2月17日央行開展2000億元中期借貸便利(也就是我們常說的MLF—麻辣粉)操作和1000億元逆回購操作。

其中，開展1年期MLF操作，中標利率3.15%。資料顯示，央行上次MLF操作中標利率為3.25%。實際上是央行降息了，所以的股市也應聲大漲，那股市是不是回春了呢？今天我們就來聊一聊這個話題。

【股市會大漲？】

央行的這波操作，雖然沒有釋放資金、沒有釋放流動性，但降低了利率，根據股價=股息/利率這一公式，當利率降低時，股價一般會上漲，但當天股市反應一般，甚至在一段時間內，有很多股票翻綠，沒有出現普漲局面，這是為什麼呢？因為前一天股價已經大幅上漲，該漲的已經漲完了，提前消化了現在的利好訊息。

【央行沒用了嗎？】

那就有人說既然股票沒有普漲，那央行的政策對市場沒有價值了嗎？其實不然，央行的主要角色和作用是調節貨幣供應。中央銀行在整個經濟體系中，透過調節貨幣供應來穩定金融市場，從而保證國民經濟的穩定。央行的主要手段有四個：利率、準備金、MLF、逆回購，後兩者稱為公開市場操作。

所以央行此次動作是屬於公開市場操作，降息較少，目的是穩定國民經濟，而不是刺激股市。

【所提示的風險】

那這則新聞向我們提示了什麼風險呢？主要有三點：

1、決定股市的是價值而不是預期；

2、疫情下，整體經濟形勢並不樂觀，所以即便有什麼訊息，應該謹慎投資；

3、價值投資為主，只有宏觀經濟向好，同時企業穩定增長才適合投資，否則不要盲目上車。

【總結】

最後我們得出結論，此次央行進行公開市場操作，目的是為了穩定國民經濟，而不是刺激股市，如果有人預期這個政策利好股市，那就要失望了。所以建議這些投資者不要炒作預期，而是迴歸價值投資。

2020年的春節非比尋常，突如其來的新型冠狀病毒肺炎疫情讓全華人民面臨重重考驗。

節後的第一個交易日，A股市場波動顯著加劇，2月3日，央行主動投放1.2萬億逆回購，並分別下調7天和14天逆回購利率10個bp，繼續保持流動性寬鬆。

疫情對資本市場情緒短期有一定擾動，但中長期影響較小。

在市場調整中，反而可以重點關注核心科技、消費及週期龍頭等板塊的超調機會，在深度研究的基礎上，以相對較低的買入成本獲取可觀的中長期投資價值。

疫情期間及平息後，為穩增長、穩就業，預計政策整體會轉向寬鬆。

利率債方面，短期會迎來明顯上漲，信用債方面，利差也會有所修復。

短期重點關注久期及槓桿相對較高的純債基金投資機會。

信用債方面，要警惕受疫情影響較大的行業及發債主體，對部分政策支援力度弱的區域及企業，易出現因業務快速收縮導致資金鍊斷裂的風險。

另外，疫情後半段，收益率下行至階段性低位後，易受政策及基本面走勢影響出現調整，應注意做好及時止盈。

隨著疫情逐漸得到控制，市場走勢也會重新迴歸基本面。

投資上，一方面為防止極端行情出現導致產品淨值出現大幅回撤，權益方面會適度進行防禦性調倉。

另一方面，債券投資會主動拉長久期，適度增加槓桿，獲取資本利得。目前中國經濟仍處於轉型升級的關鍵時期，預計後續政府會進一步推動人工智慧、5G、新能源等新興行業的發展。

長期仍堅定看好經濟轉型過程中消費升級和高科技驅動的產業升級兩條大賽道。

短期內個股易受市場負面情緒影響，消費零售業受衝擊較大，屆時應重點防範風險。

 

央行放水就是向社會投放資金。就是讓消費讓投資的。

大災大難時，央行這決策是非常有必要的，還將繼續實行。

流動的錢多了，肯定會帶來一波投資機會

央行放水，增加市場的流動性，改善經濟運營環境，從而創造投資機會。與普通投資人最直接相關的是股票市場，寬鬆的資金，是改善股市的重要因素。央行3萬億逆回購，給春節股市帶來了連續上漲，許多股民都開心了。同時央行放水還會改善購房貸款的流動性，使更多的百姓可以購房。總之，央行放水短期刺激經濟，但從中長期看，還需要組合的宏觀經濟政策，才能促進經濟可持續發展。

央行放水必然會推動資產價格，但是裡面也受到很多因素的影響，並不是一個簡單的線性關係。

央行放水到推動資產價格上漲還有一些制約因素

資產價格跟央行是否放水關係很大，放水後市場中的貨幣總量就會增加，相應的資產價格也會水漲船高。但是，放水傳導到資產價格上漲還有兩個制約因素：

一個是增量資金與存量之間的比值，如果存量足夠大，增量能帶來的邊際提升很有限。

另外一個是放水的週期，如果放水時間太短，還沒有等價格開始往外傳導資金就被收回去了，價格也很難漲。

從存量角度，目前M2的存量接近200萬億，央行如果新投放2000億的話，佔到存量的比重才0.1%，對資產價格的拉動作用幾乎可以忽略不計。

其次是貨幣供應的週期，以最近這波操作為例，2020年春節後的第一週，央行累計釋放了2.8萬億流動性，到了2月17日這一週已經收回去了2.5萬億，增量一共就3000億。這次的2.8萬億投放純粹就是為了接近疫情帶來的短期流動性收緊，並不會是常態。

對於未來的貨幣投放方向才是關鍵

目前200萬億的存量是非常大貨幣規模，在這麼大的規模基礎上再新增釋放大量貨幣不現實，所以對央行來說，更有效的貨幣投放肯定是針對一些有“乘數效應”的領域，通過幾千億的小投入換來幾萬元甚至更大規模的經濟拉動。

在2月19日出的央行《2019年第四季度中國貨幣執行報告》中也特別提到了未來會重點支援的領域：

加強政策協調，促進金融要素流向供需共同受益、具有乘數效應的先進製造、民生建設、基礎設施短板等領域，促進產業和消費雙升級。

先進製造、民生建設、基礎設施短板，透過在這3個大的領域進行有針對性的貨幣投放，以此來撬動整個經濟的產業和消費雙升級。

被長效支援的產業才會具備大量投資機會

在現有的經濟結構中，我們的貨幣體量過大，全面放水就像往海里倒鹽，根本不會有什麼大影響，因此放水帶動所有資產價格上漲的可能性幾乎沒有。但是，對於部分行業來說，長效的資金支援確實會帶動相關產業的蓬勃發展進而創造出大量的投資機會。

一般來說是可以的，這還取決於市場的估值水平高低。

就當下市場來說，肯定能帶來投資機會的，在出了這個訊息之後再加上之前流動性的釋放股市已經走出了強勢行情。市場因為有了增量資金的支援自然水漲船高，市場就會應聲上漲。

所以，股市的漲跌不僅在於實體經濟的波動反應更在於市場的流動性是否充裕。

回答是肯定的！

尤其是經濟受到了新冠肺炎疫情的不利影響，估計這一波放水力度不會小、前後歷時時間也不會短，因此可以考慮積極關注。

央行放水資本市場資金面充足，隨著疫情逐漸得到控制，目前大盤收復3000點，進行到牛市初期到中期階段，這個階段特點就是個股全面開花，熱點板塊從高科技半導體、特斯拉產業鏈、光刻膠、新能源、5G、積體電路等板塊逐漸向縱深方向發展，目前可能發展到雲計算、新能源上游企業、充電樁、太陽能電池、醫療器械板塊等熱點板塊，逐漸開花散葉，發展到向牛市中期階段，此時大盤每次回撥都是難得的上車機會，為未來波瀾壯闊的牛市夯實基礎！

肯定的水漲船高嘛，首先反應最快的就是股票市場，今年雖然受疫情影響嚴重，但是開年股票市場的波行情就很能說明問題了。

貨幣的增加勢必會導致資產價格的上升。這是毋庸置疑的，而對於投資市場來說，如何理解將會關係到你自己的投資回報率。

1、房住不炒下的地產投資

如果不是剛需，此時我不建議買房。從價格週期和經濟週期來看，目前的地產絕對已經不適合再去投資了。

近幾年我們關於房地產的政策最多的一句話就是房租不炒。

什麼意思呢？就是去除房地產的投資屬性，或者叫投機屬性，而回歸他的，本來的居住屬性。

在歐美國家地產一般都有個5~10年的價格週期，在西方投資界，被稱為用磚頭水泥堆積出來的財富。

地產的價格，是隨著政策，金融和人口決定的。

我們近期觀察無論是哪個方向的分析，都是對於地產不利的。

而中國的房地產經過20年的牛市，已經把價格炒上了天。

如果投資此時在選擇房地產，那就是一個真的猛士，敢於面對，慘淡的人生，也敢於為自己加槓桿。如何理解呢？只能是仁者見仁，智者見智個人並不建議，再次持有大量房產。

2、股市適當配置資產

中國的股市，目前處於估值低位。縱觀全球股市留下的資料痕跡來看，每當估值處於10倍，甚至10倍以下的時候就是價值的黃金坑。而當估值超過20~25倍，就會出現泡沫性風險。

目前中國的股市處於11倍附近的估值，所以，股市資產目前是處於較好的一個投資標的。

我們都知道西方成熟的投資機構都會，用價值投資的角度去衡量思考問題。目前縱觀全球的股市資產來說，中國的A股是處於價值低估階段。

這是為什麼？2019年一年，外資持有A股的估值已經達到了1萬多億。

進入2020年之後，外資不具，中國基本面受疫情的影響還在，依然源源不斷的買入股市資產。

這些資金不像國內的一些遊資和機構的所作所為，他們是過來搞價值投資的，也就是說他們持股的週期會長達一年以上。

熟悉價格規律的人都知道當前多了之後價格必然上漲。

這就是為什麼中國的股市從2019年開始到現在一直處於上漲的一個結構性行情。

3、指數基金可以參與

若對股市投資，沒有一定的認識，選股水平也沒有那麼高，我建議投資一些指數基金。

今年以來，股市指數基金的回報率是相當可觀的，所以很多人會參與這方面的投資。

今天我們透過lpr有了一定幅度的降息，而社融規模，也比預期要好，加上前段時間的逆回購，市場上現在的資金較為充裕。

有些人把這些操作理解為央行放水。

不管怎麼說，市場上的資金，確實是比過往多了。我們可以透過一些投資，來選擇自己的現金資產升值。

除了一些風險較高的理財產品，我建議，有股票投資經驗的，多配置股票資產，沒有經驗的，可以配置一些指數基金這樣，你可以在貨幣不斷增加的時候，避免自己的現金資產貶值。

結論：貨幣供給加大，可以考慮一些，實體類的投資也可以考慮一些金融市場的投資，這都是沒有問題的，但是切記要遠離地產投資。

肯定能帶來投資機會，風險與收益成正比，冒大的風險將帶來更高的收益，上週到本週股票行情很好，如果用低風險存款換成股票資產，或者高風險貸款投資的話，都能取得百分之三十到四十的收益。當前央行放水，必然帶來本幣對美元的貶值，岀口外貿行業受益明顯。其他投資機會，看個人因時因地因自身客觀條件參與，不能盡述

1.央行放水可以促進資金流動

2.對股票等會起到穩定作用

3.對短期買賣投資可以護航

股市的機會已經有了，央行在今年2月是動作頻頻，2月3日股市大跌，滬深兩市的指數開盤幾乎跌停，疫情的發生讓上證指數再次跌到2700點之下，這次打李大霄臉的是新型冠狀病毒，因為李大霄前不久還在說永遠離開3000點了。股市就是這樣，會面臨各種不確定性，但是各種不確定性帶來的始終是短期的影響，很難有哪種不確定性帶來的是長期的影響。

1、2月份央行頻頻發力

針對疫情對經濟的負面影響，全國半停工停產的狀態，企業的現金流非常緊張，西貝率先喊出如果疫情繼續，將撐不過3個月，會哭的孩子有奶吃，雖然浦發銀行北京分行就給西貝餐飲5.3億元的授信額度，並且其中的1.2億元很快就到賬了。相信憑藉這些資金，西貝度過這次危機是沒有問題的。

銀行要想有錢，還得是央媽給錢，在2月3日，央行就開展了1.2萬億的MLF操作，向市場釋放了1.2萬億的流動性，商業銀行有了錢，自然會向市場投放，這是央行的第一個動作。

然後在2月17日，央行在開展了2000億的1年期的MLF，中標利率為3.25%，比上期降低了0.1個百分點，這就是向市場引導利率下降的行為，到了今天，LPR的1年期和5年期以上產品紛紛下降，1年期LPR為4.05%，下降了0.1個百分點，而五年期以上的品種為4.75%，下降了0.05個百分點。

總的來說，一個月之內，又是降息，又是釋放流動性，這是對市場利好，而資本市場早有反應。

2、股市的反應

股市在2月4日開始就開始反彈，到今天為止，三大指數都已經把2月3日的坑填平了，而深成指數和創業板指數更是超過了2月3日前的高點，創業板更是創下了2016年11月以來的新高。

可以說，從2月3日以來，大盤機會都是在往上走的，在2月3日的時候，筆者買入了指數，至今已經有了10個點的收益。

而從板塊來說，就是晶片、半導體、積體電路，這是漲幅最靠前的板塊。

央行每次的大動作都會在資本市場引起較大的反響，2019年1月4日央行降準1%，讓上證指數在2440點的低點觸底反彈，股市迎來了一波小陽春，而今年這次也是如此，但是也僅僅是一波恢復的浪潮。

一般放水是為了刺激經濟增長，疫情情況下為了防止經濟過冷的手段，不宜階段性大的投資，如果你有投資適當縮減會好些，大機率到下半年肯定會有機會。03年的的非典爆發春節後，4月15日階段高點1632點，縮量回調當年11月4日1316點，長達半年的調整期，這次肺炎的程度比非典嚴重的多。

1.錢，有點不值錢了。很簡單的道理，釋放財產，等於稀釋原來的貨幣流量，越來越多的財產釋放，無疑會進一步增加人民幣貶值的壓力。

2.如果你是剛需買房者，這或許是一個利好訊息。因為央行釋放財產，銀行後續財產將變得寬裕，銀行的房貸政策有望放寬，購房者壓力也會減輕，提高首付的政策也可能適當放鬆。

3.影響我們的錢袋子。銀行存款準備金率的下調，對於銀行理財的可配置財產會產生重要影響，會直接導致銀行理財可投資財產的減少和財產收益率的下降，那麼我們在購買銀行理財產品時，其收益率也跟著下降，減少我們理財的收入。

水漲船高，貨幣就好像流動的水，商品、風險資產等就好像水上的船，當央行提供貨幣增量時，貨幣效應都將在不同的商品與資產等價格上做出反映，一般情況下將利於風險資產價格的上行。

譬如去年央行大幅降準，食品等物價就因流動性增長而出現了價格上漲，並帶動國內通脹上行，而國債、債券與股票價格等也隨之上行。雖然受國內特殊情況影響，國內股市節後低開，但最終還是因貨幣效應而快速拉回正常軌道，預計後市會繼續上漲。

當國內特殊情況受到抑制時，社會消費與生產活動將會再次活躍，貨幣週轉率會加速，央行前期釋放的流動性效應就會進一步增強，那麼今年前期受特殊情況影響跌幅比較明顯的大宗商品就會出現價格上漲，而且有可能會在一定的週期內加速上漲，所以今年對於大宗商品要有所重視，應該有不錯的投資機會。

另外，黃金等貴金屬價格會因貨幣供給增量以及通脹等因素而走強，這也是市場需要重視的問題，畢竟黃金等貴金屬是風險對沖的重要資產，在經濟危機、金融危機、通脹等情況下會體現出比較重要的作用。

今年在全球主要經濟體的增量貨幣鼓勵下，2月20日的黃金價格已經創下了七年來的新高，中長期來看黃金等貴金屬還有進一步上升空間。

當流動性增長比較快時，風險資產一般會出現價格上行趨勢，而無風險資產，如銀行存款、貨幣基金、國債等收益率會下降，這時要適當調配資產配置，手中的閒餘資金可以逐漸向風險資產有所傾斜，譬證券市場、偏股型基金、股票ETF等都是相對較好的選擇。

當前央行為了應對國內遇到的困難情況，向市場提供了充沛的流動性，隨著國內對特殊情況的控制以及貨幣效應的週期性作用，預期三個月至半年左右，國內一些風險資產的價格會有比較明顯的上漲。

當然可以，已經端倪顯現了，最為直接的，便是股市。

春節期間，為避免假期結束後恐慌情緒給股票市場2月3日開市帶來過大負面壓力，央行在前一天便宣佈了將進行額度達1.2萬億的逆回購，後續2周內又持續滾動操作了累計3萬億左右的逆回購額度。

可喜的是，截止2月21日收盤，央行“放水”的3萬億已經收回2.5萬億了，但是大盤卻呈現“一次跌到位，持續上漲並已彌補缺口”的走勢。

甚至可以說，這種走勢簡直就是意外的驚喜！

股市之所以能夠在央行的短期流動性提供基本結束以後，更加強勢地迴歸到節前收盤點位之上，總體說明以下幾種情況無疑是樂觀存在的：

整體市場投資情緒對中國股市的熱情見長。主流資金對中國經濟未來的發展看好，甚至“股市早已觸底”的判斷已經透過盤面清晰表現出來。“疫情”給社會生產領域帶來的機遇，已經在一定程度上被先知先覺的資金逐步挖掘著。後市更多更大的機遇會越來越清晰。

事實上，在月初投放流動時，央行強調是在“維護疫情防控特殊時期銀行體系流動性合理充裕”。很顯然，央行當前對市場流動性以及利率的持續“照顧”，並非主要源於對宏觀經濟的擔憂。疫情對經濟的影響是暫時的，中國經濟長期向好、高質量增長的基本面沒有變化。

基於對宏觀面的充分認識，在央行“政策防水”的背景下，無論是介入股市或一些實體經濟，竊以為當前來說，都能找到頗為適合的契機。