIA的預測裡考慮到了最新的“歐佩克+”深入減產協議了麼？答案是肯定的。EIA的12月展望考慮到了“歐佩克+”在2020年3月底前將減產120萬桶/日深化至減產170萬桶/日的目標，而且EIA認為未來它的減產協議會延續到2020年一整年。它預計2020年歐佩克原油產量將為29.3百萬桶/日，比2019年減少0.5百萬桶/日。也就是說，即使考慮到歐佩克全年限產，2020年的價格依然不樂觀。

美國自身的原油產量2020年預計為13.2百萬桶/日，比2019年要增加0.9百萬桶/日。經對比可知，2020年增速下滑。儘管新增鑽機數量在下降，但由於單井效率在提高，所以2020年美國原油產量依然會增加。2020年全年美國預計將實現全年石油淨出口。

“歐佩克+”限產，美國增產，全球供給如何？答案是美國等國的增產幅度會超過歐佩克的的減產幅度（從上面的美國增產0.9百萬桶/日歐佩克減產0.5百萬桶/日的差距也可以看出來），2020年全球原油和液體燃料生產將比2019年增加1.5百萬桶/日。

全球石油消費如何？石油消費同經濟增長關係密切，目前一般預計2020年全球經濟至少不會差於2019年。2020年全球石油消費也將增長，預計增長1.4百萬桶/日。經對比可知，供給增長（1.5）依然略高於消費增長（1.4）。

全球石油供需如下圖所示，上半年供需寬鬆要更嚴重一些（藍線高於棕線）。也正是因為這種供需態勢，2020年價格才不樂觀。

美國及經合組織（OECD）國家商業原油庫存預計2020年將保持在高位。如下兩圖所示。

未來影響油價的主要變數因素，預計需求方面的重要性要高於供給方面的重要性。因為歐佩克限產這幾年，油價只是穩住了，並沒有反彈至2014年油價大跌之前的高位。未來影響全球需求的重要因素是全球貿易問題的走向，對這一點要保持密切關注。

我覺得一切的預測市場都是主觀的一種意願與其預測。不如跟隨市場的腳步進行交易。所以我覺得我們個人的主觀預測是沒有任何意義的，無論2020年原油的趨勢怎麼走？我們將一直陪伴原油走下去。一直去找機會操作交易，從中獲利。這是我們應該做的。而不是應該去預測怎麼去走？這不是我們所能做到的，也不是我們所能分析到的。市場風雲變幻關乎其執行的。客觀因素主觀因素外界因素起太多太多，所以我們要做的是跟隨市場順勢而為而不是一味地根據自己的主觀意願去判斷。